纳微科技②：中报利润增长116%，高毛利的小球生意走到了哪一步？

2026年上半年，纳微收入增长37.28%、归母净利润增长116.11%。这一轮经营改善，首先发生在药物合成和分离纯化用的核心微球业务。 本期把中报拆回真实的经营过程：大分子和中小分子需求增长，客户项目走向商业化，订单扩大如何摊薄研发、应用和销售投入。剔除股份支付影响后的经调整归母净利润增长65.02%，与报表增速分别理解。 从江必旺交棒牟一萍的组织选择，延伸到赛谱与福立仪器的并购：材料和设备能够配套，经营结果却不能混在一起看。最后把备货、存货跌价和回款接起来，理解需求怎样变成可以交付、能够收回货款的订单。 福立利润为子公司整体净利润，不是归属上市公司的利润贡献。赛谱商誉减值为截至2024年末累计数，不作为2026年本期损失。 我们相信，理解比预测更重要。信息截至2026年9月7日。本节目不构成投资建议。 公开资料：纳微科技2026年半年度报告、2025年及2024年年度报告、2022年总经理任命及履历披露。 公司投资者关系：https://www.nanomicro.com/investor-relations 片头片尾音乐：J. S. Bach《Prelude in C, BWV 846》；演奏：Kevin MacLeod；CC BY 3.0。录音经过裁剪、无变调加速、均衡、响度及淡入淡出处理。