Nvidia crece 85% y cae: la Fed acaba de explicar en parte por qué

La Fed en modo rompe corazones El consenso sigue apostando a recortes de tasas en algún punto de 2026. Las minutas del FOMC publicadas dicen lo contrario: la mayoría de los funcionarios advirtió que podría ser necesario subir tasas si la inflación persiste, y “muchos” quisieron eliminar el lenguaje de sesgo acomodaticio desde ya. El mercado de futuros solo está descontando 21 puntos base de alza para todo el año; eso es poco, demasiado poco. Con el Brent rondando los $105 dólares, el Estrecho de Ormuz aún bloqueado y un nuevo presidente de la Fed jurando el viernes sin historial de independencia probado, el riesgo asimétrico apunta a una sola dirección. La implicación que nadie tiene en precio: el largo del bono americano a 30 años está en $5.20% y puede alcanzar $5.50% antes de junio. Eso colapsa los múltiplos de todo lo que el mercado lleva celebrando.¡Ahora también nos puedes escuchar en Spotify!Síguenos y mantente al día con la mejor lectura del mercado diariamente.* La Fed acaba de telegrafiar algo que el mercado de renta fija no tiene en precio. Spoiler: no son recortes.* Nvidia batió estimados con crecimientos del 85% en ingresos y el mercado la castigó. Hay algo que entender ahí antes de reaccionar.* SpaceX y OpenAI listos para debutar en bolsa el mismo mes. Más: los bonos largos globales en máximos de casi dos décadas.* Linda Hill lleva años estudiando a los líderes más creativos del mundo. Lo que encontró contradice todo lo que nos enseñaron sobre liderar.La Fed ya tomó partidoLas minutas del FOMC del 28 y 29 de abril confirmaron lo que varios funcionarios venían insinuando en declaraciones individuales: la mayoría de los miembros del Comité consideraría apropiada una política “más firme” si la inflación se mantiene persistentemente por encima del 2%. Y no se quedó ahí. Muchos de los participantes querían eliminar desde esa reunión el lenguaje que sugería un sesgo hacia recortes, señal de que el Comité ya no se siente cómodo con la narrativa de relajación que dominó el discurso de principios de año.Detrás de esto hay una cadena causal clara: la guerra en Irán bloqueó el Estrecho de Ormuz, los precios del petróleo se dispararon, y eso presionó las expectativas de inflación de forma sistémica. No es un choque transitorio de oferta. Es una presión estructural que no desaparece con una sola negociación diplomática.La implicación de segundo orden es esta: si la Fed no solo pausa sino que eleva tasas este año, los múltiplos de las acciones de alto crecimiento que el mercado celebró desde abril tienen que comprimirse. El S&P 500 no ha descontado un escenario de política restrictiva; está valuado para un aterrizaje suave que la propia Fed ya no está ofreciendo.La de tercer orden es la que nadie está discutiendo: el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, jura el viernes en la Casa Blanca. Si su primera reunión en junio lo obliga a demostrar independencia subiendo tasas contra la voluntad de Trump, el ruido político puede amplificar la volatilidad en renta fija global en proporciones que el mercado no está cotizando.Lo que el mercado aún no tiene en precio: Warsh no puede llegar a la Fed siendo percibido como títere de Trump. Su primera movida probablemente sorprende al alza. El bono americano a 30 años en $5.50% antes de que termine el segundo trimestre no es un escenario de cola; es el escenario base.Nvidia batió expectativas y el mercado la bajó. Eso es información.Los ingresos del primer trimestre fiscal 2027 de Nvidia crecieron 85% interanual hasta $81,615 millones de dólares, superando el consenso de $78,820 millones de dólares. Las utilidades avanzaron 139%, el beneficio por acción llegó a $1.87 frente al $1.75 estimado, y los ingresos del segmento de centros de datos alcanzaron $75,200 millones de dólares. Además anunció $80,000 millones de dólares adicionales en recompra de acciones y subió su dividendo trimestral de $0.01 a $0.25 por acción. Todo esto, y la acción bajó cerca de 3% en el mercado extendido. Eso no es decepción operativa. Es agotamiento de catalizadores.El mercado ya venía pagando por Nvidia los resultados perfectos de los próximos cuatro o cinco trimestres. Cuando llegan esos resultados perfectos, no hay sorpresa positiva disponible. Y la guía para el segundo trimestre, aunque fue a $91,000 millones de dólares frente a los $87,030 millones estimados, vino con un asterisco importante: excluye cualquier ingreso de centros de datos en China, lo que refleja la exposición real al riesgo regulatorio que el mercado prefería ignorar.La pregunta de fondo no es si Nvidia es un gran negocio. Claramente lo es. La pregunta es si el precio de entrada ya consumió los próximos años de creación de valor. Vi muchas veces cómo los activos de mayor calidad se convierten en las peores inversiones cuando se les paga de más en el momento equivocado.Nvidia sigue siendo el activo de referencia de la infraestructura de IA. Pero comprarla después de que batió estimados y el mercado la castigó requiere entender que el catalizador de corto plazo ya pasó. El horizonte de entrada correcto hoy es de tres a cinco años, no de tres a cinco meses.Son los ingresos de Nvidia en el primer trimestre fiscal 2027, un crecimiento del 85% interanual.Una empresa que crece 85% anual y el mercado la castiga no está fallando; está alcanzando el límite de lo que el precio ya descontaba. Cuando las expectativas superan a la realidad posible, ni los mejores números salvan la acción.SpaceX debuta en la bolsa con la valuación más grande de la historiaSpaceX presentó hoy su solicitud de oferta pública inicial en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX, revelando por primera vez sus cifras financieras: $18,670 millones de dólares en ingresos durante 2025, con $4,690 millones de dólares solo en el primer trimestre de 2026. El segmento de Starlink generó $3,260 millones de dólares en ese primer trimestre. La valuación esperada alcanzaría hasta $1.75 billones de dólares, lo que convertiría a esta OPI en la más grande de la historia, superando la de Saudi Aramco. Elon Musk mantiene el 85.1% del poder de voto. SpaceX tiene además planes confirmados para lanzar servicios financieros, adquirir Cursor por $60,000 millones de dólares en acciones y escalar a miles de lanzamientos por año.Lo que importa: esta no es una OPI tecnológica convencional. Es la privatización de la infraestructura espacial del siglo XXI, con Starlink como un negocio de telecomunicaciones de $13,000 millones de dólares anuales que el mercado nunca había podido valuar directamente. Los inversionistas que accedan al price discovery inicial tendrán una ventana que no se repetirá.OpenAI prepara su OPI confidencial para esta semanaEl creador de ChatGPT avanza con Goldman Sachs y Morgan Stanley en una presentación confidencial de salida a bolsa que podría ocurrir tan pronto como este viernes. El objetivo es un debut público en el otoño de 2026. La empresa cerró en abril una ronda de $122,000 millones de dólares a una valuación de $852,000 millones de dólares, y tiene comprometido gastar más de $1.4 billones de dólares en infraestructura física en los próximos años. Un jurado rechazó esta semana la demanda de Elon Musk contra Sam Altman, despejando el último obstáculo legal antes de la salida a bolsa.Lo que importa: el mismo día que SpaceX publica su S-1, OpenAI prepara el suyo. Que dos empresas de IA de escala billonaria inicien su proceso de OPI simultáneamente es una señal de que la ventana de liquidez está abierta ahora, no en seis meses. Para el inversionista latinoamericano, la exposición más directa hoy es vía Nvidia, Microsoft y Amazon, que son los proveedores de infraestructura que ambas empresas seguirán consumiendo a ritmo acelerado.Los bonos largos globales en máximos de casi dos décadasEl índice Bloomberg de rendimiento promedio de deuda soberana con vencimiento a diez años o más tocó su nivel más alto desde julio de 2008. Los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años subieron casi 60 puntos básicos desde el inicio de la guerra en Irán. El gilt británico a largo plazo alcanzó su nivel más alto desde 1998, superando incluso a Australia como el de mayor rendimiento entre los mercados desarrollados. Estrategas de Barclays señalan que es difícil identificar un catalizador de reversión que no sea la reapertura del Estrecho de Ormuz.Lo que importa: cuando el rendimiento libre de riesgo global se reprecia al alza de forma sincronizada, el daño no es solo para quien tiene bonos. Es para cualquier activo cuya valuación depende de tasas bajas. Crecimiento, real estate, infraestructura de largo plazo: todo se ajusta. El inversionista que ignora esta dinámica pensando que no tiene bonos en su portafolio está cometiendo un error de concepto.Suscríbete gratis para recibir nuevo contenido El líder que no controlaLinda Hill pasó años estudiando a los líderes de las organizaciones más creativas del mundo y llegó a una conclusión que incomoda: los mejores no lideran dando respuestas. Lideran creando las condiciones para que otros puedan darlas. Crean comunidades con propósito compartido, reglas claras, y tensiones productivas que no buscan resolverse, sino sostenerse. La creatividad colectiva no surge de un genio al frente dando órdenes; surge cuando el líder tiene la humildad y la disciplina de construir un espacio donde muchas voces compiten, se mezclan y se transforman en algo que ninguna de ellas hubiera producido sola.Hill lo llama “liderazgo sin control”. Yo lo llamo la habilidad más difícil de todas: confiar en el proceso sin necesitar ser el origen del resultado.El ego es el mayor enemigo de la creatividad colectiva. Ve el video completo aquí →El IPO del espacio: ¿La mayor oportunidad de la historia o la valuación más inflada de la era moderna?Es momento de apagar el fanatismo por los cohetes y empezar a aplicar el rigor financiero a una cifra que desafía la lógica de Wall Street. La posible salida a bolsa de SpaceX promete ser el listing más grande jamás visto, pero una valuación cercana a los 2 billones de dólares exige un escrutinio brutal. La genialidad de Elon Musk no es un cheque en blanco, y el mercado debe auditar si el verdadero Alfa está en el dominio satelital de Starlink o si la tesis de montar data centers en el espacio es solo la narrativa perfecta para inflar el múltiplo. En este episodio de El Arte de Invertir, Comet y yo diseccionamos el ecosistema completo de Musk, separando el valor real de la infraestructura espacial del puro hype tecnológico. El futuro de la humanidad puede estar en las estrellas, pero tu capital debe quedarse firmemente anclado a la rentabilidad real.Entra a Youtube ahora y ve el episodio completo.MañanaKevin Warsh jura como presidente de la Fed ante Trump. El viernes será la primera prueba de si la independencia del banco central era solo una promesa de audiencia de confirmación. This is a public episode. If you would like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit javiermtzmorodo.substack.com