On the Impossibility of Informationally Efficient Markets - Grossman, Stiglitz

Este texto presenta una crítica fundamental a la hipótesis de los mercados eficientes, argumentando que es lógicamente imposible que los precios reflejen toda la información disponible cuando obtenerla conlleva un coste. Los autores proponen un modelo donde existe un equilibrio de desequilibrio, en el cual los precios solo revelan la información de manera parcial para permitir que quienes invierten recursos en investigar obtengan una compensación económica. Si los mercados fueran perfectamente eficientes, el incentivo para buscar datos desaparecería, lo que a su vez haría que los precios dejaran de ser informativos, provocando una paradoja de inexistencia de equilibrio. El propósito del estudio es demostrar que la eficiencia del mercado depende de un nivel necesario de "ruido" o incertidumbre, el cual impide que los agentes no informados arbitren gratuitamente el conocimiento ajeno. En última instancia, el trabajo concluye que los mercados son más funcionales cuando son imperfectos, ya que la transmisión incompleta de información es lo que mantiene activo el intercambio y la recolección de datos.