Opinie | De Chinese Draghi

Beleggers in Chinese aandelen hebben het zwaar, heel zwaar. Een van de populairste indexfondsen in dit segment is de KraneShares China Internet ETF. Deze is in een jaar van $104 naar $22 gekelderd. Wie zei ook alweer dat indexfondsen zo lekker veilig waren? Voor deze gigantische daling was er niet één simpele verklaring, maar vier. Als eerste het delistingscenario. De meeste grote Chinese beursgenoteerde bedrijven zijn in New York genoteerd. Maar de Amerikaanse autoriteiten willen meer openheid van deze bedrijven en dreigen de notering te beëindigen. Terwijl de Chinese regering het juist verbood om deze openheid te geven. Beleggers zitten er niet op te wachten dat de Amerikaanse notering wordt opgeheven, want dan zit je met je Chinese aandelen die je niet meer op een normale beurs kan verkopen. Je moet ze dan misschien wel ergens in China verkopen, waar de transactiekosten een stuk hoger zijn en je bank het administratief misschien niet eens aankan. Daarnaast is er nog steeds het probleem van de Chinese projectontwikkelaars. In het verleden kon de Chinese overheid de economie stimuleren door de rente te verlagen en de kredietverlening te verruimen, wat vooral doorwerkte in de huizenmarkt. Maar nu het onzeker is of een huis ooit wordt geleverd, worden veel potentiële huizenkopers schuw, waardoor het mechanisme niet meer functioneert. Bovendien werkt het vooral goed als de huizenprijzen stijgen, en dat doen ze al een tijdje niet meer. De derde verklaring is de recente covidlockdown in China. En de vierde is het dreigement van de VS om China sancties op te leggen in verband met de oorlog in Oekraïne. De Chinese regering besefte dat deze crash een meltdown in de economie zou kunnen veroorzaken. Vicepremier Liu He besloot een Draghimomentje te houden, genoemd naar toenmalig ECB-president Mario Draghi die in 2012 tijdens een toespraak beloofde alles uit de kast te zullen halen om de Europese munt te redden, waarna de eurocrisis over was. Zo ging de Chinese regering ook te werk. Zij bracht een reeks van maatregelen naar buiten. Er wordt bijvoorbeeld opeens samenwerking gezocht met de VS over hoe de accountcontrole van Chinese bedrijven kan worden gedaan. Daarnaast werden diverse lockdownmaatregelen versoepeld. En er werd een risicomanagementmechanisme beloofd voor de huizenmarkt. Wat dat precies inhoudt weet niemand, maar het klinkt goed. En als laatste schreef de Chinese ambassadeur een brief in The Washington Post over de oorlog in Oekraïne. En boem, het effect was daar. De koersen schoten omhoog. Het genoemde Kranefonds vloog in één dag van $22 naar $31! Nog maar acht van dit soort dagen te gaan en we hebben de koers van een jaar geleden weer terug, zei de optimist. Over de column van Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via [email protected]. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.See omnystudio.com/listener for privacy information.