全球药企市值TOP50（三）

智飞、万泰、沃森，国内三大疫苗企业此次也在市值TOP50榜单上相会。但相较于去年排名均有所下滑，其中万泰跌出TOP30，沃森刚刚进入前50名。智飞、万泰均在百亿营收、千亿市值梯队。尤其对于独家代理默沙东四价、九价宫颈癌疫苗的智飞来说，2019年营收突破百亿大关后持续增长，2022年仅前三季度便有了近300亿元的收入。而万泰业绩快报显示，2022年有111.85亿元的营收，同比增幅达94%，主要是其二价HPV疫苗等收入增加所致。沃森的二价国产HPV疫苗于2022年3月获批上市，虽为后来者，但跑得也挺快，预计2022年盈利6.3亿元至7.6亿元，同比上年增长48%～78%，主要与其13价肺炎球菌多糖结合疫苗和新产品HPV疫苗销量增加有关。站在智飞的角度，自成为四价、九价HPV疫苗的独家代理商后，每年的批签发量或都是业内对这家企业的新期待。2023年，智飞生物与默沙东续签了为期三年、金额达1000亿元的疫苗基础采购协议，未来几年业绩可保“无忧”，这也无疑为投资者心里注入了强心剂。而作为目前唯二款同台竞技的二价国产HPV疫苗创造者，万泰和沃森的技术平台实力、商业化布局等是吸引投资人的“砝码”。以万泰生物为例。方正证券显示，2023年二价HPV疫苗批签发68批次，同比增长89%，其中万泰生物批签发60批次，同比增加67%。拼技术平台，这实质就是搭建疫苗竞争力的底座，可适用于后续不同病原体疫苗的开发。万泰生物依托厦门大学团队自主开发的大肠杆菌技术平台，拥有全球独有的大肠杆菌原核表达类病毒颗粒疫苗技术体系。拼产品低价高效，拼放量，率先进入更多市场，辐射或下沉，都有利于建立起更多知名度。时代不同，技术不同，当全球TOP10药物大部分面临专利到期风险之时，mRNA、ADC、RNAi等创新疗法逐渐成为跨国药企的新着陆点。根据德勤的统计，创新疗法的管线已经占据了跨国药企们后期管线的20%以上。在有着高技术门槛的mRNA领域，莫德纳和德国生物新技术公司两大巨头在疫情之后走红。仅从产品表现来看，2022年，来自莫德纳的mRNA疫苗年销售额达184亿美元，辉瑞和德国生物新技术公司的新冠疫苗实现营收378亿美元。从产品潜力和平台实力来看，2023年，两家都加快了研发布局。莫德纳预计 2023 年研发投入预算高达45亿美元，36个项目处于临床试验阶段的项目，涵盖7种不同的mRNA传染病疫苗和mRNA治疗药物；德国生物新技术公司针对肿瘤治疗已建立多个平台。同时，两家也在积极寻求外部投资，加大外延布局。2023年开年，莫德纳官宣收购了一家DNA合成和扩增技术的先驱企业，德国生物新技术公司收购了AI初创企业，拟改善药物研发过程。另一个来自ADC领域的技术先驱希根，如今成了人们口中要被默沙东、辉瑞以重金收购的“香饽饽”。从当前已上市ADC产品情况来看，超过30%是与希根合作开发而来的。这家1997年成立的药企，所拥有的细胞毒药物相关技术授权给了艾伯维、拜耳、辉瑞、罗氏、武田、GSK等多家大药企。目前，希根在研ADC项目更是超30项，其中近10项已到临床III期，与不少跨国大药企达成了ADC技术协议，全球技术或商业化合作伙伴超过10家。有4大上市产品，2022年4款药物的商业收入共计17亿美元，同比增长23%。