赛富时②：cRPO增长14%、股价暴涨23%，AI“颠覆SaaS”的叙事反转了吗？｜EP58

Salesforce FY27 Q2 财报公布后，股价单日上涨 22.6%，创公司历史第二好表现。cRPO 增长 14%，Agentforce 付费生产客户环比增长 70%，市场最担心的“AI 直接替代 SaaS”叙事开始松动。但 14% 包含 Informatica 并表影响，有机增速估计约为 8%；剔除并购摊销后的订阅服务成本增长 19.5%，也快于订阅收入的 10.8%。本期拆解为什么 AI 强化了赛富时的企业控制面，按用户收费却开始失效；Flex Credits 与 Premium SKU 能否把使用量变成收入；Anthropic 又为什么同时是模型供应商、投资收益来源和潜在竞争者。信息截止：2026-08-28。本节目不构成投资建议。