石药转型之殇（一）

当石药集团将核心创新资产悉数注入新诺威（石药集团旗下子公司）时，资本市场的目光瞬间聚焦——这场战略重组是否会成为转折点？自深度绑定石药集团的创新战略后，新诺威的年报清晰暴露了其转型的阵痛。财报显示，2024年新诺威营收为19.81亿元，同比减少21.98%；归母净利润为5372.63万元，同比减少87.63%。扣非净利润为4234.19万元，同比下滑了94.31%。财报发布当日，新诺威股价盘中一度下挫近8%；次交易日，新诺威仍以超5%的跌幅收盘。两日连续走低的表现，清晰折射出投资者的审慎态度。事实上，二级市场对新诺威的狂热炒作已逐渐降温。近一年来，公司股价涨幅仅约25%，与上一周期年超300%的狂飙形成鲜明对比。新诺威的市值在冲击600亿元高点后，已持续震荡长达一年零三个月。当石药集团、恒瑞医药、中生制药“三剑客”都不约而同地开启“A+H”双资本平台布局，中国医药行业的新一轮竞争大幕已然拉开。上一轮PK赛中，石药集团低调布局了诸多创新管线，却因尚未孕育出一款具备全球突破性的重磅创新药，陷入“规模庞大却创新不足”的舆论争议之中。当前，创新药行业正迎来周期性复苏。对新诺威而言，若能适时释放BD（商务拓展）合作信号，将助力其市值实现突破性增长；反之，若缺乏亮眼的临床数据与实质性BD进展，即便搭上行业回暖的顺风车，其估值增长也将面临后劲不足的困境。2019年，石药集团正式分拆新诺威在创业板上市。新诺威是石药旗下一家主营咖啡因及维他命保健产品业务的公司。此次分拆旨在构建双融资通道，提升资本运作灵活性，同时聚焦大健康赛道，通过独立上市确认并释放新诺威的市场价值，为股东创造增量收益。彼时，新诺威可被赋予深耕大健康领域的战略使命。5年后，生物医药行业风云突变，创新药发展速度远超预期，石药集团开启战略转型加速键。自2023年下半年以来，石药集团陆续将旗下创新平台巨石生物、石药百克注入新诺威，并将新诺威的中文名变更为“石药创新”，由此可见石药集团深耕创新药赛道的决心与魄力。     这一次，新诺威被赋予向创新药领域深度转型的历史使命。    几乎所有前沿生物技术创新管线都打包注入了新诺威，包括ADC（抗体偶联药物）组合、mRNA疫苗、GLP-1（胰高血糖素样肽-1）产品和多个自免领域的重磅生物类似药。不仅如此，明星产品升白药“津优力”这头“现金奶牛”也被纳入新诺威。这是一场属于石药集团内部的资产腾挪和资源优化配置，巨石生物、石药百克和新诺威都是石药集团子公司，新诺威现任管理层均长期在新诺威/石药集团子公司任职。对石药集团而言，重组资产的流程相对清晰，但后续对资产的消化吸收及协同发展才是真正的挑战。而完成身份转换后的首个完整财年，新诺威就遭遇阵痛。石药集团正在全力押注创新药赛道。随着资本市场热度降温，石药集团如何重拾创新信心，请您明天接着收听。