市值蒸发85%的沃森怎么了？（二）

10年前，原本能靠传统疫苗生存的沃森，决定抽身而出，提出围绕“疫苗、血液制品、单抗药物”三大核心业务板块，形成“大生物”产业布局。面对外界质疑，沃森生物董事长李云春坚信：“当大家都懂你的战略，并异口同声称赞时，那你的战略一定是滞后的。”从眼光上来看，这一战略性布局具有前瞻性。但这一轮“赌局”，从今天来看，沃森并没有尝到胜利的甜头。早期为了落实“大生物”产业布局，沃森开启了大举并购之旅。如收购河北大安股权进军血制品领域；收购上海泽润50.69%的股权，将触角伸至新型疫苗；拿下嘉和生物63.48%的股权，布局单抗领域。同时，沃森还收购了宁波普诺生物、山东实杰生物和圣泰（莆田）药业，以进入疫苗流通领域。但如今，沃森超99%的营业收入，都来自其自主疫苗的生产和销售，10年前的血制品、单抗药物布局计划，已“胎死腹中”，疫苗流通系“山东疫苗事件”等因素影响，也最终“流产”。从收购入局到退出清零的过程中，沃森生物的业绩几次受到转让协议及收购标的经营状况的影响。而在自研创新疫苗这条漫长的道路上，沃森又经历了一个从信心满满，到信心不足，再到受挫的过程。从现在来看，13价肺炎结合疫苗和二价HPV疫苗的上市，都比市场预期时间更晚。以HPV疫苗为例。2014年，沃森启动HPV疫苗III期临床试验，入组超万例，创下国内疫苗III期临床试验的最大规模，市场预计其在2017年上市，但最终上市时间是在2022年——一个市场空间已经受限的年份。其实在2020年时，沃森已经在二价HPV疫苗上信心不足。当年，沃森生物公告称公司以11.4亿元转让上海润泽32.6%的股权，持有上海润泽的股权从之前的67.8%降至28.5%，引发轩然大波。彼时，上海泽润二价HPV疫苗已完成III期临床研究，九价HPV疫苗临床已启动，在这个时候卖出上海泽润，显然有损于上市公司利益。。一时间，投资者勃然大怒。沃森高层的大致解释是，本次是上市公司主动出售上海泽润股份，考虑到上海泽润的二价HPV疫苗进度已落后，九价HPV疫苗进度也掉队，整体进度不及预期，且市场竞争激烈，未来希望给上海泽润更大的发展空间，同时希望把更多精力投入与艾博生物合作的mRNA疫苗上去。尽管这一交易很快被取消，但能侧面看到，沃森已意识到在HPV疫苗竞争上因迟到而失去了优势。此后的商业化表现也证明，残酷的HPV疫苗红海，已容不下第三名之后的跟随者。想了解国内独家拥有两大全球最畅销疫苗品种的沃森到底怎么了？请您明天接着收听。