谁“杀”死了50岁老牌药企？（下）

金陵药业同样是一家老牌药企，其前身为1982年成立的南京金陵制药厂，1998年改制设立，现由南京国资控股，业务以“医药工业+医康养护”双轮驱动。近三年，金陵药业的业绩增长逐渐乏力，2025年更是出现营收与利润双降。其中，营收31.97亿元，同比下降2.56%，扣非归母净利润为3500万元，同比下降28.45%。2025年底，金陵药业还清算注销了处于亏损状态的全资子公司湖州邦健天峰药业。此前，金陵彩塑包装、金陵海洋等子公司也因“经营业务萎缩”或“长期未实际经营”被注销。从区域结构看，金陵药业91%的营收来自华东地区（六省一市），而该区域也是其唯一出现收入下滑的市场。常州四药在华东拥有成熟的市场渠道，有望为金陵药业的产品拓展提供助力。此外，常州四药近年来在妇科领域表现突出，能够与金陵药业现有产品线形成协同。常州四药独家品种多力姆（用于先兆流产和习惯性流产）为全球独家生产，2024年销售额达2.5亿元，2025年前三季度实现1.83亿元；另一品种安列克（用于终止妊娠）2025年前三季度销售额为1.67亿元，市场份额高达58.32%。从交易逻辑看，金陵药业收购常州四药，表面上是外资退场、国资入主。金陵寻求新增长动力，四药卸下历史包袱，双方各互利互惠。但对于常州四药而言，“卖身”真的能解决问题吗？常州四药的长期价值，在于其独家品种、核心技术、一代代积累下来的团队以及独特的企业文化，而它的掣肘之处，则在于内部关系混乱、发展动能不足、长期战略模糊。如今，两家均身处业绩困境的老牌药企，在内部运营复杂、政策约束严格、成长周期漫长的背景下“联手”，无疑将面临不小的挑战。事实上，回望中国医药工业从“缺医少药”走向“创新发展”的历程，无数老牌药企倒在路上，走向“卖身”的结局。建国初期的国有药企“四大家”——新华制药、华北制药、东北制药、太原制药，已有两家被收购。太原制药在连年亏损后，于1999年申请破产，随后被华北制药兼并，成为最先倒下的一家。东北制药则在国资退出、业绩承压、转型阵痛的背景下，于2021年被民营钢铁巨头方大集团收购。常州四药不是第一个，也绝不会是最后一个。在集采重构行业逻辑、创新成为时代潮流的大背景下，那些靠仿制药起家的老牌药企，正集体站在命运的十字路口。一半在火焰中重生，一半在海水中沉没——这是常州四药的命运，也是中国医药工业新陈代谢中最真实、也最残酷的样貌。