四大医药流通巨头“能力”提升赛开始(一）

“库房？真不知道库房有什么可看的！”这位在中国医药流通领域从业超过40年的老医药人觉得不解，为什么中国医药流通企业们出国考察，总把全球先进经验的学习，具象到“库房”里。他没有说出来的潜台词是，库房修得不管多大、多壮观、多现代化，都是为物流配送服务，而医药流通企业在中国医药产业中的角色不应如此。医药流通在中国医药行业中，是一份重要且特别的存在。广义地看，从工业企业库房里运出来的药械等健康类产品，散发至院内院外、线上线下终端的所有操作，都属于医药流通的范畴；而狭义地说，通常所指的就是分销业务，再细分就是物流配送。基于分销业务的物流配送，是医药流通公司营收占比最多的业务单元，就像华润医药，2022年2541亿港币的总营收中，80%来自分销业务。移货、搬运工、苦力活，经常被用来形容这块业务，劳动密集型特征使得物流配送业务一直以来保持在1%～3%的极低利润率，是大部分医药流通类上市公司市盈率在10～15倍之间徘徊的重要原因之一。投资人的逻辑也很简单：“没有想象力空间，自然不会买账”。“医药流通企业能力提升、业务内涵创新，需要一股强大政策的助推力”，原中国医药商业协会常务副会长武滨认为，自2018年国家医保局成立后集采、国谈、双通道等政策的推出，真正让医药流通企业意识到在物理“地盘”抢夺之外，能力“地盘”建设的重要性。医药流通行业进入21世纪后，以提升集中度为结果的行业大整合发生过两次。第一次在2010-2012年间，伴随着九州通A股上市、上海医药H股上市，以及《全国药品流通行业发展规划纲要（2011—2015年）》的发布，在政策与资本的双向推动下，上海医药、九州通、华润医药、国药集团纷纷在全国各地跑马圈地，奠定了这四家全国性布局的医药流通公司基本版图。第二次发生在2016年前后，在“两票制”政策的推动下，医药流通巨头们的地理覆盖版图加速向下延伸，“4+N”的全国医药流通产业格局基本形成。2018年6月，在国家医疗保障局正式“挂牌”一个月后，也是国家药品集中采购实施前，商务部发布《2017年药品流通行业运行统计分析报告》，该报告预判：“未来几年内，在政策驱动下药品流通市场竞争将更加激烈，两极分化日益明显。全国性药品流通企业跨区域并购将进一步加快，区域性药品流通企业也将加速自身发展；规模小、渠道单一的药品流通企业将难以为继，行业集中度将进一步提高。”其后几年，虽然跨区域并购受限于可并购标的的减少，除上海医药并购康德乐外，未呈现出较多大宗交易，但小额交易持续新增，比如国药控股并购贵州意通、安徽医药、成大方圆；重药控股加深在宁夏、大连、海南等地布局等。此外，在2019年国家集采正式执行后，规模小、渠道单一的药品流通企业将难以为继，确实成为集采下小规模医药流通公司的境况，其带来的结果是行业集中度进一步提高，两极分化，大者恒大。从连接价值到发掘价值，再到创造价值，中国医药流通企业“连接”做得可以，“发掘”正在进行，“创造”还要怎样提升？请您明天接着收听。