סקירה שבועית שוק ההון 17.11.2025 - אינווסטיקה פיננסים

*סקירה שבועית* הטק נרגע, השקל מתחזק והריבית בדרך למטה*וול סטריט: תנודתיות ורוטציה בין סקטורים*שבוע המסחר האחרון בארה״ב נסגר במגמה מעורבת:S&P500 עלה ב־0.1%נאסד״ק ירד ב־0.5%דאו ג’ונס עלה ב־0.3%החשש מ״פד ניצי״ גבר, לאחר שבכירי הפד רמזו כי הפחתת ריבית בדצמבר אינה מובטחת. בהתאם ההסתברות להפחתה ירדה מ־66% ל־43%.ירידה בציפיות להפחתת ריבית הובילה שוב לעליית תשואות.התשואה ל־10 שנים עלתה ל־4.15%.ל־2026 השוק מתמחר מעט מעל 3 הפחתות ריבית (ריבית גלומה: 3.07%).*השבתת הממשל נגמרה* השווקים לא מתרגשיםלאחר 43 יום, ההשבתה הארוכה ביותר בתולדות ארה״ב הסתיימה.לפי ה־CBO, העלות הכלכלית: גריעה של 1.5% מהצמיחה ברבעון האחרון.דו״ח התעסוקה שנדחה יתפרסם השבוע ויחזיר את נתוני המאקרו למרכז הבמה.*רוטציה בסקטורים: הטכנולוגיה נושמת, הסקטורים המוזנחים קמים*לאחר ראלי של כ־55% בנאסד״ק מאז אפריל נראה שהשוק נכנס לקונסולידציה.בזמן שהטק ו־AI מתעייפים, הסקטורים שחזרו לנשום הם:בריאות, אנרגיה ,חומריםלקראת סוף השנה, המשקיעים מאזנים מחדש תיקים לשנת 2026, והדבר משפיע על חלוקת המשקל בין סקטורים.*מבט קדימה: כל העיניים על אנבידיה*השבוע תפרסם אנבידיה (NVDA) את דו״ח הרבעון. אירוע מאקרו לכל דבר:דו״ח חזק עשוי להצית ראלי נוסף עד סוף 2025דו״ח מאכזב עלול לחזק את הרוטציה ולהאט את כל סנטימנט ה-AI*ישראל: שיאים בבורסה והתחזקות של השקל*מניות: שבוע מצוין בבורסהתל אביב 35: +2.9%תל אביב 90: +3.4%תל אביב 125: +3.0%שיאים חדשים במדדים המובילים, על רקע ציפייה להפחתת ריבית והתייצבות בשווקים.*מט"ח: השקל מתחזק אך הנגיד מזהיר*השקל התחזק השבוע ב־0.6% ל־3.23 ₪ לדולר,לאחר שנגע בשפל של 3.18 – הנמוך מתחילת 2022.נגיד בנק ישראל טען שקיים ״פיחות עודף״ בשקל, וכי ללא משבר המשילות והמלחמה שער הדולר היה צריך להיסחר סביב 3.0 ₪ בלבד.למשקיעי חו״ל לטווח ארוך נזכיר: השפעת המט״ח על תשואות מצטברות קרובה לאפס לאורך עשורים. הערך מגיע מהשוק, לא מהמטבע.*אינפלציה וריבית: הפחתה קרובה*מדד אוקטובר: +0.5%, אינפלציה שנתית: 2.5% (2.0% בנטרול ממשלה).שני המדדים האחרונים מספרים סיפור ברור: דיס־אינפלציה מתמשכת.השוק מתמחר מעל 90% להפחתת ריבית ב־24/11.שוק הדיור: ממשיך להתקררמלאי דירות חדשות: 84,000: שיא היסטורימחירי הדירות ירדו 0.3% בחודש האחרוןירידה שנתית: 0.5% (ריאלי כבר שלילי)לאחר המרכז ות״א, גם חיפה והדרום מצטרפות למגמת הירידות.לסיכום:שוקי ההון נמצאים בצומת: מצד אחד ריבית גבוהה ונתונים מעורבים בארה״ב, ומהצד השני דיס־אינפלציה מקומית שמקרבת הפחתת ריבית בישראל ומעניקה רוח גבית לשווקים.השבוע הקרוב יוכרע בעיקר על ידי דו״ח אנבידיה ודיווחי המאקרו שיחזרו לזרום אחרי ההשבתה.*שבוע מצוין, עזרא מתתיהו, מנכ״ל אינווסטיקה פיננסים*