Studnica hypotéz Podcast #005 Umelá inteligencia - bublina alebo vákuum?

V najnovšej epizóde našej trhovej debaty sme sa po dlhšej prestávke opäť zišli, aby sme prebrali to, čo hýbe finančnými trhmi v prvej polovici roku 2026. Jednou z hlavných tém bola napríklad masívna rally na Nasdaqu, ktorý za dva mesiace posilnil o 32 %. Vzájomný pomer put a call opcií (Put/Call ratio) je na 30-ročných minimách čo znamená, že investori nekupujú ochranu, ale špekulujú na ďalší rast. Vidíme naozaj silné paralely s rokom 2000: koncentrácia na AI sektor, vysoké valuácie a eufória pri historických maximách. Upozorňujeme aj na tieto podobnosti. Rast je ťahaný hlavne megafirmami s expozíciou v umelej inteligencii.Veľkú pozornosť sme venovali prichádzajúcim IPO ako sú Anthropic, OpenAI a SpaceX s extrémne vysokými valuáciami. Nvidia oznámila partnerstvá s Microsoftom a plány na vesmírnu stanicu. Otázkou zostáva, či tržby týchto firiem dokážu držať krok s capexmi a či retail nezaplatí účet pri realizácii ziskov insiderov.Nový predseda Fedu Kevin Warsh prichádza s jasným mandátom: znižovať sadzby vďaka AI produktivite. Otázkou však stále zostáva, čo urobí dlhý koniec krivky výnosov. Zároveň rozoberáme energetickú výzvu dátových centier a prekvapivé spojenie fúznej technológie TAE Systems s Trumpovou firmou $DJT.Témou bola aj Trumpova politika plány na zrušenie IRS (daňového úradu) a nahradenie daňových príjmov externým financovaním, napríklad cez clá alebo stablecoiny. Stablecoiny, alebo inak aj digitálne doláre, ktoré umožnia exportovať infláciu do emerging markets a rozšíriť okruh kupcov amerického dlhu.Myšlienka digitálneho dolára ako nástroja financovania dlhu a rozšírenia vplyvu v emerging markets krajinách znie síce revolučne, no prináša riziká spojené napríklad s reguláciou emitentov ako sú Tether alebo Circle. Jamie Dimon už vyjadril obavy z konkurencie, ktorú stablecoiny predstavujú pre dnešné banky.Stablecoiny predstavujú reálnu hrozbu pre dnešné banky a Jamie Dimon (CEO JP Morgan banky) už dokonca vyjadril obavy z tejto konkurencie a bojí sa masívnych odlevov peňazí v prípade, že sa schváli legislatíva na stablecoiny, ktorá už je mimochodom v procese.Po schválení môžu depozity z komerčných bánk zmiznúť naozaj rýchlo.Zlato sa pomaly stáva náhradou amerických dlhopisov v rezervách centrálnych bánk a po 65 % raste minulý rok aktuálne stagnuje. No dlhodobý fundament je pozitívny hlavne vďaka nákupom centrálnych bánk a taktiež sa objavuje otázka, či Fed pristúpi k preceneniu cien zlata z historickej ceny 42 dolárov na dnešnú trhovú hodnotu. Aktuálny minister financií Scott Bessent sa však nedávno vyjadroval, že precenenie nie je v pláne.Geopolitika okolo Iránu a Hormuzského prielivu mala v tejto téme silný vplyv. Preprava ropy klesla zo 60-70 miliónov barelov denne na 3,5-8 miliónov, čo tlačí ceny ropy výrazne smerom nahor. Plyn taktiež zaznamenal nárast o približne 20 %. Diskutovali sme o tom, či ide o dočasný stav alebo dlhodobejší inflačný tlak.Vedeli ste, že mier v Iráne nastáva už skoro periodicky, teda vždy keď sa výnos na 10-ročných amerických štátnych dlhopisov dotkne hranice 4,5%? Priam až poetické.Bitcoin na úrovni okolo 60 000 USD stále čelí riziku naplnenia už povestného štvoročného cyklu a riziku poklesu k 30-40 tisícom kvôli tomu, že mnohí držitelia kúpovali drahšie a predávajú pri návrate na nulu. Na druhú stranu, strategický asset v Bitcoine sa už skoro nedá nevidieť. Hovoria o tom už dnes dokonca aj americkí generáli, my iba parafrázujeme.Na záver sme sa dotkli aj GameStopu s historicky najlepšími kvartálnymi výsledkami a aktivistickým prístupom Ryana Cohena vrátane záujmu o eBay. Spomenuli sme aj potenciálne stratégie hedžovania volatility. Call opcie na veľké akcie a put opcie na S&P 500.Zhodli sme sa, že žijeme v období plnom kontradikcií: AI prináša reálny pokrok, no valuácie sú napäté, geopolitika a energia pridávajú riziká, no inovácie otvárajú nové príležitosti. História ukazuje, že bubliny prasknú. Otázkou je kedy a ako bolestivo.Tešíme sa, že sa vám naše debaty páčia a čaká vás pravidelnejšie pokračovanie týchto diskusií s kontrariánskymi pohľadmi na trhy.Studnica na Instagrame: https://www.instagram.com/studnicahypotez?igsh=MXg2NTFsMjR2NXo5Zw%3D%3D&utm_source=qrStudnica hypotéz na X: https://x.com/studnicahypotezMôj profil na Linkedine: https://www.linkedin.com/in/radoslav-pirožek-20b036183/Miloš Labaj na Linkedine: https://www.linkedin.com/in/milos-labaj-389112141/Vďaka za pozornosť!Disclaimer: Celý príspevok je iba môj názor a vždy robte svoj vlastný výskum. Nič uvedené v tomto príspevku neslúži ako investičné odporúčanie, ale slúži iba na zábavné a vzdelávacie účely.Zoznam pojmov:* Put/Call Ratio - Pomer počtu put opcií (stávka na pokles) k call opciám (stávka na rast).Nízka hodnota = extrémny optimizmus na trhu (málo ľudí sa chráni proti poklesu).* IPO (Initial Public Offering) - Prvé uvedenie akcií spoločnosti na burzu.Spoločnosť sa stáva verejne obchodovateľnou a môže zbierať kapitál od investorov.* Yield Curve (krivka výnosov) - Krivka, ktorá ukazuje výnosy štátnych dlhopisov podľa dĺžky splatnosti (krátkodobé vs. dlhodobé).* Stablecoin - Obdoba dolára na blockchane. Kryptomena naviazaná na stabilnú hodnotu (najčastejšie 1 USD).Príklady: USDT (Tether), USDC. Slúži ako „digitálny dolár“ a stabilný uchovávateľ hodnoty v krypto svete.* Hedžovanie volatility - Stratégia, pri ktorej investor chráni svoje portfólio pred veľkými výkyvmi cien. Najčastejšie sa robí pomocou opciíTimestamps:00:00 – Úvod a agenda (Trumpove dane, nový Fed Chair Kevin Warsh, GameStop)02:50 – Masívna rally na trhoch a extrémny optimizmus investorov05:10 – Paralely s dot-com bublinou a koncentrácia do AI07:40 – Valuácie firiem vs. rast tržieb – kľúč k prasknutiu bubliny?09:50 – IPO Anthropic, SpaceX, OpenAI a otázka nadhodnotenia11:40 – Nový predseda Fedu a znižovanie sadzieb vďaka AI17:50 – Krivka výnosov – čo urobí dlhý koniec pri nižších sadzbách20:10 – Energia pre AI dátové centrá a fúzna technológia TAE Systems25:00 – Trump, IRS a stablecoiny ako nástroj financovania amerického dlhu30:20 – Banky vs. stablecoiny (Jamie Dimon vs. Brian Armstrong)38:00 – Geopolitika Iránu, Hormuzský prieliv a pokles toku ropy42:30 – Zlato ako náhrada Treasuries v rezervách centrálnych bánk47:00 – Možné precenenie zlata Fedom na trhovú cenu49:00 – Bitcoin na 60k – riziko 4-ročného cyklu a poklesu na 30–40k58:10 – GameStop prekvapivé zisky a Ryan Cohen vs. eBay1:01:30 – Trade idey a záver debaty#StudnicaHypotez #AIBublina #Stablecoiny #Bitcoin #Zlato #Fed #Geopolitika Get full access to Studnica hypotéz at studnicahypotez.substack.com/subscribe