躺平后，反而多赚300%

16年前，小七和木木一起，买了同样的好几家公司股票，每人都花了1万元。木木有一套买卖规则，会坚守纪律，定期做调整；小七则躺平，一直拿着不动。坚持到今年，猜猜谁赚更多？木木总共赚了9900元，而小七却赚了4万多，足足比木木多赚3倍～你一定想知道她们投资了什么——好啦，上面的故事是我编的，但它有个原型：沪深300成份股。之前我们聊过，沪深300等主流指数，每半年会调整一次指数中的股票。那么，如果沪深300指数一直保留初始的那些股票，现在收益如何呢？我们今天就来好好聊聊——什么是指数调整？这16年的调整都是无用功吗？到底该如何投资指数？01迎来了28个新同学哪怕没投资过沪深300指数，你可能也听说过这个代表了中国经济的指数，不少基金都拿它当「及格线」。为什么这么说呢？「沪深」，指的是上海和深圳两大证券交易所。北交所出来前，沪深交易的股票约等于整个大A股了。「300」，则是从4000多A股股票池子里，选出规模最大、流动性最好的前300名「尖子生」。并且沪深300指数不是一成不变的，每年6月和12月还会经历一场「大考」，主要变的是2点——1. 换成份股掉队的剔除，进步的纳入刚过去的6月调整日，沪深300指数就迎来了28位新同学，比如中国移动、贝泰妮、士兰微等；同时，也会剔除一些不满足条件的，比如长江证券、国金证券等金融行业的公司。2. 改变权重表现好的多点，表现差的少点比如贵州茅台最初权重只有1.79%，今年是6.09%，占比上升了不少。除了股票自己「增值」外，调整日也会根据规则来加加减减，这样能让沪深300里，好的公司增大占比。看看名单你就知道啦，它的十大权重股都是各行业的龙头企业，像是贵州茅台、宁德时代、招商银行、中国平安等。图片来源：中证指数官网沪深300指数基金，则是紧密跟踪指数的基金。指数变动，基金经理也会跟着买入卖出对应的股票。类似的还有中证500、上证50等指数，大致情况也为你整理在下方——*在公众号对话框回复关键词「名单」，可以看到完整的调入调出公司名单。买这些宽基指数基金，能一键买入一揽子公司股票，充分参与股市；哪怕股市短期下跌，跌幅也相对可控。选择紧密跟踪宽基指数的基金，很适合成为你买权益类基金跨出的第一步。但是，指数的编制规则，也不是那么完美无缺的——02调整是在做无用功吗？回到开头那个问题：如果指数的成份股保持不动，收益又会怎样呢？让我们把时间拨到上个世纪。1923年，美国标准普尔公司推出了第一个股票价格指数。它在1957年扩展到500只股票，也就是现在的「标普500」。它和我们的沪深300很像，如今可以看作是美国经济的「晴雨表」。最初指数重头工业公司，有足足425家，剩下的是25家铁路公司和50家公用事业公司。此后，标普500一直都在更新，以每年平均20家的频率调入调出——微软、沃尔玛、英特尔和戴尔，这几家我们听说过的大企业2003年在标普500中排名前20，但它们在1957年都还不存在；而1957年的前20名里，有9家石油生产商，2003年只剩下两家了。到了现在，你会发现标普500的行业分布挺分散的，信息技术、医疗健康、金融等行业都有囊括，入选的基本上是「美国经济主导产业中的主导公司」。图片来源：标普官网《投资者的未来》一书中，曾对最初的500家公司进行了收益跟踪，结论挺颠覆认知的：不调整，收益反而更高。要是当时投资了1万美元，现在可整整相差33万美元，真是肉痛。沪深300指数又会如何呢？我们也可以做一个类似的测算——答案是，这16年如果不调整，收益反而多300%。其实也不难猜出原因，如果我们回到前面说的调整规则，你会发现沪深300指数一直在「追涨杀跌」——沪深300指数调整，简单来说，就是把市值高的调入，市值低的调出。而一个股票市值大、流动性好，通常说明大家看好它，股价往往也会水涨船高。当达到入选指数的水平的时候，往往已经涨得比较高了；反而反之。就拿宁德时代来说，去年12月调入时，就在股价的最高点附近。图片来源：雪球标普500这大半个世纪的折腾，沪深300这16年的辛苦干活，却都不如躺平的收益高。巴菲特曾打过赌，说主动基金很难跑赢指数基金，并且赢了。看到这里，你可能会觉得：「换我来，一直拿着指数买的股票不再变，岂不是轻松超过指数收益了？」但如果我们再问一个问题：你能坚持拿住这一揽子股票多久呢？先别提一口气买下几百只股票，所需资金得多大；眼睁睁看着手里的股票退市或者收益跌没，很难坐怀不乱。指数定期调整，并不是为了追求更高的收益——而是为了代谢掉有可能很糟糕的资产，并且避免错过未来经济发展带来的机遇。03到底该如何投资指数？最后，给你总结两个投资小贴士：1、搭配着买其实，并不是所有指数都是「调整不如躺平」的。比如中证500指数。如果算上分红，从2007年1月16日开始到现在，「不动版」收益228.95%，而中证500是244.88%，比不动版更高。有意思的是，不少沪深300调出的公司，质地不错的，也有机会进入中证500的篮子；而中证500中的公司，成长到一定程度，也有可能上升到沪深300中去。比如这次从沪深300中调出了长江证券、国金证券、财通证券、中银证券、南京证券、天风证券这6家券商公司，都被纳入了中证500里。它们之所以被调出，也和过去一年市场低迷有关。但是随着股市回暖，它们的收益也会增加。你不妨沪深300、中证500各配置一半，每个月工资日拿出3年以上不用的钱，定投参与。2、优中选优另外，你也可以在挑选指数基金的时候，稍微多下些功夫。指数基金是被动型基金，首要考量的主要是3点：跟踪误差，越小越好；基金规模，不能低于2亿；手续费，越低越好。如果还愿意多花些时间，可以仔细甄别一下「增强型」指数基金。值得注意的是，并不是每一个增强都能赚更多，因为有一部分需要依靠基金经理的主动管理能力，是把双刃剑。最后，想和你分享我很喜欢的一句话：「那些一直持有指数基金的人，赚得最多的不是钱，而是时间，是生活。」