【通货膨胀】美国会发生通胀危机吗？这种水平历史能排第几?

今天我们来看看1800年到2007年的通胀率。让我们感到奇怪的是，通货膨胀其实并没有改善。甚至拿我们自己来说，反而还更多了，超过20%的通胀率，占比也达到了近20%，超过40%的通胀率，占比是14%，晚清，民国，以及二战，其实让我们的通胀率是居高不下，通胀达到峰值的年份是解放前的1947年，当时的通胀率是1579%，那会的上海，早上发工资，跑到卖米的那里，价格就已经变了。韩国的通胀，依然也很高，最高记录是1951年朝鲜战争之后。津巴布韦的通胀率堪称世界之最，历史之最，现在依旧进行当中，通胀率高达66000%，拿到津巴布韦的钞票，你已经不知道后面有多少个零了。所以这么比较下来，通货膨胀并没有国别和地区的限制，拉美通货膨胀很高，亚洲也同样不低。甚至欧洲，当年的通货膨胀，也很壮观。加拿大和美国也没有好到哪去。只是从时间上来看，拉美地区，确实在最近20年，通胀率要明显高于其他地区，所以才产生了一定的错觉。面对持续高通货膨胀的国家，往往会发生美元化，也就是巨大的货币转化，也就是都去使用美元了，而不再使用本国货币。对本国货币完全采取了不信任的态度，都在抛售本币，去买美元，这样反而加速了通货膨胀的程度。很多政府也会主动的去美元化，从而拿回货币政策的控制权，做法就是，买回美元债务，要么强制转化为本币计价，还有为美元投资，设置各种各样的障碍，逼着大家去使用本币，但是这些都很难。美元化程度一旦上升，他就很难再下降。有些国家还会在去美元化的过程当中，爆发新的危机。这就是说，去美元化的成本十分巨大，有些国家挺不住，就会重新放开。去美元化趋势，也就会重新被逆转。而历史数据表明，在过去几十年，反复发生通货膨胀的国家，最后都实现了更高程度的美元化。那么也就意味着，这个国家他的货币政策，基本上已经丧失了主动性。人家都不用你的货币了，那么你再宽松，超发，调整利率，也就都无济于事了。还有一些国家和地区，基本上采取了联系汇率，比如我国的香港地区，港币长期盯住美元，原来一段时间，人民币也盯住美元，那么美元的政策调整，也会影响到这些货币。我们来具体研究一下，美国次贷危机，在此之前，世界发生了几次危机，比如说1907年金融恐慌，一次大战，然后是29年大萧条，到了70年代有出现了滞胀，1984年开始爆发储贷业协会危机，90年是日本楼市发生核爆， 97年是亚洲金融危机，随后是俄罗斯债务危机，同时阿根廷和墨西哥，也都相继出现问题，2000年是互联网泡沫。2001年，阿根廷又发生外债危机。2007年之前，美国的房地产泡沫也岌岌可危，住房价格大幅上涨，通过各种渠道，涌入了很多国外资金，一起推动了房价。扣除通胀影响后，96年到2006年，房价累计上涨了92%，这是之前，100年，美国房价实际涨幅的3倍。根据作者的统计，1890年到1996年，美国房价扣除掉物价变动影响之后，其实只上涨了27%，也就是说，在100多年的时间里，你买房只能起到保值的作用，是不可能投资赚钱的。但是2005年之后，房价上涨速度极快。大家可以去看看大空头的电影，高度还原了当时的情境，脱衣舞女郎都供着5套房，还有很多人拿狗的名字去申请贷款买房，也都能获批。即便是美联储的主席格林斯潘，他也认为，证券化工具，加上期权定价已经极大的分散了市场风险。所以其实他也相信了，这次不一样。并没有回归常识。甚至格林斯潘认为，日益增大的经常项目赤字，仅仅是全球金融深化大趋势的一个反映，这种深化，能让各国承担比过去更大的经常项目赤字。而且这样的人还不止一个。当时的美国财长，保罗奥尼尔，当时也有论断，说考虑到美国较高的生产增长率速度，其他国家借钱给美国是自然的，经常项目已经变得毫无意义。 甚至伯南克也认为，美国借贷过度，是因为其他国家储蓄过度。所以他们钱没地方去，只能借给美国。另外一个不正常的表象就是，美国金融业的规模，包括银行和保险，在70年代中期的时候，他只占GDP的4%，而到了2007年已经飙升到了8%。五大投行的高级雇员，在2007年光奖金分红就高达360亿美元。金融行业认为，丰厚的回报，并不是风险，而是源于他们的金融创新。比如他们觉得通过证券化的手段，盘活了很多资产，促进了消费，降低了储蓄的必要。但是也有经济学家对此表示了不同意见，认为美国超大规模的经常项目赤字是不可持续的，他说把世界上爱储蓄的国家都加在一起，包括中国，日本，德国，沙特，俄罗斯，美国已经吸收掉了这些国家储蓄的三分之二，所以后面已经无以为继。很可能会突然逆转，导致资产价格的崩溃。然后还会通过衍生品，考验整个金融系统。比如末日博士鲁比尼，还有08年诺奖得主，保罗克鲁格曼这些人，纷纷预言，美国要出现崩盘。