铜师傅“中年人的泡泡玛特” ：上市之后利润近乎归零

有着 “中年人的泡泡玛特” 称号的铜质文创第一股铜师傅，发布盈利预警，2026 上半年净利润仅 100‑150 万元，对比去年同期 3020 万元大幅跳水，上市之后股价较高点已经暴跌 77%。公司将利润骤降归结为战略性投入：半年新增 29 家直营店，全国铺开线下渠道，租金、人力、装修费用快速抬升；第二生产中心投产，产能提升超 50%，但新产线折旧、产线升级带来阶段性成本；同时加大研发，拓展金银材质产品线，联动《凡人修仙传》《大闹天宫》等 IP 丰富产品矩阵，也曾出现爆单后产能跟不上、产品延期发货的状况。国内铜工艺品市场整体盘子并不大，2025 年整体市场规模仅 25.2 亿元，铜师傅与朱炳仁两家合计占据超六成份额，形成双雄竞争格局。二者产品价格带高度重合，都主打东方祥瑞文化摆件，同时互相渗透对方的市场。但赛道本身有着难以回避的痛点：铜工艺品属于低频小众消费，大件摆件还面临摆放空间的现实约束，复购很难提升。对比潮玩、古法黄金，铜师傅与朱炳仁都缺少强有力的文化叙事，很难破圈走向更大众的年轻群体，只能等待爱好者主动入坑。大肆开店扩产是为换取未来增长，还是会持续吞噬利润？所谓 “中年人的泡泡玛特”，究竟是真实赛道还是一个美丽比喻。本期我们拆解铜师傅的财报预警，看懂小众文创消费品的扩张陷阱与现实天花板。关键词：# 铜师傅 #文创消费 #港股 IPO #朱炳仁 #消费品扩张