Trhy den před volbami pohledem investičních stratégů Miroslava Plojhara a Michala Stupavského

Pravidelný živý přenos na Investičním webu byl tentokrát zaměřený zejména na americké prezidentské volby. Kde panuje největší nervozita a kde přehnaný optimismus? A co v týdnu čekat od Fedu i ČNB? Aktuální dění a výhled na události volebního týdne okomentovali Michal Stupavský (Conseq IM) a Miroslav Plojhar (Česká spořitelna).Co zaznělo:Plojhar: Skončená inflační vlna ve Spojených státech pravděpodobně nebyla poslední vzhledem k tomu, v jakém stavu je americká fiskální politika a jaké jsou její vyhlídky.Stupavský: Americká hospodářská politika se do určité míry nachází v novém makroekonomickém režimu fiskální dominance, kdy dynamiky HDP a inflace jsou určovány superuvolněnou fiskální politikou. Vliv měnové politiky na inflaci může v tomto ohledu slábnout, tedy Fed může do budoucna ztrácet schopnost svými kroky ovlivňovat vývoj inflace. Ve střednědobém horizontu nelze vyloučit návrat inflace v USA na 4-5 %.Stupavský: Ocenění amerických akcií je mimořádně vysoké. Podle řady analytiků tak americké akcie v dalších letech budou zaostávat za výkonností z let uplynulých.Plojhar: Na měnovém trhu se zatím plně neprojevil rozdíl mezi americkou a evropskou ekonomikou, tedy to, že zatímco evropské hospodářství se potýká se strukturálními problémy, americká ekonomika zůstává relativně robustní.Plojhar: Cena zlata stanovuje nová maxima, zájem investorů o kov ale zůstává vlažný (jde o relativně malý trh, třeba ve srovnání s akciovým, natož dluhopisovým). To je podle mě jeden z ukazatelů toho, že zlatá rally může pokračovat, byť po výraznějších skocích ceny lze očekávat dílčí korekce.Stupavský: Důvodem růstu ceny zlata z posledních zhruba dvou let je mimo jiné zvýšená poptávka po kovu ze strany centrálních bank rozvíjejících se zemí.Plojhar: Předpokládám, že americká centrální banka tento týden opět sníží sazby, klesnout by měly o 25 bazických bodů. Fed může později argumentovat, že uvolňováním měnové politiky zabránil recesi, pravdou ovšem je, že krátkodobé vyhlazování hospodářského vývoje pomocí upravování úrokových sazeb je v současnosti relativně neúčinné.Support the show