Vol.238 反垄断猛如虎，奈飞还要买买买

2025年末，好莱坞“六大”之一的华纳探索，终于成功地将自己放上了货架，并吸引到了两个不错的买家：Netflix和Paramount。两家公司对于华纳探索的收购报价都超过了700亿美元，这也使其成为本年度最吸引眼球的大型收购案。但在这类大张旗鼓的收购案官宣后，总会有漫长的反垄断审查。而且考虑到FTC近年来对于这类收购案格外敏感，失败的风险必然会存在。为什么面对风险，大公司依然要如此冒进？为了解答这个问题，我们逐一研究了三个经济学理论，来看它们对于2025年华纳探索收购案的解释力。当然，复杂的现实总是比抽象的理论更有参考意义，我们也顺便聊了聊潜在的合并之后，Netflix和Paramount有可能面领的更多现实问题。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:19 华纳探索收购案，年底开唱的一台好戏06:02 反垄断审查在前，奈飞偏向虎山行？07:30 狂妄假说：失败收购源于高管自大?12:14 实物期权：等待的价值/用钱买加时赛16:06 微软在动视暴雪收购案中的阶梯制反向分手费24:52 信号理论：如何更好地设计报价之外的“第二份报价”33:37 无论谁吞下华纳探索，都容易消化不良| 延伸资料 |Vol.61 奈飞的本质Bloomberg-How the Netflix-Warner Bros. Deal Changes HollywoodWall Street Journal-Warner Rejects Paramount’s Hostile Bid, Saying Netflix Deal Still SuperiorNetflix的SEC报告集合页Paramount的SEC报告集合页Richard Roll-The Hubris Hypothesis of Corporate TakeoversRobert McDonald&Daniel Siegel-The Value of Waiting to Invest微软收购动视暴雪的原方案微软收购动视暴雪的反向分手费修改方案Michael Spence-Signaling, Screening, and Information| 后期制作 |刘大哭| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经 YiMagazine联系我们：[email protected]