五分鐘看懂財務報表-嘉泥(1103)2020年年報

1103嘉泥 開場 1. 歡迎來到五分鐘看懂財務報表 2. 今天來看嘉新水泥2020年年報 3. 創辦人張敏鈺號稱水泥大王，隨國民政府遷台後，與華隆集團翁明昌、華新集團焦廷標、中纖呂鳳章一起創業，建立紡織、麵粉事業與嘉新水泥。 4. 張敏鈺有三子四女，這裡介紹三位。 5. 第一位，次子張永平，1989年起擔任董事長，其子張剛綸為現任董事長。 6. 第二位，三子張安平，畢業於紐約大學，2011年起擔任董事長，後接任台泥董事長，其妻辜懷如為辜振甫之女。 7. 第三位，女兒張意平，其女王立心為現任發言人。 主體1 1. 嘉泥投資之雲朗集團旗下有君品酒店。 主體3-資產負債表 1. 來到資產負債表 2. 總資產為400億元 甲、台泥股票佔140億元。 乙、不動產、廠房佔61億元 丙、土地佔61億元 丁、市場派董事黃俊榮指出，因不動產為早期取得，價值重估後可能提高數倍。 3. 總負債為150億元 甲、長期借款佔87億元，主要為以土地、廠房擔保借款。 4. 股東權益為250億元。 主體4-損益表 1. 來到損益表 2. 營業毛利為 -1.4億元，本業虧損6.4億元。 3. 出售桃園蘆竹土地給台泥獲利15億元，可見其不動產之帳面價格低於市值。 4. 其他收入9億元，其中台泥股利佔83%。 5. 其他利益為3億元，為出售中國土地、廠房所得。 6. 稅後淨利為18億元 主體5-現金流量表 1. 來到現金流量表 2. 現金為33億元 主體6-股東權益變動表 1. 來到股東權益變動表 2. 連續兩年買回庫藏股，可見公司認為股價偏低。 主體7-分析 來到分析 1.股價Stock Price 23.25 - 2.本益比P/E ratio 8.10 <15 O 3. 股價淨值比P/B ratio 0.60 <1.5 O 4.股東權益報酬率ROE 8.07% <10% X 5. 大股東持股比例Insider Ownership 79.00%  >20% O 6.市值 Market Capitalization 18,000,000,000  < 300,000,000,000. X 8.負債比Debt ratio 36.00% <50% O 9.流動資產/流動負債Current ratio 504.00% >200% O 10.並未20年連續發放股息Pay dividends in 20 consecutive years X - X 11.過去十年並未每年都獲利Made profit each year in the past 10 years X - X 12.營業現金流/稅後淨利OCF/NI -16.11%  <80% X 說明其本業帶回現金之能力有問題 13.過去十年EPS成長EPS growth in past 10 years 431.82% >30% O 14.每股自由現金流FCF per share -2.22 >0 X 自由現金流之定義為「營業現金流-資本支出」，在欠缺營業現金流狀況下，使它可運用的錢減少，但持有大量上市櫃股票、土地、不動產，可輕易變現、舉債，使它營運不致有問題。