五分鐘看懂財務報表-台化2020年年報

1326台化 開場 1. 歡迎來到五分鐘看懂財務報表 2. 今天來看台灣化學纖維2020年年報 3. 台化公司於1965年成立，屬於台塑集團 4. 台塑集團創辦人為王永慶、王永在兄弟，現由「九人決策小組」經營。 5. 台塑管理模式的最大特色就是「只求根本，不問結果」的求本精神。 6. 台化董事長為王文淵。 主體1 1. 台化原為紡織業，投資六輕後，轉型為以生產石化、塑膠產品為主之事業體。 2. 2019年產品營收比重為石化產品59%，塑膠產品33%，纖維紡織產品6%。 3. 石化產品需要經過層層加工，以下介紹台化主要產品之製程： 1. 芳香烴混合物>苯、OX、PX >合成酚、PTA>聚酯纖維和PET 2. 芳香烴混合物>苯、OX、PX > SM>PS(保麗龍)、ABS(家電外殼、樂高積木等) 3. 乙烯、丙烯、丁二烯>丙酮、PC、嫘縈棉(一種人工製造的纖維。由天然的植物棉加工製造而成)、尼龍等 其中最初的原料為原油裂解產品。 4. 美國近年開放石化業設廠，用低成本的頁岩油生產石化原料，總增加產能達到950萬噸，台塑2020年也於美國設廠，其規模為六輕之數倍， 5. 但中國新設廠產能高達1800萬噸，二倍於美國。中國之所以無懼頁岩油之低成本，因為頁岩油無法產生「芳香烴」，它是人工纖維的原料，但原油可以，因此芳香烴將奇貨可居。 6. 中美之策略都是要將價格殺低後，使對方退出，取得訂價權，但將來之碳排放將難以估計。 2019年各項產品在國內市佔率分別為： 一、石化類產品： 苯乙烯佔61%，丙酮佔52%，合成酚佔35%， PTA佔34 %， 二、塑膠類產品： PS佔55 %， ABS佔30%，ABS樹脂可被用於PP佔30%， PC佔41 % 三、化纖類產品： 嫘縈棉佔55%，， 尼龍絲佔40% 主體2 1. 台化之石化產品大部分外銷中國大陸，因近年經濟成長趨緩，有產能過剩之風險。 主體3-資產負債表 1. 來到資產負債表 2. 總資產為5310億元 甲、公允價值資產約佔1700億元，大多為上市櫃公司股票。 乙、權益法投資佔1160億元，包含台塑石化、台朔重工、麥寮汽電等。 丙、不動產、廠房及設備佔1270億元，其中機器設備佔半數，可見石化業的高資本支出。 主體4-損益表 1. 來到損益表 2. 營收為2530億元 3. 營業成本為2237億元 4. 股利收入約50億元 5. 轉投資企業獲利38億元 6. 稅後淨利為215億元 7. 但評價調整損失虧損89億元，也就是投資股票下跌，使綜合損益僅114億元。 主體5-現金流量表 1. 來到現金流量表 2. 現金為170億元 主體6-股東權益變動表 1. 來到股東權益變動表 2. 2020年每股配發股息2.5元，股利配發率為75%。 主體7-分析 來到分析 1.股價Stock Price 83.30 - 2.本益比P/E ratio 13.16 <15 O 3. 股價淨值比P/B ratio 1.33 <1.5 O 4.股東權益報酬率ROE 10.29% >10% O 5. 大股東持股比例Insider Ownership 88.67%  >20% O 6.市值 Market Capitalization 488,200,000,000  > 300,000,000,000. O- 8.負債比Debt ratio 25.00% <50% O 9.流動資產/流動負債Current ratio 291.00% >200% O 10.20年連續發放股息Pay dividends in 20 consecutive years O - O 11.過去十年每年都獲利Made profit each year in the past 10 years O - O 12.營業現金流/稅後淨利OCF/NI 164.67%  >80% O 13.過去十年EPS成長EPS growth in past 10 years 46.68% >30% O 14.每股自由現金流FCF per share 6.54 >0 O