小分子融资热度为何缺失？ （下）

小分子药物在成本上很有优势，且使用方便，其生命力不会衰退。如今，小分子药物开发已正式进入靶向时代。在这寒气浮动的当下，新的技术思路更受产业期待。这一点，在今年融资项目中也得到了生动体现。聚焦于小分子领域中更具前沿技术优势的细分赛道时，投资人们究竟会以什么样的标准去评判、选择和笃定一个“最优项”呢？一是解决临床需求，二是看靶点有没有得到充分的验证，三是小分子成药性。致力于投中早期项目，无论是大分子还是小分子药物，都只是形式，最终的目的是要治病，不管做业务开发或者投资，不管环境到底景不景气，其实投资人的逻辑都不变。想要有市场，就得有临床需求，投资人也希望新的给药方式能够真正解决痛处，提高疗效，减低毒性，追求最大化的有效安全。2021年10月，吸入制剂平台企业畅溪制药完成近2亿元C轮融资，由龙磐投资领投。2022年3月，龙磐投资领投了拓领博泰，该企业基于受体免疫调控技术，专注于研发自身免疫疾病的创新药物。结合近年来在小分子领域上的“涉猎”可以看出，龙磐曾经投资过的公司有个共同的特点：就是公司的发展有特别清晰、稳健的逻辑。在立项时，能在“内卷”之外基于对疾病的深入认知，从未被满足的疾病需求出发，思考治疗方案，针对特殊的靶点或者联合治疗，来进行药物开发。所谓大分子、小分子企业的界限会越来越模糊，越来越多生物科技企业会不断丰富自己的“工具箱”，所谓的大分子、小分子都会成为“工具”之一，企业会按照适应证和靶点选择合适的工具。2022年4月，苏州锐明新药宣布完成由华润正大生命科学基金领投。据了解，锐明新药目前产品管线覆盖眼底疾病的药物递送技术，现有的产品均为自主研发的1.1类新药，在知识产权上布局有多个眼科疾病领域专利的保护。2021年10月至2022年9月底，华润正大生命科学基金在小分子领域仅投资了这一家企业。对于这一标的，投资人表示，克服眼部给药的屏障一直是眼科药物开发的一个难点。从眼表给药的话，药物很难到达眼底，因为需要穿透或者避开多个屏障才能渗透到眼底。锐明是其见过的公司里面少有在动物身上通过解剖能够看到眼底药物聚集的企业，且锐明核心产品针对的血管内皮生长因子是一个经过验证有效的靶点，只要药物能够达到眼底，实现有效性是大概率的事件，这是他们投资这家企业的一大关键。此外，锐明的团队基本上都是从爱尔康出来的。眼药市场跟其他药物不太一样的地方在于，比较集中。全世界的眼科药物其实主要就集中在几家企业。相关企业出来的专家积累的研发经验和人脉都会比较突出。再者，国内的眼科发展比较晚，基础跟欧美的企业比起来还有比较明显的差距，而且现在中国医药的全球创新还比较少，从临床阶段来看，多数还是欧美领先企业。在这种大前提之下，加上目前的大环境，投资人肯定愿意投一些在国际领先企业做过类似产品、有过类似经验的团队，这样管线产品的成功率能够有所保障。    感谢您的收听。祝听友们春节愉快。我们节后，不听不散。