心动公司：TapTap零抽成十年，真正的护城河为什么不是广告收入？

TapTap二零一六年上线，十年坚持不向开发者抽取游戏流水分成。心动为什么愿意放弃这笔最直接的钱？ 本期从一款游戏怎样找到玩家开始，拆解心动的两层收益：TapTap在报表里取得广告收入，自研游戏在报表之外少付渠道费用。真正难替代的，不是广告价格，而是面对高额渠道分成时说“不”的能力。 - **谁在付钱：** 玩家为游戏内容付费，开发商为找到玩家付广告费。 - **零抽成换来了什么：** 第三方内容、玩家注意力，以及心动自研游戏的自有分发通路。 - **护城河在哪里：** 广告主可以跨平台比较效果；心动更强的能力是渠道退出权。 - **IP买断的故事：** 从掌握《火炬之光：无限》的运营，到以3718万美元买下系列IP，心动把控制权继续向内容源头推进。 - **增长靠什么：** 新游戏、代理发行和IP延展仍是主力，TapTap Maker带来的大量供给尚待转化。 主持：小何、刘飞。 我们相信，理解比预测更重要。 信息截至2026年8月31日。节目中的行业费率和渠道选择来自公司公开交流；渠道成本节省为基于公开收入结构的数量级解释，并非公司披露利润。本节目不构成投资建议。 主要公开资料： - [心动公司2026年中期业绩公告](https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0828/2026082800265.pdf) - [心动公司2025年报](https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0429/2026042903788.pdf) - [《火炬之光》系列IP收购公告](https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1229/2025122901556_c.pdf) 片头片尾音乐：J. S. Bach《Prelude in C, BWV 846》；演奏：Kevin MacLeod；CC BY 3.0。录音经过裁剪、无变调加速、均衡、响度及淡入淡出处理。[录音来源](https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Kevin_MacLeod_-_J_S_Bach_Prelude_in_C_-_BWV_846.ogg) · [许可说明](https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/)