药店“雪崩”倒计时（一）

几天前，国药一致发布了2024年业绩快报，以国大药房为主要载体的零售板块，净利润亏损11.04亿元，同比下降309.53%。作为中国的“万店巨头”，国大药房折射了行业面的艰难。同一时间，全球第一大连锁药店沃博联，宣布将被私募股权公司以100亿美元价格私有化，包括债务在内的交易总值达237亿美元。这一价格，相对于沃博联十年前市值直接打了一折。命运再次相撞。8年前，沃博联通过其控股香港子公司，战略投资27.67亿元收购国大药房40%的股权。这一联手承载了国大药房的野心，当时国大药房已连续5年是全国销售规模排名第一的医药零售企业，但在销售额上，相比一心堂、老百姓、益丰等民营连锁药店，国大药房的盈利能力略低。引入沃博联，是想增强运营能力，助力业绩增长。但8年后，沃博联这轮“月亮”不再圆了，国大药房也开启了“关店潮”。中国的头部上市公司市值集体狂跌，行业从“关店潮”迈入“破产潮”。昔日资本暗流涌动下内化出的大批连锁药店最终也已陨落。沃博联的崩盘，预示了无限规模化与以资本意志决定的药店整合，最终会遭到反噬。这家经历了美国经济大萧条和二战的药品零售“巨无霸”，巅峰时期创下2.5万家门店战绩，是在当时“单体退，连锁进”常态及行业马太效应下所有头部连锁窥探的样本。“批零一体化战略，极其成功的自有品牌战略，业内首创的多元化经营模式，很早创制的‘两分钟冲刺’送药到家模式，靠‘并购+自建’搭建起的规模化护城河……”在《医药新零售》联合作者刘小东眼里，沃博联的打法曾经十分具有前瞻性，也一直是医药零售领域的佼佼者。早前，中国很多连锁药店发展都是以“模仿欧美连锁化+对标日本业态创新”‌为主轴。如今，沃博联的轰然倒塌似乎暗示出，国外的月亮不再更圆了。2024年，沃博联迎来了历史性的“至暗时刻”：净利润亏损600多亿，负债总额较10年前翻了一倍，断臂式关店，股价历史性崩盘，市值10年蒸发90%，资本市场信任彻底丧失。全球第一大连锁药店的崛起遥遥领先中国连锁10年，但结局是被低价“私有化”。这是否也预判了，毕竟一年闭店5万家、子公司破产清算现象已经开始。如果中国连锁药店未来5年还不改变，只会迎来同一个结局吗？请您明天接着收听。