药店“雪崩”倒计时（三）

当被问及沃博联从千亿美元市值跌落神坛，再到仅100亿美元估值被私募股权收购的过程，能给中国的连锁药店行业带来哪些经验教训时，多位受访者都提到了同一个关键点——规模效应已经沦为了规模陷阱，国内药店企业还是早点脱身为好。回溯历史，早些年的“跑马圈地”让诸多连锁药店尝到了双位数高速增长的甜头，尤其是城镇化率的提升，再叠加政策明确药品零售连锁率接近70%的目标，以及高悬于空中的处方外流趋势之时，一场属于连锁药店行业的“抢食”赛程拉开帷幕。然而，当资本逐利的“劣根性”暴露出来，让这段巨头圈地成长的历史，在掺杂入资本炒作、舍本逐利后，畸变为炒作式的野蛮扩张。甚至在2017年，高瓴资本携百亿入场组建高济健康，在大参林、一心堂等还停留在三五千家量级之时，仅在短短一年内就将高济健康的门店数量拓展至万家。彼时，“万家”似乎成了药店行业衡量实力的标尺。当一家药店的收购溢价率从1.5降到0.7的时候，行业已经走向畸形发展。药店行业已经脱离了原有逻辑，当整体门店数量达到40万家后，药店甚至变成了资本炒作的工具。有人开药店就是为了把店卖出去。因此，在一笔笔炒作中，我国的药品零售连锁率的确在无限向70%逼近，但整体规模也突破了70万家。一个公认的事实是，市场不需要这么多药店，洗牌已经开始了。起初不过只是一个街区的单体门店从三家变成一家、一家上市公司终止定增，直到倒闭的门店在每个街区发生。时间也仿佛被按下加速键。2024年中报发布季之时，行业还被裹挟在规模效应的魔咒里。大家仍在跑马圈地，企业要先保住现有的市场地位，以后再说怎么提高效益去赚钱。据E药经理人统计，即使在2024年上半年，呈现出“四大”上市连锁中仅有益丰药房的营收净利实现双增，而大参林、老百姓、一心堂，都呈现归母净利润、扣非净利润双降，营收仅小幅增长的境况。但他们仍然未停止扩张步伐。其中大参林扩增超2000家，益丰药房、老百姓、一心堂分别净增超千家。然而仅仅在不到半年时间后，扩张就被抛却脑后。来到2024年年底，上半年仅新增100多家门店、打响反规模效应第一枪的国大药房，现如今已经有6家子公司破产清算，甚至“亏”出10亿元。大参林、老百姓等也纷纷官宣不再新开门店和并购。这场为期8年的扩张竞赛，进入倒计时，即使以“赚钱”为衡量指标，除了中途出售门店“退赛”的玩家，也几乎无人胜利。如果中国连锁药店未来5年还不改变，会迎来同一个结局吗？请您下周一接着收听。