药企股票“回购潮”（一）

近期，一组公开数据引发热议，“A股上市公司一季度合计回购股票294亿元，其中医药生物板块以近40亿元的回购规模遥遥领先。”据统计，今年一季度A股88家上市药企发布股份回购进展，总额达36.46亿元，回购股份总数达3.4亿股。而在2024年，158家药企发布回购进展，总额超83亿元。从企业维度来看，回购热潮呈现“头部效应”的显著特征。今年一季度，京新药业的回购金额在一众上市药企中拔得头筹，其回购金额几乎与“招商系”辽港股份、“大央企”京沪高铁等大盘蓝筹相当；CXO龙头企业药明康德自2024年以来，累计花费30亿元用于回购，且还计划再投入20亿元回购股份；制药“一哥”恒瑞医药也没落下，其股份回购计划上限达12亿元。与上市药企回购股份热潮形成鲜明对比的是，整个医药板块自2021年以来，陷入了漫长的调整周期。带量采购、药价谈判等政策不断压缩诸多药企的利润空间；生物安全法、关税争端等“黑天鹅”事件，无疑让原本就处于调整周期的医药行业又添加了几份不确定性。然而，就是在这样的市场低迷期，上市药企回购股份却展示出惊人魄力。这背后究竟隐藏着怎样的行业逻辑与发展考量？事实上，从A股整体情况来看，“回购潮”始于2024年一季度，688家上市公司的累计回购总金额和股份总数均呈现爆发式增长，较过往数年实现数倍跨越。医药板块更是如此。步入2025年一季度，医药板块跃升为A股所有上市公司中回购金额、数量最高的板块。而进入4月以来，A股医药上市公司的回购步伐更加迅猛，仅16天内，就有23家上市药企披露回购进展，涉及金额达4.59亿元，回购股份总数达6581万股。那些曾经或因集采、地缘争端、风口消失等因素遭遇业绩重创的公司，是回购股份的主力军。在一季度回购金额TOP10的企业中，6家为仿制药公司，另外4家则来自CRO、医药零售等细分板块。这其中尤为引人注目的是京新药业，其回购金额最高、回购股份总数也名列前茅。据京新药业公告，截至4月8日，公司回购股份达3542.1775万股，成交总金额为4.47亿元。今年3月初，京新药业披露调整后的股份回购方案，计划回购总金额为3.5亿～7亿元。与京新药业同样大手笔的还有制药“一哥”恒瑞医药。自2024年5月其董事会通过股份回购方案以来，恒瑞医药已累计回购832.45万股，回购金额3.64亿元（数据截止今年4月9日）。仅4月份以来，恒瑞医药就累计回购147.08万股，累计回购金额达7033.07万元。在接下来的两个月里，恒瑞医药或许还有更大力度的回购股份计划。根据去年5月份的回购方案，恒瑞医药要在12个月内回购不低于6亿元且不超过12亿元的股份用于员工持股计划。按照目前的进度，仅仅为其最高限额的30%。在这波股份回购热潮中，CXO企业也是医药板块中的主力军。两大头部CXO——药明康德和泰格医药都在一季度披露了股份回购进展。自2024年股东大会审议通过回购股份方案到今年3月31日，泰格医药累计回购公司股份980.63万股，成交总金额约为5亿元，其中仅在今年一季度就回购了超过3亿元的股份。如果计算总额，药明康德可以称得上A股医药板块中回购股份最“壕”的上市公司。2024年，药明康德全年拿出30亿元回购股份，今年3月、4月又先后两次公布了回购计划，投入10亿元资金。若将这些回购金额相加，自2024年至今，药明康德在股份回购上的总投入将高达50亿元。药明康德也被二级市场股民称为“回购狂魔”。处于寒冬里、业绩承压的医药股为何会掀起“回购潮”？请您明天接着收听。