医药股逆势大爆发（上）

这一天来得不算突然，只是比大多数人预想的更猛烈一些。2026年6月29日，A股和港股医药板块全线爆发，创新药、CRO、医疗服务领涨，涨停板上密密麻麻挤满了医药股的名字，三生国健、广生堂、舒泰神、万邦医药批量封死20CM涨停……就连今天刚上市的礼邦医药。首日涨幅103%，市值也一口气冲到156亿港元。相比前些日子的日渐低迷，医药行业终于等来这样一根酣畅淋漓的大阳线。振奋之余，有三个问题值得冷静拆解：凭什么涨？能持续吗？该如何应对大起大落？坦率地说，今天的集体暴涨是政策催化、产业趋势与资金流动三者共振的结果。三个方向同时出现了边际变化，叠加在一起，形成了强烈的做多合力。先看政策端，这是最直接的触点。国家医保局公示了2026年医保目录初审名单，共有557个药品通过基本医保目录初步形式审查，54个药品通过商保创新药目录初步形式审查。‌这成最直接的利好消息。再看产业端，这是支撑长期逻辑的底盘。今年一季度中国创新药BD交易总额突破600亿美元，接近去年全年的一半。上周和誉医药、海思科等多家公司密集官宣海外授权，数天内潜在总额逼近90亿美元。6月22日百利天恒、科济药业多款重磅新药同日获批上市。这些进展是真实的产业进步，说明中国创新药的全球竞争力确实在提升，正在从研发投入期逐步进入商业化兑现期。最后看资金端，这是最直接的交易层面的解释。医药板块阴跌已久，估值处于历史低位，筹码结构出清较为彻底。而另一边，AI等热门赛道交易拥挤度较高，资金存在高低切换的需求。今年以来超过90家医药上市公司发布回购或增持预案，产业资本的行动具有一定的信号意义。这是一个客观的资金流动逻辑，不需要过度解读。存量资金博弈下，资金从高位板块流向低位板块是市场常态。但靠资金轮动驱动的行情，持续性和强度最终还是要回到基本面兑现上来。政策有暖风、产业有进展、资金有需求，三个条件同时具备，今天的暴涨就有了合理的解释。但我们需要对这些信号的强弱和可持续性，保持客观冷静的判断。而这波涨停潮之后所有人最关心的问题是能持续吗？请您下周一接着收听。