与周黑鸭百果园投资人冯卫东聊消费趋势：质价比小确幸，还有 AI 替代不了的品牌逻辑

丨本期内容本期播客我们串台了《看图说话》，邀请到国内最懂消费的投资人之一冯卫东先生，在2025年的收尾做了一场年度对话。冯卫东是天图投资的创始合伙人，天图是国内最早专注于消费投资的投资机构，冯总主导投资了周黑鸭、百果园、小红书、奈雪的茶等知名品牌。同时，冯总也是一位理论专家，让定位理论在中国有了更贴合实际的解读和升级，也把这些理论精华都集中在了《升级定位》这本书当中。在冯卫东看来，如今的市场处于“消费小冰河期”时代，这是经济结构性变化带来的结果，因此消费也正在发生一些新变化。第一个趋势是性价比/质价比。餐饮行业虽惨淡，但仍有快速崛起的新品牌，多为大众化、标准化的快餐类性价比品牌。第二个趋势是小确幸消费。消费者保守后回避买房、结婚等决策，但仍需情绪价值，小确幸类消费兴起。第三个趋势是自我完善消费：未来不确定下，消费者倾向“投资自己”。如健康消费包括户外、体重管理、健康食品/功能食品等。除这几类关键趋势，AI技术推动消费创新的当下，各个品类都有革命性的进化空间。首先产品自身的AI化、智能化会是一场革命，更是为品牌提供了一种全新的信息沟通方式。未来导购类品牌也有更多潜在可能，举个简单的例子，目前大众点评作为导购类的代表品牌，帮助选择餐厅的功能已经完善，但未来利用AI后，还能根据人数、预算、忌口等帮用户直接点菜，消除选择困难，这是导购的进化方向。小红书则是社区形式的导购，它其实已经在利用AI消化信息，进行AI导购的实践了。不过，冯卫东最后也强调，对品牌而言，实现有效竞争力的核心，还是要做到有效的差异化和价值创新，特别是在今天AI技术全面渗透的时代，如何在信息层面实现对顾客的影响，还是要遵从品牌的心智逻辑。毕竟，AI给出再多建议，最终决策权仍在顾客手中。对于刚刚成功完成交易的优诺乳业，冯卫东认为，其背后也同样体现了如今市场的趋势性力量——优诺中国作为全球第二大酸奶品牌“优诺Yoplait”在中国大陆地区的业务实体在2019年向天图出售经营权与品牌授权，天图接手后本土化的团队以灵活的决策、激励及治理机制加快策略迭代。如今众多类似星巴克汉堡王的外资品牌均选择引入本土资本，也大都基于类似的考量：出售中国区业务并附带长期品牌授权，以此获取收益。这既能享受品牌持续增值的收益（若运营良好），也能获得稳定的品牌授权收入，是一种多赢局面。最后全球化方面，我们也聊到了为什么VIVAIA要去纽约开线下店，为什么茶颜悦色上线北美电商渠道的背后思考。中国品牌全球化的新挑战下，增长的逻辑也在发生新的变化。丨本期主播冯卫东｜天图投资创始合伙人李云瑶丨公众号「消研所」主理人｜时间轴02:00｜为什么说现在属于消费市场的“小冰河期”？04:19｜港股消费三姐妹—蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金，其实是上一轮消费热潮时期的投资项目？08:03｜为什么说消费更适合的投资阶段还是 PE 阶段（成长期和成熟期）？08:48｜平替消费VS中高端品牌，看似矛盾的趋势，背后的逻辑是什么？13:27｜“没电的加电，有电的加芯片，有芯片的上网，上网的 AI 化”15:12｜为什么说这一轮AI 的影响“特别大”？19:10｜有效的差异化：我要一瓶茅台，那AI只能给茅台，但如果我要买一瓶酱酒，那可能会在酱酒的中国品牌里推荐24:27｜从VIVAIA去纽约开线下店看中国品牌出海新挑战29:03｜茶颜悦色上线Shopify和北美电商平台；鲍师傅在新加坡开店32:29｜消费者不再愿为噱头试错，性价比、质价比消费是当下毫无疑问的趋势33:28｜小确幸消费和自我完善类消费也将成为市场的主流趋势30:46丨未来 3-5 年，更看好哪些细分赛道？37:29丨投资人维度：如何判断消费市场正在回暖 ？丨关于《品牌消像》播客《品牌消像》是由消研所主理人云瑶发起的一档聚焦消费行业和品牌人的播客，邀请正在做品牌的每一个个体，从具体的经验当中，看到品牌更真实的样子，探索更多的可能性。丨关于主播主播云瑶，5年消费行业观察，微信公众号「消研所trendmakers」欢迎添加微信 liyunyao1626加入听友群，期待交流 ️丨制作团队主播：云瑶运营&剪辑：鹿角视觉设计：刘栋涛