中药“新”生会再进一步吗？（上）

随着华润医药并购昆药集团，国药入主太极集团，中药市场的活力再度被激发出来。两起撼动中药产业格局的版图扩张，不止为国家鼓励中药产业发展的战略落地提供注脚，且为资本市场认知中药产业未来的发展潜力及底层逻辑提供了思路。于是乎，中医药领域相关并购活跃了起来。截至10月21日，今年A股中医药上市公司披露111起并购，已完成44起，其中15起已完成的并购中涉及到国资相关背景。事实上，不止国资背景企业，民营中药企业的资本并购也持续活跃，他们或参与基金，或出售/并购企业股权，在加强主业的同时，奋力谋求多元化发展。当行业资本被激活，叠加政策推力，清除行业弊病后，中药行业的上升曲线已经在预期中。从2023半年报业绩来看，A股73家中药企上半年共实现营收接近2000亿元，归母净利润达244.91亿元。其中，86%的中药企业实现盈利，超7成实现归母净利润正增长，有19家公司上半年归母净利润增长超过50%。今年，由E药经理人联合和君咨询推出的中国医药上市公司竞争力系列评选——最具投资价值10强里，有6家中药企业上榜，这也充分体现出中药企业在政策利好下所交出的稳健业绩答卷。与化药、生物药企业以民营为主不同，中药上市公司中，民营与国有兼具。但这两种类型的公司，在新的政策环境下，都显示出充沛的市场活力。国企改革是国有中药企业活力激发的关键因素之一，国药集团是首批纳入国资委央企改革试点单位之一。2013年，为增强中药板块市场竞争力，实现全产业链发展，国药集团入股民营企业盈天医药，并更名为中国中药。此后中国中药对凡是符合战略，在产业链上形成优势的中药公司进行了收购，陆续完成了对同济堂、天江药业、一方制药等知名中药企业的投资并购。2021年，国药集团通过控股太极集团，中药板块的整合布局愈加清晰。太极集团负责打造品牌优势，中国中药则是中药配方颗粒龙头。至此，中国中药实现了中药从种子种苗、到中药颗粒、中药饮片、中成药的全产业链建设。2020年9月，国企改革三年行动正式启动。自此之后，改革力度逐渐加大且日益深入，其路径和目标也更加明确。回头再看，也是自2020年起，国资陆续注入中药企业中，如昆药集团、太极集团相继完成实际控制人变更，变为国资委直属企业，广誉远、康恩贝则由民营企业收归国有。当前，不少国资背景的中药上市公司，开始以《“十四五”中医药发展规划》为引领，在完成“确保利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好业绩；资产负债率总体保持稳定；净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率四个指标进一步提升”等国资委提出考核指标的基础上，提出了更高的增长目标。如太极集团提出，力争“十四五”末营业收入达到500亿元，销售净利率不低于医药行业平均水平，争做世界一流的中药企业，2022年太极集团营收140亿元，同比增长15.65%。民营中药企业也持续活跃，并购事件频发。2022年，佐力药业7500万元收购百草中药49%股权；达嘉维康拟3.41亿元收购中成药研发生产企业天济草堂；固生堂中医5372万元收购国宗中医。不过与国有属性的中药企业不同，民营中药企业的民营企业的资本动作目标则更加多元，他们或参与基金，或出售/并购企业股权，以谋求新发展。如，葵花药业以230万元收购海南惠海医药100%股权，以满足其在医药流通领域的业务发展和市场拓展需求；海南葫芦娃并购江西荣兴药业51%股权，布局上游原料药中间体业务，提升公司综合竞争力；马应龙出售深圳大佛药业部分股权，以进一步优化公司产业布局，聚焦主导业务领域发展。中药产业活力再次激发后，中医药该如何进行多元化创新？资本如何助力中医药高质量发展？请您明天接着收听。