中药资本局（二）

入主中药民企，算是双向选择、各取所需。一方面，受中药注射剂风波、市场环境变化、带量采购等政策变动因素的影响，过去几年中药市场波动很大。以中成药为例，2018年中成药在中国公立医疗机构终端销售金额达到顶峰，2019年首次出现负增长，2020年更是同比下滑13.9%。2021年虽出现恢复性反弹，但今年这一数据很可能会进一步下降。一系列不稳定因素，让民营企业普遍面临经营、融资双重压力。出售部分股权，减轻债务，成为很多民营企业的选择。另一方面，凭借国家信用的先天优势，国资贷款、发债更加容易，成本也更低。出于对企业未来的持续发展的考虑，很多民营企业家也愿意将股权出售给国资。企业拿着资源找资金，国资手持资金找资源，双方一拍即合。曾在地方国资委工作的消息人士向E药经理人透露，在国家多次强调“做大做强国有资本和国有企业”和“大力鼓励中医药事业发展”的双重政策推动下，国资也非常青睐优质的中医药资产。除上市公司外，近几年很多地方国资也频繁并购、整合了一些未上市中药企业，国资正在逐步重掌中药市场大局。如今，A股71家上市中药企业中，公司实控人或前三大股东，拥有央企与国资背景的企业达25家，占比达35%。而这25家公司过去一年主营业务收入合计2152亿元，占该分类药企总营收的比例高达65%。从公司市值来看，国资地位更加“显赫”。截至6月6日收盘，中药板块市值排名前十的药企中，7家公司具有国资背景。“增强国有经济控制力、影响力”的政策导向，在中药产业上体现得十分明显。不久之后，中药领域“国资超级医药集团”领跑的局面或将到来。不同于国资的“大刀阔斧”，外资在中药领域的布局更像是春夏之交的“雷阵雨”。隔段时间出个“响雷”事件，但“雨”一直下，试图抢占市场的脚步从未断过。姑且不论诺华持续20余年的“中药情怀”、葛兰素史克屡屡涉足中药的消息，仅过去十几年间，外资对中药的收购势头就可见一斑。2010年10月，赛诺菲收购BMP太阳石；2013年2月，英国快速消费品巨头利洁时收购主打慢严舒柠的传统中药企业安徽桂龙药业；2014年2月，拜耳斥资36亿收购滇虹药业所有股份，将康王、皮康王等家喻户晓的品牌纳入麾下。中外合作的项目更是不胜枚举。2014年，勃林格殷格翰牵手广药集团，合作推广广药旗下的小儿七星茶糖浆；2016年，赛诺菲牵手华润三九，成立合资公司三九赛诺菲；2019年1月，阿斯利康牵手绿叶制药，获权在中国市场推广和商业化中成药血脂康……除此之外，国外知名药企如诺和诺德、罗氏制药等也都曾涉足中药产业。值得注意的是，不久前，阿斯利康专注于中医药领域的创新基地落户成都，很多媒体将此视为“外资全面进军中药市场”的标志性事件。与此前直接收购、合作推广不同，阿斯利康这次选择与一家名为广州海博特的中成药CRO企业合作。开了外资入场“姿态”的又一个先河。按照官方表述，这个基地将构建现代化创新中医药产业服务平台、一站式中医药临床研发转化平台和中医药商业化平台。有研究机构将此视为一个重要信号：外资的目光正从侧重药品推广、销售，转投向更加深入的中成药研发阶段。越早参与研发，就能越早发现新药，尽快包装开发。这种“近水楼台先得月”“放长线钓大鱼”的方式，或将成为外资在中药领域的一种新战略。换言之，多年后回看，阿斯利康此举，很有可能会成为外资转变打法，进军研发产业的一个标志性事件。国企圈地、外资觊觎、创投圈子不景气，想了解近年来中药资本如何做局，请您明天接着收听。