EPISODE · Jul 14, 2026 · 13 MIN
注册会计师 财管 投资项目资本预算09 扩建折现率陷阱
from 飞凡26CPA：财务成本管理｜从逻辑推导到高效通关
【本期主题】 同类产品扩建项目的五步法——哈马达模型卸载旧杠杆与加载新杠杆的完整推演，以及股权现金流与实体现金流的折现率匹配原则。【核心案例】 甲公司原β权益1.5、净负债/权益2/3、税率25%，扩建后目标结构1:1：卸载得β资产1.0，加载得新β权益1.75，股权成本12.75%，税后债务成本假设7%，WACC=9%；股权现金流配12.75%、实体现金流配9%的"谁家的孩子谁抱走"原则；100%股权融资时β权益=β资产。
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