注册会计师 财管 资本成本14 股利长期增长率测算

【本期主题】 掌握股利长期增长率的三大预测方法——历史增长率（几何平均复利思维）、可持续增长率（内生引擎ROE×留存收益率）、分析师预测（时间平滑法与分段火箭模型），建立各方法的适用边界与隐性前提，洞察黑天鹅冲击下的模型失效风险。【核心案例】 去年暴跌50%今年大涨100%：算术平均25%的幻觉vs真实归零的几何平均；农夫种小麦ROE20%×留存率50%=10%可持续增长——四大假设（不增发、财务政策不变、经营效率不变、新投资ROE=当前ROE）的严苛约束；AI颠覆性创新下历史数据、内生动力、分析师预测三重失效的终极挑战。