深度求真

世界读书日即将到来，在这期节目中，我们将视角从波动的市场移向静谧的书页，特别邀请来了大成基金国际业务部总监柏杨，为我们分享了他从理工背景跨越至文史社科的阅读路径。在碎片化时代，深度阅读作为“情绪排毒”与认知变现的工具，依然具有不可替代性。这不仅是一场关于书单的分享，更是一次关于如何通过读书破除“心中之贼”、培养“大将之风”的探讨，希望能为你带来关于投资与生活的全新启示。本期嘉宾柏杨 大成基金国际业务部总监本期金句书籍是压缩饼干： “书本身就是一片压缩饼干，你可能要放在自己的这种体悟的水里面，让他去把它扒开，变成一个能够去体会吸收的一个东西。”文字的极高压缩比： “文字本身是一个高度压缩的一个东西。古文简洁能用六个字不用七个字，是因为文字本身是一个高度压缩。”时间是过滤器： “书籍的这样一个流传和存在，其实时间是一个大过滤器。很多信息是不值得写下来的，写下来的很多东西也都是不值...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

提到工程机械，你脑海中是否只有“又苦又累”的挖掘机？其实，这个行业正经历着从“倒买倒卖”到“全球化3.0”的华丽蜕变。中国工程机械凭什么成为出海名片？为何核心零部件厂商比主机厂更赚钱？AI 真的能替代研究员做投资决策吗？这期节目，让我们一起挖掘重型机械出海背后的商业真相。本期嘉宾敬思源 大成基金制造组研究员本期金句“企业文化不是说一个公司不犯错，而是他犯了错之后还能爬起来。”“国际化 3.0 的结果是：你不仅销售要本土化，生产也要本土化。”“你可以让 AI 帮你处理信息，但你不能把决策的责任甩给它。”⏰Timeline00:40｜从“又苦又累”到“智能制造”，工程机械到底包含哪些设备？01:51｜为什么说工程机械的市场化竞争是制造业中最充分的？05:14｜全球化三部曲：如何理解1.0卖货到3.0本土化生产的演进？06:37｜判断一家公司出海成功的核心指标，要看它发了...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

当全球科技领袖纷纷发出“缺电警告”，我们才发现，支撑数字世界的砖瓦并非只有芯片，还有那张正不堪重负的电网。在北美，基础设施老旧与AI数据中心的恐怖能耗正迎头相撞，变压器一机难求，交货期甚至排到了两年后；而在国内，“十五五”规划拉开序幕，数字化电网与特高压建设正重塑能源版图。“缺电”已从行业共识演变为席卷全球的投资主线。本期《深度求真》我们特邀大成基金电网设备行业研究员刘峰。刘峰深耕电力行业多年，拥有敏锐的产业链嗅觉。我们将从北美的“黑天鹅”聊到国内的“新基建”，深度拆解全球缺电的底层逻辑是什么？中国电网设备出海的护城河有多深？在储能复苏与电网改造的共振下，哪些投资机会值得重点关注？本期嘉宾* 刘峰：大成基金电网设备行业研究员本期亮点* 北美缺电的真实现状，解析电荒的本质* 变压器为何成“AI硬通货”，变压器等关键设备的供需错配* 中国电网设备的出海优势，电网建设的结构性机会...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

AI生成的视频已逼真到让人难辨真假，国内大模型真的追上国际水平了吗？面对AI的飞速进步，普通投资者该如何把握科技行业的“模糊的正确”？本期《深度求真》，我们邀请到大成成长进取基金经理杜聪，一起探讨国内多模态大模型的突破性进展、AI视频生成如何降低创作门槛，以及科技投资的底层逻辑与前沿洞察。聪哥将结合自身科技背景与投资经验，解析AI算力、应用与未来趋势，分享研究日常与定价心法。本期嘉宾* 杜聪 大成成长进取基金经理⏰Timeline01:55｜DeepSeek 如何拉近中美文本大模型差距？03:30｜SD 2.0：中国多模态大模型的“DeepSeek时刻”04:14｜如何能出爆款？算力、数据与人才的三角支撑06:21｜从文本到视频，AI投资机会的主线迁移08:23｜AI漫剧：技术突破如何催生新内容产业？10:48｜AI如何大幅降低短视频创作门槛？13:12｜基金经理如何...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

有人说黄金是“终极避风港”，也有人疑惑，为何金价飙升而黄金股却反应滞后？金属投资真的只是看价格这么简单吗？在全球债务扩张、供需结构重塑的背景下，黄金、白银、铜、铝等金属究竟该如何分析？普通投资者又该如何把握资源品的投资节奏？为了厘清金属投资的真实逻辑，我们特别邀请到大成正向回报的基金经理张家旺。家旺老师将从宏观信用、中观供需、微观公司三个维度，带我们系统理解金属的金融属性与商品属性，并分享资源型公司的评价框架与投资心得。本期嘉宾* 张家旺 大成正向回报基金经理⏰Timeline00:34｜近期贵金属与有色金属表现为何强势？00:55｜黄金的定价逻辑：为什么说它更多是“信用货币”？01:35｜美元债务扩张如何推动金价主升浪？02:42｜一句话总结黄金牛市的核心驱动03:00｜降息、战争、央行购金…哪些是短期噪音，哪些是长期趋势？04:11｜黄金有没有真正的“定价锚”？...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

有人说人形机器人是下一个“万亿赛道”，也有人质疑它离现实还有多远？一台机器人的成本到底有多高？技术瓶颈究竟在哪里？对于普通投资者来说，人形机器人产业到底有没有真实的投资机会？为了解开这些疑问，我们特别邀请到了机器人产业研究员天齐。天齐老师将从成本拆解、技术演进、产业链现状等角度，带我们一起看懂人形机器人背后的制造逻辑、降本路径，以及未来的产业阶段与投资主线。本期嘉宾吴天齐 大成基金研究员Timeline01:10｜造一台人形机器人要多少钱？特斯拉的目标成本是多少？02:30｜国内外机器人成本差距有多大？04:00｜机器人成本结构中，哪些零部件最“烧钱”？08:17｜如何追踪特斯拉等头部企业的技术进展？09:36｜丝杠如何从1万元降到500元？中国制造业如何降本？12:50｜特斯拉为什么先选择日本供应商？14:47｜国产供应链何时能切入主流市场？17:30｜为什么机...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

有人说宏观策略是投资决策的“导航仪”，也有人还在疑惑，宏观数据到底有没有用？经济好为什么股市不一定涨？对于普通投资者来说，宏观研究到底能带来哪些实际的帮助？为了解开这些疑问，我们特别邀请到了宏观策略研究员林起渠。起渠老师会用通俗易懂的方式，带我们一起看懂宏观数据的分析逻辑、资金面的变化趋势，以及2026年的经济展望与投资主线。本期嘉宾* 林起渠 宏观策略研究员⏱Timeline01:35｜如何看待固定资产投资快速下降03:16｜核心宏观指标有哪些？07:04｜当数据出现矛盾时怎么办？11:35｜地产下滑对银行的影响真的很大吗？16:44｜如何避免被情绪或自媒体带偏？17:18｜宏观策略研究员会怎样用AI？21:22｜宏观策略有什么用？23:28｜资金面主要看什么呢？28:46｜存量与增量，哪个更重要？32:28 | 三季度GDP它的增速回落，GDP平减指数又是...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

如果说电动化是汽车产业的上半场，那么智能化，正成为决定终局的关键一战。从座舱内越来越大的屏幕，到城市道路上逐渐普及的辅助驾驶，再到背后支撑一切的电子电气架构升级——汽车，正在从一个交通工具，演变为一个“移动的智能空间”。这场变革背后，蕴藏着怎样的技术逻辑、产业趋势与投资机会？普通投资者又该如何理解智能化的进程，并从中发现价值？为此，我们邀请到大成基金汽车研究员孔祥，带我们系统梳理汽车智能化的核心维度、发展阶段与投资主线。本期嘉宾* 孔祥 大成基金研究员本期亮点02:21 ｜智能化的三大维度：座舱、自动驾驶与汽车智能化03:26 ｜L2、L3、L4自动驾驶的权责划分与技术差距07:21｜Robot Taxi 与城区 NOA：什么是真正的高阶智驾？12:11｜数据如何驱动智能车：感知、芯片、软件与应用15:51｜芯片如何定义智能车的“大脑”？18:34｜无人驾驶落地现状：...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

新能源赛道的故事大家已经听了很多，但最近最火的关键词无疑是——固态电池。有人说它是下一代革命性电池技术，也有人还在疑惑，这个词究竟意味着什么？它的落地还有多远？对于普通投资者来说，又代表着怎样的机会和风险？为了解开这些疑问，我们特别邀请到了大成基金研究员 袁庆龙。庆龙会用通俗易懂的方式，带我们一起看懂固态电池的前景，以及背后的供需逻辑与投资主线。本期嘉宾* 袁庆龙 大成基金研究员本期亮点⏱Timeline + 内容提要：00:00｜固态电池为何近期成为市场热点？01:08｜固态电池原理：为何更安全、能量密度更高？03:00｜成本与产业化进程：目前阶段与远期降本空间04:24｜供需逻辑：储能与电动车需求爆发，产能出清后供需趋紧07:16｜投资前瞻性：如何预判产业趋势与股价反应？09:45｜固态电池的技术路线：硫化物、氧化物、聚合物之争12:01｜全固态 vs 半固态...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

AH 股同股不同价背后藏着什么门道？恒生科技从低谷反弹后还能冲吗？港股里的 “老千股” 该怎么避开？本期特邀恒生科技基金经理冉凌浩与资深港股观察者两狗蛋，拆解 AH 股同股不同价根源、恒生科技从低谷复苏逻辑，揭秘港股避坑要点，解析 AI、新能源车等赛道机遇，为港股投资划重点。本期嘉宾* 冉凌浩：大成基金恒生科技的基金经理* 梁狗蛋：小宇宙狗不扯淡的主理人本期亮点1、硬核科普 AH 折溢价：详解 AH 股同股不同价的核心原因（资本管制、利率环境差异等），破除 “溢价抹平即港股见顶” 的误区。2、恒生科技蜕变史：复盘港交所 2017 年上市规则改革如何吸引科技、生物医药企业入驻，分析从金融地产主导到科技股占交易主力的转变，解读严监管后行业复苏逻辑。3、港股投资避坑指南：点出 “老千股” 特征与中小市值股风险，揭秘闪电配售、做空机制等港股特有玩法，提示个人投资者应对策略。4、科技...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

在AI 驱动的科技大年中，如何理解产业趋势、把握投资机会？欢迎收听本期《深度求真》，本期播客邀请大成基金科技创新基金经理郭玮羚，结合十年从业经验聚焦科技投资的核心议题，分享科技股投资逻辑、AI 等前沿领域的机遇与挑战、全球化与出海的关键能力，以及对港股市场、制造业反内卷等话题的看法，为投资者解析科技投资的 “变与不变”。本期嘉宾* 郭玮羚：大成科技创新基金经理本期亮点* 应用与局限： AI 工具已深度融入工作，释放研究精力至“提出有意义的问题” 与深度思考。国内模型面临“数据幻觉”挑战，技术成熟度仍需提升。* 科技与算力：当前聚焦算力链，未来关注应用爆发，需区分 “当前热点” 与 “下一代技术”。* 出海与制造：本地化能力与自动化技术是出海关键，高壁垒制造领域更具反内卷潜力。* 市场策略：港股具备弹性，科技股定价需兼顾财务指标与未来前景，操作上 “不追涨、不盲从”，聚焦能力圈...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

酒店与免税行业虽规模不及大消费赛道，却与大众出行、消费紧密相关，且暗藏独特的行业趋势与投资机会。疫情后，酒店行业连锁化率提升、中高端品牌崛起，免税行业则因政策红利与消费回流呈现新变局。本期播客深入拆解两大行业的发展历程、商业模式及未来机遇，为投资者揭示“小行业” 中的大逻辑。本期嘉宾* 「听懂涨声」主理人杨天楠* 大成基金研究部行研老师本期亮点酒店行业：连锁化与中高端升级是主线，加盟模式兼具成长性与抗周期性，头部企业与区域性连锁存在投资机会。​免税行业：政策驱动消费回流，海南封关与国际游客入境将打开增量，中高端品类与国产精品值得关注，需警惕政策与竞争风险。⏱Timeline + 内容提要：00:00开场 part1 02:52｜扩张、升级和集中化：酒店行业过去20年的发展趋势 11:29｜连锁酒店 VS 单体酒店：不同商业模式的护城河与机遇 22:38｜酒店行业的投资价值：...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

2025 年港股创新药板块表现亮眼，从政策扶持到全球竞争力提升，从 BD 交易热潮到 AI 制药革新，大型跨国药企频繁收购国产创新药专利，引发市场高度关注。从产业基本面改善到全球竞争力提升，港股创新药为何成为投资焦点？本期播客聚焦港股创新药的驱动因素、产业链变革及未来趋势，拆解“中国创新药出海” 背后的逻辑。本期嘉宾王佳悦：资深医药分析师，曾任上市公司IR，头部财经自媒体首席阳洪宇：大成基金医药研究员，主要负责创新药部分板块、CXO 及医疗服务公司投资研究工作。本期亮点• CXO 与 Biotech 的共生模式：上一轮 CXO 繁荣推动中国创新药研发产业链发展，VIC 模式助力早期项目孵化• 工程师红利与成本优势：相同研发里程碑下，中国成本仅为美国的 1/2 至 1/3，临床入组速度与 AI 制药加速研发进程。• 创新药估值逻辑变迁：2015 年前按PE 估值，后转向管线 D...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

2025 年人形机器人板块成为现象级投资主题，从春晚机器人“跳舞刷屏”到首个人形机器人格斗赛事《CMG 世界机器人大赛》，人形机器人技术突破的真正瓶颈在哪里？公众认知与产业现实存在哪些鸿沟？想破解人形机器人产业的“热闹表象与冰冷现实”？收听本期《深度求真》，一起解读产业本质，聚焦技术迭代节奏与供应链真实竞争力，避免陷入“仿生外形”的认知陷阱。本期亮点* 抹平行业认知差：热闹表象与技术现状* 中国侧重运动控制：在步态稳定性、硬件供应链迭代上表现突出；* 美国聚焦智能内核：多模态大模型与算力储备领先，依赖中国供应链；* 机器人“一户一机器人”，从训练到应用的“万里长征”⏱Timeline + 内容提要：00:00｜为何人形机器人成为2025年现象级投资主题？03:58｜技术深水区：从机械玩具到智能助手的五个阶段07:34｜中美角力：小脑优先vs大脑先行的路线之争24:32｜...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

在刚刚落幕的 2025 年巴菲特股东大会上，94 岁的巴菲特做出了一个重磅决定：今年是巴菲特执掌公司的第60个年头，宣布将在年底卸任 CEO 一职。这一消息，如同巨石投入平静湖面，在全球投资界激起千层浪，标志着一个时代即将落下帷幕。想知道巴菲特的投资哲学是如何潜移默化的影响了投资者的思维和行为模式的吗？收听本期《深度求真》，一起深入探寻巴菲特的投资哲学与人生智慧，相信会让你对投资和生活都有全新的感悟。本期亮点： 投资界「春晚」下班：2025 年巴菲特股东大会宣布将在年底卸任 CEO 一职* 股神教你挑公司：什么样的公司无法被超越？普通投资者如何筛选好公司？* 能力圈与专注：为什么看似简单的投资框架却很难被真正执行？投资熟悉领域，避免盲目跟风。* 时间和耐心：投资者如何在市场情绪中保持冷静？如何克服短线思维？在本期《深度求真》中，我们邀请到了大成基金制造组研究主管陈铭以及天天基...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

想知道苹果如何在全球布局一张强大的“供应链网”？想了解中美博弈背后隐藏的经济战略和苹果的生死时速？在本期《深度求真》中，我们将为你揭秘苹果产业链的幕后故事，带你走进这个全球最大科技公司如何“精打细算”的产业链世界。本期亮点：* 关税博弈，背后的苹果智慧： 中美贸易战不断变化，苹果如何巧妙应对关税压力，并影响全球供应链走向？* 越南、印度与苹果的供应链拼图： 从低效劳动力到零组件供应的挑战，为什么越南和印度成了苹果供应链的新焦点？* 未来的苹果创新： AR眼镜、折叠屏手机，苹果的下一步棋是什么？这些创新如何重新塑造产业链，并带动全球科技大爆发？在这期节目中，我们邀请到大成基金的研究员廖建雄，带你一探苹果如何通过供应链战略，走向全球主宰地位。从产品制造到市场变化，从关税政策到创新前沿，我们帮你解读这个超大企业如何在风云变幻中稳操胜券。⏱️ Timeline + 内容提要：01:21...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

欢迎来到《深度求真》，这是由大成基金推出的一档播客节目。我们希望通过交流帮助大家发现真实的自己，找到投资与世界连接的方式，探索更好的投资与生活。本期节目，我们邀请了前券商可选消费行业首席江东猫草和大成基金消费研究员李燕宁，聚焦中国新消费浪潮，与大家深入探讨消费市场和大众消费心理的变化与趋势。从白酒到潮玩，从性价比到贵价盲盒，消费热点的更替背后隐藏着怎样的社会心理与时代变迁？本期节目将探讨反内卷、消费分级、年轻人的选择焦虑，以及AI、政策、经济结构等因素如何深刻影响我们的购买行为与价值判断。买的不只是商品，更是生活方式的转变与内心认同的投射。如果你关心如何消费市场的变化、消费行为背后的心理和时代因素，或者想了解消费研究的方法和行业现状，欢迎收听这期节目。本期嘉宾江东猫草：前券商可选消费行业首席，公众号和播客「远行者与碎冰匠」主理人李燕宁：大成基金消费研究员TimelinePar...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

欢迎来到《深度求真》，这是由大成基金推出的一档播客节目。我们希望通过交流帮助大家发现真实的自己，找到投资与世界连接的方式，探索更好的投资与生活。今天，我们将一起聊聊芯片。我们的嘉宾是大成基金电子研究员柴子钰，他不仅拥有信息工程和金融的双重背景，还带着满满的激情与朝气，为我们呈现这个行业的全景和未来。他的分享充满热情，既剖析了中国半导体产业的强弱环节，也让人深刻理解为什么半导体行业的股票波动如此剧烈。柴子钰将带我们一起感受芯片行业的脉搏与未来！🎙️ 嘉宾：大成基金研究员 柴子钰📌 主题：半导体产业的核心逻辑：中国芯片如何突破封锁？🎯 本期核心观点1. 中国芯片产业链正在快速崛起，但依然在高端制造（先进制程、光刻机、材料）上存在短板。2. 政策 + 市场 + 人才 是推动芯片行业突破的关键要素。3. 摩尔定律趋缓？AI 时代可能加速芯片技术进步！🎯 本期亮点💡 第一部分：芯片产...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

欢迎来到《深度求真》，这是由大成基金推出的一档播客节目。我们希望通过交流帮助大家发现真实的自己，找到投资与世界连接的方式，探索更好的投资与生活。本期节目，我们邀请了大成基金的基金经理冉凌浩，与大家深入探讨 QD 基金、ETF 投资、美股与港股的市场逻辑。从 QD 基金如何从无人问津到成为市场热点，到美股 ETF 高溢价的投资机会，再到巴菲特为何建议家人投资标普 500，本期内容涵盖了全球资产配置的核心逻辑。我们还聊到了美股十年长牛的本质、港股为何跌了这么久、美债投资的风险点、通胀与市场走势的关系，以及普通投资者如何在全球市场中寻找合适的投资机会。如果你关心如何投资美股、港股、QD 基金，或者希望优化自己的全球资产配置，欢迎收听这期节目。本期嘉宾* 冉凌浩：大成基金基金经理* 杨天楠：播客「听懂涨声」主理人Timeline01:31-作为大成的基金经理，可以和大家分享一些职业生...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

欢迎来到《深度求真》，这是由大成基金推出的一档播客节目。我们希望通过交流帮助大家发现真实的自己，找到投资与世界连接的方式，探索更好的投资与生活。今天我们聊一个既熟悉又陌生的话题——DeepSeek。说熟悉，是因为它是AI领域的现象级突破，说陌生，是因为很少有人深入地探讨它对科技股投资的深远影响。DeepSeek不仅重新定义了人工智能的成本和效率，还让我们重新思考中国在全球AI生态中的位置。今天的对话，我们请到了杜聪和杨天楠。杜聪是大成基金的基金经理，专注科技股投资。他将从投资视角剖析DeepSeek如何影响市场。而天楠老师是咱们播客的常驻嘉宾，将和我一起提问。希望这期节目能和你一起更深入地思考DeepSeek对未来生活与投资的影响，也欢迎你在评论区跟我们分享你对这一轮AI技术创新的思考。本期嘉宾杜聪：大成基金基金经理杨天楠：播客「听懂涨声」主理人Timeline从技术宅到老...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿

欢迎来到《深度求真》，这是由大成基金推出的一档播客节目。我们希望通过交流帮助大家发现真实的自己，找到投资与世界连接的方式，探索更好的投资与生活。第一期节目，我们特别邀请到两位重量级的嘉宾，大成基金国际业务部总监柏杨和财经播客领域的知名主播杨天楠。柏杨老师履历耀眼，中科大天才少年，香港大学曾经最年轻的助理教授，摩根士丹利曾经最年轻的策略分析师。他将带我们复盘港股从2021年三连跌到2024年复苏背后的深层逻辑，并展望2025年的机会。港股市场波动大、结构复杂，普通投资者该如何看懂并参与，希望这期节目能和你一起去探索港股这片大拼盘背后的人性与市场真相。也欢迎你在评论区跟我们分享在港股市场的投资和观察。本期嘉宾柏杨：大成基金国际业务部总监杨天楠：播客「听懂涨声」主理人Timeline刚加入大摩就撞上金融危机，从亲历者视角复盘200801:17柏杨是怎么从学术赛道，转向金融机构的...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿