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【交易进阶录】缠论/教你炒股票108课/股票/炒股
by 李晓军简约缠论
初步培育分析市场的能力，解决“知”市场的问题，由浅入深、由单处理到批处理，不断增加你的思辨纬度，让你成为分析师。
Episodes
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博弈思想 6.总结
六、总结 1、博弈是一种思想，你只有掌握这种思想，才能对市场力量分布进行评判。 2、先把自己放空，做为零向量观察，才能真正知道现在所处。 一定要先把自己放空。当你熟知了各个交易者的逻辑的时候，你不能有自己的倾向性。你只有作为零向量观察者，才能真正知道市场现在的力量所处。很多人做不到客观，分析出来结果是主观的，是因为他本身就是参与者，是整个博弈的一份子，所以他在找一些理由支持自己的博弈方向，这就导致他是盲目的。我们需要跳出市场，作为观察者存在，得出客观结论之后再以参与者的最优策略进行。心性空策略才能现出来，即心平才能行直。 第二阶预告：...
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博弈思想 5.当下股市的博弈主体浅析
五、当下股市的博弈主体浅析 当你知道博弈的逻辑之后，你不能停留在想象上，我们该观察哪些主体，才能找到一些现象或者数据作为支撑，我给大家简单分析一下。 1、价值投资者 （1）产业资本 价值投资者最大的代表是产业资本，因为产业资本是完全从价值出发的。比如2005年时，我让一些朋友买鞍钢股份，因为它已经完全跌到净资产下方了，而且未来钢铁还有很大的机会，我投资它明显比我新建一个厂效应更高，那我为什么不去收购它。其实这个就是产业资本的逻辑。所以当产业资本认为在他的产业布局中，资本市场收购比重新建厂要更有优势的时候，他就会进入市场，进行市场化的收购，去完成它主营业务的扩大。 （2）社保基金...
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博弈思想 4.用博弈的思想理解波浪
四、用博弈的思想理解波浪 1浪： 有投资价值个股逐渐增加，价值投资者不断进场。 在1浪的下跌末端，有投资价值的个股开始不断的出现，基本面开始好转，价值投资的人群开始不断的增加。以产业资本为代表的投资者开始不断进入，承接量能开始逐渐放大，开始产生分歧了（在下跌末端一定是有分歧产生，分歧越大，被改势的可能性才越大。）在1浪下跌末端的时候，一定是分歧导致的终结，这种分歧的终结一定是由一个较大力量出现才可以，这个力量一定是价值投资者的进入才能导致。（1浪下跌末端表达有歧义） 趋势并未确认终结，趋势投资者还在抛售中。...
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博弈思想 3.股市的参与主体分类
三、股市的参与主体分类 我们以这个思路分析一下股市。 1、价格围绕价值波动是任何市场的基本规律。 股市是价格围绕价值波动，情绪和趋势的力量会放大这样的波动，会有矫枉过正这样的现象出现。 2、参与主体大类上分两类：价值投资者和趋势投资者。 股市的参与者主要分两大类：价值投资者和趋势投资者。 整个市场走势演化过程，就是价值投资者和趋势投资者之间的博弈。当然这里面还有一类投资者叫情绪投资者，他在市场中起到推波助澜的作用。情结投资者更像是乌合之众，哪头胜了，他可能就倾向于哪头。我们这里说的价值投资者和趋势投资者是偏理性的，有他自己的规则。...
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博弈思想 2.博弈的四个要素
二、博弈的四个要素 博弈有四个要素：1、参与者。 2、参与者的规则。 3、所有行为的共同结果。 4、如何实现盈利。 1、参与者。 我们一定要知道谁参与了博弈过程。找到参与者，对整个游戏的参与者进行分类，这很重要。 2、参与者的规则。 我们不但要找到参与者，对参与者进行分类，还要知道参与者是依据什么样的规则在制定他的策略，以及他会如何行动，要分析他本源的东西。比如谁在何时会行动，他因何而行动，他在行动的时候知道了什么，通过他的逻辑能够输出什么样的策略，以及什么样的行动。 3、所有行为的共同结果。...
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博弈思想 1.什么是博弈
博弈思想 上节我们讲的是波浪在A股中的运用，这一节我们讲一下认知市场的核心思想：博弈思想。 一、什么是博弈 1、博弈的定义 博弈是指在一定的游戏规则约束下，基于直接相互作用的环境条件，各参与人依靠所掌握的信息，选择各自策略（行动），以实现利益最大化和风险成本最小化的过程。 博弈即：人与人、团体与团体之间为了谋取利益而竞争的过程。 通俗的讲，博弈就是指在游戏中的一种选择策略的研究。 博弈的英文名是game，也就是游戏。英语中对游戏定义和汉语中对游戏的定义还是有一些不同的。 在英语中，game即是人们遵循一定规则的活动，进行活动的人的目的是让自己“赢”。...
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波浪理论-在A股中的应用 7.案例七：当前行情的波浪划分
案例七：当前行情的波浪划分 从结构上看，我们现在是在5浪的运动中，那么我们对这个5浪当下的运动再进行一次分析。 5浪我是从1664点开始划的，1664-3478点是作为小1浪，3478-1849点作为小2浪，目前所处的位置是5浪中的小3浪。由于5178-2638点的回落把1浪顶踩破了，所以5178-2638点的回落只是小3浪中的小4浪。...
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波浪理论-在A股中的应用 6.案例六：未来50年以上的运行推演
案例六：未来50年以上的运行推演 这是我对中国股市未来50年的运行推导。我是根据波浪的生长来进行推导的，因为波浪有它的推导性和次序性存在。目前A股还在大5浪的运动中，当5浪运动完，后期应该会有超越6124的上涨走势，当然5浪失败也是可能的。当5浪走完之后，前面的1浪、2浪、3浪、4浪、5浪就合成了大的1浪，后面还会对应一个大的2浪，对应完了之后才会出现更大级别的大3浪，这个运动节奏，时间跨度就更长了。所以我们在有生之年是完全可以赶上一波从2000点一直到2、3万点这样一个行情的，它是中国转型成功，成为世界主导性的经济体所对应的一个市场运动。...
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波浪理论-在A股中的应用 5.案例五：5178大顶的判断
案例五：5178大顶的判断 我们再看一下5178点这个顶部的确认， 5178点这个地方我在节目中是喊了一星期的顶，我说后面是快跌的，是你可能逃不出来的一种瀑布性下跌。因为在整个上升中，2浪是一个非常窄幅的运动，是一个长达半年之久的一个大横盘，它是一个完全以时间换空间的一个运动，所以对应4浪一定是立着的，一定是以空间换时间的调整方式，所以这个地方快速下跌是一种必然，当然这是从结构上来去说的，当时的缠论结构也出现了背了又背的情况。...
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波浪理论-在A股中的应用 4.案例四：1664大底的判断
案例四：1664大底的判断 从6124点跌到1664点之后，当时我认为1-3的上涨应该是能回到前面缺口的位置，也就3200附近。 从6124-1664点作为第4浪，当时整个市面上是没有人产生疑问，那么从1664点开始之后的上涨到底是4浪B的反抽还是5浪1？这是当时很多人的疑问。我是比较确认这个地方是5浪1的，因为有政策基本面的改善， 4万亿就是从这儿发出的，根据整个市场的流动性、情绪，包括量能表达，我认为这不是4浪B，应该是5浪1。 但它可不可以是4浪B？是可以的，如果是4浪B，也就意味着...
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波浪理论-在A股中的应用 3.案例三：2浪与4浪的判断
案例三：2浪与4浪的判断...
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波浪理论-在A股中的应用 2.案例二：不同的划分方式
案例二：不同的划分方式 这是6124跌下来之后，当时在4这里（红色箭头处），我在还它没有跌破前面2245点的时候，当3-4作为第4浪来认定的。当时的划分是： 95-2245点作为第1浪，2245-998点作为第2浪，998-6124作为第3浪，6124点-4处作为第4浪。我认为第4浪在4这个地方是可以完成的，而且这个地方有量能承接，有产业资本在回补这些迹象。但当它跌破了2245点之后，我说不对了，浪要重新划分了。...
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波浪理论-在A股中的应用 1.案例一：浪的确认方式
波浪理论~在A股中的应用 这节我给大家展示一下波浪在A股市场中的一些运用案例，以强化大家对波浪运用过程中的一些要点掌握。 案例一：浪的确认方式...
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波浪理论-使用原则和技巧 4.各浪交易策略的制定
四、各浪交易策略的制定 1浪：主做中短线超跌股。 由于1浪前面接的是一个大的下跌浪，我们一般就做中短线的超跌股。因为超跌会造成技术性反弹，再加上筹码被高位锁定，以及业绩突然开始有一些变化，会形成共振性，所以1浪做超跌股效果会好一些。 2浪：主做具备中线价值回归，且中线走势已经良好的股。 比如XX站上年线，大级别的头肩底结构构建完成，并且已经在向上走的股票。因为2浪行情是分化的，这个时候具备中线价值投资的股票已经脱颖而出，开始走独立行情了，整个大势的下跌已经跟这类的股票没有关系了，它已经开始在慢慢往上走了，我们就可以做这类股票。 3浪：主做财报确认价值增长的、走势气势如虹的股。...
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波浪理论-使用原则和技巧 3.波浪如何运用
三、波浪如何运用 1、建立波浪思想，就是建立股市的春夏秋冬的逻辑，它可以让我们对市场的运动有预见性感知，为策略的制定奠定坚实的基础。 2、波浪理论揭示的是资本市场的自然现象，其功效更多的体现在对市场整体所处阶段的判断上，个股上的运用效果难以保证。 个股市是从属于市场的，是跟随着市场的位置而产生的位置关系。 比如中国石油发行的时候，上证指数已经在6000点了，是3浪终点、4浪开始的位置。...
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波浪理论-使用原则和技巧 2.浪的分解和合并的要点
二、浪的分解和合并的要点 1、浪的划分依据的是每个浪的特征。 特征最清晰的地方是3浪和C浪，我们根据这个来进行推导，准确率会大幅提高。 2、一个完整推动浪有且只有5个次浪完成构建；一个完整调整浪有且只有3个次级浪完成构建。 这是我们在前一课里充分讨论或者规定的。一个完整的调整浪有且只有3个次级别的浪来完成构建，即使它不断的延伸，也只是C浪中C浪的某一浪，它不会跑到D浪上去。次级浪是可以是A、B、C、D、E浪，但主级浪一般都是A、B、C浪。 3、浪的划分必须满足波浪划分的铁律。 波浪划分的铁律，即2浪不创1浪的低点，4浪不踩1浪的顶点，3浪不能是最短的浪，这3个铁律是不能被破坏的。...
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波浪理论-使用原则和技巧 1.浪的分解和合并
波浪理论~使用原则和技巧 上节我们讲的是《波浪理论~各波浪特征》，接下来我们继续波浪教程，波浪还是有很多知识点需要给大家拓展的。 一、浪的分解和合并 波浪通过特征可以大致划分成1浪、2浪、3浪、4浪、5浪、A浪、B浪、C浪这样的浪形。在浪中依然是有浪的，那么它是怎么合并和拆分的呢？ 1、推动浪结构 1、2、3、4、5可以合并成更大的1浪，而后A、B、C成为2浪， 而后1、2、3、4、5继续3浪的推动，而后A、B、C作为4浪，而后1、2、3、4、5作为5浪。这是一个标准的浪中有浪的划分。 2、调整浪结构...
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波浪理论-各浪形特征 9.总结
总结 这节课主要讲如何定义每一个浪，你会发现我并不是用走势的结构来定义，而是用市场情绪面、技术面、基本面这三个方面来去锁定和印证的。你理解波浪一定要从基本面的特征、市场情绪特征和走势的确认来去相互佐证，才能更好地划分它现在所处的浪型。 波浪是客观反映市场的一个运动规律。当下所处浪一定是由前面所处环境所决定的，有1浪才有2浪，有2浪才有3浪，有3浪才有4浪，有4浪才有5浪，有5浪的结束，才有A、B、C浪的调整。它是整个经济运动的一个非常完美的体现，经济的运动过程所对应的市场情绪的变化、技术面的变化，它都是完全符合的。它是一套非常完整的循环逻辑。学好波浪，对于我们制定策略是非常关键的。
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波浪理论-各浪形特征 8.C浪
C浪 1、市场情绪面 C浪从情绪上来看叫空头的宣泄，是空头主导的市场。 由于B浪的完成使市场人醒悟，一轮多头行情已经结束，期望继续上涨的希望彻底破灭。 由于B浪的完成使市场人士醒悟，原来走势是可能就终于此的，一轮多头行情已经结束，期望继续上涨的希望彻底破灭。 看空的市场人士阵营随着行情的不断下行而不断强大。 看空的市场人士阵营随着行情的不断下行而不断强大。 恐惧不断地吞噬着犹豫不决的人们，任何的看多都成为对恐惧的供养。 恐惧不断地吞噬着犹豫不决的人们，任何的看多都成为对恐惧的供养。所有的做多行为，最后在市场中都是被碾扎的。 2、技术面 大盘开始全面下跌，从性质上看，其破坏力最大。...
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波浪理论-各浪形特征 7.B浪
B浪 1、市场情绪面 B浪，我把它称为多头的单向思维。 升势较为情绪化，这主要是市场上大多数人仍未从牛市冲天的市道中醒悟过来，还以为上一个上升尚未结束。 在升势过程中较为情绪化，走势对应的也是脉冲式的，这主要是市场中大多数的人仍未从牛市冲天的市道中醒悟过来，还是认为上一个上升尚未结束。 许多人仍然判断市场处于上涨趋势中，即便上涨延续性极差也不能打破他们对牛市的憧憬和期盼。 面对B浪的上涨，许多人仍然憧憬着市场还处于上涨趋势中，即便上涨的延续性极差，都不能打破他们对牛市的期盼。 2、技术面 个股：分化极其严重，且上涨个股基本需要面对第二日的低开，挣钱效应几乎丧失。...
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波浪理论-各浪形特征 6.A浪
A浪 1、市场情绪面 在上升循环中，A浪的调整是紧随着第5浪而产生的，市场上大多数人士会认为市势仍未逆转，毫无防备之心，只看作为一个短暂的调整。 调整浪A浪是在整个的5浪被确认走完之后伴随产生的，它对应的是这样大的浪级来说的。在这个过程中，因为A浪接的是5浪的高点，且被前面的4浪训练过，所以市场人士不会认为市势已经扭转，A浪的开始依然被当成是短暂的调整，毫无防备之心，认为后面还会有高点，大家依然在一种乐观的憧憬中。 2、技术面 股价：向下突破重要支持位。 股价向下跌破重要的支撑位。 量能：持续萎靡。 量价持续萎缩，新增资金是不进场的。...
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波浪理论-各浪形特征 5.第五浪：信心主导下的上涨
第五浪：信心主导下的上涨 1、市场情绪面 5浪已经不是基本面推动下的，而是对未来的信心支撑下的上涨了。在5浪出现的过程中，市场仍然维持着对牛市的乐观情绪，它的市场情绪面是盲目乐观的。 利空消息：麻木。 利好消息：反应过度。 大众对市场的利空消息是麻木的。对任何的利好消息都是过度反应的。 许多人仍然判断市场处于上涨趋势中，而4浪的调整是绝佳的进场机会。 面对着5浪的不断的上涨，绝大多数的投资者认为市场仍然是处于上涨趋势中的，而4浪的调整被认为是绝佳的进场机会。 市场人士大多认为牛市远未结束，这是更大的上涨浪的开始，坚信新高还会不断的刷新，非专业人士甚至视其为命运改变的绝不容错过的历史机遇。...
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波浪理论-各浪形特征 4.第四浪：价值高估下的修复
第四浪：价值高估下的修复 1、市场情绪面 4浪的市场情绪面从乐观走向迷茫。在出现比较猛烈的4浪调整的时候，市场依然维持着牛市的乐观情绪。 利空消息：充耳不闻。 利好消息：反应热烈。 大众对市场上的利空消息是充耳不闻的，这有点像1浪对利多消息的麻木不仁，对任何的利好消息都是反应强烈的。 许多人仍然坚信市场处于上涨趋势中，远超预期的调整与市场人士的预判冲突极其强烈，这会让市场人士陷入茫然无助的境地。...
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波浪理论-各浪形特征 3.第三浪：价值成长下的上涨
第三浪：价值成长下的上涨 1、市场情绪面 3浪的市场情绪面开始由犹豫走向乐观。 市场人士从试探性介入逐步在盈利的正反馈下加大投入。 市场人士从试探性的介入，逐渐在盈利的正反馈下加大投入，而且这种力量不断的辐射，盈利的正反馈预期开始不断增加。 从风险厌恶逐步发展到对机会丧失的厌恶。 开始从风险厌恶（不想介入）逐步发展到对机会丧失的厌恶，认为“这个机会不被捕捉，于我是不利的”，开始这样的转变了。 2、技术面 主升浪，爆炸性的一浪。 3浪在绝大多数走势中都是主升浪的一个最大的浪，通常是最具爆发性的一浪。 运行时间：通常是整个循环浪中的最长的一浪。 上升空间和幅度：常常最大。 成交量：急剧放大。...
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波浪理论-各浪形特征 2.第二浪：估值向好下的承接
第二浪：估值向好下的承接 1、市场情绪面 2浪的市场情绪面依然是悲观的 2浪回撤时，市场依然充斥着悲观论调。 2浪回撤的时候，市场依然充斥着悲观的论调。 市场人士大多认为熊市远未结束，是上一个大的下跌浪的延续，坚信新低必然出现。 市场人士大多认为熊市远未结束，是上一个大的下跌浪的延续，一般都会坚信新低必然出现，而且看的更低，对于前一个低点是不认可的。 2、技术面 调整幅度：较大，具有较大的杀伤力。 大2浪的调整幅度较大，对1浪的回撤一般能达到80%，甚至90%，形成一种大震荡的结构。 成交量：逐渐萎缩，但较下跌浪的量能出现放大。...
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波浪理论-各浪形特征 1.第一浪：价值修复性上涨
波浪理论-各浪形特征 上节我们讲了波浪的概述，以及它的经典划分，这一节我会对每一个浪的特征进行详细的论述。波浪理论引入了市场的情绪面、基本面和技术面3个方面来认定浪，这节我们将对每一浪的这三方面的特征表达进行一个阐述。这对于理解波浪的属性是非常重要的，它是最基本的知识技能。 第一浪：价值修复性上涨 1、市场情绪面 1浪的市场情绪面是悲观、麻木的。在1浪出现的过程中，市场情绪依然维持着熊市的悲观气氛。 利好消息：麻木不仁，充耳不闻。 利空消息：反应灵敏。 大众对利好消息是麻木不仁的，所有的利好都成为抛售的理由。对任何的利空消息都是反应灵敏的，因为熊市的C浪的大杀，恐惧还在延续中。...
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波浪理论-4.波浪模型
四、波浪模型 我对波浪的理解，就是这张图给我的启发，尤其是初学者，当你把这张图理解透彻了，波浪也就能大致理解掌握了。虽然在实操中可能有些地方是模糊的，但是这个逻辑可以作为一个很典型的基本逻辑判断，一定要深入人心，就像下围棋中的定式一样，是需要记忆的东西，这是必须理解记忆的一张图。 1、推动5浪 我们先看5浪推动是怎么进行的。 底部 大浪级：市场是否有存在的必要：大萧条、战争。...
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波浪理论-3.铁律
三、波浪理论的铁律 在运用波浪理论划分走势的时候有一些严格的定律，我称之为波浪理论的铁律，当然这是一个先假定后求证的过程。 1、2浪的运动永远不会超过1浪的起点， 即2浪不破1浪底（顶）。 2、3浪永远不是最短的一浪， 即3浪运动最为猛烈。 3、4浪永远不会进入1浪的价格范围，即4浪不踩1浪顶。 这都是在同一个级别下的，在可被计量的1、2、3、4、5的顺序里这样规定下来的。1浪出来之后才能有2浪，2浪不出1浪的新低，才可能确认2浪，而后才可以对应3浪，3浪出来之后才能说有4浪，4浪跟前面的1浪不允许出现价格的交错，学过缠论的人应该知道这是一个线段运动。...
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波浪理论-2.基础内容
波浪理论-2.基础内容 1、8浪循环模型是波浪的自同构结构。 波浪理论的运动模型是8浪循环的一种结构，这种结构也是市场非线性运动所产生的一种自同构性结构。 2、推动浪呈现5浪结构特征，用数字来标记。 推动浪呈现5浪结构特征，1浪、2浪、3浪、4浪、5浪，我们是用阿拉伯数字1、2、3、4、5来进行标记的。 3、调整浪呈现3浪结构，用字母标记。 调整浪呈现3浪结构，我们一般是用字母A、B、C来标记。 一个标准的8浪循环运动是1、2、3、4、5浪作为推动浪，而后A、B、C浪作为调整浪来描述的。
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波浪理论-1.概述
波浪理论-概述 从这节开始，我们将进入波浪理论的学习。波浪理论我是在2003年接触的，是在《艾略特波浪理论》这本书上学到的逻辑。我所讲的波浪理论跟大家在市面上所看到的一些波浪理论还是有些不同的，很多的波浪理论运用者是通过结构来认定浪的，把波浪理论看成是技术面的一套分析方法，我对波浪理论的认识有所不同，所以今天这个波浪理论的教学只是我对波浪理论的理解。 一、波浪理论概述 1、波浪理论是连通基本面、技术面的桥梁。基本面的周期变化是根本，市场的周期性运动是现象，即价格围绕价值运动。...
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比价逻辑-3.比价指标
二、比价指标 比价是一个相对而言的强弱关系的结果，我们在E缠软件里把它做成指标：比价k线，它可以更显性的把比价关系反应出来。 1、比价指标应用案例：格力电器...
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比价逻辑-2.何为比价
这节我们讲一个新的维度，它就是缠师比较推崇的三个维度之一：比价。 一、何为比价 比价，简而言之就是比较而得的价格。 比如你家小区房子均价是2万，那你绝对不会低于均价太多去卖你的房子，再着急出售可能也就1.8万，1.7万去卖，不会降到5千就去卖。价格是相对而言的。 1、一切商品交易定价过程中，比价都是客观存在的逻辑。 当你不知道某件商品该如何估值的时候，你就看它同类商品的价格，以它为参照进行定价。比价具有普适性，任何的商品交易比价一定在其中起核心作用。 2、比价分析就是分类下的相对强弱分析。...
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比价逻辑-1.基本面书籍推荐
比价逻辑 基本面书籍推荐 上一节我们讲的是基本面，基本面的分析非常庞杂，我建议大家通过一些书籍的补充去丰富它。对于基本面的补充，你可以通过以下几本书进行补充： 1、《股市真规则》 《股市真规则》很生动系统的告诉你，这个估值应该怎么去评判，无论是从显性分析（财务分析）角度，还是从隐性分析角度，这是一本不错的书。我是于这本书里得出的一个结论：真正的投资其实就是做被低估的好公司。 2、彼得·林奇的系列书籍 彼得·林奇是美国影响比较深远的价值投资者，在他的书里，他通过周围的生活和经历告诉你应该如何看待价值投资，如何使用价值投资。 3、《林园炒股秘籍》...
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基本面分析-案例-9.判断
九、判断 具有长期投资价值，叠加医疗、科技和消费升级三大概念的行业龙头，具备世界级公司潜力。 所以，华大基因是具备长期投资潜力的，叠加医疗、科技和消费升级，这三个概念的世界级的行业龙头。它是可以用一辈子来投资的，是一个非常伟大的公司。我们只需要找到它合理的介入点，等市场给我们一个更好的中线投资位置介入（因为价格一定围绕价值波动）。它的每一次重要回落，比如说回落个50%，可能都是你很好的买入点，买入后你就可以等待它的成长。...
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基本面分析-案例-8.资产增减
八、资产增减 上市融资，资产扩大，发展更快。 因为它上市融资了，资本扩大更好，未来它的融资配资我认为还会出现，定增也会出现，所以只能发展得更快，而且这是国家战略性的，是获得国家支持的，所以它未来对股东的回报，我认为不会差。
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基本面分析-案例-7.股东变化
七、股东变化 股东人数急剧减少，人均持股增加。 它是新股，从上市到现在已经涨了10倍了，，现在不一定是我们很好的介入点，但是你用定投的方式去投它问题不大，遇到系统性风险，有较明显回落的时候，就是一个长线布局点。它是我个人认为可以一辈子投资的企业。
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基本面分析-案例-6.盈利模式
六、盈利模式 传统产销模式：直销模式为主，占总收入比例59.21%。 从盈利模式来说，它目前是直销模式占到近60%，它现在是四条腿并用，但凡它有一点突破，估值都会发生很大变化。有人问过我对它的估值，最终认为它能涨到哪，我说不好说，但它未来应该比贵州茅台更值钱，这是我最基本的判断。
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基本面分析-案例-5.管理团队
五、管理团队 创始人：汪建。 职业管理团队：以汪建董事长等创始人为首的管理团队。 控股股东比例：比例未达51%，汪建持有37.18%为控股股东。 它的管理团队是以汪健为首来创建的，现在非常稳定。汪健是一个具有非常强的使命感的人。2003年的非典，华大基因当时是提供疫苗的，不发国难财，把疫苗迅速的制作，去投放进行治疗。他是华大基因非常重要的基因，是团队稳定和能力增长的核心保障。只有这样的人，才会对企业的效益有影响，因为他不唯利是图。这样的人存在，会使很多有志之士愿意加入他们的团队。有一些不是为钱而是为事业的人，只有这样的人才会吸引更多同类的人加入华大基因，让它的科研能力变得更加扎实，更稳定。
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基本面分析-案例-4.创新技术
四、创新技术 独创专利核心技术：基因测序技术，世界领先。 它的创新技术无论是在国际上还是在国内，都是行业领跑者。我们以前的科技发展是完全受制于欧美的，跟他们有很大的差距，但是现在在整个世界级范围内，在基因领域里，华大基金是领跑者。 2007年完成绘制第一个中国人基因组图谱。 2008年完成绘制第一个亚洲人基因组图谱。 华大基因有很多基因方面的专利。它得益于什么？得益于中国的人口基数足够庞大，我们有13亿人口，它的采样建设是有得天独厚的优势的。再加上重要的大学里所有的该领域内的专家，都在华大基因，所以它的未来是不可想象的。它随便出一个对某一疾病疑难杂症的攻破，贡献都是不可限量的。...
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基本面分析-案例-3.成本优势
三、成本优势 基因检测产业链：研究→检测→数据分析→诊断→运用 它的成本优势是基因研究院就在它那，它具有一整条基因检测产业链，包括研究、检测、数据分析、诊断、应用，是一个上、中、下一体化的行业龙头。它是非常著名的一家研究机构，现在是上市公司，无论是国内还是世界，做基因研究的不知道华大基因，就像法国人不知道拿破仑一样。
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基本面分析-案例-2.需求结构
二、需求结构 需求方：机构、个人 基因是一个非常前沿的产业，未来会成为一个重要的产业。从现在的数据看，2007年-2016年的年复合增长率是62%，中国测序市场已经有50亿规模，预计在2022年将达到300亿规模，这还是保守估算的。因为基因是跟人类命运相关的产业，它更多的用于人的疾病检测和预防，跟人的生老病死相关，甚至一些疑难杂症，通过基因测序都可能得到新的治疗方法，使人类变得更优秀。所以它的前景是不可估量的。
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基本面分析-案例-1.主营构成
基本面分析-案例 上节我们讲的是隐性分析中必须关注的9个维度。这一节我们将对一个案例，也是我个人认为值得用一辈子去投资的一家公司进行分析，它的名字叫华大基因。 华大基因是一个非常典型的案例，它属于成长型公司，目前的盈利情况并不是非常优秀，我之所以把它拿出来讲，是因为我认为它是一家伟大的公司。接下来我们从隐性分析的9个维度对它进行分析。 一、主营构成 通过基因检测手段，为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务。...
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基本面分析下-隐性分析-9.股东变化
股东变化 重要股东变化直接影响企业的发展。 重要控股股东的变化直接影响企业的盈利模式以及布局，所以考察管理团队的时候，我们应考察它的重要股东变化。我们要分析重要股东如果发生变化，会对公司带来哪些影响。谁进入股东会了？他进入股东是否会对原有的经营模式、发展路径和投资方向发生根本性改变？它是向好的改变，还是会破坏原有模式？这都需要考察的。 以上是在隐性分析时我们需要考察的9个维度。如果你想在这方面有更深入的学习，或者把它变成你的功力的话，我建议你可以这样做：...
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基本面分析下-隐性分析-8.盈利模式
盈利模式...
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基本面分析下-隐性分析-7.资产增减变化
资产的增减变化 资产的增减变化直接影响一家企业的后劲是否十足。如果企业处在成熟期，不断的有股东去抽离它的资产，这个企业是乏力的发展。但是如果企业处在发展期，没有稳定利润的时候，它可能就需要不断的融资。 资本的不断增加使企业更有竞争力 比如阿里巴巴的10年发展，它10年不挣钱，10年都需要大量的融资来支持它，但是资本的不断的增加，使这家企业的在行业的竞争力非常具有优势，它的拓展性，它的各种力量都会变得比较强大。包括企业的定增，直接影响它的资本增加。它定增去完成了哪些XX？是不是在完成它的产业布局？定增是否对它的竞争能力，或者对打造它的行业壁垒更加有力？这些都是考察点。
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基本面分析下-隐性分析-6.创新技术（行业壁垒）
创新技术（行业壁垒） 创新技术也是我们观察这家企业是否值得投资，以及投多长时间一个核心逻辑，尤其是创造型的企业。 比如苹果公司，乔布斯一去，大家对它的期望值就会降低，当然后来库克上来也还不错，但是大家对苹果能颠覆性的去改变一个行业的这样的逻辑就不是那么强大了。所以创新型技术是否能成为行业壁垒，使别人进来抢夺市场很难，这是非常值得我们去重视的。 比如苏大维格，我觉得它是一个创新能力比较强的团队，因为它是由国家级的研发团队的改制形成，国家的纳米实验室在他们公司。所以行业壁垒很重要，包括我们下节要讲的案例：华大基因，也是一家行业壁垒很高的企业。
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基本面分析下-隐性分析-5.成本优劣
成本优劣 比如我们比较同一行业内的不同企业，当他们的产业结构、财务等都差不多，那么我更愿意投谁？我肯定愿意投成本控制得好的企业。因为成本控制得越好，公司对应的利润率就会越高。成本控制是否在逐步转好，对我们观察企业盈利的稳定性是非常重要的。 成本越有优势的企业竞争力超强。 成本越有优势的企业，越有市场竞争力，这是毫无疑问的一件事情。当然成本不单是它的价差，包括库存的周转率等，都属于成本控制。其实成本控制是否优劣，如果你有一定的财务分析能力，是完全可以找到它的判断依据。
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基本面分析下-隐性分析-4.管理团队
管理团队 创新型公司更要考察管路团队变化。 如果是老牌企业，比如贵州茅台、同仁堂等这种比较稳定的国有企业，那它的管理团队只要不是特别差，一般不会对企业造成太大问题。因为它的产品结构需求，整个营销方向已经稳定了。但是创新型的公司，尤其是中小板中很多的创新型公司，管理团队就非常重要了。如果管理团队创始人离职，或大量高管离职，是极有可能使这家公司原有的创造力丧失，由一家伟大的公司变成平庸的公司。所以成长型的企业我们更需要关注它的管理团队的变化。
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基本面分析下-隐性分析-3.需求结构及对应的商业模型
需求结构及对应的商业模型 需求结构变化会对商业模型产生影响。比如我原来这部分的需求是存在的，后来有新的技术出来，我这边需求就被弱化，甚至被替代了。这样的一种需求结构的改变对某些企业是致命的。所以我们要看这家企业是否备技术替代性或者需求替代性，如果具备，那它可能是短命的企业，不是一个长期企业了。所以需求结构是不是稳定，决定了你投资一家公司的时间周期。...
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基本面分析下-隐性分析-2.原材料（上下游）
原材料（上下游） 原材料分上游、下游。我们要知道它是作为中间环节还是末端？它会采取什么样的措施？ 比如这次的供给侧改革，就是让上游的供给产生抑制，去产能，把一些低产能的或者环保不合格的企业去掉。这就导致了一些公司的价格上来了，因为限制了产能，供求减少了，它的价格就会上来。这是市场规律，它就有受益的公司产生。包括煤价的上涨，会带动整个煤炭企业的上涨，这都是原材料上涨造成的。
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