DONNER & REUSCHEL Markt kompakt mit Carsten Mumm

Der Goldpreis hat allein im August um 15 Prozent zugelegt und notiert, nach einem deutlich schwächeren ersten Halbjahr, nahe 4.600 Dollar. Zentralbanken kaufen strukturell weiter, die Staatsverschuldung wächst rasant, und immer mehr Anleger stellen sich die Frage, wie unabhängig der US-Dollar als Weltleitwährung eigentlich noch ist. Bleiben Edelmetalle vor diesem Hintergrund vor allem ein Instrument zum Kapitalerhalt oder steckt noch mehr Potenzial dahinter?Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht darüber mit Thomas Hellener, Portfolio-Manager bei der AXIA Asset Management GmbH und Gründer des Edelmetallhändlers SOLIT Management. Sie diskutieren, welche Rolle Notenbanken, Staatsverschuldung und die Diversifikation weg vom US-Dollar für die Goldpreisentwicklung spielen und warum das Angebot am Markt kaum auf steigende Preise reagiert. Außerdem geht es um Silber und Minenaktien als Ergänzung zum physischen Gold sowie um die Frage, wann welche Anlageform sinnvoll ist. Zum Abschluss werfen sie einen Blick auf die Goldpreisperspektiven bis 2030 und darauf, ob Bitcoin tatsächlich als digitales Gold gelten kann.

In der aktuellen Ausgabe des Kapitalmarktausblicks analysieren Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, und Christoph Hummel, Private Banking Nord, die wichtigsten wirtschaftlichen und geopolitischen Entwicklungen der kommenden Wochen. Im Fokus stehen die Auswirkungen der anstehenden Landtagswahlen in Deutschland, die anhaltenden Spannungen im Nahen und Mittleren Osten, die aktuelle US-Zollpolitik, neue Signale vom US-Arbeitsmarkt sowie die schwierige Lage der US-Notenbank Fed zwischen Konjunkturstützung und Inflationsbekämpfung. Außerdem werfen wir einen Blick auf die Frage, die viele Anleger derzeit beschäftigt: Befinden sich die Finanzmärkte in einer Blase oder droht sogar die nächste Krise? Der Kapitalmarktausblick liefert regelmäßig Einordnungen zu Inflation, Zinsen, Aktienmärkten, Konjunktur, Geldpolitik und geopolitischen Entwicklungen – kompakt, verständlich und mit Blick auf die Konsequenzen für Anlegerinnen und Anleger.

Zinsen so hoch wie seit Jahren nicht, Kursbewegungen bei Staatsanleihen, KI-Euphorie an den Aktienmärkten, stark gewachsene Private-Credit-Märkte und doch notieren viele Indizes nahe ihrer Höchststände. Wie passt das zusammen? Haben sich die fundamentalen Zusammenhänge an den Kapitalmärkten so weit verändert, dass klassische Modelle und Strategien an ihre Grenzen kommen? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht darüber mit Dr. Jochen Felsenheimer, Gründer und Geschäftsführer der XAIA Investment GmbH. Sie diskutieren, was die Finanzkrise 2008/2009 über die wahren Mechanismen an den Märkten gezeigt hat, welche Parallelen es zur aktuellen Situation gibt und warum Zentralbanken, ETFs und soziale Netzwerke alte Lehrbuchannahmen infrage stellen. Außerdem geht es darum, weshalb Markttiming schwieriger geworden ist, warum Korrelationen als Risikomaß oft versagen und was das für professionelle Asset Manager und private Anleger bedeutet.

Die Welt der Finanzen wird komplexer: Inflation, neue Produkte, KI, Rentenreformen. Gleichzeitig fühlen sich viele Menschen bei Geldanlage, Altersvorsorge und Kapitalmärkten unsicher oder überfordert. Fehlende Finanzbildung ist damit längst kein individuelles Problem mehr, sondern beeinflusst, wie gut eine Volkswirtschaft investieren, innovieren und wachsen kann. Wird mangelndes Finanzwissen in Deutschland damit zu einem echten Standortnachteil? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht darüber mit Professor Dr. Wolfgang Drobetz, Lehrstuhlinhaber für Unternehmensfinanzierung und Portfolio Management an der Universität Hamburg und Gründer des Hamburg Financial Research Center. Sie diskutieren, was Finanzbildung konkret bedeutet. Es geht um die Rolle von Elternhaus und öffentlicher Debatte sowie um Robo-Advisor und KI: Wo helfen sie wirklich, und wo stoßen sie an Grenzen? Außerdem sprechen sie darüber, wie Finanzwissen Vermögensaufbau und Altersvorsorge verändert. Und warum zu wenig Aktienkultur Wagniskapital und Innovation ausbremst und welche Rolle das neue Altersvorsorge-Depot beim Aufbau eines leistungsfähigen Pensionskapitalmarkts spielen kann. Am Ende steht die Frage, weshalb mehr Finanzbildung nicht nur individuelle Chancen verbessert, sondern auch ein Baustein für Wettbewerbsfähigkeit und Zukunftsfähigkeit des Standorts Deutschland ist.

Die globale Ordnung verschiebt sich rasant: Autokratien gewinnen an Einfluss, technologische Sprünge wie KI verändern Machtverhältnisse, internationale Kooperation wird brüchiger. Europa wurde ursprünglich als Friedensprojekt für eine ganz andere Zeit angelegt. Ist es für diese neue Welt überhaupt gerüstet? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht mit Prof. Dr. Henning Vöpel, Vorstand des Zentrums für Europäische Politik und der Stiftung Ordnungspolitik. Sie diskutieren, warum die europäische Architektur für eine alte Ordnung gebaut wurde, wie sich die EU in einer multipolaren Welt zwischen USA, China und dem globalen Süden neu positionieren muss und weshalb Wettbewerbsfähigkeit, Technologie und Souveränität untrennbar zusammengehören. Außerdem geht es um die Grenzen der Einstimmigkeit, die Gefahr permanenter Pflasterpolitik, den Spannungsbogen zwischen Werten und Macht sowie die Frage, warum eine zukunftsfähige Ordnung nicht nur von Brüssel und Berlin abhängt, sondern auch vom Verantwortungsbewusstsein von Unternehmen, Institutionen und jedem Einzelnen.

Wie lange kann die Rallye am Aktienmarkt noch weitergehen? Wann kommt die Korrektur? Welche Kräfte treiben die neuen Mega-IPOs, und wo kommt eigentlich das Kapital dafür her? Gleichzeitig richten sich alle Augen auf die Notenbanken: Was erwartet uns in der Geldpolitik in den kommenden Monaten? Auch geopolitisch bleibt die Lage angespannt: Gibt es eine nachhaltige Entspannung im Iran-Konflikt – oder drohen neue Risiken für die Märkte? Und ein neues Phänomen sorgt für Aufmerksamkeit: Welche Rolle spielen Prediction Markets inzwischen an den Kapitalmärkten? Zum Abschluss werfen wir einen Blick nach vorn: Welche drei Faktoren sollten Anleger in den kommenden Wochen unbedingt im Auge behalten? Die Reaktion an den Kapitalmärkten sowie die weiteren Aussichten erläutern Ihnen Christoph Hummel, Leiter Private Banking International, und unser Chefvolkswirt Carsten Mumm.

Die gesetzliche Rente allein wird künftig kaum reichen, um den gewohnten Standard zu halten. Gleichzeitig war der Zugang zur Börse noch nie so einfach wie heute: Sparpläne ab wenigen Euro, günstige Online-Broker, Podcasts und YouTube machen Kapitalmärkte für viele erstmals greifbar. Aber wie viel Aktien braucht eine moderne Altersvorsorge wirklich und wie gelingt der Einstieg, ohne in Spekulation und Bauchgefühl zu verfallen? In der aktuellen Folge des DONNER & REUSCHEL Markt Kompakt Podcasts spreche ich mit Noah Leidinger, Host von „Ohne Aktien wird schwer“ und Geschäftsführer bei OMR X. Wir reden über die Rentenlücke und das neue Altersvorsorge-Depot, über Chancen und Risiken der jungen Aktienkultur, über die Rolle von KI an den Märkten. Und darüber, warum finanzielle Bildung an der Börse wichtiger ist als der nächste heiße Tipp.

Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht mit René Laux, Vorstand der Consulting Team Vermögensverwaltung AG, über Beratung in der heutigen Zeit im Zusammenhang mit aktuellen Entwicklungen am Markt und im Bereich Künstliche Intelligenz. Es geht um die Stärken unabhängiger Vermögensverwalter, Regulierung und die Rolle von Banken als Partner und Wettbewerber. Die beiden diskutieren, wie Künstliche Intelligenz heute schon Anlageprozesse unterstützt und wo ihre klaren Grenzen liegen. Warum historische Daten allein nicht reichen, wenn Strukturbrüche wie Corona oder geopolitische Krisen die Märkte durcheinanderwirbeln. Welche Chancen und Risiken der KI Boom für Unternehmen, Bewertungen und Anleger wirklich mit sich bringt. Wie stark Emotionen wie Angst und Gier Anlageentscheidungen prägen und wie professionelle Beratung hier gegensteuert. Was Zinsen, Inflation und Realrenditen für die heutige Portfolioaufstellung bedeuten. Warum Aktien und „Real Assets“ trotz Schwankungen unverzichtbar bleiben. Und weshalb Vertrauen und Einfühlungsvermögen auf absehbare Zeit kein Algorithmus ersetzen kann.

Die Welt steckt mitten in einem tiefgreifenden Veränderungsprozess: Klimawandel, geopolitische Konflikte, demografischer Wandel, ein unter Druck stehendes Wirtschaftsmodell. Viele Menschen empfinden diese Gleichzeitigkeit von Krisen als verunsichernd. Parallel dazu wird der Ruf nach dem Staat immer lauter, während das Vertrauen in seine Gestaltungskraft sinkt. Doch was, wenn der Schlüssel zu mehr Zukunftsmut nicht nur in der Politik, sondern vor allem im Handeln jedes Einzelnen liegt? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht mit dem früheren Wimbledon- und Olympiasieger Michael Stich, der bereits 1994 eine eigene Stiftung für Kinder und Jugendliche mit HIV gründete. Sie diskutieren, warum soziales Engagement heute wichtiger ist denn je, wie Stiftungen, Ehrenamt und Events wie der Drachenboot-Cup auf der Binnenalster oder das „Voices for Children“-Konzert in der Elbphilharmonie Wirkung entfalten und was kleine Gesten im Alltag mit gesellschaftlichem Zusammenhalt zu tun haben. Außerdem geht es um Zukunftsangst, den Einfluss sozialer Medien, Eigenverantwortung bei politischen Entscheidungen und darüber, warum dieser Gedanke bis zur persönlichen Kapitalanlage reicht.

Schafft es Deutschland, die Energiewende vom Kostentreiber zum echten Wettbewerbsvorteil zu machen, trotz politischer Stolpersteine und Diskussionen um Grundlast, Netze und Bürokratie? Solarstrom ist inzwischen die günstigste Energieform, Speicher werden rasant billiger und große Unternehmen sichern sich ihren eigenen grünen Strom über langfristige Lieferverträge. Zugleich wächst die Bedeutung von Versorgungssicherheit, Resilienz und dezentralen Strukturen, nicht nur mit Blick auf Klimawandel, sondern auch auf geopolitische Risiken und Cyberangriffe. Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht mit Stefan Müller, Gründer und COO der ENERPARC AG. Gemeinsam beleuchten sie, wie weit die Energiewende in Deutschland tatsächlich ist, warum Solar- und Windkraftwerke längst ohne Subventionen auskommen, welche Rolle Speicher, Smart Meter und flexible Strompreise spielen und weshalb gerade Industrie und Rechenzentren die Transformation massiv vorantreiben könnten. Wird so aus der Energiewende ein Standortvorteil, der Lust auf Zukunft macht?

Was genau macht eine Verwahrstelle und warum ist dieses oft übersehene Kerngeschäft so wichtig für Fondsanbieter und Anleger? In einem von Regulierung und Konsolidierung geprägten Markt ziehen sich immer mehr Institute zurück, während globale Großtanker weiter wachsen. Gleichzeitig positioniert sich ein traditionsreiches Privatbankhaus wie DONNER & REUSCHEL bewusst in der Nische: als Partner für unabhängige Vermögensverwalter, Fondsboutiquen und spezialisierte Asset Manager, von klassischen Wertpapier-Publikumsfonds über Immobilien, Infrastruktur und Private Equity bis hin zu Krypto, Mikrofinanz und ETFs. Wie lassen sich persönliche Erreichbarkeit, „Concierge“-Betreuung und ein Handel von 8 bis 22 Uhr mit den Anforderungen an Skalierbarkeit, Effizienz und zunehmenden KI-Einsatz im Verwahrstellengeschäft verbinden? Und warum kann gerade ein mittelständischer Anbieter als „Speedboat“ Vorteile gegenüber den großen Marktakteuren haben? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht mit Gunnar Rieke, Head of Financial Assets, darüber, weshalb das Verwahrstellengeschäft ein zukunftsfähiges Standbein bleibt, wenn man kundennah agiert, neue Trends aufgreift und technologische Entwicklungen klug nutzt.

Rückt künstliche Intelligenz endgültig ins Zentrum unternehmerischen Handelns und was bedeutet das für Banken, Kundinnen und Kunden? Das OMR Festival in Hamburg gilt bei vielen als bunte Glaskugel der digitalen Zukunft: KI überall, Influencer als eigene Marken, Tech-Giganten und Old Economy unter einem Dach. Droht der Mensch in dieser neuen Welt an den Rand gedrängt zu werden, oder wird gerade seine Kreativität, Empathie und Beratungsstärke zum entscheidenden Wettbewerbsvorteil? Wie lassen sich Effizienzgewinne durch KI mit Datensicherheit, Regulierung und persönlicher Nähe zum Kunden vereinbaren? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert mit seinen Kollegen Judith Peters, Bereichsleiterin Businesstransformation & Multiprojektmanagement, Thies Jonas, Pressesprecher und Maureen Koschny, Head of Digital Communications bei GFD Finanzkommunikation, welche Lehren sie von der OMR mitbringen und warum „Lust auf Zukunft“ der vielleicht wichtigste Erfolgsfaktor im KI-Zeitalter ist.

Wird der Iran-Konflikt zum Katalysator für ein selbstbewussteres Europa? Die jüngste Eskalation rund um die Straße von Hormus erschüttert nicht nur Energie- und Kapitalmärkte, sondern stellt auch geopolitische Gewissheiten infrage. Welche Folgen haben steigende Inflation, schwächeres Wachstum und neue Unsicherheiten für Anleger? Und kann Europa gestärkt aus der Krise hervorgehen: wirtschaftlich wie politisch? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert mit Felix Herrmann, Chefvolkswirt von Aramea Asset Management, über Marktreaktionen, geldpolitische Perspektiven und die Chance auf mehr europäische Eigenständigkeit in einer zunehmend fragmentierten Weltordnung.

Künstliche Intelligenz befindet sich weiterhin ungebremst auf dem Vormarsch. An den Märkten werden ebenfalls immer mehr Entscheidungen auf KI-basierten Systemen, oder mit deren Hilfe getroffen. Gleichzeitig befindet sich die geopolitische Unsicherheit seit der Eskalation im Iran auf einem neuen Hochpunkt. Kann man KI-Modelle auch in einer solchen Situation anwenden? Ergänzt Künstliche Intelligenz den Portfoliomanager, oder könnte sie diesen sogar ersetzen? Die Wirkung von Künstlicher Intelligenz wird massiv unterschätzt! Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert diese These mit Dr. Michael Geke, Gründer und CEO von der Quantmade GmbH. Die Quantmade GmbH ist spezialisiert auf die Entwicklung von digitalen Handelssystemen für das aktive Aktienportfoliomanagement. Im Fokus stehen dabei die Entwicklung der letzten Jahre an den Märkten unter Anbetracht der Nutzung von Algorithmen und Künstlicher Intelligenz, sowie deren Auswirkungen. Dabei geht es sowohl um die Auswirkungen auf Investoren und Aktienentwicklungen, als auch auf den Arbeitsmarkt. Außerdem der Vergleich von Europa zu den Vorreitern aus den USA und China.

Im bisher noch jungen Jahr 2026 überschlugen sich die politischen Ereignisse: Venezuela, Iran, Kuba, Protektionismus und Strafzölle, Freihandelsabkommen der EU, um nur einige zu nennen. Eines haben fast all diese Ereignisse gemeinsam: Sie schüren Unsicherheit. Die USA tritt als Hauptakteur in vielen geopolitischen Themen auf, und hat somit auch erheblichen Einfluss auf die Märkte. Welche Möglichkeiten haben kleinere Volkswirtschaften in diesem Umfeld zu profitieren? Und wie identifiziert man bei der aktuellen Flut an Nachrichten die wirklich kapitalmarktrelevanten Themen? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert diese These mit Dr. Martin Lück, Chef-Kapitalmarktstrategen für Deutschland und Österreich bei Franklin Templeton und Geschäftsführer von Macro Monkey. Im Fokus stehen dabei die politische und wirtschaftliche Lage in den USA unter Anbetracht der anstehenden Midterm Elections, die Entwicklung des Dollar, die Reaktion anderer Volkswirtschaften wie China auf eine geplante Abwertung der Währung und die damit verbundene Entwicklung anderer Anlageklassen. Während in den USA und Europa die Leitzinsen fallen, sieht es in Japan erstmals seit Jahrzehnten anders aus. Welche weiteren Entwicklungen sind 2026 zu erwarten? Und was bedeuten diese für die Kapitalmärkte?

Kann Europa von der durch Donald Trump erzeugten Unsicherheit profitieren? Die USA wirken zunehmend unberechenbar: politischer Druck auf die Notenbank, wirtschaftspolitische Eingriffe und schwindendes Vertrauen in Institutionen stellen bewährte Ordnungen infrage. Entsteht daraus eine Chance für Europa – als berechenbarer Wirtschaftsraum, attraktiver Standort für Unternehmen, Kapital und Talente? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert diese These mit Jörn Quitzau, Chefvolkswirt der Bergos Privatbank. Im Mittelpunkt stehen Ordnungspolitik, Standortqualität, der Dollar als Weltleitwährung und die Rolle des Euro. Ein zusätzlicher Blick gilt der Schweiz, die als sicherer Hafen zwischen starkem Franken, Handelskonflikten und globaler Unsicherheit ihren eigenen Weg finden muss.

Jetzt ist die Zeit mutig zu sein – genauer: zukunftsmutig. Doch was bedeutet das konkret in einer Welt, in der politische Umbrüche, geopolitische Spannungen und tiefgreifende Veränderungen an den Kapitalmärkten zusammenkommen? Donald Trumps Politik, ein bröckelndes Vertrauen in den US-Dollar, volatile Märkte zwischen Angst und Gier sowie steigende Staatsschulden stellen Investoren, Unternehmer und Banken gleichermaßen vor neue Herausforderungen. Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert mit Horst Schmidt, Vorstandssprecher der Privatbank, warum die Märkte oft rationaler sind als ihr Ruf und weshalb gerade jetzt Haltung, Zuversicht und Handlungsbereitschaft gefragt sind. Welche Chancen eröffnen Differenzierung an den Aktienmärkten, stabile europäische Bankensysteme und reale Werte? Und wie positioniert sich eine Privatbank in einer Zeit, in der „die Großen immer größer werden“? Ein Podcast über Zukunftsmut, Gestaltungswillen und die Frage, warum man Chancen nutzen sollte, statt der Vergangenheit hinterherzutrauern.

Ist Bitcoin zu volatil, um ein verlässlicher Wertspeicher zu sein oder erleben wir gerade die Geburtsstunde einer globalen Infrastruktur? Während klassische Währungen wie Euro und US-Dollar vermehrt werden können, bleibt Bitcoin mathematisch limitiert. Doch reicht Knappheit allein, um Vertrauen zu schaffen? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert gemeinsam mit Nevin Celikel, Business Development Managerin im Investor-Services-Bereich, warum Kryptowährungen weit mehr sind als ein Finanzmarktphänomen, nämlich Ausdruck technologischen und gesellschaftlichen Wandels. Sie sprechen über Dezentralität als Sicherheitsprinzip, die zunehmende institutionelle Adoption, geopolitische Implikationen und die Frage: Entwickelt sich Bitcoin vom Spekulationsobjekt zu digitalem Grundbesitz? Am Ende zeigt sich: Zwischen Bitcoin und traditionellen Anlageklassen liegen Welten und doch entscheidet wie immer der Blickwinkel. Wer nur Spekulation wittert, bekommt womöglich weniger Substanz als erwartet. Und manchmal ist es wie in der Vorweihnachtszeit: Nicht jeder Spekulatius ist wirklich süß und nicht jede Spekulation wirklich riskant.

Die Beitragssätze der gesetzlichen Krankenkassen steigen, die Rücklagen sind aufgebraucht. Doch ist das wirklich ein Zeichen schlechter Finanzverwaltung? Oder steckt ein strukturelles Problem dahinter? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, diskutiert mit Hayri Ulucan, Leiter Institutional Asset Management Sales, über die wahren Ursachen der finanziellen Schieflage: von demografischem Wandel über versicherungsfremde Leistungen. Welche Rolle spielen Inflation, Regulierung und ein veraltetes Systemdesign? Und wo liegen Chancen, etwa durch Digitalisierung oder KI, um das Gesundheitssystem nachhaltiger und effizienter zu gestalten? Ein Gespräch über Verantwortung, Reformbedarf und die Frage: Was muss passieren, damit die Krankenkassen wieder gesunden?

Die Welt ist in Unordnung – Prognosen sind kaum noch verlässlich, und Planung scheint fast unmöglich. Wie also lässt sich Zukunft noch planen? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, spricht mit Katrin Pätzke, Finanzplanerin der Privatbank DONNER & REUSCHEL, über die Kunst, Zukunft planbar zu machen und wie gute Finanzplanung Orientierung gibt. Von der strukturierten Datenerhebung über individuelle Lebensziele bis hin zu Themen wie Unternehmensnachfolge, Rente und Erbschaftssteuer: Wer heute klug plant, bleibt auch morgen handlungsfähig. Denn eines ist sicher: vorbereitet zu sein, ist die beste Form der Sicherheit.

Immer neue Rekordstände an den Aktienmärkten. Warum also überhaupt noch in Immobilien investieren? Diese These diskutiert Chefvolkswirt Carsten Mumm gemeinsam mit Stefan Schneider, Geschäftsführer Immobilien & Versicherungen bei DONNER & REUSCHEL. Auf der Expo Real zeigte sich die Branche vorsichtig optimistisch: Nach dem Motto „Survive til ´25“ scheint nun wieder Bewegung in den Markt zu kommen – besonders im Wohnsegment, während Gewerbeimmobilien weiter unter Druck stehen. Wie sieht die Zukunft des Immobilienmarkts aus? Welche Renditen können Anleger realistisch erwarten? Und welche Rolle spielt Energieeffizienz oder, wie Stefan Schneider sagt: „Dämmung first.“ Ein Blick nach vorn auf eine Anlageklasse, die bleibt – trotz Zinswende, Regulierung und Rekordbörsen.

Aktien, Edelmetalle und Kryptowährungen glänzen mit Rekorden – doch wohin geht die Reise wirklich? Carsten Mumm spricht mit Martin Utschneider von RoboMarkets Deutschland über Chancen und Grenzen der Charttechnik, die aktuelle Lage an DAX und S&P 500 sowie die Bedeutung von Inflation, Zinsen und geopolitischen Risiken. Ein Blick auf Trends, Strukturbrüche und mögliche Jahresendrallyes und warum besonnenes Risikomanagement jetzt wichtiger denn je ist.

4 Jahre und 100 Folgen DONNER & REUSCHEL Markt kompakt Podcast. Mit Lockdowns in Europa, stockenden Impfkampagnen und Lieferengpässen waren die Themen im Jahr 2021 zwar noch andere, doch sollten sich Anleger damals schon auf eine höhere Volatilität einstellen. Ein Szenario, das uns auch heute noch begleitet. Carsten Mumm gewährt einen Marktrückblick auf die zentralen Themen der vergangenen Jahre sowie einen Ausblick auf die kommenden Folgen.

Ist Trumps Zollwahnsinn nur eine reine Taktik, um die Handelspartner zu destabilisieren? Und Wie sollte die EU reagieren, um eine De-Eskalation zu vermeiden und auf der anderen Seite Stärke zu demonstrieren? Wäre die stärkere Regulierung der Digitalkonzerne ein geeignetes Druckmittel? Insgesamt waren die Marktreaktionen verhalten und der Bitcoin kletterte kurzfristig sogar auf ein neues Rekordhoch. Haben die Märkte gelernt, besser mit Trumps Ankündigungen umzugehen? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, liefert die Antworten und beleuchtet die Perspektiven.

Stehen wir vor der historischen Chance, die Bedeutung des Euro als Reservewährung aufzuwerten? Der USD kämpft mit Vertrauensverlusten und Trumps Politik untergräbt das Vertrauen zusätzlich. Werden dadurch die Gesetze der Kapitalanlage infrage gestellt – auch im Hinblick auf den USD als „sicherer Hafen“ in turbulenten Börsenphasen? Was braucht es, um den Anteil des Euro an den globalen Devisenreserven zu erhöhen? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL, beleuchtet die Voraussetzungen der geopolitischen Stabilität, der ökonomischen Stärke und der Stabilität europäischer Institutionen.

Gestern hat die EZB zum achten Mal in Folge den Zins gesenkt. Während der Wahlsieg Nawrockis für Polen einen erneuten Rechtsruck bedeutet, verschärfte Donald Trump den Kurs in der Zollpolitik und verdoppelte die Zölle auf Stahl und Aluminium – mit der Ausnahme von Großbritannien. Eine neue Eskalationsstufe. Allen Meldungen zum Trotz geht es am deutschen Markt weiter bergauf und der DAX setzt seine positive Entwicklung fort. Eine Einschätzung der Aussichten mit Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL.

Am Freitag hat die Ratingagentur Moody's die Kreditwürdigkeit der USA herabgestuft. Die Marktreaktionen waren verhalten – aber es ist ein Signal, dass die fiskalische Situation der USA nicht mehr ignoriert werden kann. Auch die drei Telefonate zwischen Donald Trump und Wladimir Putin blieben in großen Teilen ergebnislos. Doch allein die Verhandlungen stimmten die Anleger optimistisch. Hierzulande überschritt der DAX zum Wochenauftakt die 24.000 Punkte Marke und stieg auf ein neues Rekordhoch. Wie geht es weiter? Eine Einschätzung mit Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL.

Ein steiniger Weg: Im ersten Wahlgang scheiterte Friedrich Merz an der absoluten Mehrheit. Die Börsen reagierten, die Merz Pleite drückte den DAX auf unter 23.000 Punkte und der Leitindex notierte zwischenzeitlich 2 Prozent im Minus. Vorab profitierten die deutschen Aktienkurse monatelang von den angekündigten Milliardeninvestitionen in Rüstung und Infrastruktur. Jetzt muss Merz als Kanzler liefern. Carsten Mumm erläutert, was die Börse vom neuen Bundeskanzler erwartet und warum es immens wichtig ist, das die neue Regierung Einigkeit zeigt und eine stärkere Zuversicht vermittelt. Mit Blick auf die USA haben Trumps Andeutungen zu Jerome Powell Besorgnis über die Stabilität der Notenbank ausgelöst und ebenfalls für Unruhe an den Märkten gesorgt. Zwar betont Trump, dass er Leitzinssenkungen wünscht, doch wird die Fed aufgrund der Gemengelage aus zunehmendem Preisdruck und moderater Konjunkturabkühlung wohl auch weiter datenabhängig agieren und auf frühzeitige Zinsanpassungen verzichten.

Die Turbulenzen an den Aktienmärkten gehen in die nächste Runde und die Stimmung am deutschen Aktienmarkt bleibt weiterhin angespannt. Hinter den Kursbewegungen steckt primär die Sorge der Anleger um die Unabhängigkeit FED und, ob Powell dem Druck standhalten kann? Carsten Mumm erläutert, inwieweit der Handelskonflikt das Potenzial hat, eine weltweite Rezession auszulösen und welche Auswirkungen all das auf Wachstum und die Inflation in den USA und in der Eurozone hat?

Das Zollpaket ist der bislang aggressivste Baustein von Trumps Handelspolitik. Allerdings kann die völlige Autarkie der USA nicht die Zielsetzung sein. Wirtschaftlich betrachtet wirken Zölle bei allen Beteiligten als wachstumsschädlich und inflationstreibend. Carsten Mumm erläutert, welche Folgen die Strafzölle haben, ob eine Zollspirale droht und was Europa tun muss, um die kurzfristigen Belastungen abzumildern und ein Gegenmodell zu schaffen?

Die bevorstehende Entscheidung der FED steht diese Woche im Fokus: Donald Trump fordert Zinssenkungen, doch die FED belässt den Leitzins auf dem bisherigen Niveau, da sich die US-Inflation als hartnäckig erweist und weiter über der Zielmarke von 2 Prozent liegt. Carsten Mumm erläutert, inwieweit Trumps Politik eine Leitzinssenkung der Fed erschwert und ob Trump die gute Ausgangslage einer robusten US-Wirtschaft zunehmend gefährdet?

Deutschland hat gewählt und steuert auf eine große Koalition zu. Der Dax steigt weiter und Investoren erwarten, dass es unter der neuen Regierung aufwärtsgeht. Die Wirtschaft fordert allerdings schnelle Entscheidungen. Carsten Mumm ordnet den Wahlausgang ein und erläutert, ob das Zweierbündnis – trotz diverser Streitpunkte – die Koalitionsverhandlungen beschleunigen wird? Haben politische Börsen erneut „kurze Beine“ oder der ist es in dem Fall anders? Und was bedeutet das Ergebnis der Bundestagswahl für Aktien, Anleihen und Co.?

In den USA verhängt US-Präsident Trump Strafzölle gegen zahlreiche Handelspartner. Was sind die Folgen für Konjunktur und Wirtschaft? Könnte es wieder die Inflationsgefahren anfachen? Bedeutet die gestiegene Unsicherheit jenseits des Atlantiks eine Chance für europäische Unternehmen? Besonders im Blickpunkt steht natürlich die anstehende Neuwahl von Bundestag und Bundesregierung. Carsten Mumm erläutert, weshalb es gar nicht sicher ist, dass sich die von Trump gewünschten Effekte der Strafzölle einstellen. Für viele überraschend haben sich europäische Aktien seit Anfang 2025 sogar besser entwickelt als US-Titel, aus ganz unterschiedlichen Gründen. Von einer neuen Bundesregierung erwartet Carsten Mumm, den Wirtschaftsstandort Deutschland zu stärken.

Heute übernimmt Donald Trump - mal wieder – die Amtsgeschäfte als US-Präsident. Was sind seine ersten Vorhaben? Und inwieweit wirkt sich die Unsicherheit über die Ausrichtung der US-Politik auf die Börsen aus? Steuersenkungen für Unternehmen und Deregulierungsansätze werden positiv gesehen und es wird eine insgesamt wirtschaftsfreundliche US-Politik erwartet. Allerdings gibt es auch zahlreiche Widersprüche. Carsten Mumm erläutert, welche Auswirkungen z.B. Zollanhebungen, strenge Migrationsbegrenzungen und Massenabschiebungen hätten und inwieweit Elon Musk in seiner neuen politischen Rolle für Unruhe im Regierungsteam sorgen könnte?

Die Wachstumsdynamik dürfte im kommenden Jahr weiterhin schwach ausfallen. Während die Schwellenländer aus Asien voraussichtlich der Wachstumstreiber 2025 sein werden, wird für die US-Volkswirtschaft eine moderate Konjunkturabkühlung (soft landing) erwartet. Obwohl das Wachstum in der Eurozone zulegen sollte, wird die US-Wirtschaft voraussichtlich stärker wachsen. Zudem beleuchtet Carsten Mumm, inwieweit sich für reale Anlageklassen wie Aktien, Immobilien und Edelmetalle Chancen bieten, wenngleich Anleger differenziert vorgehen sollten.

In dieser Folge spricht Carsten Mumm mit Stefan Schneider, Geschäftsführer der Donner & Reuschel Finanz Service GmbH, über die aktuellen Entwicklungen auf dem deutschen Immobilienmarkt. Gibt es wieder positive Signale? Der GREIX-Index signalisiert leichte Erholungstendenzen: Nach dem Preiseinbruch 2022 gibt es erstmals ein leichtes Plus im Vergleich zum Vorjahresquartal. Weitere Themen sind unter anderem der Einfluss von Zinsen und Baukosten auf den Neubau im Zusammenhang mit Wohnraummangel in Deutschland sowie die steigende Nachfrage in Metropolregionen. Wie unterscheiden sich die Perspektiven für städtische und ländliche Lagen? Zudem werfen sie einen Blick auf die Entwicklungen bei gewerblichen Immobilien wie Einzelhandel und Büroflächen.

Die wirtschaftliche Lage in Deutschland ist ernst. Die Wachstumsprognosen wurden gerade erst nach unten revidiert und Stimmungsindizes, wie das ifo-Geschäftsklima, befinden sich auf Krisenniveaus. Carsten Mumm erläutert, inwieweit es dennoch Grund zur Hoffnung gibt. Für die USA wird eine stärkere US-Staatsverschuldung und eine höhere Inflation erwartet. Damit dürften die US-Leitzinsen 2025 höher als erwartet bleiben? Zudem beleuchtet Carsten Mumm, wie wahrscheinlich es ist, dass die Handelskonflikte eskalieren und welche Folgen das Ende der Globalisierung für den Wohlstand hätte.

Spezialfolge zur US-Wahl mit Börsen- und US-Experte Heiko Thieme. Der Wahlsieg von Donald Trump und der plötzliche Zusammenbruch der Ampelkoalition werfen entscheidende Fragen für die Kapitalmärkte auf. Wie kam es zu Trumps deutlicher Wiederwahl, und wie wird die positive Reaktion der Börse weiter verlaufen? Welche Risiken erwarten die Märkte unter seiner erneuten Präsidentschaft? Um den frisch gewählten Präsidenten sammeln sich milliardenschwere Unterstützer – können sie so ihre Interessen durchsetzen? Während die USA von turbulenten Zeiten geprägt sind, drohen auch in Deutschland nach dem plötzlichen Zusammenbruch der Ampelkoalition herausfordernde Monate. Welche Folgen könnten diese politischen Ereignisse haben? Bietet sich jetzt die Chance, es besser zu machen? Diese Fragen und mehr diskutieren Carsten Mumm und Heiko Thieme in dieser Folge.

Der US-Wahlkampf geht in die heiße Phase und könnte unterschiedlicher nicht sein. Auf der einen Seite die Kämpferin mit Zuversicht, auf der anderen Seite düstere Zukunftsperspektiven. Können Katastrophenszenarien einen Wahlkampf gewinnen? Sollte Trump als Sieger hervorgehen, würde die politische Macht auch eher zentriert werden. Ist das eine Gefahr für die USA? Und welchen Einfluss haben die US-Wahlen auf die Kapitalmärkte? Ein brandaktueller Einblick mit und von Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL.

Parallel zu einigen Aktienindizes, wie dem DAX oder S&P 500, hat der Goldkurs Ende September sein neues Allzeithoch erreicht. Hängt der steile Anstieg im laufenden Jahr mit der Eskalation des Israel-Konflikts zusammen und welche Veränderungen gab es auf der Nachfrageseite? Carsten Mumm liefert die Antworten und erläutert, ob auch die langfristigen Perspektiven weiterhin für eine Beimischung von Gold in ein breit diversifiziertes Portfolio sprechen?

Die aktuelle Lage der Unternehmen ist so schlecht wie im Jahr 2020 und die Unternehmensstimmung ist auf ihrem Tiefpunkt angelangt. Auch das ifo-Geschäftsklima sackte erneut ab und die Veröffentlichung des GfK-Konsumklimas für Deutschland wird den schwachen Konsum wahrscheinlich untermauern. Carsten Mumm erklärt, inwieweit die Indizes der größten börsennotierten Unternehmen – DAX und S&P 500 – trotzdem auf Allzeithöchststände klettern konnten und was Anleger von den kommenden Notenbanksitzungen der EZB und Fed erwarten können.

Die Aussicht auf fallende Zinsen trieb lange Zeit die Märkte. Aktuell befinden sich die Aktienmärkte im Korrekturmodus und die positiven Effekte werden – nach den Allzeithöchstständen im Sommer – durch Konjunktursorgen, die globale Nachfrageschwäche in der Industrie und den schwachen privaten Konsum, geschwächt. Wie tief wird der Abschwung ausfallen? Und kommen die anstehenden Zinssenkungen eventuell zu spät? Carsten Mumm zu dynamischeren Zinsentwicklungen und der Basisannahme eines Soft-Landing für die USA.

Eine schwache Wachstumsdynamik prägt das Bild und Deutschland befindet sich in einer Stagnation. Handelsrestriktionen, geopolitische Eskalationen sowie standortspezifische Herausforderungen – wie Arbeitskräftemangel, hohe Energiepreise und die fehlenden notwendigen Transformation von Geschäftsmodellen – verschärfen dieses Bild. Carsten Mumm erläutert, woher die so dringend gebrauchten fehlenden Impulse kommen könnten und, ob eine eine Negativ-Spirale droht?

Der US-Wahlkampf nimmt Fahrt auf und die Folgen der Parteiprogramme für Wirtschaft und Geldpolitik werden deutlich. Sowohl Teile der Republikaner wie auch der Demokraten stellen beispielsweise die Unabhängigkeit der US-Notenbank in Frage, was gravierende Auswirkungen für die US-Ökonomie hätte. Beide Parteien würden im Falle eines Wahlsieges zudem die Staatsausgaben und damit die Verschuldung erhöhen. Carsten Mumm erläutert in der heutigen Folge außerdem, warum er mit Zinssenkungen der US-Notenbank Fed rechnet, trotz des laufenden US-Wahlkampfes. In der jüngsten Korrektur an den US-Börsen sieht er keinen Trendwechsel, der technologische Fortschritt dürfte das bestimmende Thema an den Kapitalmärkten bleiben.

Chinas Wachstumsdynamik schwächelt und fällt mit 0,7 Prozent im zweiten Quartal eher enttäuschend aus. Allerdings zeigen sich deutliche Unterschiede zwischen den Sektoren und einzig der Außenhandel scheint eine solide Stütze zu sein? Carsten Mumm erläutert in der heutigen Folge, inwieweit die Kernproblemfelder Immobilienkrise, Konsumbereitschaft und alternde Gesellschaft die chinesische Wirtschaft weiter ausbremsen und warum die chinesische Zentralbank derzeit nicht bereit scheint, die Kreditvergabe durch niedrige Zinsen zu erleichtern.

Die Entscheidung Macrons, Neuwahlen aufzusetzen, sorgte für Aufruhr an den Kapitalmärkten und in der Breite ist eine erhöhte Nervosität bemerkbar. Haben politische Börsen mal wieder kurze Beine oder entstehen hier eventuell sogar Chancen? Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL erläutert, ob ein politischer Machtwechsel zwangsläufig negativ sein muss und inwieweit es für die Märkte überhaupt wichtig ist, wer Präsident ist, als vielmehr, ob wirtschaftsfreundliche Reformen umgesetzt werden.

Spätestens nach dem 5:1 Sieg gegen Schottland ist Deutschland endgültig im EM Fieber. Doch haben sportliche Großveranstaltungen auch einen direkten Effekt auf die Belebung der Wirtschaft am Austragungsort? Und könnte sich zumindest ein emotionaler Effekt einstellen, der zum Konjunkturtreiber wird? Carsten Mumm in der neuen Folge die Antworten hierauf und erläutert, welche anderen Faktoren diese Woche im Fokus stehen und für mögliche Kursbewegungen sorgen könnten.

Kurzfristige Auswirkungen der Europawahl sollte es für die Kapitalmärkte kaum geben – wie sieht es langfristig aus? Auch macht die Lage aus geopolitischen Konflikten, der veränderten Rolle Chinas, den Umgang mit dem Klimawandel und der Weiterentwicklung neuer Technologien ein geschlossenes Auftreten Europas unabdingbar. Carsten Mumm gibt einen spannenden Einblick und erläutert zudem, wie Deutschlands internationale Wettbewerbsfähigkeit gesteigert werden kann.

Während US-Wirtschaft abkühlt, hofft Europa auf einen konjunkturellen Aufschwung. Es bleibt abzuwarten, ob sich die Wachstumsdynamiken beider Länder in den nächsten Monaten annähern werden. Mit dem Erhöhen der Zölle auf Exporte aus China durch die US-Regierung, entwickeln sich chinesische Unternehmen von Zulieferern zu Konkurrenten. Carsten Mumm erläutert, welche Faktoren für Deutschland zum Verhängnis werden könnten und was europäische Unternehmen tun müssen, um wieder wettbewerbsfähiger zu werden?

Der Boom am US-Arbeitsmarkt schwächte sich im April überraschend ab. An Börse sorgte das für erneute Spekulationen und die Erwartung von insgesamt zwei Leitzinssenkungen der FED in diesem Jahr. In der neuen Podcastfolge beleuchtet Carsten Mumm, welchen Einfluss die Faktoren Inflation, Zinsen und Beschäftigungsniveau auf die US-Wahl haben und inwieweit die US-Notenbank FED den Wahlausgang beeinflussen kann? Und welche anderen Themen sind für US- Wähler noch wichtig? Und was würde ein Wahlsieg Trumps für die Börsen bedeuten?