PODCAST · business
Nuestra píldora semanal
by Arca Análisis Económico
En este podcast el equipo de Arca Análisis Económico comparte las reflexiones que se publican semana a semana en el blog de la compañía desde hace más de una década. El autor de los artículos es el profesor Carlos Jaramillo, quien es especialista en Finanzas Corporativas, Portafolios de Inversión y Empresas Familiares.
Episodes
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Los difíciles vientos de cambio del camarada Xi
La prensa económica de las últimas semanas se ha ocupado extensamente de la insolvencia de Evergrande, el segundo desarrollador inmobiliario de China. Aunque el caso es muy relevante para entender en qué situación se encuentra el mercado de renta fija del gigante asiático, también lo es porque es...
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Corre, que vienen los cripto bancos
Los bancos en la sombra (Shadow Banks) son instituciones que ofrecen servicios similares a los de la banca comercial, pero al no captar recursos del público a través de depósitos a la vista, cuentas corrientes y de ahorro, no son considerados bancos y por tanto no se les trata como tales. La ola...
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La compra y venta de acciones sin pagar comisiones: ¿Lo barato sale caro?
Gary Gensler, el nuevo Presidente de la Comisión Nacional de Valores de EE.UU. (SEC, por sus siglas en inglés) tiene entre sus manos un tópico muy caliente: evaluar la pertinencia de permitir que los bancos de inversión reciban comisiones de los intermediarios bursátiles por colocar a través de...
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Desactivar la bomba del Quantitative Easing
Poner fin al Quantitative Easing, el experimento macroeconómico más importante de los últimos veinte años, genera angustia entre los banqueros centrales y los inversionistas institucionales por igual. El Banco de Inglaterra, innovador en la aplicación de herramientas de intervención en los…
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Entender a los Chinos
Hace pocos días la unidad de investigación de BlackRock, el gestor de fondos por cuenta de terceros más grande del mundo, publicó un reporte en el que recomienda incrementar, en los portafolios de inversión internacionales, la participación de acciones y títulos de renta fija emitidas por…
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La paradoja de las Finanzas Descentralizadas
Las Finanzas Descentralizadas (DeFi) ofrecen la posibilidad de replicar servicios financieros ya existentes usando criptomonedas y la tecnología de cadenas de bloques (blockchain) para reducir la presencia de intermediarios y los costos asociados a su actuación. Pero así como traen beneficios...
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Robinhood: ¿robar a los ricos?
En los días siguientes a su salida a bolsa las acciones de Robinhood se han comportado como las clásicas acciones meme que han ayudado a popularizar. Un seguimiento cercano al comportamiento de la empresa nos dará grandes lecciones sobre el proceso de democratización del mercado accionario...
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Variable Interest Entity: una manera muy sofisticada de ser dueño de nada
Hay regulaciones del gobierno chino que impiden a los inversionistas extranjeros ser propietarios de empresas consideradas estratégicas. Cuando los retornos potenciales son tan prometedores, los banqueros de inversión buscan la forma de dar la vuelta a las restricciones, de allí que se crease un...
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Todo es prestado
El grupo italiano Agnelli entendió desde muy temprano que para sobrevivir a lo largo de los años, los grupos familiares deben poseer un capital de reserva que cumpla no sólo el propósito de diversificar la riqueza de la familia sino también tener la flexibilidad ser reinyectado en los negocios sí...
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El portafolio universal: la nueva quimera
Si bien la propuesta de un portafolio de inversión único para todo tipo de inversionista va en contra de la idea de que los objetivos de inversión no son universales y en consecuencia tampoco lo son los portafolios que se construyen para lograrlos; no deja de ser cierto que hay algunas…
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Vienen los chinos
El gobierno chino está dando diversos pasos para que sus inversionistas nacionales puedan adquirir títulos financieros en el exterior. La ampliación de la oferta del menú de inversión facilitará la diversificación de las carteras individuales y creará una válvula de escape para cuando la oferta…
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Mohamed El-Erian y los peligros de una inflación permanente
El Profesor Mohamed El-Erian sostiene que las valoraciones de las acciones de las grandes empresas internacionales se basan en tres supuestos: un crecimiento sostenible de la economía mundial, la expectativa de que los brotes inflacionarios de los últimos tres meses en EE.UU. son transitorios y…
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Las esferas del dinero
La consultora ReD utiliza un marco conceptual desarrollado por el psicólogo israelí Daniel Kahneman para tratar de entender la manera como la personas se vinculan con el dinero. Para ello se habla de dos esferas: la rápida y la lenta. La esfera rápida es la de las transacciones cotidianas, y la...
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Las múltiples caras de la regulación
Con el nombramiento de Lina Khan, una profesora de la Escuela de Leyes de la Universidad de Columbia, para presidir La Comisión Federal de Comercio de EE.UU. (FTC, por sus siglas en ingles), se abre la posibilidad de comenzar un proceso de revisión del marco regulatorio que supervisa las grandes...
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Un acuerdo histórico
El pasado 6 de junio de 2021 los miembros del G-7 firmaron un acuerdo para homologar prácticas impositivas que con el pasar de los años se volverán el estándar internacional en esta materia. El acuerdo se divide en dos bloques temáticos llamados pilares. El primero de ellos grava a las compañías…
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Los nuevos derechos especiales de giro pueden hacer la diferencia
La nueva emisión de derechos especiales de giro que anunciará el Fondo Monetario Internacional durante el mes de junio de 2021 pone a disposición de los países miembros 650 millardos de dólares, que no son requeridos con urgencia por los países más ricos del planeta. En este momento se plantea la...
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No hay subsidio que dure cien años
La FED apuntala la recuperación de la economía estadounidense ofreciendo abundante liquidez a bajos costos gracias un programa de compra de títulos de renta fija por 120 billones de dólares, vigente desde junio de 2020. Este programa tarde o temprano debe terminar, pero la FED no decide aun…
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¿Qué deben esperar los clientes de la banca de inversión en la próxima década?
La estandarización de productos y servicios está cambiando el modelo de negocios de los segmentos de la banca de inversión que administran las fortunas de clientes individuales y empresas familiares. Es muy importante para los inversionistas entender hacia donde evoluciona esta industria, pues de...
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¿Qué es el ruido?
A finales de mayo de 2021 sale a la venta el nuevo libro del psicólogo Daniel Kahneman titulado Noise (Ruido), en el cual nos advierte de lo poco consientes que estamos de la gran variedad de respuestas que dan las corporaciones a situaciones de una misma naturaleza, lo que ocasiona grandes...
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Unas son de cal y otras son de impuestos
El miércoles 28 de abril de 2021 el Presidente Joe Biden presentó al Congreso de los EE.UU. su propuesta de reforma a la estructura de impuestos de su país conocida con el nombre de “Made in America Tax Plan”, la cual cuenta entre sus múltiples objetivos con el de levantar los fondos para cubrir…
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Un prestamo chino
Esta semana presentamos el resumen de una pieza titulada How China Lends: A rare look into one hundred debt contracts with foreign governments, publicado en marzo de 2021 por Anna Gelpern y un grupo de colaborados, gracias al patrocinio de AIDDATA, Kiel Institute for The World Economy, Center for...
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Las múltiples naturalezas de las criptomonedas
Es innegable que en los últimos años las criptomonedas han comenzado a ser tomadas en serio por los miembros de la comunidad financiera internacional. En términos prácticos, esta aceptación significa que próximamente habrá productos estandarizados comercializados a través de mercados extra...
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El rol de los acreedores privados en los eventos de insolvencia soberana: una discusión inconclusa.
Siempre que tenemos la oportunidad reseñamos en esta columna los análisis que el economista Mohamed El-Erian (ME-E) hace sobre los mercados financieros internacionales. En esta ocasión revisaremos su posición sobre el rol que deben jugar los inversionistas privados en posibles eventos de...
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La epístola de J. Dimon a sus accionistas
El pasado 6 de abril de 2021, J. Dimon quien es el máximo líder del Grupo Financiero J.P Morgan Chase dirigió su carta anual a los accionistas de la corporación, donde señaló un conjunto de tendencias que cambiarán para siempre el negocio bancario. La evolución del negocio de los combustibles...
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Los riesgos del apalancamiento financiero: el Caso de los Total Return Swap
En esta columna comentamos el uso de los Total Return Swap, que son productos derivados usados por inversionistas institucionales para apostar a la subida de acciones de oferta pública. Vacíos regulatorios impiden a los entes supervisorios calibrar con precisión en qué medida estos instrumentos...
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La suerte del mercado la definirán las tasas de interés
Los mercados financieros no parecen estar muy convencidos de que es posible lograr un crecimiento económico post pandemia sin un ajuste al alza de las tasas de interés, y como todos sabemos las tasas bajas han sido el pilar de la subida del mercado accionario estadounidense, y en particular de…
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El rol de los pequeños inversionistas en el mercado bursátil estadounidense.
Los cambios tecnológicos de los últimos años han bajado las barreras de entrada para la participación de los pequeños inversionistas en los mercados accionarios. En la actualidad estos actores participan en el 20 por ciento de las transacciones diarias del mercado bursátil estadounidense. El...
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La adolescencia y la estructura de capital
Los profesores Donald Langevoort y Hillary A. Sale, de Georgetown University se preguntan porque hay situaciones donde los accionistas mayoritarios no ejercen apropiadamente la función de controlar a los accionistas administradores de las compañías que no cotizan en bolsa. Existen incentivos para...
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Valor o crecimiento: he ahí el dilema.
El mediocre desempeño que ha tenido en la última década la estrategia de inversión basada en la identificación de activos subvaluados, conocida con el nombre de Valor, obliga a repensar los principios que la sustentan. Cornell y Damoradan (2021) arrojan algunas luces al respecto.
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Diversidad Corporativa: el siguiente paso
La hipótesis de los reguladores, y de la sociedad en general, es que si se logran armar grupos de trabajos en las empresas que representen la heterogeneidad de la sociedad, se pueden limitar muchas de las conductas anómalas que condujeron a la Gran Crisis Financiera del 2007-2009. Para…
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Volatilidad y Pseudo-riqueza
Joseph E. Stiglitz acaba de publicar un papel de trabajo titulado Economic Fluctuations and Pseudo-Wealth, donde trata de vincular los cambios inesperados en la demanda agregada con la dispersión de expectativas de los agentes económicos. La pseudo-riqueza, según el autor, no es solo un fenómeno...
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¿Quién se come la carroña?: el rol ecológico de los fondos de cobertura
La revelación de información es un tema que siempre ha ocupado la agenda de académicos y reguladores. Y en los últimos años se ha ido exacerbando la preocupación por el funcionamiento de esta actividad debido a la masificación de productos y mecanismos de operación que se les critica por promover...
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El problema de las reglas absolutas
La “Regla de Prioridad Absoluta” definida por el régimen de bancarrota estadounidense disuade a nuevos accionistas y acreedores subordinados de invertir en empresas en que enfrentan severos problemas de tensión financiera(bancarrota). Los profesoresAnthony J. Casey y Joshua C. Macey, de la…
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El nuevo reto de la banca de inversión: democratizar sin lesionar a los pequeños inversionistas
El nuevo modelo de negocios de la industria de manejo de activos financieros tiende a sustituir los ingresos devengados por comisiones, por los generados por el otorgamiento de préstamos contra haberes y el cobro de comisiones por dirigir los volúmenes transaccionales a los intermediarios...
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2020: Annus Horribilis
A nuestro juicio la pregunta más relevante para los mercados financieros es sí el mercado accionario estadounidense está sobrevaluado o no. Y la respuesta viene dada por dos variables, a saber: las ganancias corporativas y las tasas de interés. Sí las ganancias corporativas crecen en el 2021 y…
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¿Cómo se mide el costo de una pandemia?
El pasado mes de octubre los profesores del Departamento de Economía de la Universidad de Harvard David M. Cutler y Lawrence H. Summers, publicaron en el Journal of the American Medical Association un artículo titulado The COVID-19 Pandemic and the $16 Trillion Virus, en el cual realizan un...
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Muchos los llamados y poco los elegidos: el retorno del mercado mundial de acciones en el periodo 1990-2018
El profesor Hendrik Bessembinder de Arizona State University y un grupo de colaboradores publicaron un papel de trabajo en 2019 titulado “ Do Global Stocks Outperform US Treasury Bills?”. Al estudiar el retorno compuesto de 62 mil acciones comunes a nivel global, en el periodo 1990-2018,...
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La llegada de Joe Biden: la línea dura que no cesa
Este es el segundo de una serie de dos entregas semanales que se enfocarán en aquellos temas donde Donald Trump y Joseph Biden tienen posiciones similares. Una nueva administración con una mayoría endeble, le permitirá al Presidente Biden mostrar hasta qué punto sus habilidades como negociador...
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La llegada de Joe Biden: o los temores que no cesan
Este es el primero de una serie de dos entregas semanales que se enfocarán en aquellos temas donde Donald Trump y Joseph Biden tienen posiciones similares. Una nueva administración con una mayoría endeble, le permitirá al Presidente Biden mostrar hasta qué punto sus habilidades como negociador...
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California: el laboratorio de las agendas en conflicto
El 3 de noviembre de 2020 no solo se eligieron el presidente de EE.UU. y muchos miembros de las cámaras de representantes. También se consultó a los electores sobre la pertinencia de propuestas que incidirán profundamente en sus vidas. Las proposiciones 15,22 y 24 sometidas a la consideración de...
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Jack Ma y el “sistema de calificación de los chinos”
El discurso de Jack Ma, fundador del Alibaba Group, es una señal temprana del intento de la sociedad china de presentar una alternativa a la manera occidental de manejar las relaciones económicas. Criticar al Acuerdo de Basilea es apuntar a derribar uno de los pilares de la administración del...
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Miller y Modigliani y los retos de la resiliencia
El pasado 18 de octubre de 2020, Robin Wigglesworth, columnista de The Financial Times, acusaba en su columna semanal a los venerables Merton Miller y Franco Modigliani, padres de las Finanzas Corporativas, de haber dejado como legado las bases teóricas que propiciaron el excesivo endeudamiento…
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El impacto del COVID-19 en el panorama financiero internacional Parte 2
El impacto de la pandemia en los mercados financieros internacionales puede ser entendido a partir de dos preguntas principales: ¿Cómo se financiaran los planes de asistencias para la atención de la crisis del COVID-19 que los gobiernos de los países desarrollados empiezan a implantar? y ¿Qué...
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El impacto del COVID-19 en el panorama financiero internacional
El impacto de la pandemia en los mercados financieros internacionales puede ser entendido a partir de dos preguntas principales: ¿Cómo se financiaran los planes de asistencias para la atención de la crisis del COVID-19 que los gobiernos de los países desarrollados empiezan a implantar? y ¿qué...
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Mi partido y yo: ¿podrá Xi Jingping lograr que el PCCH sea el centro de su universo?
El PCCH ha creado un equipo de representantes del sector privado para participar en el gobierno de las corporaciones privados con el objeto de alinear sus agendas con la del poder central. Las implicaciones de esta medida en la atracción de inversión extranjera y en las luchas internas de poder...
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Las inversiones en mercados emergentes: Un nuevo episodio de la búsqueda de El Dorado
Los mercados de capitales de los países emergentes son como El Dorado de las inversiones institucionales. Una región exótica que ofrece grandes riquezas y múltiples peligros. En general, en ellos no hay piscinas llenas de cocodrilos ni nativos violentos, pero sí pobres prácticas contables,...
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La transición energética y la redistribución del poder: el nuevo libro de Daniel Yergin
El pasado 15 de septiembre salió a la venta el nuevo libro de Daniel Yergin, una autoridad mundial en el tema petrolero, titulado “The New Map: Energy, Climate and the Clash of Nations” que analiza los cambios en las relaciones de poder entre los grandes productores y consumidores de petróleo que...
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La creciente participación de los pequeños inversionistas en los mercados de renta variable: ¿otro cuento de hadas?
Es justo reconocer que en las últimas cinco décadas se han hecho importantes avances en lo que tradicionalmente se ha llamado la democratización de los mercados de capitales, eufemismo para hablar de la incorporación del grueso de la población en el mundo de las inversiones financieras. Como en...
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El que produce y no reparte: ¿le toca la mejor parte?
La reducción del retorno de los títulos valores de oferta publica en los países desarrollados ha obligado a los inversionistas institucionales a incursionar en el mercado privado de acciones, esto ha traído como consecuencia la disminución de nuevas emisiones públicas de acciones y probablemente...
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¿Le quedan conejos a la FED en su chistera?
A pesar de los diversos mecanismos que la Reserva Federal ha implantado para inyectar liquidez en los distintos segmentos de los mercados financieros, aún tiene opciones de asistencia que no ha desarrollado totalmente, estas son: líneas de liquidez para gobiernos subnacionales; préstamos al…
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