Renta 4 Chile

Enero suele marcar el destino de todo el año… y lo que está pasando en los mercados no pasa desapercibido. Las bolsas suben con fuerza en Estados Unidos y Europa, las materias primas vuelan a máximos históricos y el dólar se debilita mientras la Reserva Federal enfrenta una presión inédita.

Como política de inversiones los límites de ponderación de una acción son de un mínimo de 5% y un máximo de 35%. En esta oportunidad mantenemos las mismas acciones recomendadas que en diciembre 2025. Hemos subido ponderación en LTM desde 32,5% a 35,0%, bajando ponderación en Falabella desde 15,0% a 12,5%. Hemos actualizado los precios objetivo de Banco de Chile, Falabella, LTM, Mallplaza y Parauco.

La captura de Nicolás Maduro y la estrategia de Donald Trump frente a Venezuela marcan mucho más que un episodio geopolítico: anticipan un cambio de régimen con impacto global. Analizamos cómo el control del petróleo venezolano, las reacciones del mercado energético y el posible giro en la política monetaria de Estados Unidos pueden influir decisivamente en los mercados financieros de 2026.

Analizamos el escenario macroeconómico que comienza a delinearse para 2026, en un contexto claramente distinto al que predominó durante la última década. La economía global transita hacia un nuevo régimen, caracterizado por mayores tensiones geopolíticas, una inflación más resiliente, tasas de interés estructuralmente más elevadas y la irrupción de la inteligencia artificial como un motor clave de crecimiento y de inversión.

La magia se ha extendido durante 2025 y todo indica que continuará en 2026. No se trata de una ilusión, sino del impulso que ha generado la Inteligencia Artificial, protagonista del fuerte rally que marcó los mercados en el último año y que sigue captando la atención de los inversionistas. La IA ha sido un factor clave del ciclo alcista que ha llevado al S&P 500 a acumular un avance superior al 80% desde octubre de 2022, momento en que se inició la actual tendencia positiva.

Ese “revival” tecnológico es una especie de réplica en miniatura de la espectacular remontada que las grandes compañías tecnológicas han experimentado desde sus mínimos de abril, una remontada que confirma la idea de fondo que hemos desarrollado en los últimos comentarios: es sano diversificar, aumentando presencia en empresas de calidad más tradicionales, sin soltar las tecnológicas

El triunfo de José Antonio Kast, en la segunda vuelta presidencial prácticamente no movió al mercado chileno. El dólar el lunes subió levemente y la bolsa bajo, esto no es raro ya que la Bolsa ya había internalizado este resultado, pero ¿Cómo lo ven en el Mercado Internacional? Es parte de lo que hablaremos en el Noticiero de Renta 4 junto a Alfredo Coutiño Director A. Latina de Moody's Analytics

Arturo Frei, Gerente General y nuestro equipo de Análisis, liderado por Guillermo Araya, Gerente de estudios de Renta 4 Chile, hablarán sobre los diferentes factores que marcarán el ritmo en los mercados el próximo año.

La noticia más relevante para EE.UU., y el mercado global, es que el miércoles 10 de diciembre, la Fed bajó la tasa de política monetaria en -25 pb a un nuevo rango de (+3,50%/+3,75%e vs +3,75%/+4,0% anterior), en línea con lo esperado por el mercado.

La Reserva Federal de EE.UU. cumplió medio a medio con lo proyectado. Por tercera vez consecutiva, redujo la tasa de interés en 25 puntos base y la situó en el rango entre 3,5% y 3,75%. Si bien esta era la decisión totalmente esperada por el mercado, no fue unánime entre los miembros de la FED.

Valorizando por múltiplos con VE/EBITDA de 8,50 veces, P/U de 14,0 veces y Bolsa/Libro de 2,65 veces, llegamos a un Precio Objetivo 12M de $48.750 por acción, recomendación “Reducir”. (antes $44.000 por acción)

En esta oportunidad mantenemos las mismas acciones recomendadas que en noviembre. Hemos actualizado los precios objetivo de Banco de Chile, Falabella, LTM, Mallplaza y Parauco.

El desempeño de Nvidia y la revisión de los índices globales muestran que la supuesta “burbuja tecnológica” dista de parecerse a episodios históricos. Con movimientos acotados en las Bolsas y señales positivas para el próximo año, los grandes bancos anticipan un 2026 alcista, mientras el mercado aguarda el próximo movimiento de la Fed.

La semana se inició, marcada por las palabras de John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, lo que hizo que las probabilidades de baja de tasa en -25 pb en la próxima reunión de la Fed a celebrarse el 10 diciembre para llevarla a un rango entre 3,50% - 3,75%, aumentaran hasta un 75,7% el lunes, lo que se compara con el 32,7% de probabilidades de baja de tasa con que cerraron el viernes 21 de noviembre.

Es una creencia o predicción que, por la sola razón de que se cree en ella, se convierte en realidad. Actualmente, podemos estar en presencia de un fenómeno similar: la predicción, alerta o presagio de que se está incubando una burbuja financiera en torno a las empresas tecnológicas que centran su desarrollo en la Inteligencia Artificial con el consiguiente desplome de las bolsas en general.

En esta edición analizamos las señales que ha entregado el mercado tras las recientes elecciones presidenciales y parlamentarias en Chile. Asimismo, revisamos la señal inicial proveniente del comando de José Antonio Kast, que sostuvo una reunión con el equipo económico que colaboró con Evelyn Matthei. Conversamos este análisis con la visión del Gerente General de Renta 4 Chile, Arturo Frei.

Una vez más, todo el mundo económico está enfocado en lo que dirá una persona, Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos. Porque este miércoles se produjo la reunión de política monetaria del Banco Central más importante del mundo. Recordemos que en la última reunión se bajó la tasa de interés. ¿Ocurrió nuevamente lo mismo? Y si es así, ¿Cuáles son las proyecciones para más adelante?

Trump ha amenazado nuevamente con aplicar aranceles de hasta un 157% a China si es que el gigante asiático no le vende una cantidad significativa de tierras raras, fundamentales para la fabricación de chips asociados a la IA, sin embargo, esta semana se llevaría a cabo una reunión en persona entre el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent con el Vice - Primer Ministro de China, He Lifeng, donde se espera que haya avances en las negociaciones, además de preparar un encuentro en Malasia a fines de octubre, entre el Presidente de EE.UU., Donald Trump y la máxima autoridad de China, Xi Jinping.

Renta 4 Corredores de Bolsa realizó un destacado encuentro en el que los coordinadores económicos de José Antonio Kast, Jeannette Jara, Evelyn Matthei y Johannes Kaiser presentaron y analizaron los principales lineamientos de sus programas, abordando sus diferencias, coincidencias y el impacto que podrían generar en la inversión, el crecimiento y la estabilidad financiera del país. Asimismo, tuvimos el honor de contar con la presencia del Presidente del Grupo Renta 4, quien ofreció la conferencia titulada “Chile en el nuevo ciclo global: de la fragmentación geopolítica a la innovación financiera”, compartiendo una profunda reflexión sobre los desafíos y oportunidades que enfrenta el país en el actual escenario económico internacional.

Valorizando por múltiplos con VE/EBITDA de 8,50 veces, P/U de 14,0 veces y Bolsa/Libro de 2,65 veces, llegamos a un Precio Objetivo 12M de $44.000 por acción, recomendación “Mantener/Riesgo Alto”. Tesis de inversión y recomendación Precio Objetivo implica un up-side de 6,1% respecto al precio de cierre de este informe ($41.485 por acción), sumado a un retorno por dividendos de 2,1%, con lo que el retorno total sería de 8,2%, porcentaje que justifica nuestra recomendación “Mantener”, ya que se ubica por sobre el mínimo exigido (7,5%) para recomendar “Mantener” en una acción de riesgo alto.

Las Fiestas Patrias en Chile pausaron todo, pero solo en nuestro país. El miércoles pasado, cuando todos pensábamos en asados, empanadas y celebraciones, La Reserva Federal de Estados Unidos bajó la tasa de interés. Hace nueve meses que no lo hacía, a pesar de la enorme presión de la Casablanca. el organismo liderado por Jerome Powell encontró que este es el momento adecuado aunque ojo, no fue porque la inflación esté dónde la quiere la FED: fue por temores respecto al mercado laboral

Hace algunos meses se aprobó el subsidio al dividendo hipotecario, un beneficio disponible para quienes adquieran una vivienda de hasta 4.000 UF. Hasta ahora, se han registrado numerosas aprobaciones, lo que podría generar un efecto relevante en las tasas de los créditos hipotecarios. De este tema estaremos conversando junto a Ángeles Guajardo, Broker Owner de RE/MAX Icon.

Powell destacó que los riesgos para el empleo son a la baja, y que el crecimiento del PIB se había ralentizado de forma notable por una desaceleración en el consumo privado y en cuanto a los precios, reiteró la idea de que el impacto de los aranceles tendría un efecto temporal sobre estos. Tras el discurso de Powell las probabilidades de una rebaja de la tasa rectora en septiembre aumentaron hasta el 90% (desde el 75% que estaban ese mismo día viernes por la mañana)

Los mercados siguen internalizando el resultado de la reunión entre Trump y Putin, que terminó sin novedades, y diferentes puntos de vista sobre su efectividad. De acuerdo a declaraciones de Trump en su red social, instaba a Ucrania a aceptar un acuerdo de paz para poner fin a la guerra sin un alto el fuego. Trump también ha declarado que Ucrania podría acabar con la guerra si cede el territorio de Crimea y abandona la candidatura a la OTAN. El martes, el Banco Central de Nueva Zelanda bajó la tasa de política monetaria en 25 pb hasta un 3,5%, habiendo recortado la tasa en un total de 200 pb desde agosto de 2024.

El IPC de 0,9% que conocimos en julio sorprendió a todos, se esperaba que fuera alto, en torno de 0.6 y 0.7% pero nadie anticipo que fuera de casi un punto porcentual completo. Esto también dispara el precio de la unidad de fomento más o menos en torno a 350 pesos. Ante esto ¿es una buena idea ahora en estos momentos invertir en fondos que estén expresados en UF? Es parte de lo que vamos a hablar en este noticiero de Renta 4 junto a Maximiliano Gré, Financial Advisor Manager de Betterplan

La semana se inició con mercados al alza, luego que el viernes 1 de agosto, se conocieran débiles datos de empleo en Estados Unidos. Recordemos que el viernes se publicó el informe oficial de empleo de julio en EE.UU., donde el Cambio en Nóminas No Agrícolas dio cuenta de la creación de 73.000 empleos, muy por debajo de los 106.000 esperados. Asimismo, fue ajustada la cifra de creación de empleos en mayo, desde 147.000 a sólo 14.000.

Como política de inversiones los límites de ponderación de una acción son de un mínimo de 5% y un máximo de 35%. En esta oportunidad no hemos realizado cambios de acciones dentro de la cartera moderada, sólo hemos actualizado los precios objetivo de LTM y Parauco, post resultados 2T25. En Latam Airlines (LTM) subimos precio objetivo desde $22,0 a $25,0 por acción. En Parque Arauco (Parauco) subimos Precio Objetivo desde $2.250 a $2.300 por acción.

Esta semana estuvo marcada por las reuniones de política monetaria en Chile y en Estados Unidos. Asimismo, hemos tenido más sorpresas positivas que negativas en el tema de aranceles de Trump, aunque estas últimas son siempre cuestionables. El lunes el Banco Central de Chile inició la Reunión de Política Monetaria de dos días.

En nuestro país se habla de una crisis del mercado laboral, y la siguiente cifra que les voy a decir lo grafica. Entre creación de empleos y los puestos que se cerraron, en el último año en Chile se sumaron apenas 141 puestos. Vamos a analizar este muy difícil momento del sector junto al Director Observatorio Contexto Económico UDP, Juan Bravo.

Una vez más en nuestro país tenemos en desarrollo una reforma tributaria. El Gobierno presentó como proyecto de ley una propuesta más enfocada a las pymes. En términos generales se le busca dar facilidades y eventualmente reducir el impuesto que se paga como empresa. ¿Cuál es una de las novedades?, que si lo eligen las sociedades, serán los dueños a través del Global Complementario los que paguen los impuestos en vez de que sea a través del impuesto de Primera Categoría.

A mitad de semana, el presidente de EE.UU., Donald Trump sorprendió al mercado al anunciar que se había alcanzado un "acuerdo masivo" con Japón, donde se aplicará un arancel del 15% a los productos japoneses. Trump también afirmó que Japón invertirá USD 550.000 millones en EE.UU., donde este último "recibirá el 90% de las ganancias".

"El mercado no le cree a Trump". Esa es una opinión muy extendida entre los inversionistas mundiales y que quedó gráficamente comprobada esta semana. el jueves pasado, el presidente de EEUU comunicó a través de sus redes sociales que le aplicaría aranceles de 35% a Canadá. este fin de semana, le impuso 30% de tarifa a su otro país fronterizo, México, y también a su principal socio comercial, la unión europea. el 2 de abril, anuncios similares en el llamado "día de la liberación" provocaron un descalabro bursátil y pánico en las bolsas. ¿Qué pasó este lunes? absolutamente, nada. fue un día normal.

Todo el mundo del cobre, especialmente en nuestro país, esta analizando los posibles efectos del anuncio que hizo Donald Trump de aplicar un arancel de 50% para las internaciones de cobre en EE.UU. Es lo que analizaremos en el noticiero de Renta 4 junto al Director Ejecutivo de Plusmining, Juan Carlos Guajardo.

Cartera Moderada Como política de inversiones los límites de ponderación de una acción son de un mínimo de 5% y un máximo de 35% (antes 30%) En esta oportunidad no estamos haciendo cambios de acciones dentro de la cartera moderada, sólo cambio de ponderaciones dentro de la misma. Bajamos ponderación en CCU desde 10% a 7,5% y aumentamos en LTM desde 30% a 32,5%.

Como ya todos sabemos, Jeannette Jara, la candidata del Partido Comunista, es la abanderada oficialista para las elecciones presidenciales de noviembre. Esto, por supuesto, marca el momento político de nuestro país: ¿qué es lo que viene en adelante? ¿Cómo va a influir también en las candidaturas de la oposición? Incluso vimos, por ejemplo, que el mercado prácticamente no se movió luego de la definición de las primarias oficialistas. ¿Esto ya estaba anticipado, o es porque no se ve que Jeannette Jara tenga reales posibilidades de ganar a finales de año? Es lo que vamos a analizar en este noticiario de Renta4 junto al analista político Max Colodro.

El mercado exageró, sobrerreaccionó, los actores bursátiles buscaron tomar posiciones y ganancias inmediatas aprovechando la contingencia. ese es el mensaje clásico que uno escucha de los analistas cuando ve el desempeño de las bolsas, monedas y commodities luego de un hecho que impacta al mundo. por eso, cuando el mundo se enteró que estados unidos atacó tres instalaciones militares dedicadas a producir material nuclear en irán, uno pensó que las plazas bursátiles caerían, el petróleo se dispararía y el dólar subiría con fuerza. sin embargo, nada de eso ocurrió.

La semana se inició con una alta incertidumbre, a la espera de ver la reacción de los inversionistas luego que el fin de semana pasado, Estados Unidos atacara tres centrales nucleares de Irán, con lo que entró de lleno en la guerra Israel-Irán. Los mercados europeos abrieron el lunes ligeramente a la baja, mientras en EE.UU., los principales índices bursátiles tales como el Dow Jones, Nasdaq y S&P subieron un 0,10%, 0,38% y 0,28% respectivamente.

Las bolsas recuperan terreno gracias a la tregua arancelaria, pero la deuda de norteamericana preocupa tras perder la triple A. Mientras la inflación sigue moderándose, la tensión entre Israel e Irán podría alterar los precios energéticos. El impacto real de los aranceles aún es incierto y los bancos centrales optan por la prudencia. ¿Y las bolsas? Cerca de máximos... pero vulnerables. Analizamos todo en nuestra Estrategia de junio con Natalia Aguirre, directora de Análisis y Estrategia de Renta 4 Banco.

El escándalo de las licencias médicas en el Estado ha vuelto a poner el foco en la eficiencia del gasto público y hay propuestas en torno a ese sentido. De hecho, un grupo transversal de economistas organizados bajo el nombre Puente, han propuesto distintas medidas para impulsar el crecimiento de nuestro país, y una de ellas tiene que ver con un gasto más eficiente del Estado,

En términos de colocaciones, BCI mantiene su liderazgo con una participación de mercado de 20,67%, dejando en segundo lugar a Banco Santander con 15,27% y en tercer lugar Banco de Chile con 14,87%. En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los bancos que presentaron un mejor indicador a abril de 2025 fueron BCI con 1,41%, seguido de Banco de Chile con 1,42%. El promedio del sistema bancario fue de 2,25%.

Como política de inversiones los límites de ponderación de una acción son de un mínimo de 5% y un máximo de 30%. En esta oportunidad sacamos Andina-B (10%) debido a la alta rentabilidad evidenciada durante el año, donde el precio de mercado está muy próximo al precio objetivo. En su reemplazo incorporamos CCU con la misma ponderación y con un Precio Objetivo de $7.450 por acción.

La noticia más importante de esta semana corresponde al fallo de un Tribunal de Comercio de Estados Unidos que se conoció ayer miércoles, que frena la política de aranceles aplicada por Donald Trump. A respecto, un tribunal federal de Estados Unidos determinó que los aranceles comerciales anunciados por Trump el “Dia de la Liberación” (2 de abril) contra los principales socios comerciales, no se ajustan a la ley, debido a que el presidente de EE.UU., excedió su autoridad, puesto que sólo el Congreso tiene autoridad para regular el comercio con otros países.

Esta semana va a quedar marcada como la semana de la Tregua Comercial entre Estados Unidos y China, aunque por el momento no es un acuerdo definitivo, sí lo podríamos clasificar como un Pre-Acuerdo. EE.UU., y China acordaron suspender por un período de 90 días la mayoría de los aranceles sobre sus respectivos productos, lo que representa una rebaja significativa de las tensiones comerciales entre ambas potencias económicas. Por ahora se sabe que los aranceles recíprocos se reducirían en un 115%. Recordemos que hasta antes de las conversaciones EE.UU., aplicaba un 145% y China un 125%.

En nuestra Estrategia de mayo, analizamos cómo la guerra arancelaria iniciada por Trump está impactando en los mercados financieros, el crecimiento económico y las expectativas de inflación. La fuerte subida del coste de la deuda americana ha llevado al presidente a suavizar su postura y declarar una tregua comercial de 90 días (que excluye a China). Te contamos las claves del mercado actual, los focos de riesgo, las oportunidades de inversión que hemos detectado, y por qué hemos decidido incrementar exposición en renta variable estadounidense.

En esta oportunidad no hemos realizado cambios en la cartera, sólo hemos actualizado algunos precios objetivo. - Hemos subido Precio Objetivo de Andina-B a $4.150 por acción (antes $3.855) (Post resultados 1T25) Subimos Precio Objetivo de Banco de Chile a $155 por acción (antes $150) (con resultados 1T25)

Hablar de "tensa calma" debe ser uno de los cliché o lugares más comunes más repetidos. Pero no por eso deja de ser sumamente descriptivo de ciertos fenómenos. Ejemplo de esto es lo que estamos viviendo hoy respecto a la guerra de aranceles. De forma solo aparente, uno pensaría que ya se conocieron todos los anuncios, todas las amenazas y todas las represalias.

Esta semana se concretó algo que ya se venía anunciando, durante este gobierno no habrá una reforma al impuesto a la renta. En los últimos años el mundo tributario se ha estado acostumbrando a distintos cambios en las reglas, bueno al menos por ahora eso no va a ocurrir.

Los mercados siguen moviéndose por los aranceles que anuncia o deja de anunciar Donald Trump. Parece increíble que la administración Trump lleve tres meses en el gobierno y todavía no sepamos cuáles serán los aranceles que enfrentará cada uno de los países. Ha sido precisamente esta conducta errática en cómo se están definiendo los aranceles a los distintos países, lo que ha generado una alta volatilidad en los mercados.

El dólar ha perdido un 7% desde que Trump volvió a la Casa Blanca, lo que nos están indicando, a nuestro juicio, es que hay un claro “efecto secundario” muy nocivo de esa medicina que Trump ha pretendido aplicar a su economía y ese efecto secundario se resume en una palabra: la “desconfianza” en Estados Unidos y en el liderazgo de Trump.

Desde el pasado jueves, los mercados internacionales han experimentado un auténtico frenesí. Algunos lo describen como ansiedad extrema; otros, como uno de los peores momentos que han vivido las bolsas en años.