3家跑赢首发价医药中概股都有谁？（二）

复盘这些水深火热的中概股医药企业，主要有3类。其一，成立多年、借着资本红利早早赴美上市，但数年经营亏损的老牌药企，典例如惠普森医药。在2022年，这家成立约30年的药企收到了纽交所不合规通知。眼看股价低迷，为了满足纽交所的上市主体合规要求，惠普森医药将在今年3月6日将5股合为1股。通常来说，合股后股价会按照相应比例提高。其二，因市场需求不明朗，盈利模式尚难自证，估值泡沫快速破碎的企业，“头枪”落在了两家基因测序企业身上。2020年，基因测序企业最风光的一年，泛生子逆势上市，成就了全球癌症精准医学领域史上最大IPO。同一年，由红杉资本重金押注的燃石医学也登陆美股。但此后，泛生子一直增收不增利，烧钱速度惊人，2023年10月，泛生子发布公告宣布正式签署私有化合并协议。燃石医学股价至今下跌九成，并于近日收到退市警告。不过该公司也在通过裁员、砍业务方式以求生存。更多的，是那一批无法用产品说话，证明其具有可持续创新能力的创新药企们。首先，纳斯达克虽然上市条件相对更温和，但成熟的投资者更理智，他们率先对Me-too产品、创新研发能力不够、进展太慢或临床数据大跌眼镜的创新药企，给予了“黄牌”。市场再不愿意为“康乃德们”买账。从曾经市值超10亿美元的独角兽，到股价跌超9成、濒临退市，核心产品从Me-better，一步步变为众人眼中Me-too甚至Me-worse产品，康乃德的命运是创新药企沉闷的一面。持续烧钱却迟迟未在核心产品研发上迎来突破进展的天境生物，市值较上市时缩水也近九成，并在2024年开年便剥离掉中国资产。一旦产品上市被拒，美股市场更是反应迅速。当核心创新药被FDA拒批，万春医药股价应声大跌。此后，万春医药数位高管相继离职，也同样收到了退市警告。不过近期，万春医药已恢复符合纳斯达克上市规则规定的最低出价要求，目前市值约在5000万美元。还有就是由于冒进的商业模式戛然破裂，路径伸向”死胡同“，最终估值破碎。2月13日，“倒爷”联拓生物宣布将逐步缩减业务，停止在研临床试验，出售剩余管线资产，从纳斯达克退市，并迅速在今年一季度裁员一半，总体预计将于2024年底前完成终止运营的相关活动。换句话说，这家成立不到5年、走“授权引进”商业模式的本土生物科技公司，也关门在即。联拓生物的发展节奏非常快，其高层曾感叹“每三个月会觉得像到了一家新公司”，此前还将引进的管线权益转卖给了辉瑞、BMS这样的大型跨国药企。不过，授权引进产品“转卖”的背后，实际是“费时费力”也难以突破的商业化工作与高昂的里程碑分成的矛盾。去年底，联拓生物CEO和CFO相继出走，同月拒绝了某公司的收购邀约。不到3个月，联拓生物宣布“关门”，令人唏嘘。美股此轮出清，还陆续引发了连锁反应，许多企业赴美上市计划搁置，本就压在一级市场头顶的“退出难”大山更为沉重。但还是有许多业内人士坚信，“只要创造出了核心价值，无论如何都会有较好的退出方式。哪怕不IPO，也会有其它渠道。”当然，选择以何方式、在哪退出，必须好好考虑产品的独特性和使用场景，一定要做好充分的市场调研。医药中概股接连“翻车”！60%企业近“退市”，唯3家跑赢首发价，都有谁？请您明天接着收听。