🔴 AKSEN 2026-03 Bilanço Analizi | Aksa Enerji Üretim A.Ş. (Aksa Enerji’nin Afrika ve Asya’daki Kâr Motoru)

Aksa Enerji (AKSEN) için 12 Haziran 2026 tarihli 79,85 TL hisse fiyatı ve 31 Mart 2026 tarihli konsolide finansal rapor verileri ışığında hazırlanan analiz aşağıdadır:Piyasa ve Defter Değeri AnaliziPiyasa Değeri: Şirketin 1.226.338.236 adet hissesi bulunmaktadır. 79,85 TL fiyat üzerinden hesaplandığında piyasa değeri 97.923.108.145 TL seviyesindedirDefter Değeri: Ana ortaklığa ait özkaynakların hisse sayısına bölünmesiyle elde edilen defter değeri 52,30 TL'dirPD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Hisse fiyatının defter değerine oranı 1,52 olarak gerçekleşmiştir Bu oran, piyasanın şirketi özkaynaklarının yaklaşık %52 üzerinde fiyatladığını göstermektedirF/K (Fiyat / Kazanç): 2025 yılı toplam ana ortaklık karı (4,02 milyar TL) ile 2025 1. çeyrek ve 2026 1. çeyrek farkları üzerinden hesaplanan son 12 aylık kar (4,06 milyar TL) baz alındığında, F/K oranı yaklaşık 24,12 seviyesindedirNet Dönem Karı: 31 Mart 2026 itibarıyla ana ortaklık payına düşen net dönem karı 564.892.240 TL'dirYıllık Net Kar Değişimi: Önceki yılın aynı dönemindeki 522.021.136 TL'ye göre net karda %8,21 oranında bir artış yaşanmıştırSatışlar ve Brüt Kar: Hasılat önceki yıla göre %21 azalarak 9,95 milyar TL'ye gerilemiş, brüt kar ise %8,35 düşüşle 2,74 milyar TL olmuştur Bu durum satış hacmi veya fiyatlardaki reel daralmaya rağmen karlılığın operasyonel verimlilikle korunduğuna işaret etmektedirEsas Faaliyet Karı: Önceki yılın aynı dönemine göre %10,99 azalarak 2,34 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştirŞirketin Net Borcu: 31 Mart 2026 itibarıyla toplam finansal borçlar 57,31 milyar TL, nakit değerler ise 4,39 milyar TL'dir Bu durumda şirketin 52.919.523.566 TL net borcu bulunmaktadır Şirket net borçlu pozisyondadırFirma Değeri: Piyasa değeri ile net borcun toplamından oluşan firma değeri yaklaşık 150,84 milyar TL'dirVarlık Finansmanı: 138,9 milyar TL'lik toplam varlıkların %50,4'ü toplam özkaynaklar ile, %49,6'sı ise borçlar (yükümlülükler) ile finanse edilmektedir Bu dengeli bir sermaye yapısına işaret etmektedirÖzkaynaklardaki Değişim: 31 Aralık 2025'teki 71,67 milyar TL'den %2,29 azalarak 70,03 milyar TL'ye gerilemiştir Bu düşüşte yabancı para çevrim farklarının özkaynaklar üzerindeki negatif etkisi rol oynamıştırFinansal Borçlardaki Değişim: Toplam finansal borç yükü yıl başına göre %4,29 oranında azalarak 57,31 milyar TL'ye inmiştirÖzkaynak Karlılığı (ROE): Son 12 aylık kar üzerinden hesaplandığında ana ortaklık özkaynak karlılığı yaklaşık %6,33 seviyesindedir Enflasyon muhasebesi (TMS 29) uygulanmış rakamlar olduğu için bu oran reel getiriyi yansıtmaktadırFAVÖK Marjı: Şirket 3,26 milyar TL FAVÖK üretmiş olup %32,76 FAVÖK marjı ile çalışmaktadır Satışlardaki düşüşe rağmen FAVÖK marjının güçlü kalması operasyonel başarının devam ettiğini göstermektedirCari Oran: Dönen varlıkların kısa vadeli yükümlülüklere oranı 0,63 seviyesindedir Bu oran kısa vadeli borç ödeme gücü açısından bir miktar baskı olduğunu, ancak Nisan 2026'da alınan 300 milyon dolarlık yeni kredi ile likidite yönetiminin desteklendiğini göstermektedirKar ve Operasyonel DeğişimlerBorç ve Sermaye YapısıKarlılık Oranları ve TartışmaAksa Enerji, satış gelirlerinde reel bir daralma yaşasa da karını artırmayı başarmış ve borçluluğunu yönetilebilir seviyelerde tutmuştur Özellikle Afrika projeleri için sağlanan yeni finansman kaynakları şirketin uzun vadeli büyüme potansiyelini desteklemektedir