ד״ר אילן גילדין: סוף עידן הדולר? למה ישראל חייבת למצוא חברים חדשים בעולם ומהר

נהניתם מהתוכן? נשמח אם תלחצו עוקב בספוטיפיי Follow ותפרגנו ב-5 כוכבים. זה עוזר לנו לצמוח ולהמשיך ולהפיק תוכן איכותי עבורכם. תודה רבה - לירון.ד"ר אילן גילדין הוא דמות מפתח מוערכת בעולם הכלכלה והפיננסים הישראלי, המשלב ניסיון עשיר במגזר הציבורי והפרטי כאחד. גילדין כיהן ככלכלן הראשי של רשות ניירות ערך. לאחרונה עשה את המעבר למגזר הפרטי והצטרף כשותף לקרני פמילי אופיס, גוף פיננסי המנהל נכסים וכספים בהיקפים גדולים עבור משקיעים כשירים ובעלי הון. גילדין מתמחה בניתוח שווקים מתמתחים ובוחן את הכלכלה העולמית דרך משקפיים גיאופוליטיים ומקרו-כלכליים רחבים, תוך התמקדות בנקודת המבט של שחקנים מחוץ לעולם המערבי המסורתי.5 התובנות הכי חשובות מהפרק:1. הסדר העולמי של פוסט מלחמת העולם השנייה מתפרקמאז הסכם ברטון וודס ב-1944, העולם התבסס על ההנחה שאיגרות החוב האמריקאיות (U.S. Treasuries) הן הנכס הבטוח ביותר, ושארה"ב מבטיחה את חופש השייט והסחר בימים. שתי ההנחות האלו קרסו: החרמת הנכסים של רוסיה ב-2022 גרמה לשווקים המתעוררים להבין שארה"ב יכולה להקפיא להם את הכסף בשיקול דעת בלעדי, וחוסר היכולת של ארה"ב לפתוח לחלוטין את מיצרי באב אל-מנדב מוכיח שהשליטה הימית שלה כבר אינה טוטאלית.2. ארה"ב הולכת ומסתגרת (בדלנות מבית)החברה האמריקאית עוברת תהליך פנימי עמוק של קריעה מבפנים, המתרחש היסטורית כל 80 עד 100 שנה. האמריקאי הממוצע באזורי התעשייה הישנים (ה"רסט בלט") סובל מתשתיות קורסות ומתוחלת חיים נמוכה יותר מזו של סין. הוא שואל שאלות קשות כמו: "למה המסים שלי צריכים לממן משחתות בבאב אל-מנדב כדי להגן על סחר בין סין לאירופה?". הנטייה האמריקאית כיום, גם בימין וגם בשמאל, היא להתכנס פנימה.3. שוק המניות האמריקאי בסיכון היסטורי (מלכודת ה-S&P 500)שווי הבורסה האמריקאית הגיע לשיא מטורף של 245% מהתוצר של ארה"ב, בזמן שבשנת 2000 זה גירד את ה-100%. הכלכלה האמריקאית עברה פיננסיזציה מואצת. המכפילים הנוכחיים (21-22) מראים היסטורית שבעשור קדימה, התשואה הממוצעת הצפויה בשוק האמריקאי היא בין מינוס 2% לפלוס 2% בלבד בשנה. ההנחה הציבורית שאפשר לשים הכל במדדים האמריקאיים וללכת לישון בשקט כבר אינה מובטחת.4. ה"גיימצ'יינג'ר" של המדינות הקטנות: נחילי רחפניםחוקי המלחמה הקינטית השתנו לחלוטין באוקראינה ובמזרח התיכון. כיום, למגן יש יתרון אדיר על התוקף בזכות רחפנים זולים המופעלים על ידי בינה מלאכותית. זו הסיבה המרכזית שסין תתקשה לפלוש לטאיוואן (נחילי רחפנים פשוט ישמידו כל כלי אמפיבי בים נוראי). הטכנולוגיה הזו הורידה משמעותית את היכולת של מעצמות גדולות להשליט סדר על מדינות קטנות ובינוניות בעולם.5. סין בונה אלטרנטיבה אמיתית (ודרך המשי היבשתית)בזמן שהאמריקאים זלזלו בהשקעות של סין במדינות מרכז אסיה, סין בנתה ב-15 השנים האחרונות את דרך המשי החדשה (Belt and Road). כמעצמה יבשתית, סין מכינה נתיבי סחר שעוקפים את איומי הים. בנוסף, בתחום ה-AI, חברות סיניות מציעות כיום מודלים מתקדמים במחירים הנמוכים פי 6 עד פי 10 מהחלופות האמריקאיות, מה שימשוך מדינות מתפתחות רבות לבחור בצד הסיני משיקולי עלות-תועלת.השורה התחתונהישראל אינה יכולה להרשות לעצמה להסתמך בצורה טוטאלית על ארה"ב – לא מבחינה גיאופוליטית ולא מבחינה פיננסית. ארה"ב מתמודדת עם קשיים פנימיים, מתכנסת לתוך עצמה ומאבדת את ההגמוניה העולמית שלה. האסטרטגיה הנכונה ביותר עבור ישראלים כיום (הן ברמת המדינה והן ברמת תיק ההשקעות האישי והפנסיוני) היא פיזור סיכונים דרמטי (Hedge your bets). עלינו להתחיל לייצר בריתות, קשרים והשקעות בשווקים מתעוררים אחרים – בדרום-מזרח אסיה (הודו, קוריאה, טאיוואן) ובדרום אמריקה (ארגנטינה, צ'ילה) – ולא לשים את כל הביצים בסל אמריקאי אחד שנמצא בסיכון היסטורי.