Das Börsenmagazin vom 20. Juni 2025

Die grossen Notenbanken sind diese Woche ihrem Kurs treu geblieben: In den USA, England und Japan wurden die Leitzinsen unverändert belassen. Besonders in Japan bleibt die Inflation mit über 3,5 % für die Verhältnisse des Landes hoch, doch auch hier scheut die Bank of Japan vor einer Zinsanhebung zurück. In den USA rechnet die Fed derweil mit einer Teuerung von 3 % für das laufende Jahr und blickt zunehmend skeptisch auf die Wirtschaftsentwicklung – die Angst vor einer Stagflation, also der Mischung aus hoher Inflation und geringem Wachstum, wächst. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat hingegen den Leitzins wie erwartet um einen weiteren Schritt auf 0 % gesenkt – bereits zum sechsten Mal in Folge. Angesichts der negativen Inflation und des starken Frankens könnte sie später im Jahr sogar zu Negativzinsen zurückkehren. An den Finanzmärkten kehrte zur Wochenmitte kurz Hoffnung zurück, weil eine Eskalation im Nahen Osten ausblieb und der Markt einen Teil der Verluste aufholte. Doch schon bald trübte sich die Stimmung wieder: Drohende US-Zölle und Unsicherheiten bei Handelsgesprächen belasteten die Kurse. Der Ölpreis legte hingegen deutlich zu und gehörte zu den wenigen Gewinnern der Woche. Auch in Europa bleibt der Ausblick durchwachsen: Das Geschäftsklima im Dienstleistungssektor schwächte sich ab, während sich die Industrie besser hielt. Die nächste Woche richtet den Fokus erneut auf wichtige Konjunkturdaten – von den Stimmungsindikatoren im Euro-Raum bis hin zu den Auftragszahlen der US-Industrie. Besonders spannend bleibt der private Konsum in den USA: Die Einkommen sind zuletzt stärker gewachsen als die Ausgaben, die grosse Frage lautet nun, ob der Konsum wieder anzieht.