E018_巴菲特致合伙人的信1967｜美国运通

欢迎来到苔藓学堂。1968 年这一年合伙公司整体回报率 35.9%，道指 19.0%，超额完成了"跑赢道指 10 个百分点"的老目标。总收益 1938 万美元，但巴菲特并没有打算庆祝——他在信里说，1967 年是"天上掉金子的一年"，95% 以上的股票型基金都跑赢了道指，部分机构甚至涨了 100% 以上。在他眼里，这种风气是投机盛行的前夜。四类投资里，套利类只赚了 0.89%，创下历史最差；控制类回报 14.33%，被强势市场拖累；相对低估类却高达 72%——主要的驱动者就是已经满仓 40% 上限、并在 1967 年下半年开始落袋为安的美国运通。这只 1964 年色拉油丑闻后买入、1965 年危机过后回升、1967 年估值冲到 40 倍 PE 的股票，是巴菲特定性投资范式的代表作。三年下来，美国运通这一只票为合伙公司净赚约 2000 万美元。这一期我们除了完整读完 1967 年的合伙...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿