EP14.SpaceX估值1.75万亿是泡沫吗？ASTS、Rocket Lab与太空板块投资逻辑全拆解

录制时间：2026/05/25 星期一🎧 收听建议🚀 对商业航天与太空经济产业链投资布局感兴趣的听众📡 关注SpaceX IPO及卫星互联网赛道估值逻辑的投资者🛰️ 想了解ASTS与Rocket Lab等太空个股基本面与风险点的交易者🌙 关心中美登月竞赛与阿尔忒弥斯计划进程的太空爱好者💰 探索长期叙事投资与短期估值波动平衡策略的理财者💡 本期概要本期悠悠深度拆解太空板块投资逻辑，从NASA阿尔忒弥斯计划与中美登月竞争的大背景切入，分析SpaceX S-1文件披露的万亿级TAM叙事与估值水分，重点对比ASTS与Starlink的技术路线差异及执行风险，同时探讨Rocket Lab在发射市场的"专车"定位与国防价值。后半段延伸至美股投资纪律、A股与美股玩法差异，以及如何在高科技板块中平衡长期信仰与短期波动。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 太空板块：为何现在值得配置太空叙事独立于半导体与AI，可对冲账户风险，平滑波动NASA阿尔忒弥斯二号成功绕月，SpaceX星舰V3完成首飞（124米高，推力9240吨，人类最强）中美重启登月竞赛三大驱动力：技术成熟（可重复使用火箭）、地缘政治升温、火星深空跳板需求06:00 | 登月计划：从"去一次"到"住下来"阿波罗时代目标仅是抵达，如今目标是建立可长期驻留的月球基地与太空数据中心NASA SLS火箭（波音）、猎户座飞船（洛克希德·马丁）、欧洲服务舱（空客）构成核心系统，飞船具备更高自主运算能力月球南极永久阴影区水冰可分解为液氢液氧，成为战略资源与深空"加油站"；按太空法则，先占领者拥有管辖权阿尔忒弥斯计划时间线调整：三号任务延后至2027年（不载人对接测试），四号任务目标2028年载人登月，2032年建永久基地；月球门户空间站已放弃15:00 | SpaceX IPO：万亿叙事的估值水分SpaceX递交S-1，目标估值1.75万亿美元，对应市销率94倍；第三方DCF现实估值约1.22万亿，较目标低30%三大业务TAM：AI（26.5万亿）、Connectivity（1.6万亿）、Space Launch（3700亿）Starlink宽带（8700亿）与移动业务（7400亿）TAM隐含"卫星替代所有地面基础设施"的极端假设，水分巨大纳斯达克100为SpaceX开特例：上市15天后可纳入指数，短期或带来被动资金买入25:00 | ASTS：太空基站的技术路线与执行风险基于SpaceX移动连接7400亿TAM倒推：1%市占率=74亿收入，12倍PE对应股价228美元；5%市占率对应股价超1000美元（未考虑稀释）技术路线差异：ASTS走"大卫星"路线（Bluebird天线693平方米，相当于两个篮球场），通过beam forming让标准手机无需改造即可直连；Starlink走"小卫星+数量"路线，需改造手机终端ASTS核心优势：与地面电信运营商合作（AT&T、Bell等），用户无感切换；政策与技术风险已解除，当前主要矛盾是执行风险（发射进度）6月SpaceX猎鹰九号发射至关重要，若成功将修复执行风险定价；年底目标发45-60颗卫星，账上30亿现金短期够用，但可转债与未来增发稀释可能使目标股价打6-8折40:00 | Rocket Lab：发射市场的"专车"与国防价值定位：SpaceX是"高铁/公交"（大载荷拼车），Rocket Lab是"专车"（灵活专属发射，时间成本占优）国防价值：美国国防部需要第二供应商，避免单一依赖SpaceX的战略风险；日本、澳大利亚等国因政治风险选择RKLB作为非美国发射选项中子火箭（Neutron）若年底首飞成功，将填补中型载荷市场真空（运力低于猎鹰九号、高于现有Electron，可重复使用）垂直整合能力（太阳能电池板、复合材料、控制系统）构成护城河，组件竞争对手也会采购48:00 | 投资纪律：长期叙事与短期波动高科技板块"三年定律"：短期过度乐观→估值压缩→重新出发；所有大厂（苹果、亚马逊、谷歌）历史上都经历多轮三年周期区分短期交易与长期持仓逻辑，买入时需明确"为什么买"：短期因素变了就要走，长期逻辑未变则聚焦解决核心矛盾太空板块ETF：UFO、NASA（代码）；个股：RDW、LUNR（高投机性）；RDW大股东AE清仓后反而迎来新资金流入55:00 | 跨市场观察：个股观点与仓位管理A股 vs 美股：A股需果断做波段，美股走牛周期长不要轻易下车；科技大厂（Amazon、谷歌、纳指）可长期持有，略掉短期噪音特斯拉：FSD技术不是关键，销量回暖才是股价基石；英伟达市值过高，弹性角度不如台积电；微软被误杀但左侧个股风险大，通过IGV ETF表达软件板块观点现金选择权：保留现金降低调仓执行风险；杠杆不排斥，但核心风险在于看错后不及时止损财报避险：对基本面无把握的小公司（如FLNC、EOSE），财报前选择躲避，财报后日内回调再介入🔑 核心观点摘录"太空板块比较独立于现在很热门的半导体AI板块，所以它有可能可以走一些独立的行情。""谁能够先在月球南极越靠近水源的地方去建立自己的科考站，谁就能在升空经济和太空的法律秩序上握有先机。""对于这一类的公司，对于这一类的项目，你就不能看它的利润。利润反而对于这类公司是不重要的。""SpaceX对TAM的预估它一定是有水分的……它天然就一定会去扩大它的预估。""ASTS大卫星的技术门槛和SpaceX走的是不一样的……它通过精确计算每个单元的发射的相位，让所有的信号在目标的手机位置叠加增强。""一个真正的好的大的市场，它是永远不可能只有一个玩家的。有竞争未必等于是一件坏事儿。""Rocket Lab相当于一个专车……美国国防部需要维持第二供应商的能力。""人类对于短期总是过于乐观，而对于长期总是不够乐观。""如果你是因为短期去买这个股票，那你短期的因素变了你就要走。如果你是长期去买股票，那你的做法就要去符合你长期的逻辑。""你一个10万块钱的盘子每年做到100%，不如一个100万的盘子每年做到10%几。而10%几的收益率一定是比百分之百的收益率要简单的。"📚 拓展阅读阿尔忒弥斯计划（Artemis Program）：NASA主导的重返月球系列任务，目标2028年前后实现载人登月并建立永久基地在轨加注（Orbital Refueling）：航天器在地球轨道接收燃料补给的技术，是深空任务经济模型变革的关键，也是星舰HLS登月前必须验证的核心环节TAM（Total Addressable Market）：总可触达市场，IPO文件中常用于描述业务理论上的市场天花板，SpaceX将其Connectivity业务TAM定义为全球固网+移动数据总盘子星舰HLS（Starship Human Landing System）：SpaceX为NASA阿尔忒弥斯计划改装的载人登月舱版本，需在轨加注后才能前往月球Bluebird卫星：ASTS部署的巨型相控阵天线卫星，单颗天线面积达693平方米（相当于两个篮球场），由数万个独立天线单元组成，可在太空展开并维持精确几何形状中子火箭（Neutron）：Rocket Lab研发的可重复使用中型运载火箭，目标填补猎鹰九号以下、Electron以上的中型载荷市场真空金穹顶计划（Golden Dome）：美国国防部导弹防御系统项目，ASTS已入选参与，政策风险基本解除Raptor 3发动机：SpaceX星舰使用的全流量分级燃烧发动机，成本较初代大幅下降，使可重复使用火箭的经济性成为现实月球南极水冰：永久阴影区发现的冰层，可电解为氢氧火箭燃料，是月球基地与深空加油站的核心战略资源👥 关于主播悠悠：专注美股与全球宏观，偏好科技股与叙事驱动型机会，本期深度拆解太空经济产业链与SpaceX IPO估值逻辑，持续跟踪ASTS与Rocket Lab等太空基础设施标的。在小宇宙查看该单集文稿