富贵悠悠聊财经

录制时间： 2026/08/15 星期六🎧 收听建议🎧 持有A股科技/白酒，纠结反弹是否结束的国内投资者🇺🇸 持有美股新云/存储/半导体，关注财报与融资风险的AI产业链参与者🏗️ 担忧循环融资、表外负债与博通暴跌的大科技持有者📉 关注7月社融负增长、消费降级与国内宏观的资产配置者🧠 认同"逢低买逢高卖"、在轮动市场中做波段的纪律交易者🤖 对AI应用落地（短剧/编程）与信息革命长周期感兴趣的科技观察者💡 本期概要本期富贵与悠悠复盘八月第三周。A股呈现"电风扇"行情，周初冲高后回落，无量反弹遇套牢盘抛压；富贵持有A股空单被打止损后重新布局，主要收益来自30年国债与黄金。美股标普逼近7800点，纳指强势，PPI/CPI环比放缓打消9月加息担忧。新云概念（CRWV、NBIS、CoreWeave）集体暴涨，英伟达联手高盛/黑石打造5000亿算力融资平台，循环融资模式引发市场对表外负债的担忧，博通周五暴跌7%即为例证。存储板块迎来闪迪投资者日催化，长协锁定至2028年后、自由现金流50%回报股东，市场开始将其从"强周期"重估为"类代工"模式。此外探讨国内7月社融贷款负增长3400亿、茅台国家队跑路、消费降级与白酒长期看空（类比日本）；以及AI应用（95%短剧AI制作）、信息传播加速对市场波动的影响。最后给出策略：美股逢低买不追高，A股目标回本止盈、配置红利防守，存储与黄金仍有空间。⏱️ 时间轴与要点00:00 | A股：电风扇行情与空单博弈A股周初冲高后回落，无量反弹遇套牢盘，"电风扇"行情无明确主线富贵持有A股空单，周初浮亏加大被打止损，周四重新布局空单+期权，周五下跌尾盘收回，整体持平主要收益来自30年国债期货与黄金（期货+黄金股）01:34 | 黄金与30年国债：社融暴雷前的先知先觉黄金涨幅超预期，富贵预判4400+点位但涨速超预期30年国债期货加速上涨，或因资金提前获知7月社融数据7月单月贷款增速-3400亿，近30年仅有个位数月份出现四位数负增长提示：涨幅已大，短期不建议追涨05:47 | 美股：标普7800与加息预期消退悠悠本周收益20%，标普逼近7800点，今年8000点可期PPI/CPI环比显著放缓，9月加息预期从60%+降至30-40%夜盘受韩股影响低开，日盘强势拉起，多头情绪占优07:43 | 新云概念：CRWV、NBIS与CoreWeave的狂欢CRWV（CoreWeave）：财报后单日涨20%，营收同比翻倍，backlog超1000亿不含Q3新签250亿承诺，新增Anthropic和Meta客户，Jane Street追加10亿投资NBIS：周三盘前财报超预期，2027年签约电力目标从1GW调至5GW，带动BE上涨，当周涨30%+Iron（IREN）：比特币矿工转型云计算，首座数据中心交付并通过微软验收，获NVIDIA平台认证新云共同特点：营收增速夸张（翻倍至三四倍），但资产负债表杠杆极高（CoreWeave负债是股东权益10倍）14:27 | 循环融资与博通暴跌：表外负债的幽灵博通周五跌7%：核心导火索是其AI融资平台（350亿美元规模），为Anthropic建超1GW算力，博通提供担保，收入确认在表内但风险暴露该平台目标2028年扩张至20+GW，投行测算2029年中债务规模或膨胀至3700亿，2027年单年需新发债1500亿英伟达：与高盛、黑石、贝莱德等打造独立算力融资平台，目标撬动5000亿第三方资本英特尔：增发200亿美元股权融资类比：市场担忧AI循环融资类似2008年房地产扩张周期，创造大量表外负债21:36 | 存储：闪迪投资者日与"类代工"估值重构闪迪投资者日给出长期财务目标：2028-2030财年维持双位数营收增长，非GAAP毛利率80%，营业利润率75%，自由现金流利润率50%承诺投资后全部自由现金流通过回购返还股东高盛上调目标价至2200，认为长协客户锁定后存储获利波动性发生结构性改变，从"看现货脸色"转向"类代工"模式长协覆盖至2028年后，含惩罚性条款（违约现金补偿18-22%约等于成本）韩国股市进入技术性牛市，波动率完全下降，存储权重高或跟随补涨24:13 | A股结构性问题：茅台国家队跑路与白酒长期看空茅台财报：前十大股东中国家队全部跑路，周末引发热议，富贵认为是绝对利空白酒长期看空，类比日本威士忌在失去的三十年中断崖式下跌一半消费降级明显：奥乐奇（ALDI）等平价品牌崛起，山姆会员店相对变贵，洗护用品价格带下移国内消费贷入市资金在7月下跌后认清现实退出，加剧流动性收缩建议配置红利低波ETF作为防守，7月31日见顶后已回调半月，具性价比28:44 | 宏观与社会：K型经济、消费降级与制度托底美国K型经济：阶层分化严重，不同人群去不同超市（如沃尔玛vs高端超市），但制度托底使低储蓄高消费可持续中国消费品粘性弱，迭代快，品牌护城河不如美国泡泡玛特业绩差，富贵维持看跌至100元判断（从180→150）凯恩斯vs预期收入理论：消费取决于对未来收入的预期36:03 | AI与信息革命：95%短剧AI制作与1980年定位AI短剧：国内95%短剧由AI制作，token使用仅55%在codingAI降低创作门槛，释放民间生产力（筷子兄弟系列）信息革命类比：1977年PC商业化，当前AI仅处于1980年代初（PC进企业阶段）资本市场因AI+社媒信息传播加速，股价波动在1个月内完成以前半年到一年的周期Jeff Dean离职创办Discover Loop，打造AI自动化科研平台39:25 | 市场生态：量化、小作文、AI操纵与知识付费A股小作文泛滥，有人用AI写假消息操纵市场被抓（获利几百万）美股盘后量化因关键词触发导致波动放大，与日盘表现背离研究员vs实盘：老板更信"真金白银下注"的朋友而非研究员数月研报知识付费：股民付费意愿最强，但需甄别有实盘vs无实盘、给结论vs只给分析45:39 | 下周展望：英伟达财报、零售巨头与波动率陷阱美股：修复行情继续，板块轮动（大科技→光模块→太空→存储→设备），逢低买逢高卖；8月26日英伟达财报是方向选择关键；零售巨头（Home Depot、Target、沃尔玛）财报检验经济成色；波动率降至14-15极低水平，若指数冲高至8100+可能引发剧烈调整A股：反弹或已结束，回调力度不确定；创业板相对看好；创新药、消费或有潜力；建议降低预期（目标回本），配置红利防守，不要单调科技黄金/国债：短期涨幅过大不建议追，但长期趋势仍在🔑 核心观点摘录"A股它没有一个明确的主线，就是一个电风扇的行情""7月份单月的贷款的增速，它是负的3400亿...近30年的历史，大概也只有七八个月""标普已经7800了，然后我觉得今年8000点应该是肯定能看到的""存储这个行业的获利的波动性能正在发生结构性的改变...更接近是由长期的契约保护的，相当于类代工厂的商业模式""茅台...国家队全跑掉了...这个股票还能够往上涨的，这个基本上不太可能""白酒...我觉得国内其实也差不多有这样差不多也是这样的空间...断崖式的跌一半""95%现在国内的短剧都是AI制作的""美国为什么是一个...很高消费或者说提前消费的国家？其实很大一个原因，我觉得是因为制度的缓冲是长期有效的""研究员的价值是在于他会去搜集很多数据...但现在AI可能也能替代""逢低买，高了卖""把目标稍微放低一点，你就是能能赚一点是一点，就不要太贪心"📚 拓展阅读社融数据（Social Financing）：中国央行公布的月度金融统计数据，7月单月新增人民币贷款负增长3400亿，近30年罕见，反映实体经济融资需求极度疲弱ForrPE（Forward P/E）：基于未来12个月预期盈利的市盈率，存储股此前forrPE仅3-6.5倍，若被认可为长周期业务则存在巨大提升空间红利低波（Dividend Low Volatility）：以高股息、低波动个股为成分的指数/ETF，通常在利率下行或防御性行情中表现较好，可作为A股科技主线的对冲配置奥乐奇（ALDI）：德国廉价超市品牌，以自有品牌（占80%商品）和极致低价著称，近年在中国快速扩张，反映消费降级趋势Discover Loop：谷歌首席科学家Jeff Dean离职后创办的AI公司，目标是打造"AI科学家平台"，让AI Agent自动完成"假设-实验-分析-修正"的科研闭环波动率（VIX）：本周降至14-15的极低水平，历史上极低波动率后往往伴随剧烈波动，需警惕指数冲高后的回调风险👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间： 2026/08/08 星期六🎧 收听建议🎧 持有A股科技板块、纠结反弹是否反转的国内投资者🇺🇸 持有美股半导体/存储、担忧拥挤度与筹码结构的AI产业链参与者🤖 相信AI是长期革命、想厘清"技术早期vs估值高位"矛盾的长期配置者🎬 关注AI短剧/视频/编程应用落地、寻找下一个渗透场景的科技观察者💰 持有黄金、判断是否为反转节点的商品交易者🧠 认同"涨了卖跌了买"、在快节奏市场中想做波段的纪律交易者💡 本期概要本期富贵与悠悠复盘八月第二周行情。A股经历大反弹，富贵模型转多但周五出现顶背离留了空单；美股标普创历史新高，消费与云厂财报验证经济韧性。两人分享本周交易心得：富贵重仓黄金吃到主升浪（央行购金数据印证亚盘托底猜测），悠悠精准判断AMD高估、辉瑞利空出尽、SpaceX解禁即底部。重点探讨存储行业的估值重构——核心不在利润率继续提升，而在于市场何时认识到本轮周期长度远超以往；长鑫拒绝苹果降价、长协覆盖至2028年后，显示存储从"强周期"转向"准成长"的可能。此外，两人对AI革命进行长周期定位：类比1977年PC商业化，当前AI渗透仅处于1980年代初期，国内95%短剧已由AI制作，token使用仅55%在coding上，创作门槛降低将释放民间生产力。最后展望：美股多头情绪占优但应去杠杆，A股大部分个股或难回前高，黄金判断反转，美债利率与美联储预期管理仍是短期扰动。⏱️ 时间轴与要点00:00 | A股大反弹与模型信号A股前半周触底后连续反弹，周三力度加强，连涨4天，周五盘中回落后尾盘拉回富贵多空模型转多，但周五30分钟/60分钟顶背离，留空单过夜老毛病"左侧止盈"又犯，后半段仓位降得太早01:34 | 黄金：从亚盘托底到三盘共振前几期判断黄金在4000点左右跌不下去，亚盘/欧盘有聪明资金抄底本周中国央行购金数据公布，越跌越买，创下新高，印证前期猜测周三周四起美盘交易员也开始买入，亚欧美三盘分歧达成一致富贵底部重仓黄金，周四回调做T后补回，本周净值接近今年新高05:17 | 美股：标普新高与资金驱动的反弹标普创历史新高，80%公司已发财报，消费企业（沃尔玛、Costco）验证经济偏热本周上涨主要由资金驱动：空头平仓、short squeeze，而非基本面剧变半导体硬件（NBIX、BE、存储）相对大盘较弱，拥挤度仍未消化干净软件公司财报分化：APP双miss跌20%，Tim/U业绩达标大涨——市场开始回归基本面定价06:55 | 本周精准判断：AMD、辉瑞、SpaceXAMD财报前判断太贵（相对Nvidia），Helias平台未验证成功，财报后跌；Nvidia涨，验证辉瑞（PFE）：新冠疫苗利空定价完成，作为AI弱相关对冲板块连涨一周SpaceX：8月6日大规模解禁，Pre-IPO投资者成本61-80美元，100美元以下无卖出动力，解禁当天即阶段性底部，周四五涨23%，补缺口后富贵止盈换期权14:16 | 云厂财报与叙事闭环云厂业绩一直很好，但此前因拥挤仓位未出清而多杀多（谷歌财报后仍大跌）本周亚马逊AWS增长加速至37%，微软Azure 44%，谷歌云超80%谷歌发债200多亿获1200亿认购，市场情绪好转后不再担忧融资基本面是价值中枢，价格围绕中枢像"人和狗"——狗跑得太远需要拉回16:26 | 存储：从周期股到价值股的估值重构存储本周相对弱势，市场担忧利润率难再提高（苹果等消费电子压价）悠悠核心观点：存储的关键不在利润率继续提升，而在业务持续性/周期长度长鑫拒绝苹果降价——弱势群体有底气，说明产能已被长单吃满各家存储长协基本覆盖到2028年后，含惩罚性条款（违约现金补偿18-22%，约等于成本）类比台积电：从"普通代工厂"到"AI时代不可替代供应商"，估值从十几倍提升至二十多倍存储若被市场认可为长周期而非强周期，forrPE（美光5倍、海力士3倍、闪迪6.5倍）有巨大提升空间21:49 | AI革命的长周期定位：我们处于1980年类比信息革命：1977年PC商业化为起点，1990年互联网大众化，2000年网络泡沫当前AI渗透仅处于1980年代初期（PC刚进入企业阶段），基础设施仍在建设资本市场因信息传播加速（AI+社媒），股价波动在1个月内完成以前半年到一年的周期真正兴奋点在于企业生产率提高、新收入、零售端商业应用形成闭环反哺算力28:44 | AI应用落地：短剧、编程与创作平权国内95%短剧由AI制作，token使用仅55%在coding上（证伪"token只用于编程"）AI演员演技已超越很多真人，画面审美、剧情处理让人眼前一亮AI降低创作门槛，让民间艺术人才有机会施展——"艺术要来自民间才有生命力"未来token像4G/5G流量，无处不在；编程一句话生成网页/APP，码农优势下降，文科生/沟通能力优势上升36:03 | 全球股市与科技投资：纳斯达克vs欧洲欧洲股市本周全部新高，道指也新高剔除科技后美欧GDP产值相近，道指相对欧洲的超额收益主要来自纳入苹果、英伟达、谷歌全球家庭财富美国占1/3，土壤孕育伟大企业尖端科技最早用于军事（计算机算核弹轨道），AI军事应用远未到头，大国竞争将持续推动AI发展39:25 | 下周展望：美股、A股、黄金与宏观美股：多头情绪占优，低开迅速拉起，保留仓位但去掉杠杆；大科技整理为主A股：大部分科技股回不到前高，创业板概率稍大；短期拉太快有回撤需求，但8-10月或有拉升（两国元首会晤、国内宽松）黄金：判断反转，技术面+央行购金+滞胀定价；波动会加大，但长期看好，除非AI全面接管社会生产效率美债/美联储：10年期美债仍处上升趋势，8月底或炒作9月加息担忧；沃勒嘴上鹰派实际鸽派，学贝森特"说一套做一套"🔑 核心观点摘录"高开跑其实是一个非常正确的选择"（注：上期祖训延续）"黄金在4000点左右的位置很难跌下去...央行真的是越跌越买""三大全球最大的云厂，没有一家出现AI需求的放缓""存储现在的核心点并不是在它利润率还要继续的提高，核心点是在于它这个业务能做多长时间""长鑫拒绝了苹果的降价的要求...弱势群体不那么弱的时候，他背后一定是有个强大的底气的""我们现在虽然已经是很多哇哦的时刻出现了，但是我觉得后面可能还可以期待更多非常日新月异的变化""95%现在国内的短剧都是AI制作的...token的使用只有55%都是在短剧上""AI让每个人都能有机会成为创作者""从纳斯达克的走势跟这个道琼斯的走势，其实就能对比出来...近几十年，纳斯达克的涨幅明显是高于道指""黄金我觉得上一周虽然涨挺多的，但是我觉得可能还没有到本轮的一个高点""沃什可能很有可能也是走这样一个路径，嘴巴上鹰派的不得了，实际上落实到正儿八经要不要加息的话，他就是不加息""跌了买，高了卖"📚 拓展阅读顶背离（Top Divergence）：技术指标（如MACD）与价格走势出现背离，价格创新高但指标未创新高，暗示上涨动能减弱，可能出现回调Short Squeeze（空头挤压）：股价快速上涨迫使空头平仓买入，进一步推高股价，形成正反馈。本周美股反弹部分由空头平仓驱动Pre-IPO投资者：上市前私募轮投资者，通常有6个月以上锁定期，因承担流动性风险，一般需要1-2倍以上利润空间才有卖出动力ForrPE（Forward P/E）：基于未来12个月预期盈利的市盈率，用于衡量周期股在景气阶段的估值水平。存储股当前forrPE仅3-6.5倍，远低于GPU/CPU设计商长协（Long-term Contract）：存储厂商与客户签订的长期供应协议，含价格上下限及违约惩罚条款。当前长协多覆盖至2028年后，为存储行业提供收入可见性Jeff Dean：谷歌首席科学家，本周宣布离职创办AI自动化科研公司Discover Loop，旨在让AI Agent完成"提出假设-设计实验-分析结果-修正假设"的完整科研闭环Discover Loop：Jeff Dean新创公司，获谷歌投资及第一年算力支持，目标是打造"AI科学家平台"，自动执行研发全流程信息革命（Information Revolution）：以1977年PC商业化为起点，经1990年代互联网大众化，至2000年网络泡沫，历时数十年的技术-经济变革周期。当前AI被类比处于1980年代初期Token使用量：大模型API调用的计费单位，国内使用结构显示55%用于短剧等非coding场景，证伪"AI需求仅限于编程"的偏见滞胀（Stagflation）：经济停滞与通货膨胀并存的状态，对黄金等避险资产有利。市场因美联储不加息而长端利率上升，隐含滞胀定价👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间： 2026/08/01 星期六🎧 收听建议🎧 被七月暴跌重创、八月仍在高波动中挣扎的A股/美股投资者🇰🇷 关注韩股暴涨18%、好奇杠杆清理是否干净的亚洲市场参与者🤖 持有半导体硬件（NBIX、闪迪等），担忧杠杆踩踏与多杀多的AI产业链投资者🧠 想理解"确定性交易最容易亏大钱"、建立机械止损纪律的理财者💰 关注黄金"该弱不弱"、美伊战争与央行购金信号的商品交易者🇺🇸 持有微软/亚马逊/谷歌，想确认云厂AI需求是否放缓的美股长期持有者💡 本期概要本期富贵与悠悠复盘八月首周剧烈波动。A股周五随外围巨幅高开3%以上，两人重申"高开要跑"的祖训，分析交易员在高开后的博弈行为与韩国股市单日涨18%的对比。美股方面，深度拆解城堡证券（Citadel）在FOMC前释放"预防性加息"舆论、周三议息会议后反手砸盘，导致AI基金SA（Situation Awareness）被迫清仓的猎杀全过程——该基金从2.25亿半年膨胀至450亿、四倍杠杆重仓AI硬件，最终成为"带血的筹码"。两人分享金融女魔头玻璃持仓被狙击与雪球宽总白酒杠杆爆仓两个故事，强调持仓暴露与杠杆是投资大忌。此外，微软/亚马逊/谷歌三大云厂财报显示AI需求未放缓（AWS增速重回37%、Azure增长44%、Google Cloud超80%），微软表态2027年自由现金流仍正常缓解capex焦虑。最后探讨黄金该弱不弱的底部信号与A股后续或难创前高的分化判断。⏱️ 时间轴与要点00:00 | A股：祖训"高开要跑"与韩国暴涨18%的对比A股前半周下跌，周五因美股/韩股大反弹而巨幅高开3%以上，随后回落富贵与交易员交流：高开后核心科技股迅速涨停，交易员唯一可做之事就是高抛低吸，对市场形成承压"大A自有国情在此"：祖训"高开要跑"再次被验证韩国股市当天涨18%，因杠杆清理较干净；A股杠杆清理反复，无形大手干扰，筹码结构仍不健康02:29 | 美股FOMC前夜：城堡证券的"预防性加息"舆论战本周三FOMC会议前，市场本预期不加息，但城堡证券（Citadel）突然发声：美联储可能预防性加息彭博调研120位经济学家，无一人预期加息；格林斯潘时代有威望做预防性加息，沃勒首次上任无此威望当前美国经济高度依赖融资杠杆，意外加息将提前终结AI产业革命市场恐慌蔓延，high beta与利率敏感型资产重新下跌，周三下午两点后市场暴跌09:05 | SA基金爆仓：华尔街的猎杀与带血的筹码SA基金（Situation Awareness）：2024年起步2.25亿，半年规模达450亿，上半年收益439%，四倍杠杆运行重仓NBIX、闪迪等AI硬件，做空软件，把华尔街大佬"打得屁滚尿流"富贵师傅第一准则：收盘前平仓，不留持仓过夜，因持仓数据公开易被庄家针对城堡证券先通过CNBC/彭博释放加息恐慌，周三FOMC不加息后记者招待会结束瞬间反手砸盘高盛联手做空，SA基金被迫清仓，市场以为其爆仓清零，实际保留部分Anthropic未上市股权城堡CEO随后去欧洲度假，"打赢大胜仗后享受人生"历史规律：每一轮市场巨幅波动都有一两尊"大神"献祭，底部往往由带血筹码铸就15:10 | 确定性交易与杠杆：为什么看对也可能亏大钱风险公式：风险 = 杠杆 × 仓位 × 时间方向看对但仓位过度集中、杠杆过高、时间错配（近月期权）仍可能爆仓案例：某投资者全仓三倍做空波动率杠杆ETF，2018年波动率飙升30%时单日跌90%教授做计量经济学回测认为胜率高，结果把女儿退休金也输在里面21:28 | 两个故事：持仓暴露与杠杆的致命教训故事一：金融女魔头——做多玻璃，持仓被泄露，期货大佬们聚餐时决定狙击，查席位、算资金、分工合作，短时间内完成猎杀故事二：雪球宽总——18年150万本金加融资买白酒，三年滚到一千多万，发私募后21年春节见顶不降杠杆，逆势加仓，俄乌冲突+美联储加息后亏损35%，担保比例降至150%被强制清盘结论：持仓不能暴露给市场；散户也应分散投资；绝大多数人不适合用杠杆26:30 | 止损纪律：10%的机械规则富贵建议散户设定死规则：单个个股或整体持仓回撤10%，无条件清仓数学原理：回撤10%需反弹11%回本；回撤20%需反弹25%；回撤50%后普通人几乎无法回本止盈同样适用：赚了30%后若回撤10%，强制卖出，避免利润回吐强制止损后重新买入，心态上"从头开始"，避免被亏损锚定35:46 | 云厂财报：AI需求未放缓，微软自由现金流定军心亚马逊AWS：增长加速至37%微软Azure：增长44%，且表态2027年自由现金流仍保持正常谷歌云：增长超过80%三大云厂无一家出现AI需求放缓微软财报次日涨16%，硬件同步上涨——市场不再奖励"一口吃胖子"，而是奖励细水长流、量入为出的可持续capex模式38:50 | A股与黄金：分化判断与底部信号富贵判断：A股某些指数可能还有新高，但部分指数和一半以上个股可能无法回到前高，参考2015年第一轮下跌后反弹约50%即结束后续可能还有下探，但未必到前低，下探是低吸机会个人纪律：今年不再上杠杆，最多半仓，右侧确认后才满仓黄金该弱不弱：美伊战争升级时先冲高后暴跌（与以往不同），原油大涨但黄金回调有限，美债收益率大涨、美元涨但黄金拒绝下跌推测亚盘欧盘有神秘资金托底，可能为中国央行购金；若黄金跌破3900可止损，但上方可看4600-4800，盈亏比合适42:59 | 结语：买在分歧，卖在一致黄金分歧仍大，若九月不加息可能迎来较大upside；半导体硬件共识太强，短期空间不足"买在分歧，卖在一致"金矿股（加杠杆的黄金）跌幅更大，可能同步出现机会🔑 核心观点摘录"高开跑其实是一个非常正确的选择""韩国当天涨了18%左右...杠杆可能已经清的比较干净了""大A自有国情在此""城堡证券出来说美联储可能会加息...彭博对120位经济学家也做了调研，没有一位认为这次会加息""格林斯潘也是历史上非常有名的，进行了一些预防性的加息...但是这次是沃石首次上任没有多久，我觉得卧石是没有这样的威望""今天你如果做出一个意外性的加息的话，大概率就意味着这一次的AI经济...在美国会提前的终结""SA基金...从两亿多美金半年多的时间就直接扩大规模到450亿，简直就是华尔街的一个神话""四倍杠杆...把一众的华尔街大佬打的头破血流""你不能够把持仓留到第二天...因为你的持仓在收盘以后，所有的数据都是公开的""等到最后一刻大家才知道是城堡去接盘了""每一轮的市场的底部可能都是来自于一些带血的筹码，或者来自于一些知名人物的打引号的献祭""风险就等于你的杠杆乘以你的仓位再乘以你的时间""已经跌了这么多，还会跌很多吗？这句话会经常的出现在下跌补仓的过程中，往往会被证明是错的""价格和价值可以在很长的一段时间内去脱节""当你回撤10%的时候，你只需要反弹11%，你就可以回本了...当你跌了50%以后，你基本上普通人很难再回本了""三大全球最大的云厂，没有一家出现AI需求的放缓""微软的股价在涨，但是3米硬件也在涨...市场现在在rewarding一个更可持续的发展""A股这边...某些指数可能还有新高，但我觉得部分指数可能已经新高不了了""黄金该弱不弱则为强""买在分歧的时候，卖在一致的时候"📚 拓展阅读城堡证券（Citadel Securities）：全球顶级做市商与量化对冲基金，本周在FOMC会议前后通过舆论引导与盘中砸盘，引发市场恐慌并猎杀高杠杆AI基金，体现其市场影响力与交易手段SA基金（Situation Awareness）：2024年起步的AI主题对冲基金，半年内规模从2.25亿膨胀至450亿，以四倍杠杆重仓AI硬件（NBIX、闪迪等）、做空软件，本周被迫大规模清仓，成为本轮AI硬件去杠杆的标志性事件预防性加息（Preemptive Hiking）：美联储在通胀数据尚未完全确认前提前加息以防范风险，格林斯潘时代曾成功运用，但当前沃勒首次上任缺乏足够威望推行此类非传统政策AWS / Azure / Google Cloud：全球三大云服务商，本周财报分别显示增长37%、44%、超80%，验证AI基础设施需求仍在加速，未出现放缓迹象自由现金流（Free Cash Flow）：微软在业绩会上明确2027年自由现金流仍保持正常，缓解市场对capex将耗尽现金的担忧，推动股价与硬件板块同步上涨金矿股（Gold Mining Stocks）：黄金生产商股票，通常带有经营杠杆，金价涨跌时其股价波动幅度大于黄金本身，可视为"加了杠杆的黄金"👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间： 2026/07/25 星期六🎧 收听建议🎧 被七月暴跌重创、想理解"为什么牛市才容易亏钱"的投资者📉 持有谷歌、特斯拉、半导体硬件，财报后反而暴跌的大科技持有者🤖 担忧中国开源模型（Kimi K3等）冲击OpenAI/Anthropic、动摇AI capex叙事的AI产业链参与者🇨🇳 A股回撤控制较好或回撤惨烈、想对比职业投资人操作的国内投资者🧠 认同"该弱不弱则为强"、关注黄金亚盘托底与央行购金的商品交易者💰 纠结美股定投vs梭哈、寻找长期配置锚点的全球资产配置者💡 本期概要本期富贵与悠悠复盘七月惨烈行情。富贵分享6月23日清仓后风控得当，本轮回撤仅7-8%，今年收益约40%，多资产策略排进市场前2.4%。悠悠回顾七月先扬后抑、被重创的经历。两人深度拆解谷歌财报（云收入247.7亿、利润率33.6%、backlog 5500亿、capex上修至2000亿）为何仍跌8%，以及特斯拉跌入长期筹码区的惨状。探讨微软与英伟达联合声明反对限制中国开源模型背后的市场焦虑，悠悠认为增量市场下此消彼长逻辑不成立，中国模型低价源于非市场化因素。此外分析黄金"该弱不弱则为强"（对原油涨、美债利率涨、美元涨均钝化），推测亚盘欧盘托底资金或来自中国央行。最后以多位知名trader近月期权爆仓清零的惨烈案例，重申仓位管理与活下来的重要性，并给出美股长期配置策略：定投或逢跌买入，纳指27000/26000是关键支撑。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 七月惨烈行情与风控复盘创业板从4月7日涨至6月25日，本轮回调最深跌掉85%的涨幅富贵6月23日清仓，上周五和本周一抄底，周二反弹后周三周四减仓，周五多空模型发出看空信号，仓位降至1-2成周五A股极致缩量破2万亿，按924以来规律，近三个月成交量最高值的一半可能是底部区域，但模型看空与左侧信号矛盾，最终选择降仓悠悠七月先涨后跌，第二周涨10%，第三周被重创，本周略有回血但周五惨烈03:39 | 谷歌财报：优等生的答卷与市场的冷漠谷歌云收入从Q1 200亿增至Q2 247.7亿美元，运营利润率从32.9%提升至33.6%Backlog 5500亿美元，超市场预期4600亿Capex指引从1800-1900亿上修至2000亿左右，2027年继续提高但周四谷歌仍跌8%，特斯拉财报后跌得更惨，市场陷入"出利好也跌"的状态大科技从cash cow变成重资产，capex阴影持续压制股价05:29 | 中国开源模型冲击论：此消彼长还是增量共赢？微软、英伟达等联合声明，希望美国政府不要干预中国开源模型在美应用市场担忧Kimi K3等中国开源模型挤占Anthropic/OpenAI市场，影响capex可持续性悠悠反驳：增量市场中此消彼长不成立，token使用市场仍在蓬勃发展，远未到存量博弈中国模型便宜源于非市场化因素：电力稳定便宜、人工成本低、政府补贴、中国商业路径依赖（先免费占市场）Kimi K3虽将平方注意力改为线性注意力，但模型太大，HBM需求反而增加12:09 | 市场情绪：从一阶导到三阶导，多头被迫自证清白市场不再看一阶导（业绩好），要求看二阶导、三阶导（28年后capex能否持续？更大级别应用何时出现？）空头逻辑定性且不一致：既诟病存储是一锤子买卖，又说长协限制涨价幅度认知分歧巨大 + 杠杆踩踏 + 宏观干扰 = 巨幅割裂行情英特尔营收161.3亿（同比+25%，创15年最快增速）仍跌7%，不管利好利空都跌16:08 | AI商业化：从模型能力到赚钱闭环问题已从"大模型有没有用"转向"商业化能否闭环"Agent和coding已被投研圈深度使用，AI完全嵌入工作流程但股市需要新的商业化落地或颠覆性产品，否则仅靠capex推高泡沫无助于股价上涨4-5月暴涨源于Anthropic ARR和AWS收入带来的认知从分歧到统一，现阶段简单上涨已难重现20:57 | 宏观与商品：原油、国债与黄金富贵长期看空原油：需求决定长期价格，全球碳基消费活动下降，中国需求疲弱，产油国开足马力，建议逢高做空国内30年国债期货大涨，经济差+利率应下行，但"无形大手"控制利率，给了配置机会黄金该弱不弱则为强：原油反弹70-80%黄金不跟跌，美债利率上行不跌，美元涨至101.5不跌亚盘欧盘大量资金托底，推测中国央行在越跌越买，4000点左右对央行有吸引力，建议尝试建立仓位26:19 | 该弱不弱则为强：行为反馈与自我强化短期市场是人与人博弈，行为反馈比基本面更重要该弱不弱说明正反馈仍在，多头信心自我强化；该强不强则反是富贵：作为空头看纳指从3月31日涨到6月3日会多绝望？目前震荡对多头已算温柔27:19 | 爆仓警示：方向看对却活不下来Twitter多位知名trader（曾受WSJ/Market Watch采访）账户清零甚至倒欠钱共同路径：正股→近月期权（坚信市场下跌是错误的）→市场跌得比预期久、比预期深→近月期权到期归零方向看对但活不到半年后，也是白搭29:14 | A股残酷数据：牛市才容易亏钱证券协会抽样32家券商：截至6月30日，79%-82%股民亏损，盈利仅19%-21%6月30日几乎是全年最高点，到7月底估计盈利账户不足5%期货大赛实盘数据：今年大佬亏几个亿比比皆是2015年股灾复盘：5000点逃顶容易，但股灾1.0/2.0/3.0抄底被埋，最终本金倒贴淹死都是会水的：牛市放松警惕，以为回撤20%离场仍能保持利润，实则分辨不了牛市何时结束34:36 | 富贵业绩：相对收益带来的底气今年以来收益约40%，主观多头排名市场12%分位，多资产策略2.4%分位，商品策略3.8%分位从最高点回撤仅6-7个点，保住大部分利润踏空不亏钱，手感不好时多看少动38:32 | 美股策略：大道至简VIX EQ（个股波动率）持续上升，与VIX（股指波动率）背离，历史上此类背离后股市易调整台积电、谷歌财报优异却未拯救情绪，下周联储会议+其他大科技财报压力大机构理财子定投美股基金，既怕买在高点又不想错失行情推荐策略：美股定投或逢跌买入，长期看美股向上纳指27000（半年线）、26000（年线）是关键支撑，"年线你还不买纳斯达克，你啥时候买呢？"10-15年以上维度，一次性梭哈收益高于定投；标普连续跌两周，第二周收盘买入有78%胜率🔑 核心观点摘录"这一波回调最深的地方，基本上把这一轮涨幅的85%涨幅都已经跌掉了""当出现近三个月成交量最高值的一半，很有可能这个区域是一个底部区域""谷歌这么好的业绩跌了8%...英特尔营收同比增长25%，创15年以来最快增速。它还是跌了7%""此消彼长的情况最大可能是发生在一个存量市场...但是目前我没有看到说整个AI token使用市场有一个增速放缓的迹象""中国的模型便宜是有很多其他的非市场化的因素...我们的电力更加稳定更加便宜，我们的人工成本更加便宜，我们有一些政府的补贴""市场不再看这个东...现在市场对于确定性的一阶导已经没有任何兴趣了。大家就想看二阶导，看三阶导""该弱不弱则为强""你哪怕方向看对了，可能过半年回过来证明市场是错了，你是对的。但是问题是如果他们没有活到半年之后的话，也是白搭""截止到6月30号，就上半年79%到82%的股民是亏损的...我估计到这周五截止...可能盈利的账户已经不足5%了""真正亏钱是在牛市...你分辨不了牛市什么时候结束，才是导致你最后亏钱的原因""踏空不亏钱啊不要想着每时每刻都去挣钱""历史不会简单的重复，但总会押韵""美股你把所有的因子全都给裂开来，美股上涨的绝对的驱动因子，它就是企业的盈利""年线你还不买纳斯达克，你啥时候买呢？投资有时候可以很简单"📚 拓展阅读谷歌云（Google Cloud）：谷歌旗下云计算业务，2026年Q2收入247.7亿美元，运营利润率33.6%，backlog 5500亿美元，是验证AI商业化能力的关键指标Backlog（积压订单）：企业已签约但未确认收入的订单总额，谷歌云5500亿美元backlog远超市场预期，说明未来收入可见度高Capex（资本支出）：科技大厂在AI数据中心、芯片等领域的投资，市场担忧其从"现金牛"变为"重资产"，压制大科技估值Token使用量：大模型API调用的计费单位，反映AI实际应用渗透率，目前B端企业需求仍在增长，但市场要求看到更宏大的商业化闭环VIX / VIX EQ：VIX是标普500指数波动率（恐慌指数），VIX EQ是标普500成分股的个股波动率。两者背离（个股波动升、指数波动平）往往预示市场调整30年国债期货：中国长期利率衍生品，反映市场对经济长期增速和利率下行的预期，近期大涨反映经济悲观与配置需求近月期权（Front Month Options）：距离到期日最近的期权合约，时间损耗（Theta）极快，方向对但时间错仍可能归零，是本轮多位trader爆仓元凶季节性（Seasonality）：美股7月历史上涨概率高、8月较差，但"每次当你觉得这次可以follow历史规律的时候，市场就会教你做人"👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间： 2026/07/11 星期六🎧 收听建议🎧 被A股本周四连杀、周五闷杀折磨的国内投资者🇰🇷 持有韩股/海力士，担忧外资砸盘与波动率的亚洲市场参与者🤖 关注Meta capex叙事反转、算力需求是否被证伪的AI产业链投资者📉 在"慢就是快"与"波动率敌人"之间纠结的仓位管理者💰 关注Circle稳定币牌照、比特币金针探底、加密货币新周期的数字资产交易者🇺🇸 相信"美股只要企业盈利就能涨"的长期配置者💡 本期概要本期富贵与悠悠复盘A股极致杀跌周：周一二三连跌、周四V型反转、周五高开闷杀，指出牛市需要把获利盘洗下车的筹码结构逻辑，并提示长鑫存储下周上市带来的巨大不确定性。两人深度拆解海力士ADR在美上市（226亿美元创外资公司最大IPO纪录）背后的华尔街压价阴谋论，以及韩国占全球AI半导体利润20-30%引发的"分蛋糕"地缘政治博弈。Meta小扎本周密集释放2500亿美元capex、coding模型等消息，配合投行造势完成估值修复。此外探讨Circle拿下联邦信托银行牌照对稳定币监管格局的影响，比特币连续六根金针探底是否意味新周期开启，以及台积电7月16日财报作为下一轮上涨核心trigger的前瞻。⏱️ 时间轴与要点00:00 | A股极致杀跌周：主力如何利用利好出货周一二三中证1000日均跌2%，周四V型反转，周五高开低走几乎吞没周四涨幅江波龙业绩预增600-700%，周末情绪被点燃，但周一主力借利好出货闷杀散户富贵以特斯拉财报后高开低走类比，预判A股会复制"骗散户进来、机构逃离"剧本牛市需要把获利盘洗下车：涨一波→横盘/下跌→洗掉不信的人→再拉，周而复始长鑫存储下周正式上市，振幅会非常大，建议跌了可抄底，涨了千万别追06:29 | 美股与基本面错位：好消息与坏价格的时差周一纳指道指大涨，半导体集体反弹，但周二再度暴跌，基本面与情绪不同步国通向SEC披露与苹果合作延长至2031年，周一无人反应，周三周四突然成为"旧闻新炒"美股投资者群体多元化，长钱（保险、主权基金）天然平滑波动；A股随机波动剧烈，持有感受极差09:49 | 海力士ADR上市：华尔街压价与橘枳之辨海力士ADR发行量226亿美元，超阿里巴巴12年前253亿美元纪录，为外资公司在美最大IPO阴谋论：华尔街为压低ADR定价，两周疯狂抛售韩股，海力士股价从300多万韩元砸至200万出头认购极度火爆：三家基石投资者承诺70亿只拿到50亿，散户配售比例低于5%（SpaceX约25%）发行价149美元仍高于韩股收盘价，周五美股开盘即涨至170，盘中最高175，比发行价涨15%橘生于淮南则为橘，生于淮北则为枳：同一只股票在不同市场因资金属性差异，定价与波动截然不同15:51 | Meta：小扎的"热搜霸榜"与680魔咒Meta宣布加拿大130亿加元（约90亿美元）数据中心，2027年前搞定14GW算力，对应2500亿美元capex发布coding模型与Muse SPA，投行配合造势：Semi Analysis称小扎是"未来御三家"（小谷歌），美银测算其每GW成本仅220亿（行业均值350亿）Meta本周涨超15%，创2024年初以来最佳单周680魔咒：过去四次财报前后均涨至680左右后跌回580-600区间，本次周五已触及680，短期或震荡至财报20:15 | 韩国股市与地缘政治：分蛋糕的游戏外资4月开始从韩股流出，6月底基本卖完，7月疯狂砸盘，韩国散户与杠杆资金被收割韩国占全球AI半导体利润约20-30%，美国从资本与政治角度不允许韩国独占过多利润海力士美国上市是利益再分配：华尔街以更低价格获取长期AI利润分成分蛋糕问题解决后，AI需求未被证伪，市场悲观叙事可能见底韩国融资余额已回落至2025年3-4月水平，杠杆风险大幅下降，后续或横盘震荡消化筹码26:34 | 慢就是快：波动率、路径与交通工具半导体在美股总市场exposure从年初6.8%→6月初14%→现在10.3%，去杠杆效果明显慢就是快：看对地图但选错交通工具/路径，仓位过重或杠杆太高，剧烈波动中极易被震下车涨20%再跌20%最终是亏钱，波动是对净值的无意义损耗富贵周二开始小仓位抄底，周三周四连续大跌后心态从信心满满到"不太敢加"，说明连续杀跌对所有人心态都是考验31:15 | Circle牌照与稳定币：联邦监管的大棋Circle获得美国联邦信托银行牌照，从州级监管升级为联邦监管（OCC），信用大幅提升可自主管理USDC储备，承担数字资产托管职能，进一步向受联邦监管的金融基础设施转型美国逻辑：将稳定币纳入传统金融体系，扩大美元全球触角，底层资产变为美国国债，变相扩大美债需求34:45 | 比特币、美元与原油：周期与噪音比特币从7月2日起连续六根金针探底，收在趋势均线之上，若突破71000-72000可能开启下一轮周期美元高位震荡，美债利率箱体运行，美联储加息很难：100美元油价时都没加，80美元时凭什么加？原油短期空头拥挤或有反弹，但长期需求疲弱（中国需求弱、全球产油国开足马力），明年可能突破想象低位41:07 | 美股的终极信仰：企业盈利与强制储蓄美股几百年历史，绝对驱动因子是企业盈利，只要企业能挣钱、有分红，股票就能涨美国强制储蓄（401k）+ Trump账户（600万家庭注册，出生即有股票）= 股市天然上涨倾向2022年杀估值的是小票，英伟达等基本面过硬的票跌50%后不到一年创新高美股10-15年以上维度，梭哈收益高于定投45:35 | 结语：下周积极一点，关注台积电下周美股可积极一点，7月16日台积电财报可能是新一轮上涨trigger，若市场波动或是买入机会A股关注海外链，国产链因长鑫上市波动大，小仓位参与历史，不要谈恋爱🔑 核心观点摘录"要的就是这种感觉，就是等到大家都觉得牛市不存在了，等到大家都放弃了，都非常恐慌的时候，那市场才会真正建立""涨一波，把不信涨的人...搞到相信，再跌下来...周而复始""橘，生于淮南则为橘，生于淮北则为枳""当分蛋糕的问题解决以后，我觉得市场就应该没有太多的分歧了""慢就是快...很多时候我们看对了，我们这个地图是有了。但是很多时候是因为路径和交通工具没有选好，然后导致自己没有走到终点""涨20%跟跌20%，你先涨20%，然后你再跌20%，你最后一定是亏钱的""美国其实还是为了卖美国的国债...只要你使用或者持有这个稳定币，你就相当于是持有的美国国债""美股你把所有的因子全都给裂开来，美股上涨的绝对的驱动因子，它就是企业的盈利""美股10年到15年以上...直接梭哈的收益会比定投的话会收益更高""小仓位参与一下，参与一下历史，但是不要沉浸在里面"📚 拓展阅读江波龙：国内存储模组龙头，本周发布业绩预增公告（600%-700%），但市场借利好出货，反映A股"利好出尽是利空"的典型博弈特征长鑫存储（CXMT）：国产DRAM龙头，下周正式在A股上市，超大IPO可能对市场流动性产生虹吸效应，也可能成为国家队托市风向标海力士（SK Hynix）ADR：韩国存储芯片巨头，本周以226亿美元规模在美国发行ADR，创外资公司美国IPO纪录，HBM技术领先，估值低于美光Meta Compute：Meta计划成立的算力出租部门，上周引发市场恐慌；本周Meta反转为扩张叙事，宣布2500亿美元capex计划与coding模型Circle / USDC：全球第二大美元稳定币发行商，本周获得美国联邦信托银行牌照（OCC监管），标志着稳定币正式纳入联邦金融监管体系特朗普账户（Trump Account）：美国政府为2025-2028年出生儿童设立的储蓄账户，已有600万家庭注册，头部企业（戴尔、美光、SpaceX等）捐赠股票，强化美股长期资金流入金针探底：K线形态术语，指价格大幅下跌后收出带长下影线的K线，表明下方买盘支撑强劲，连续出现往往暗示阶段性底部暴露度（Exposure）：投资组合中某一板块占总市值的比例，半导体exposure从14%降至10.3%反映资金阶段性撤离AI硬件V型反转：价格在短时间内急跌后迅速反弹，形成V字形走势，常见于恐慌性抛盘后主力快速拉回分蛋糕/利益再分配：地缘政治视角下，美国通过资本市场手段（ADR发行、定价权）让渡韩国半导体利润，以平衡盟友间的产业利益分配👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间： 2026/07/05 星期日🎧 收听建议🎧 持有AI硬件、存储芯片、光模块，被这周暴跌洗出去的投资者🤖 看到Meta出租算力新闻，担忧"算力过剩"的AI产业链参与者📉 关注七月台积电/阿斯麦财报、FOMC会议节点的宏观交易者🇨🇳 在A股反复被"高低切"收割、想厘清风格切换逻辑的投资者🧠 认同"长期看好不等于短期冒进"、想建立仓位纪律的理财者💡 关注道指新高、生物制药板块轮动与降息预期的配置者💡 本期概要本期富贵先复盘自己近两周的交易失误：6月23日清仓后反复被诱多，三层仓位在周四周五跌出满仓效果，两周回撤6-7%。两人剖析市场极度分化下的"难受"体感，深度拆解Meta成立Meta Compute出租算力事件——认为市场过度解读为算力过剩，实际反映的是Meta模型竞争力弱及单一云厂商业模式的硬伤。讨论七月上旬关键节点（阿斯麦、7月16日台积电、月底科技巨头财报），认为台积电资本开支guidance是核心风向标。同时分析六月非农数据爆冷后的鸽派转向，沃勒态度180度大转弯背后的政治博弈，以及XBI、道指新高所隐含的降息预期与板块轮动机会。最后回归交易本质：区分短期交易与中长期逻辑，用非AI板块对冲单一风险暴露，强调"长期看好不等于短期冒进"。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 富贵复盘：两周交易失误与三层仓跌出满仓效果6月23日清仓留1成仓，市场震荡上行诱多，加仓做T；6月26日大跌再减仓本周一二大涨，老登股异动，系统指标提示增量资金进场，补至三层仓周四周五暴跌，三层仓位跌出满仓的跌幅效果，两周回撤6-7%两次大跌前一天均有大量增量资金，误判为风格再平衡/切换，结果被杀止损系统指标周四周五确认科技资金开始撤离，回调级别时间上要看长一点03:45 | 美股与A股：分化行情、M头演变与资金流出A股资金明显从科技板块流出，获利盘止盈，持仓风格需再平衡美股M头未做成，可能演变为收敛三角形后再做方向选择美股三大指数涨、道指创新高，但由传统蓝筹（苹果、迪士尼、麦当劳、VISA、耐克）带动AI核心资产（存储、new cloud）被抛售，追热门怕高、不追难受、高低切也难受05:26 | Meta Compute事件：算力过剩还是模型掉队？彭博报道Meta成立Meta Compute部门，计划将超额采购的AI算力出租给第三方市场恐慌解读为算力过剩，new cloud受冲击最大，Meta自身反而涨10%悠悠解读：出租算力≠过剩，反而证明外部有需求；Meta模型差无人用，只能转型若Meta真做AWS模式，capex只会增加不会减少，生态壁垒弱倒逼其必须继续做模型直接冲击的是单一GPU出租业务的云厂（new cloud），大厂卖整体解决方案有优势，云厂话语权弱、利润空间被框死08:58 | 多空博弈：筹码拥挤与财报季敏感窗口板块拥挤+浮盈丰厚+再平衡压力，利空被放大，利多无人接盘——该上车的都已上车中长期AI核心叙事未变，空头所有小作文都没有证据，只有假设；多头最大问题是股价太高七月关键节点：阿斯麦财报、7月16日台积电财报、月底科技巨头财报台积电资本开支guidance是核心：此前放在500多亿美元区间上沿，若维持或上修则支撑叙事，若下修则杀伤力极强16:27 | 非农数据与沃勒转向：鸽派表象与政治博弈六月非农新增5.7万人，远低于预期11万，前两个月数据下修市场鸽派解读，升息几率从29%降至10%几，十年国债收益率下降沃勒（沃神）在世界银行会议表态"通胀已控制"，180度从鹰转鸽阴谋论解读：在美联储内部成立多个小组，绕开票委和点阵图，意在架空传统决策机制，避免被市场裹挟配合川普政府强烈降息预期，财爸央妈相互配合21:10 | 板块轮动：道指新高与生物制药的隐含逻辑XBI（生科ETF）对利率和流动性极度敏感，近期大涨隐含降息预期和充裕流动性A股创新药板块跟随美股，聪明资金提前布局道指仅30只成分股且按股价加权，涵盖重工业、金融、医疗、消费、能源，传统蓝筹盈利持续推动新高国内消费降级明显（餐厅套餐大幅降价），与美国"老登股"持续上涨形成鲜明对比28:23 | 对冲策略：非AI板块的仓位再平衡单一暴露半导体风险大，需从单一风险暴露变成多元风险暴露从存储挪到光模块不叫分散，贝塔环境相同可选对冲方向：软件（AI受害股）、大科技（被错杀+未来变现优势）、医疗保健、太空股、军工防务按道指成分配对冲板块，或直接配道指ETF（国内有且仅有一只道琼斯ETF）半导体短期以SMH为观察：若不能迅速站上600，可能进一步下探570或55033:56 | 交易纪律：带头大哥的悖论与生存之道即便当天判断正确，大多数人也执行不了，因为"完美的计划和可执行的计划中间是有gap的"6月23日看空信号提前一周，跟随后者在反弹高点追入反而被套分享失败和失误比分享成功更有借鉴意义，投资是让自己活得更长长期看好≠短期冒进，不要在震荡中被洗出去，做好风险管理、仓位管理41:25 | 结语：好价格与好心态AI板块后续投资要找一个好的价格出手，不适合再追高大维度上AI产业链趋势未变，但中短期可等待，投资总是有机会的越是长期看好，越要保证短期不被市场因素洗出来🔑 核心观点摘录"这两次的大跌...在大跌的前一天，都有大量的增量资金""当市场在高位的时候，那么大概率它倾向于解读为是一个利空""Meta出租算力完全不能等同于算力...市场就已经过剩了""多头最大的问题就是股价涨得太高。所有的事实证据目前都还是支持于多头的。空头所有的小作文都没有证据，只有假设""完美的计划和可执行的计划中间是有gap的""我们在A股里经常聊踏空比亏钱更难受""XBI如果涨得好，它就一定隐含的前提就是要有比较充足的市场的流动性""长期看好不等于短期要很冒进。你越是长期看好，又要保证自己在短期的时候不要被一些市场的因素把自己洗出来"📚 拓展阅读Meta Compute：Meta计划成立的内部事业部，将超额采购的AI算力出租给第三方企业，市场担忧其隐含算力过剩信号，但亦可能意味着Meta被迫转型云服务商模式New Cloud：泛指以单一GPU/算力出租为核心业务的云厂商，商业模式依赖持续资本开支且议价能力弱，面临科技大厂入局挤压，生存空间受考验XBI：SPDR标普生科ETF，追踪美国生物技术板块，成分多为小型创新药企，对利率和流动性高度敏感，常作为降息预期与流动性环境的风向标道指（Dow Jones）：道琼斯工业平均指数，仅30只成分股且按股价加权，涵盖传统蓝筹（工业、金融、医疗、消费、能源），近期创新高反映市场对经济韧性的认可收敛三角形：K线形态之一，价格波动区间逐渐收窄，表明多空力量趋于平衡，突破后往往伴随方向选择，当前美股或处于该形态中风格切换/高低切：资金从高位热门板块（如AI硬件）流向低位滞涨板块（如老登股、消费）的轮动现象，牛市中常见但成功率不确定，容易两头挨打收益互换：国内私募基金通过券商获取海外投资额度（如美股）的衍生品工具，近期监管收紧，私募通过该渠道直投美股的难度增加点阵图（Dot Plot）：美联储官员对未来利率路径的预测散点图，沃勒排斥使用点阵图或意在削弱市场对美联储决策的预判能力，减少市场波动再平衡（Rebalancing）：指数或投资组合定期调整成分股权重，季末/年末常引发资金被动调仓，叠加拥挤交易易放大短期波动👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间： 2026/06/27 星期六🎧 收听建议🎧 持有AI产业链（半导体、光模块、存储）的全球配置投资者📉 担忧美股M头/双顶风险、考虑减仓防守的技术面交易者🤖 纠结买指数还是买个股、追求确定性的长期配置者🇨🇳 关注A股国产半导体暴涨、担心全球共振回调的国内投资者🧠 认同"踏空比亏钱更难受"、想建立交易纪律系统的理财者💡 关注七月CPI、台积电财报、FOMC会议节点的宏观交易者💡 本期概要本期富贵与悠悠时隔两周复盘市场，先分享旅行前降低仓位、平期权、去杠杆、留现金的具体操作。随后讨论全球AI产业链（美股、A股、日韩、中国台湾）同步波动下的隐患，认为美股存在M头/双顶风险，A股国产半导体15连阳后斜率过高，需警惕全球共振回调。两人深入探讨"指数优于个股"的投资逻辑，以白酒行情类比AI产业链扩散，建议普通投资者用ETF参与趋势。此外，就交易纪律、多账户隔离、完美计划与可执行计划的差距展开交流，并提示七月上旬CPI、7月16日台积电财报、月底FOMC及大科技财报季的关键节点风险。最后分享AI收入已覆盖折旧成本的积极信号，但提醒市场从狂热转向精细化算账的理性阶段。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 旅行前的仓位处理：降低暴露、平掉期权、去掉杠杆基于"暑假会出现比较大的市场波动"的前提判断，旅行前降低整体仓位暴露保留AI产业链核心持仓，但平掉短期期权头寸，避免行权风险去掉杠杆类ETF头寸，防止不对称风险在无法看盘时放大为日韩头寸设定汇率/油价触发条件，提前挂止损单保留足够现金头寸，保证账户缓冲04:23 | 全球AI产业链同步与美股隐患全球（美股、A股、日韩、中国台湾）AI产业链行情同步，非AI类行情无表现美股技术面呈现M头/双顶迹象，6月初提示风险，6月9日短暂反弹后仍需警惕纳斯达克100指数此前调整到28200，本轮可能下探27000左右，空间不大但时间欠调整斜率过高需通过横盘或下跌消化，下半年仍有五个月时间，AI牛市见顶概率低08:00 | A股国产链暴涨与全球共振风险A股国产半导体材料设备暴涨，科创半导体ETF 15连阳，斜率恐怖资金在美股产业链不确定时极致缩圈到国产概念，但全球AI波动应同向若美股不再创新高（横盘或下跌），A股亦将受波及，建议做风控防守10:32 | 指数 vs 个股：确定性优于弹性创业板一年半涨两倍，与SOXX涨幅接近，全球资金涨跌同步以白酒行情类比：早期茅台领涨，后期扩散到二线、三线、低端白酒；AI行情从英伟达扩散到光模块、存储普通投资者建议用指数（SOXX、QQQ、宽基）投资，避免个股选择难题大科技（Mag 7）被充分研究，个人投资者无信息优势，行业ETF数学期望不低于个股个股超额仅存在于结构性优势或小市值未被机构覆盖时24:06 | 交易纪律：仓位、隔离与心态长线投资者因信仰导致仓位过高、过于集中，反而成为风险来源建议用多账户隔离长线与短线头寸，减少心理干扰和频繁操作"完美的计划和可执行的计划中间是有gap的"：能砍仓已很难，反手做空更难抄底用指数而非个股，因为指数确定性高、可上仓位"小满则可大，满则溢"：不要追求完美逃顶抄底33:04 | 市场波动、噪音与关键事件以Bloom Energy单日跌20%为例，说明美股波动剧烈（罗素再平衡、量化、AI因素）市场高位时负面研报、小作文被放大，但基本面逻辑未必崩塌七月上旬六月CPI可能不佳（战争油价影响）；7月16日台积电财报为半导体风向标月底FOMC + 大科技财报密集，市场或震荡至月底后企稳47:55 | AI基本面：收入覆盖折旧的里程碑2026年Q1全球AI销售额（不含中国）达250亿美元，连续两季超过210亿美元折旧费用表明AI收入开始覆盖资本开支成本，利润率虽薄但趋势积极生成式AI过去12个月收入达1100亿美元，增速为互联网/移动/云计算浪潮的三倍反面：市场开始精细化算账，担心capex持续性，意味着从狂热转向理性56:45 | 仓位策略与结语富贵本周已减至1-2成仓，但建议不要完全空仓，留底防踏空策略：逢大跌分段买入，不要指望一次性买在最低点"踏空比亏钱更难受"，空仓时焦虑感强反而容易追高暴涨暴跌是散户最容易亏钱的时候，逃离火场后不要回去保持心态，多看少做，祝大家交易顺利🔑 核心观点摘录"我觉得现在其实也没必要单独去，比如说我主要做A股，现在全球市场因为基本上都是在走AI的这条链""美股这边是有一些隐患...有一点像做一个M头，做一个双顶的样子""A股这边的话国产链最近涨的疯掉了...科创半导体ETF已经有15连阳了""对于大多数的投资者，用指数来做投资就好了""正是因为我们相信说AI是未来3到5年最重要的产业趋势...所以你才不能让自己在一次比如说20%以上的技术性熊市...被迫出场""小满则可大，满则溢""我们在A股里经常聊踏空比亏钱更难受""全球的AI销售额...已经达到了250亿美元，连续第二个季度超过了行业估计的210亿美元折旧费用""我觉得宽幅的波动，就是暴涨暴跌，是散户最容易亏钱的时候""完美的计划和可执行的计划中间是有gap的"📚 拓展阅读创业板：中国深交所的成份指数，主要涵盖新能源、医药、半导体等成长型企业，近期半导体相关权重占比高科创50：上海证券交易所科创板50指数，聚焦新一代信息技术、高端装备等战略性新兴产业，国产半导体设备材料占比高SOXX：费城半导体指数ETF，涵盖英伟达、台积电、博通等全球主要半导体公司，是AI芯片产业链核心指数SMH：VanEck半导体ETF，与SOXX类似但英伟达权重更高，成分股集中度略有差异光模块（Optical Module）：光电转换器件，用于数据中心高速互联，AI算力扩张直接拉动需求杠杆ETF：通过衍生品实现每日数倍跟踪指数的ETF，波动市中存在路径损耗，不适合长期持有罗素指数再平衡（Rebalancing）：罗素系列指数每年定期调整成分股，纳入或剔除股票可能引发短期剧烈价格波动自由现金流（Free Cash Flow）：企业经营现金流减去资本支出，科技大厂自由现金流转负意味着扩张需依赖外部融资折旧（Depreciation）：固定资产成本在其使用年限内的分摊，AI数据中心芯片投资通过折旧影响企业利润率技术性熊市：从近期高点下跌20%以上，但未确认基本面恶化的中期调整右侧交易：趋势确认后顺势操作；左侧交易：提前预判底部抄底，两者对投资者心态和资金要求不同👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

🎧 收听建议对期权交易感兴趣、想系统入门的新手投资者持有美股正股、想通过期权增强收益或降低持仓成本的长期投资者关注段永平、佩洛西等大佬期权策略的跟随学习者想了解LEAP Call、Sell Put、Covered Call等进阶策略的实战派对美股量化交易、程序化抛售机制感到困惑的散户💡 本期概要本期悠悠主讲，系统拆解期权交易的核心逻辑与实战策略。从期权基础概念（Call/Put、美式/欧式、行权价、权利金）出发，深入讲解Delta、Theta、IV（隐含波动率）、Gamma、Vega五大希腊字母指标，揭示"方向对了期权却不赚钱"的深层原因。重点分析三大实战策略：Sell Put（现金担保看跌）的间接上车逻辑与两大隐形陷阱、LEAP Call（长期深度实值看涨）的资金效率与风险结构优势、Covered Call（备兑看涨）的收益增强本质与主升浪踏空风险。最后回归交易纪律，探讨"越跌越买"的有限前提、空仓休息的心理建设，以及普通投资者如何尊重市场、避免证明自己比市场聪明。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 期权基础：一张关于权利的合同期权买方付出权利金获得未来权利，卖方让渡权利承担义务Call Option：买方有权以约定价买入股票；Put Option：买方有权以约定价卖出股票美式期权可在到期日前提前行权（当前券商系统一般支持），卖方需做好被提前行权的准备02:01 | 核心条款：行权日、行权价、权利金行权日：期权到期日，如6月12日到期的Put在当日到期行权价（Strike Price）：如700美元行权价的Put，到期时股价低于700则买方有权以700卖给卖方权利金（Premium）：卖方收入/买方成本，实际成本=行权价-权利金示例：700行权价Put，权利金10元，到期市价650，卖方实际成本690，买方实际收益69003:36 | Call Option镜像逻辑与段永平案例Call买方：股价高于行权价时行权获利，低于时放弃权利损失权利金段永平以Sell Put方式参与英伟达（年化约20%权利金收益）和泡泡玛特长期Sell Put：到期未接货则赚权利金，接货则以低于市价的成本建仓05:41 | 期权与股票的本质区别：三维判断股票：判断方向（涨跌）期权：同时判断方向、时间、波动幅度常见困惑：股票涨了Call却不赚钱，或股票没动期权却大跌——源于时间和波动率的影响06:42 | 核心指标一：Delta（股价敏感性/概率指标）Delta=0.5意味着股价涨1元，期权涨0.5元专业视角：Delta代表期权兑现的概率深度实值（Deep ITM）Delta高，深度虚值（Deep OTM）Delta低，权利金也低示例：股价100，150的Call权利金远低于100的Call，因涨到150概率更低08:42 | 核心指标二：Theta（时间损耗）期权有"保质期"，每天都在向到期日靠近，时间价值持续衰减越接近到期日，Theta衰减越快期权买方最大敌人：方向对了但发生太晚，时间成本侵蚀利润10:08 | 核心指标三：IV（隐含波动率）与IV CrushIV反映市场对未来波动幅度的预期，事件前（如财报）IV飙升，期权变贵财报后无论好坏，不确定性消除，IV迅速下降——称为"IV Crush"常见陷阱：财报后股票涨5%，Call却只赚一点甚至亏损，因IV崩塌抵消利润预判：周五波动率飙升后，下周可能出现IV Crush，即使方向对也可能亏钱11:46 | 进阶指标：Gamma与VegaGamma：Delta变化的速度，临近到期且接近行权价时Gamma极大，期权呈现极强杠杆效应（股价涨几个百分点，期权翻倍）Vega：期权对IV变化的敏感度，股价不动但市场情绪变化时，期权价格仍会大幅波动交易期权本质：交易股票方向+市场对未来恐惧与贪婪的情绪13:19 | 期权交易总结：价格、时间、预期三者关系新手易踩坑：只关注价格，忽略时间成本和预期（IV）期权是"高度计算后的结果"，比股票多两个维度长期关注三大核心：Delta看方向、Theta看时间、IV看市场预期14:19 | 策略一：Sell Put（卖出看跌）——间接上车适用场景：想买股票但觉得股价太高，担心追高被套逻辑：约定未来以某价格买入，股价未跌破则赚权利金，跌破则以低于当初市价的成本接货示例：股价700，Sell Put行权价650，权利金10，到期股价640，实际成本640，好过当初700买入亏6016:12 | Sell Put两大隐形陷阱陷阱一：保证金不足导致爆仓。券商不会足额收取保证金（如只需30%），股价下跌接近行权价时券商会不断提高保证金要求，账上无足额现金则强制平仓（Wipe Out）段永平案例：卖泡泡玛特期权时算错比例，买入数量为原计划10倍，因账上有足够现金才足额清算必须做Cash Secured Put（现金担保），账上留足行权接货现金陷阱二：远期期权的时间赌徒陷阱。一年以上的Put权利金虽厚（时间成本高），但不确定性极大，可调整空间低建议：选择较近到期日，保留操作弹性（止损、展期、持有到期）20:34 | 策略二：LEAP Call（长期深度实值看涨）定义：通常一年以上到期的长期Call优势一：大幅降低Theta压力。30天到期的Call时间衰减极快，两年期LEAP时间价值衰减慢得多，给投资逻辑更多兑现时间优势二：资金效率高。股价100买100股需1万美元，买80行权价深度实值LEAP可能只需3000-5000美元，Delta 0.8-0.9时表现接近股票本身优势三：风险明确。最大损失=权利金，且被动实现"越跌越减仓"（克服人性弱点）大佬（佩洛西、Bill Ackman）做法：深度实值或接近平值，追求风险可控下以更少资金接近持股效果，而非彩票式百倍收益26:26 | Sell Put与LEAP Call的对比与选择Sell Put：高胜率策略（股价横盘、微跌、大涨都赚钱），但承担尾部风险（极端下跌时以远高于市价接货）LEAP Call：方向判断正确则大赚，判断错误则损失确定权利金，风险结构明确核心问题：你想赚时间价值（Sell Put）还是赌巨大趋势（LEAP Call）？27:37 | 策略三：Covered Call（备兑看涨）定义：持有正股基础上卖出Call，非裸卖空示例：持有150股价100股，卖170行权价一个月Call，收5美元权利金×100股=500美元三种情况：股价跌（股票亏但权利金缓冲）、股价在150-170之间（白嫖权利金，最理想）、股价涨超170（170以上利润让渡，获得500权利金）本质：收益增强策略，非对冲策略。适合震荡市或缓慢上涨，不适合超级牛市30:39 | Covered Call两大坑坑一：误以为是对冲。只能提供有限保护（收5元权利金但股票跌50元），不能替代风险管理坑二：主升浪踏空。股票盘整许久后进入主升浪，因Call限制无法吃到最宝贵涨幅，"持有了很长时间，收益却没有最大化"机构愿意做：考核周期为季度/年，关心考核期内收益率从10%提升到12%41:34 | 交易纪律：不要越跌越买前提极其有限：你的判断正确而市场错误，但"不要赌自己比普通人聪明很多"股价下跌可能反映基本面恶化（盈利预期下降、估值压缩、戴维斯双杀），而非机会越跌越买的心理陷阱：持仓成本下降但仓位放大，一个错误决策投入最多资金推荐"越跌越买"仅适用于指数（容错空间大），个股应越涨越买（基本面持续超预期验证）47:17 | 尊重市场：承认自己普通市场上有太多高阶玩家（机构、有内部连接者），普通投资者信息劣势明显不要做空，不要试图证明自己比市场聪明很多——至少能少亏钱成长股最大收益来自趋势验证后持有或加仓，而非抄底（Amazon、Nvidia、Tesla）48:41 | 周五暴跌复盘：量化与期权的加速器非农数据超预期→AI解读一致性卖出→当日到期Put暴增→做市商被迫卖股对冲→跌破技术位→量化程序抛售→恐慌指数飙升→系统型基金强制卖出→杠杆ETF尾盘再平衡美股量化交易占比已超主动管理型基金，技术点位被突破后自我强化52:38 | 心态建设：空仓与自我和解空仓是交易中最难的事，钱是赚不完的，但被 wipe out 就下桌了推荐书籍《Quit》（德州扑克冠军著）：不要把决策失误上升到对自己的审判多巴胺分泌稳定者能持续尝试，普通人三五次失败后放弃是常态，不必苛责自己🔑 核心观点摘录"期权本质上来说，它跟股票投资的区别是什么？股票投资你本质上是判断方向，期权投资实际上同时判断三个问题：方向是否正确、什么时候会发生、市场上会不会出现足够大的波动。""期权是高度计算后的结果，它只是比股票多了两个维度。如果你能同时开始观察Delta、Theta和Implied Volatility的时候，你就会发现期权市场它是在不断的给未来定价。""卖Put的胜率很高，但是它存在非常大的尾部风险。买LEAP Call最坏的情况是投入多少亏多少，风险第一天就锁死了。卖Put你没有办法知道你会损失多少钱。""Covered Call本质上不是对冲策略，它只是收益增强策略。很多人因为做了Covered Call而忽略了对风险的管理，最后股票亏了大钱。""不要越跌越买。越跌越买成立的前提非常有限：你的判断是正确的，而市场是错误的。我们可能某些情况下能够稍微聪明那么一点点，但大多数时候我们真的是普通人。""空仓是交易里面最难的。钱是挣不完的，但如果这一波把你 wipe out，你就很难受了。你就下桌了，不能离开游戏的。""不要把决策失误上升到对自己的审判。失误就失误了，做错就做错了，let it move on，做下一个就好了。"📚 拓展阅读Delta（Δ）：期权价格对标的资产价格变化的敏感度，也可理解为期权到期实值的概率Theta（Θ）：期权时间价值随时间流逝的衰减速度，买方敌人、卖方朋友Implied Volatility（IV，隐含波动率）：市场对未来波动幅度的预期，事件前飙升、事件后崩塌（IV Crush）Gamma（Γ）：Delta对标的资产价格变化的敏感度，临近到期接近行权价时极大，放大杠杆效应Vega：期权价格对IV变化的敏感度，反映情绪定价LEAP（Long-Term Equity Anticipation Securities）：到期日超过一年的长期期权，通常指长期CallCash Secured Put：账上预留足额现金以应对行权接货的Sell Put策略，避免保证金不足爆仓Covered Call：持有正股基础上卖出Call，以让渡部分上涨空间换取权利金收入IV Crush：重大事件后隐含波动率迅速崩塌，导致期权买方即使方向正确也可能亏损尾部风险（Tail Risk）：极端小概率事件导致的巨大损失，Sell Put策略的核心风险深度实值（Deep In-The-Money）：行权价远低于（Call）或远高于（Put）当前股价的期权，Delta接近1量化交易（Quantitative Trading）：基于算法模型自动执行的交易策略，美股占比已超主动管理基金👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间： 2026/06/07 星期日🎧 收听建议🎧 持有半导体、存储芯片或杠杆ETF，担忧周五暴跌后续的美股投资者📉 关注非农数据、联储政策与加息预期的宏观交易者🤖 布局AI产业链（英伟达、Meta、数据中心）的长期配置者🇨🇳 担忧A股跟跌、想规避短期陷阱的国内投资者🥇 关注黄金、原油、农产品的大宗商品交易者🧠 认同"空仓是交易最难一课"、想建立纪律系统的理财者💡 本期概要本期富贵与悠悠复盘周五美股惨烈调整，拆解国通财报、英伟达砍单传闻、非农数据超预期三大 trigger，分析AI 一致性交易、期权暴增、量化抛售、杠杆ETF强制卖出的多米诺机制。两人就A股是否引领全球下跌、美股回调目标位（纳指 27000–28000）、沃勒（Waller）上任后的联储政策取向展开辩论，并提示6–7月宏观窗口风险。此外，深入探讨中国央行5月购金9.95吨的底部信号、原油市场脱敏逻辑、厄尔尼诺对农产品轮动的推动，最后回归交易纪律：空仓休息、金字塔加仓、克制人性。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 周五美股暴跌：三大 trigger 叠加纳指跌超4%，半导体指数跌约10%，标普终结历史首次九连涨Trigger 1：国通财报 — 业绩好但指引不及预期，周三晚对半导体板块造成情绪下杀Trigger 2：英伟达下一代 Rubin 架构传砍 DRAM 配置 — 存储板块恐慌（实际因 HBM 供应紧缺被动降配，以退为进保证交付，并非需求消失）Trigger 3：5月非农数据大幅超预期 — 市场担忧 沃勒（Waller） 上任后偏鹰，12月加息概率从50%升至68%三个"鬼故事"叠加，高位市场被触发一波惨烈 sell-off03:00 | 拥挤度与下跌机制：为什么跌幅远超预期五月中旬半导体板块拥挤度已达历史95%分位以上，筹码多为杠杆资金而非 real money利空出现后，散户通过 AI 解读 获得一致性答案（非农好→加息→卖），助推卖出当日到期 put option（指数及 DRAM ETF）暴增，做市商被迫卖出股票对冲跌破关键技术位后触发量化程序抛售，恐慌指数（VIX）飙升至27两倍做多个股、三倍做多指数的杠杆ETF提供商被迫卖出底层资产以跟踪 benchmark多因共振如多米诺骨牌在尾盘形成无反弹急跌06:00 | Meta 增发传闻：压垮情绪的最后一根稻草午间市场本有企稳迹象，但 Meta 传出以市价 ATM 增发新股（后辟谣），对脆弱情绪雪上加霜美国大型科技公司过去几十年自由现金流充沛，ATM 融资极为罕见若科技大厂均需融资维持 capex，AI 产业链资金注入的持续性存疑谷歌本周亦提出800亿融资计划（含100亿定向增发予伯克希尔），进一步印证大厂自由现金流见底08:00 | A股前瞻：引领下跌与短期陷阱富贵判断A股可能引领全球新一轮下跌，资金博弈性全球最强越南股指、大饼同步回调反映全球流动性紧缩美股已跌，需计划跌到哪里、抄底买什么提醒 A 股常见"坏毛病"：外盘利空当天不反映，周一可能低开高走甚至拉高骗人，周二三再闷杀，投资者需警惕09:15 | 非农数据拆解：世界杯因素被证伪早期市场认为强劲非农源于世界杯（6月中至7月中）带来北美就业但国内机构复盘发现：失业金数据在主办周与非主办周无分化历史大型赛事（1984洛杉矶奥运、1994世界杯、1996亚特兰大奥运、2002盐湖城冬奥）均无溢出效应美联储褐皮书亦未提及亚特兰大和迈阿密因旅游需求就业上升结论：周五下跌本质是筹码拥挤、涨太多、杠杆破裂的多杀多11:15 | 美股回调目标与时间推演纳指合理回调位在 27000–28000 之间中期选举11月初，反推十月必涨、九月应涨，最晚九月头启动回调时间最迟八月中旬，早则七月中或七月底，暂定 1–2 个月急跌后难一次性筑底，大概率走双底，需充分筹码交换下一个底是否低于周五低点存疑，但双底结构较确定13:12 | 6–7月宏观风险窗口新联储主席6月上台，下周公布 CPI/PPI4月 CPI 首次反映美伊战争后原油价格影响，本次继续反映，但近期油价有所回落北美夏季为传统休假季，上半年获利丰厚者落袋为安心态浓厚伊朗海峡通行费从战时100–200万美元降至 12–16万美元整体判断 6–7月动荡大，大幅震荡概率高，最理想状况为不破前期低点形成双底，四季度再涨14:50 | 加息评估：为什么大概率不会加息当前通胀压力来自战争导致的能源供需错位，并非经济过热若无战争，美国通胀应延续去年稳步下行非农超半数来自酒店旅游餐饮等临时工，世界杯驱动不可持续加息将提升企业融资成本，直接冲击 AI capex（类比4万亿），可能造成经济崩溃两害取其轻，经济衰退是最差结果，联储无魄力在中期选举前急加息沃勒公开表态虽偏鹰，但实际动作未必如此17:35 | 沃勒（Waller）上任：鹰派表象与鸽派实质？沃勒历史投票偏鹰，但为雅诗兰黛女婿（川普最大金主之一），是民主党、共和党、白宫均可妥协的人物市场需要"看起来鹰派、背地里鸽派"的人物，以维护美元美债信誉就业好 ≠ 必须加息，联储双重目标核心还是看通胀点阵图准确率低于30%，当前定价的12月加息预期到8–9月可能因数据变化大幅回落，目前跌幅已夸张20:30 | 黄金与贵金属：央行底部信号周五白银最惨，黄金、有色跌幅不小中国央行5月购金9.95吨，此前七个月（2025年7月至2026年2月）月均仅 1–1.5吨3月：4.98吨4月：8吨5月：9.95吨，逐月递增央行趁跌加大购买，态度明确黄金下跌主因流动性危机（小国抛金换美元购油），非中国央行抛售建议可考虑不加杠杆的定投，重新囤黄金24:30 | 交易纪律：空仓、加仓与心态空仓是交易中最难的事，克制是美德倒金字塔加仓危险：越涨越加，一根阴线打光全年利润应做金字塔加仓：上涨初期果断加，而非高位追下跌中应降低仓位控制风险，而非抄底逃顶后最难的是忍住不在半山腰买回若账户一天跌掉半年利润，应反思操作（追高、杠杆过大）而非市场预判29:30 | 原油与商品：市场脱敏与尊重趋势原油、农产品、白糖、橡胶、油脂随美元上涨普跌市场已对海峡局势脱敏，战争风险权重应下降全球原油库存紧平衡：中国消耗商业库存且进口大减日本转向美国采购美加出口创历史峰值当个人信息与市场价格不匹配时，尊重大资金定价，不赌小概率的原油飙升33:00 | 厄尔尼诺与商品轮动路径今年厄尔尼诺幅度历史级，影响东南亚与南美国内雨带北移，南热北涝影响农作物商品轮动链条：黄金 → 有色 → 原油 → 农产品资金大概率沿此路径轮动，每次周期结构相似34:40 | 结语：投资为了生活，暑假建议休息若判断回调持续到7月，有反弹也可休息，不必时刻交易全年200多个交易日，空仓四五十天无妨投资是为了生活服务，不要丧失生活乐趣，权重可暂时降低建议带孩子出去玩，拉动消费，股市也能更好🔑 核心观点摘录"A股的博弈性应该说是最强的，或者说资金的嗅觉是最灵敏的。""牛市多长阴，这个是很正常的当筹码结构不稳定的时候，出现多杀多的情况，杠杆破裂的下杀就会带来极致的下跌。""从资金博弈的层面来说，当有一个大幅的阴线下来以后，就说明有一部分的资金决定去获利了结了。那么当这部分资金决定了获利了结以后，他不会再轻易的去进场的。""纳指在28000到27000之间，应该是本轮回调比较合理的位置。""双底应该是蛮确定的一件事情的。""我觉得加息的可能性是非常低的。因为我们并没有看到一个非常强劲的理由说一定要加息。""宏观经济和宏观政策的应对真的是很难有完美的状态的，很多时候都是一个两败俱伤的结果。""就业好并不代表着加息，并不是说就业好了就一定要加息的，还是要看通胀的。""中国央行在趁着黄金下跌的时候，不停的去加大黄金的购买。""空仓是交易里面最难的这句话很简单，但引申出来很多很多的逻辑。""投资是为了生活服务如果你投资上赚的钱再多，但是丧失了自己生活的乐趣，弄得自己压力特大，心情不好，时间一点被排的特别满，权重可以稍微降低一点，在某些时刻得不偿失。""大家赚了钱了就是要花的对，拉动一下经济。股市也能更好。"📚 拓展阅读非农就业数据（Non-Farm Payrolls, NFP）：美国劳工部发布的月度就业报告，涵盖除农业、政府、非营利组织及私人家庭雇员外的就业变化，是美联储货币政策最核心的参考指标之一拥挤度（Crowding）：衡量特定板块或个股资金集中度的指标，通常以历史分位表示；当拥挤度达90%以上高分位时，意味着筹码结构脆弱，边际买盘枯竭后易引发多杀多Put Option（看跌期权）：赋予持有者在约定期限内以约定价格卖出标的资产权利的合约；当市场恐慌时投资者大量买入put对冲，做市商卖出put后需卖出股票进行Delta对冲，形成下跌加速器做市商（Market Maker）：在市场中持续提供双边报价、维持流动性的金融机构；其对冲行为（如卖出put后卖股）在极端行情下可能放大市场波动杠杆ETF（Leveraged ETF）：通过互换合约等衍生品实现每日数倍跟踪标的指数涨跌幅的ETF；因每日再平衡机制，在波动市中会产生路径依赖损耗，急跌时其提供商被迫交易底层资产以维持杠杆比例ATM增发（At-The-Market Offering）：上市公司按当前市价通过券商逐步向二级市场直接增发新股，而非定向询价；对股价冲击较定向增发更直接，大型科技公司极少使用，故易引发市场恐慌中期选举（Midterm Election）：美国总统任期中间举行的国会选举，2026年11月初进行；历史经验显示选前美股通常存在政治溢价，故可反推回调最迟需在八月中旬结束以预留上涨时间沃勒（Chris Waller）：2026年就任美联储主席，此前为美联储理事；历史投票记录偏鹰派，但因其家族与川普金主关系，市场猜测其"表面鹰派、实际鸽派"以兼顾美元信誉与政治诉求点阵图（Dot Plot）：美联储官员对未来利率路径的预测散点图，每季度更新；市场常过度解读，但实证显示其对半年后的经济走势预测准确率低于30%自由现金流（Free Cash Flow）：企业经营活动产生的现金流减去资本支出；科技大厂自由现金流见底意味着其扩张需依赖外部融资（发债或增发），利率环境直接影响其资本开支能力厄尔尼诺（El Niño）：赤道太平洋中东部海温异常升高的气候现象，周期2–7年；今年强度达历史级，影响东南亚与南美农作物产量，通常推动商品轮动路径从黄金→有色→原油→农产品演进👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/18 星期六🎧 收听建议💾 持有存储芯片（美光、闪迪等）或正在考虑追高的半导体投资者🇺🇸 关注美股CPI/PPI通胀数据、联储政策与国债收益率突破的宏观交易者🤖 对AI全产业链（数据中心、光模块、电力、氢能、太空）长期配置感兴趣的听众📊 纠结于个股选股还是行业ETF、想了解杠杆ETF损耗的资产配置者🧠 认同"投资到最后是人性与认知"、希望建立交易系统的理财者⚡ 关注电池、矿产、核能等AI上游能源需求爆发的产业投资者💡 本期概要本期为悠悠首次单口直播，从存储芯片的拥挤度与波段操作讲起，深入剖析上周美股大跌的宏观触发因素——战争通胀、Waller（沃勒）上任、联储历史级分裂、国债收益率突破关键点位；分享个人"分仓+ETF"的持仓纪律与AI全产业链配置思路；驳斥自媒体对"新联储主席上任市场必跌"的统计谬误；最后延伸至AI生产力革命对电力需求的指数级拉动，以及电池、矿产、重型机械等上游环节的景气逻辑。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 存储芯片：基本面向好但拥挤度极高存储基本面无问题，美光、闪迪、三星、海力士均签下多年长期协议，投行估值体系从PB切换至PE戴维斯双击推动近一个月股价猛涨，踏空资金涌入，斜率过高不建议追高，可考虑在震荡区间做波段，等待新筹码成本区形成及超预期利好（如美光6月财报）03:06 | 投资哲学：交易到最后是人性与认知的映射投资反映人的本性、认知结构、情绪稳定性；收益率曲线是这些因素的综合体现市场不是开盲盒或数学题，而是人性、社会、科技、政治、周期交织的复杂系统既要向上生长（保持学习、开放心态、避免路径依赖），也要向下扎根（敬畏周期、认知风险、观察情绪）06:00 | 交易纪律：犯错、分仓与ETF犯错极其正常，不要自我批判，总结教训后迅速move on拿得住的前提是基本面确信，但需避免从"笃定"滑向"自负"，中间的fine line很难判定严格分仓是长期持有的关键；怕踏空又怕拿不住时，用行业ETF替代个股07:26 | ETF的优势与杠杆ETF的陷阱ETF自动去弱存强，帮助规避"卖强补弱"的人性弱点买ETF只需判断行业前景与估值舒适度，无需操心个股执行风险（如ASTS卫星发射爆炸）TQQQ等两倍杠杆ETF因每日再平衡机制，长期损耗巨大（约每月10%），不适合长期持有09:39 | 上周大跌复盘：通胀、联储与国债的共振4月CPI/PPI首次反映战争导致的能源供需错位通胀期货市场将2026年降息概率定价为0，甚至开始定价加息预期十年期国债跳升至4.5%+，30年期突破5%（2007年以来新高）Waller（沃勒）历史投票记录鹰派，市场不信其"AI通缩论"的鸽派表态联储极度分裂：4月会议4人反对保留宽松偏向措辞，为近30年最分裂投票半导体拥挤度达历史90%+分位，多因素叠加触发调整13:15 | 后市展望：宽幅震荡与关键点位通胀压力不会迅速解除（化工厂重建需数月乃至半年以上）Waller在6月联储会议前难以给出清晰方向标普7400是关键支撑，跌破则看7100-7200（约再跌4%）基本面（AI财报强劲、大厂capex实打实注入）与宏观负面交织，预计宽幅震荡至6月会议15:37 | 金融环境收紧的三层传导大厂自由现金流见底，发债成本随基准利率抬高若进入加息环境，企业生产成本上升，盈利受损折现率（分母）抬高，未来现金流折现至今的股价下降16:55 | 辟谣：新联储主席上任≠市场必跌自媒体"新主席上任市场大跌"是统计把戏：截取足够长时间段，任何时期都会出现大跌市场本质是单边与震荡的交替，恐惧不确定性才是下跌根源18:10 | 持仓全景：围绕AI主轴的板块配置AI链条：存储（比重最高）、光模块、数据中心（Oracle等，capex递减+收入递增）加密：稳定币能源：氢能（业绩可能更快爆发）、核能/SMR（高盛预计2030年发力）、独立电力供应商（CEG、VST）其他：太空板块、白银/工业金属、物理AI特斯拉：核心跟踪销量（欧洲/中国），若趋势持续则加仓；技术能力不担心微软：基本面被严重错杀，AI难以替代其复杂业务系统23:23 | 比尔盖茨减持微软：创始人的认知盲区盖茨自1986年上市持有49%至今持续减持，若持有至今值1.5万亿美元创始人减持原因多样（资金需求、分散风险、认知盲区），不代表公司前景恶化24:56 | AI浪潮：不要线性推测科技，生产力释放才刚开始AI agent发展速度指数级，超出去年全行业质疑不必过度担忧失业：每次科技革命后人类会开疆拓土创造新岗位（如月球数据中心）AI极大提升企业执行力，消除沟通损耗，带来电力需求几何级数增长27:27 | 上游景气：电池、矿产与重型机械电池板块：美国本土供应链滞后，移动自动化设备依赖储能，四月底可配置上游矿产：美国矿产自主化推动本土开矿，但环保审批与开采流程长，关注执行风险传统重型机械（如Caterpillar）：新领地开发与算力中心建设带动需求，进入景气长周期31:09 | 复盘的意义：心中有逻辑，操作有底气复盘虽似后视镜，但理解涨跌背后的逻辑能增强操作底气欢迎星球留言补充观点，坚持每日复盘🔑 核心观点摘录"投资交易到最后拼的当然技巧是非常重要的。但是最后其实投资交易都是反映的我们这个人的本性。""市场本质上来说不是一个开盲盒的过程，也不是一个数学题。他其实更多的就是说他是人性，社会的发展，科技、政治还有周期交织在一起一个很复杂的系统。""投资它是一个既要向上生长，也要向下扎根的事情。""很多时候投资交易中最大的敌人真的不是市场，而是自己。""犯了错就总结错误，总结教训，然后迅速move on。""你一方面你要足够笃定，但是一方面你又不能足够笃定到自负，那这个fine line就很难判定。""ETF能帮助我们规避掉人性中经常会犯的一个操作上的问题。就是我们经常会习惯性的卖掉强者，然后去补弱的。""市场本质上它就是需要调整。""你只要截取一段足够长的时间，它的回撤中位数和那个帖子里面说的回撤中位数是一样的，没有差异。""人类的智慧真的是非常有限的，我们可能很多的决策都需要一边走一边去看。""AI带来的这个生产力的释放，可能其实刚刚才开始。""它中间一定会出现一些估值的剧烈压缩。然后有一些公司发现是一个骗子公司……然后大家重新聚焦于那些有生产力的真实的财务数据的公司。"📚 拓展阅读戴维斯双击（Davis Double Play）：基本面改善同时估值体系提升，推动股价获得业绩与估值的双重放大；本期用于描述存储板块从周期股PB估值切换至成长股PE估值的过程Waller（克里斯托弗·沃勒）：2026年就任美联储主席，此前为美联储理事，历史上奉行鹰派货币政策立场，市场对其"AI通缩论"的鸽派表态存疑TQQQ：ProShares发行的三倍做多纳斯达克100指数ETF，因每日再平衡（Daily Rebalancing）机制产生路径依赖损耗，长期持有面临显著的波动率衰减（Volatility Decay）SMR（Small Modular Reactor）：小型模块化核反应堆，高盛预测约2030年左右开始发力；被视为未来数据中心与工业领域基荷电力供应的重要方向ASTS：AST SpaceMobile，卫星直连手机通信公司；本期作为个股执行风险案例（卫星发射爆炸），论证ETF分散此类风险的优势Capex（Capital Expenditure）：资本性支出；本期用于描述科技大厂在AI基础设施（数据中心、算力集群）上的巨额投入，及其对产业链的实打实资金注入自由现金流（Free Cash Flow）：企业经营活动产生的现金流减去资本支出；本期指出大厂自由现金流见底，未来需依赖发债融资，利率环境直接影响其扩张能力长期协议（Long-Term Agreement）：存储厂商与客户签署的多年承诺需求订单；是本轮存储行业周期性减弱、估值体系切换的核心依据👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/29 星期五🎧 收听建议🇨🇳 持有A股仓位、纠结于减仓或抄底时机的波段投资者📉 关注科创50与创业板支撑位破位及反弹诱多风险的短线交易者🔍 对A股筹码结构、主力出货节奏与"龙队"动向感兴趣的市场观察者📊 跟踪半导体（封测/CPU/玻璃基板）、商业航天等板块缩圈行情的题材参与者🇺🇸 关注纳斯达克波动率飙升与美股AI板块拥挤度风险的跨市场投资者🧠 对止损纪律、空仓心态与"活得久才有复利"理念有共鸣的理财者💡 本期概要本期富贵单口复盘本轮A股行情从3月23日抄底到5月15日清仓的完整心路历程，重点剖析5月14日转折性阴线与昨日"骗炮"拉升的筹码结构含义；从科创50、创业板的技术位（斐波那契回撤、20日线、布林中轨）出发，预判六月乃至七月的回调深度；驳斥"看K线无用论"，强调A股筹码博弈本质大于基本面逻辑；拆解华为"掏理论"仅为高端封装的舆论操控，警示散户不要在指数下跌期幻想逆势个股；并以美股纳斯达克拥挤风险与龙队（国家队）二月初即开始出货的历史节奏，论证A股资金如何先于全球市场完成回调与带血筹码的收割。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 操作复盘：从200均线抄底到板块轮动3月23日上证指数跌破200均线时喊抄底，随后反弹又遇4月初大跌，二次抄底后基本满仓操作期间轮动做过玻璃基板、CPU、半导体封测、量子计算、Strong One（半导体次新股）等多个板块，大部分个股盈利01:28 | 5月14日转折点：预判节奏偏差导致操作变形5月14日大跌后，当晚星球群预判15日"先拉伸诱多再下杀"，但实际走势为"先杀后拉再杀"，节奏偏差导致当天心存侥幸未开盘即割下午清仓后，观察到场外资金指标及日韩股市强势，但主力选择高开低走、无抵抗下跌，一根标志性阴线确认筹码结构已坏03:09 | 今日走势：平开下杀与尾盘抄底信号干扰昨日探底回升V型反弹，今日平开（仅高开一点点）后一路下杀，盘中虽有抄底反弹但无济于事下午1点半左右模型指标临近触发"提桶"信号，尾盘大量资金抄底将盘中信号冲没；但收盘后另一模型因子触发，仍判断应该离场05:09 | 骗炮行情：反弹诱多与散户心理陷阱前天提示"时间差不多了"，昨日拉升是典型的"骗炮"，让散户幻想"回到5月15日"等一个舒服位置跑路，但主力绝不会给舒服走人的机会中证1000五月月线基本持平，但多数散户账户已亏损；指数下跌过程中不要试图寻找逆势上涨的板块06:14 | 逆势操作的陷阱：商业航天与半导体的点名警示点名商业航天、半导体等前期热门板块，强调"不愿意休息就是因为贪"；没有体系的散户至少应做到"管住手"犬哥在群内反复强调休息，A股及所有资本市场中"活得久"才能做出超额收益，复利前提是活下来08:11 | 技术位分析：科创50与创业板的支撑与空间科创50今日跌至20日线，破掉第一个斐波那契回撤位，尾盘触碰20日线后反弹；同时触及布林线中轨创业板昨日最低点触及第一根斐波那契支撑；判断下跌空间仍有，回调偏浅因为"你们还没有割肉"10:33 | A股博弈本质：筹码结构大于基本面与政策A股核心驱动力是筹码结构而非基本面或宏观；一旦主力决定回调，除非"924"级别政策利好，否则"天王老子来了也改变不了"华为"掏理论"仅为高端封装技术，海外大厂均在推进，国际交流会上空口无凭，大资金借舆论套人11:53 | K线与筹码：对"看K线无用论"的反驳针对"看K线的90%都是骗子"的论调，强调在A股环境下K线极其重要，公募基金经理水平稍高者无不看K线A股重中之重是资金博弈与筹码博弈；5月15日清仓后至5月25日科创50仍在涨，存在赚钱效应，但上周开始极致缩圈12:29 | 缩圈行情：从普涨到极致分化的末端标志资金缩圈至国产链十几二十只龙头，是行情末端标志；即便拿半导体票也不一定涨，上周下半周开始"变得非常难挣"散户特征：行情来时不敢出仓，行情结束还想继续做；富贵5月15日离场时明确表示"后面的赚钱机会留给你们"，不恋战最后三瓜两枣14:42 | 后市判断：调整未完，六月七月延续回调预判整个六月份均为回调期，甚至可能延续至七月份；提前两个月即预判五月底六月初行情结束"先跌先见底，晚跌晚见底"：先跌的板块（如有色）可能先企稳，后跌的科创50、创业板晚见底15:27 | 美股联动：纳斯达克风险与创业板映射纳斯达克100期货约30500，十日线29600、20日线29000，若美股跌10%属完全可接受范围；拥挤度越高，波动率越高创业板是美股AI产业链的映射，若美股下跌A股绝对跟随，特别是创业板；A股资金聪明，先于全球主要指数回调17:22 | 时间节点验证：5月13日见顶与历史节奏中证500/1000月线出现吊颈线；越南指数跌破30日线；实际5月13日A股整体已见顶，科创创业拖到近日龙队（国家队）二月初即名牌出货，1月26日中证1000拉出阶段高点；美股真正破位在三月份，A股操盘手预判领先20:17 | 操盘节奏：龙队出货与带血筹码的收割逻辑龙队目前筹码足够、卖得差不多，场子需要热起来以迎接后续大块头上市；当前应防范外部风险与主力"闷杀"动作A股先于全球回调，待其他股市下跌后顺势再跌一波，割掉散户带血筹码，再低位吸筹，这是主力标准动作🔑 核心观点摘录"买要买在别人前面，跑也一定要跑在别人前面。""在指数下跌的过程当中，不要试图去寻找能够上涨的板块，觉得自己能够逆势上行……你有开心的时候，你就有哭的时候。""一旦A股决定了要回调，基本上是天王老子来了也改变不了的事情。""A股基本上就是博弈……筹码之间的博弈，就是资金的博弈。""该休息的时候休息一下……行情好的时候胆子大一点，行情结束了还想继续做，这个是大忌。""散户其实经常是这样子，明明行情来了，他也不敢出仓……然后等行情结束了，然后还想继续做。""先跌先见底，晚跌晚见底。""点位是可以模糊的，但是你的节奏是要清晰的。""调整就没有意义……因为你们还没有割肉。""A股会引领全球，A股的资金实在是太聪明了，一定会先于全球的其他的主要国家的指数先做回调。""所有的在股市里面不愿意休息，本质上还是贪念太重了。""活的时间够长，你才能够做出超额的收益出来……如果你活不下去也就无从谈起了。""被揭开弱点是很难过的，但正因为弱点被发现，你才有机会去修剪它，去改进它。"📚 拓展阅读斐波那契回撤（Fibonacci Retracement）：基于黄金分割比例（0.236、0.382、0.5、0.618等）的技术分析工具，用于判断回调或反弹的关键支撑/阻力位；本期用于分析科创50与创业板的下跌目标位200日均线（200-Day Moving Average）：长期趋势的重要分水岭，股价跌破此线通常被视为牛熊转换或中期趋势走弱的信号；3月23日上证指数跌破该线后触发抄底判断布林线中轨（BOLL Middle Band）：布林带指标的中轨通常为20日移动平均线，股价触及中轨时的反弹或跌破，常作为趋势延续或转折的参考；科创50今日触及中轨后尾盘反弹波动率与降波（Volatility & Volatility Crush）：期权术语，"升波"指波动率上升（价格剧烈波动），"降波"指波动率回落；富贵观察到科创50今日大跌后反而开始"酱波"（降波），暗示短期情绪释放吊颈线（Hanging Man）：K线形态之一，出现在上涨趋势末端，下影线较长、实体较小，预示上方抛压沉重、趋势可能反转；本期用于描述中证500/1000的月线结构龙队（国家队）：市场口语，指以中央汇金、证金公司、社保基金等为代表的官方背景资金；其动向被视为A股政策底与市场底的重要风向标股指期货/期权Put：看跌衍生品工具，投资者持有股票同时买入Put或开立空单，用于对冲下行风险；富贵5月15日清仓后明确持有空单与Put，表达对后市的看空态度👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/23 星期六🎧 收听建议🏦 持有港美股账户、面临存量清退与税务申报的投资者🇺🇸 关注美股标普八连涨后走势与AI板块拥挤风险的交易者🇨🇳 在A股缩圈行情中寻找操作节奏的短线及波段投资者🚀 跟踪SpaceX IPO与商业航天产业链太空叙事的长期布局者💰 对跨市场仓位管理、止损纪律与现金价值有困惑的理财者📚 对行为经济学与《思考快与慢》在投资中应用感兴趣的听众💡 本期概要本期富贵与悠悠双主播对谈，前半段聚焦国内对富途、长桥、老虎证券的存量清退与境外投资所得税务申报，提示监管数据颗粒度与合规必要性；中段复盘美股标普八周连涨背后的割裂行情——AI基建半导体恒强与宏观利率高压并存，以及A股缩圈抱团、筹码结构主导走势的特征；后半段深入投资心态与纪律，以满仓铀矿ETF转黄金的案例剖析风险暴露与止损难题，推荐《思考快与慢》中的损失厌恶与展望理论；最后详解SpaceX IPO三大业务TAM估值逻辑、星舰V3发射进展，并延伸至A股商业航天板块的投资策略与ETF优势，以对A股、港股、美股及金属板块的下周展望收尾。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 境外券商清退：监管逻辑与税务申报国内开始对富途、长桥、老虎证券进行存量清退，部分投资者已收到税务局境外投资所得申报通知监管对三家罚款额度不同，侧面印证其掌握详细的用户量与资金存量数据建议收到通知者如实申报，不要心存侥幸；交税是公民义务，也是财富回馈社会的流动机制清退影响偏负面：不少投资者持有港股（中概互联），两年内出清可能带来市场抛压05:36 | 美股复盘：八周连涨下的极致割裂标普500录得2023年以来最长八周连涨，但过程惊险，每日波动剧烈宏观背景恶劣：美伊悬而未决、通胀压力仍在、十年期美债突破4.6%、30年期突破5%（2027年以来新高）企业盈利面极强：AI板块成长率超27%，NVIDIA、Zoom、Ross、沃尔玛财报亮眼资金避险性追逐成长：软件板块资金缓慢流入，但资金高度集中于AI基建半导体沃尔玛因必选消费属性业绩好反而被抛售，反映市场对经济疲弱的担忧10:13 | A股视角：缩圈、筹码结构与高开低走A股与美股类似，资金极致缩圈至国产链十几二十只龙头，是行情末端标志本周一至三反弹，周四借霍尔木兹海峡利好超级大高开，但十点半后一路下杀A股核心驱动力是筹码结构，而非基本面或宏观；主力常借利好拉高出货一旦A股决定调整，除非类似"924"级别消息，否则天大的利好也难改短期走势14:07 | 跨市场纪律：美股不投机、A股做波段美股奖励基本面，想跑赢指数很难，不要太投机于小票；A股资金市特征明显，波段超额多案例：朋友满仓铀矿ETF（URNM）后转黄金，本质仍在资源类风险暴露中，未切换资产类型高波动性板块（铀矿、有色）不宜梭哈；看错后应全部止损，持有现金拥有选择权现金很有价值，保留现金降低调仓执行风险；杠杆不排斥，但核心风险在于看错后不止损18:29 | 行为经济学：损失厌恶与活得久推荐《思考快与慢》：人总是高估已拥有的东西，导致止损格外困难丹尼尔·卡尼曼与阿莫斯·特沃斯基的展望理论，直接驳倒经济学"完全理性人"假设投资中弱点被揭开虽难受，但唯有发现弱点才能修剪改进，形成适合自己的系统复利的前提是活得久；卡尼曼因搭档早逝而独获诺奖，说明积累需时间兑现27:05 | 心态案例：涨跌都难受与满仓概念黄金投资者案例：涨了仓位不够难受，跌了有仓位也难受，交易准则完全跟着市场走对带杠杆者而言，80%仓位即满仓；对极度激进者，200%杠杆仍可能觉得不够若情绪波动极大，可考虑将难题交给基金经理，转移负面情绪30:22 | SpaceX IPO：万亿叙事与估值水分SpaceX正式申报IPO，目标估值1.75万亿美元，市销率约100倍三大业务TAM：AI（26.5万亿）、Connectivity（1.6万亿）、Space Launch（3700亿）Starlink宽带与移动业务TAM隐含"卫星替代所有地面基础设施"的极端假设，水分巨大纳斯达克100为SpaceX开特例：上市15天后可纳入指数，短期或有被动资金买入星舰V3发射基本成功：完成一级推送、二级分离、释放20余颗模拟载荷，高温载入未解体34:58 | 商业航天：A股映射与ETF策略A股商业航天分海外链（SpaceX相关）与国产链，当前更应关注SpaceX链条技术路径遵循"引进—配套成熟—自有品牌崛起"的特斯拉模式太空是除芯片外大国竞争不容有失的领域，政府必然砸钱，长期板块必有表现ETF优势：分散个体公司技术/政策/执行风险；自动去弱存强，克服人性损失厌恶A股行业主升需足够市值容量容纳机构抱团；散户买不了的高价股反而易延续行情40:27 | 下周展望：A股回调、美股风险与金属波动A股：大牛市未结束（化债与科技国产替代未完成），但政府控节奏求慢牛；指数回调30%左右可逢低吸入，先回调先企稳美股：美伊协议不确定性仍在、下周无大公司财报护体、VIX低位压抑、高收益债利率上升；企业融资成本抬高是中期风险点鲍威尔就职讲话：强调AI通缩效果与缩表3000-5000亿信号，但FOMC割裂，政策落实且走且看债券波动率指数MOVE可替代VIX作为风险观测；美伊传闻已令市场麻木，建议不见兔子不撒鹰🔑 核心观点摘录"只要收到了税务局的通知，你就老老实实的去税务局如实的申报，不要做任何的隐瞒。""交的税越多说明你挣的就越多……财富通过某种方式回馈给社会，然后在社会中流动起来，可能在某些阶段可以benefit更多需要这笔钱的人。""美股说到底还是一个奖励公司基本面的市场……疫情期间有很多票被炒上天，然后被按在地上好多年都起不来。""A股最重要的是筹码结构……一旦A股决定了要开始做一个调整，所有的基本面逻辑，哪怕你有天大的利好消息，也很难去改变整个A股短期的走势。""从一个苹果换到一个橘子，都是在吃水果……你的风险暴露仍然是类似的，这个动作并没有减少你亏钱的来源。""你手上没有现金，你就拥有一个对更好资产的选择权……现金是很有价值的。""人类对于短期总是过于乐观，而对于长期总是不够乐观。""如果你是因为短期去买这个股票，那你短期的因素变了你就要走。如果你是长期去买股票，那你的做法就要去符合你长期的逻辑。""SpaceX对TAM的预估它一定是有水分的……它天然就一定会去扩大它的预估。""散户买不了的东西才是好东西……连续翻三倍以上的股票，普遍一手8到30万，大多数散户买不起，反而越涨越高。""所有的在股市里面不愿意休息，本质上还是贪念太重了。""活得久一点才有可能有复利……前期的很多积累可能在最后才能被市场认可。""被揭开弱点是很难过的，但正因为弱点被发现，你才有机会去修剪它，去改进它。""行情不好了你就休息，行情好的时候你再开始做。"📚 拓展阅读TAM（Total Addressable Market）：总可触达市场，IPO文件中描述业务理论市场天花板的指标；SpaceX将其Connectivity业务TAM定义为全球固网+移动数据总盘子星舰V3（Starship V3）：SpaceX新一代完全可重复使用超重型运载火箭，本次发射成功释放模拟卫星载荷，为后续星舰HLS登月版本验证关键能力高收益债券指数（High Yield/Junk Bond）：反映基本面质量较弱企业信用债价格走势；价格下降意味着利率水平上升，融资成本抬高MOVE指数（Merrill Lynch Option Volatility Estimate）：美银美林债券波动率指数，常被视为债市版本的VIX，用于观测利率波动对市场的潜在冲击《思考快与慢》（Thinking, Fast and Slow）：丹尼尔·卡尼曼与阿莫斯·特沃斯基合著的行为经济学经典，提出系统1/系统2思维、损失厌恶、展望理论等概念展望理论（Prospect Theory）：心理学对经济学"完全理性人假设"的直接驳倒，揭示人在面对收益与损失时的非对称风险偏好👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/25 星期一🎧 收听建议🚀 对商业航天与太空经济产业链投资布局感兴趣的听众📡 关注SpaceX IPO及卫星互联网赛道估值逻辑的投资者🛰️ 想了解ASTS与Rocket Lab等太空个股基本面与风险点的交易者🌙 关心中美登月竞赛与阿尔忒弥斯计划进程的太空爱好者💰 探索长期叙事投资与短期估值波动平衡策略的理财者💡 本期概要本期悠悠深度拆解太空板块投资逻辑，从NASA阿尔忒弥斯计划与中美登月竞争的大背景切入，分析SpaceX S-1文件披露的万亿级TAM叙事与估值水分，重点对比ASTS与Starlink的技术路线差异及执行风险，同时探讨Rocket Lab在发射市场的"专车"定位与国防价值。后半段延伸至美股投资纪律、A股与美股玩法差异，以及如何在高科技板块中平衡长期信仰与短期波动。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 太空板块：为何现在值得配置太空叙事独立于半导体与AI，可对冲账户风险，平滑波动NASA阿尔忒弥斯二号成功绕月，SpaceX星舰V3完成首飞（124米高，推力9240吨，人类最强）中美重启登月竞赛三大驱动力：技术成熟（可重复使用火箭）、地缘政治升温、火星深空跳板需求06:00 | 登月计划：从"去一次"到"住下来"阿波罗时代目标仅是抵达，如今目标是建立可长期驻留的月球基地与太空数据中心NASA SLS火箭（波音）、猎户座飞船（洛克希德·马丁）、欧洲服务舱（空客）构成核心系统，飞船具备更高自主运算能力月球南极永久阴影区水冰可分解为液氢液氧，成为战略资源与深空"加油站"；按太空法则，先占领者拥有管辖权阿尔忒弥斯计划时间线调整：三号任务延后至2027年（不载人对接测试），四号任务目标2028年载人登月，2032年建永久基地；月球门户空间站已放弃15:00 | SpaceX IPO：万亿叙事的估值水分SpaceX递交S-1，目标估值1.75万亿美元，对应市销率94倍；第三方DCF现实估值约1.22万亿，较目标低30%三大业务TAM：AI（26.5万亿）、Connectivity（1.6万亿）、Space Launch（3700亿）Starlink宽带（8700亿）与移动业务（7400亿）TAM隐含"卫星替代所有地面基础设施"的极端假设，水分巨大纳斯达克100为SpaceX开特例：上市15天后可纳入指数，短期或带来被动资金买入25:00 | ASTS：太空基站的技术路线与执行风险基于SpaceX移动连接7400亿TAM倒推：1%市占率=74亿收入，12倍PE对应股价228美元；5%市占率对应股价超1000美元（未考虑稀释）技术路线差异：ASTS走"大卫星"路线（Bluebird天线693平方米，相当于两个篮球场），通过beam forming让标准手机无需改造即可直连；Starlink走"小卫星+数量"路线，需改造手机终端ASTS核心优势：与地面电信运营商合作（AT&T、Bell等），用户无感切换；政策与技术风险已解除，当前主要矛盾是执行风险（发射进度）6月SpaceX猎鹰九号发射至关重要，若成功将修复执行风险定价；年底目标发45-60颗卫星，账上30亿现金短期够用，但可转债与未来增发稀释可能使目标股价打6-8折40:00 | Rocket Lab：发射市场的"专车"与国防价值定位：SpaceX是"高铁/公交"（大载荷拼车），Rocket Lab是"专车"（灵活专属发射，时间成本占优）国防价值：美国国防部需要第二供应商，避免单一依赖SpaceX的战略风险；日本、澳大利亚等国因政治风险选择RKLB作为非美国发射选项中子火箭（Neutron）若年底首飞成功，将填补中型载荷市场真空（运力低于猎鹰九号、高于现有Electron，可重复使用）垂直整合能力（太阳能电池板、复合材料、控制系统）构成护城河，组件竞争对手也会采购48:00 | 投资纪律：长期叙事与短期波动高科技板块"三年定律"：短期过度乐观→估值压缩→重新出发；所有大厂（苹果、亚马逊、谷歌）历史上都经历多轮三年周期区分短期交易与长期持仓逻辑，买入时需明确"为什么买"：短期因素变了就要走，长期逻辑未变则聚焦解决核心矛盾太空板块ETF：UFO、NASA（代码）；个股：RDW、LUNR（高投机性）；RDW大股东AE清仓后反而迎来新资金流入55:00 | 跨市场观察：个股观点与仓位管理A股 vs 美股：A股需果断做波段，美股走牛周期长不要轻易下车；科技大厂（Amazon、谷歌、纳指）可长期持有，略掉短期噪音特斯拉：FSD技术不是关键，销量回暖才是股价基石；英伟达市值过高，弹性角度不如台积电；微软被误杀但左侧个股风险大，通过IGV ETF表达软件板块观点现金选择权：保留现金降低调仓执行风险；杠杆不排斥，但核心风险在于看错后不及时止损财报避险：对基本面无把握的小公司（如FLNC、EOSE），财报前选择躲避，财报后日内回调再介入🔑 核心观点摘录"太空板块比较独立于现在很热门的半导体AI板块，所以它有可能可以走一些独立的行情。""谁能够先在月球南极越靠近水源的地方去建立自己的科考站，谁就能在升空经济和太空的法律秩序上握有先机。""对于这一类的公司，对于这一类的项目，你就不能看它的利润。利润反而对于这类公司是不重要的。""SpaceX对TAM的预估它一定是有水分的……它天然就一定会去扩大它的预估。""ASTS大卫星的技术门槛和SpaceX走的是不一样的……它通过精确计算每个单元的发射的相位，让所有的信号在目标的手机位置叠加增强。""一个真正的好的大的市场，它是永远不可能只有一个玩家的。有竞争未必等于是一件坏事儿。""Rocket Lab相当于一个专车……美国国防部需要维持第二供应商的能力。""人类对于短期总是过于乐观，而对于长期总是不够乐观。""如果你是因为短期去买这个股票，那你短期的因素变了你就要走。如果你是长期去买股票，那你的做法就要去符合你长期的逻辑。""你一个10万块钱的盘子每年做到100%，不如一个100万的盘子每年做到10%几。而10%几的收益率一定是比百分之百的收益率要简单的。"📚 拓展阅读阿尔忒弥斯计划（Artemis Program）：NASA主导的重返月球系列任务，目标2028年前后实现载人登月并建立永久基地在轨加注（Orbital Refueling）：航天器在地球轨道接收燃料补给的技术，是深空任务经济模型变革的关键，也是星舰HLS登月前必须验证的核心环节TAM（Total Addressable Market）：总可触达市场，IPO文件中常用于描述业务理论上的市场天花板，SpaceX将其Connectivity业务TAM定义为全球固网+移动数据总盘子星舰HLS（Starship Human Landing System）：SpaceX为NASA阿尔忒弥斯计划改装的载人登月舱版本，需在轨加注后才能前往月球Bluebird卫星：ASTS部署的巨型相控阵天线卫星，单颗天线面积达693平方米（相当于两个篮球场），由数万个独立天线单元组成，可在太空展开并维持精确几何形状中子火箭（Neutron）：Rocket Lab研发的可重复使用中型运载火箭，目标填补猎鹰九号以下、Electron以上的中型载荷市场真空金穹顶计划（Golden Dome）：美国国防部导弹防御系统项目，ASTS已入选参与，政策风险基本解除Raptor 3发动机：SpaceX星舰使用的全流量分级燃烧发动机，成本较初代大幅下降，使可重复使用火箭的经济性成为现实月球南极水冰：永久阴影区发现的冰层，可电解为氢氧火箭燃料，是月球基地与深空加油站的核心战略资源👥 关于主播悠悠：专注美股与全球宏观，偏好科技股与叙事驱动型机会，本期深度拆解太空经济产业链与SpaceX IPO估值逻辑，持续跟踪ASTS与Rocket Lab等太空基础设施标的。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/16 星期六🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：💸 美股史诗级回调后的抄底逻辑、仓位管理与反弹减仓策略🎭 A 股机构诱多陷阱、流动性博弈与散户应对心法🥇 贵金属/黄金与权益市场的联动风险及避险幻觉破除📈 美债利率飙升（30 年期破 5%）、CPI 超预期与美联储政策预期🤖 AI 硬件（半导体）历史级拥挤度与软件板块（IGV）高低切机会🏛️ 伯克希尔新管理层调仓逻辑与巴菲特投资哲学的时代演变🪙 加密货币、稳定币（USDC）与年轻时另类资产配置路径💻 微软被错杀逻辑、复杂系统护城河与 AI Agent 替代边界🧠 投资心理学：路径依赖、认知更新、自我革命与"留在场上"🛢️ 原油、地缘博弈与财经媒体流量生态对市场情绪的放大💡 本期概要本期聚焦美股因 CPI 超预期、能源供需错位及 30 年期美债利率飙升突破 5% 引发的大幅回调，以及 A 股机构主导行情中的诱多陷阱。富贵复盘了自己在贵金属与权益市场"在同一条河流摔两次"的教训——三月份与本轮均在黄金中寻求避险却遭遇更大跌幅；悠悠则拆解了半导体板块历史级拥挤度（99.3% 分位数）与软件板块（22.8% 分位数）的冰火两重天，指出资金高低切已现端倪。两人围绕伯克希尔新管理层清仓 VISA、联合保险等核心资产、拥抱科技成长展开讨论，反思普通投资者应学习大师的投资框架升级能力，而非简单复制持仓。同时探讨了比特币矿工转型数据中心（APLD 等）的"第二曲线"、腾讯在 AI 时代的船大难掉头、微软被错杀的复杂系统护城河，并从认知心理学角度分享了"年轻时拿小钱拓展认知边界"与"路径依赖"的心法，最后对全球后市做出"大行情未结束，但需盘整"的审慎乐观研判。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 开场与全球市场惨烈复盘美股当天下跌家数超一万家，940 家跌幅超 7%，633 家跌幅 5%–7%；A 股富贵遭遇"狗庄"诱多，周一大涨、周三创新高后，周四尾盘机构坚决跑路，周五损失惨重；三月份与本轮均在贵金属上寻求避险，结果黄金跌得更猛，避险对冲失效。02:39 | 回调核心催化：CPI、能源与地缘美国 4 月 CPI 加速至 3.8%（预期 3.7%），核心 CPI 2.8%（预期 2.7%）；美伊冲突后能源供需错位首次在数据中显现，全球原油库存创纪录下滑；中美谈判中采购英伟达芯片的积极消息周末被辟谣，中国出于保护国产芯片进程考虑拒绝采购。04:24 | 美债利率飙升与政策博弈十年期美债触及 4.6%，30 年期达 5.119%；20 年期美债即将公开拍卖，川普与贝森特或被迫干预压降利率，否则美国发债成本难以承受；通胀是"房间里的大象"，但美联储未必加息，最多延缓降息，市场线性恐慌过度。05:56 | 拥挤度、谣言与情绪抓手半导体板块拥挤度达历史 99.3% 分位，软件仅 22.8%；新联储主席沃什上任后六个月最大回撤中位数 4.25%，与任意六个月 4.12% 几乎无差别，所谓"上任必跌"只是为多头离场提供情绪抓手。07:12 | 韩股冲击与全球产业链韩国总统顾问提议对 AI 企业超额利润征税用于全民分红，引发对民粹主义与研发资金抽离的担忧；国内光储发电受益于美国 AI 资本扩张，但股价已充分反映；市场找到的利空只是由头，本质是涨多了有分歧。09:04 | 财经媒体生态与 A 股主力套路国内财经媒体流量至上，惊悚体泛滥（如"印度降息"标题党）；A 股生态中主力建仓后花钱买媒体放利好，散户跟风时主力出货，深度报道与财报解读均可明码标价，监管困难。10:33 | 伯克希尔的新时代：从价值到成长新管理层清仓 VISA、Mastercard、联合保险（UNH）等巴菲特核心资产，加仓谷歌、达美航空、梅西百货；从极致现金流价值转向拥抱时代成长，投资哲学发生代际更迭，体现"时代变了"。12:11 | 投资生涯迭代与自我革命富贵从 A 股熊市经验转向 QDII 海外配置；微软、腾讯、Meta 的案例说明成功者最难自我革命；腾讯 AI 投入两头不讨好（资本开支不够 vs 利润率下降），字节跳动更贴近市场；马化腾坦言"错在你太老了"。15:22 | 比特币矿工的"第二曲线"挖矿主业弱的 APLD 转型数据中心最成功，挖矿明星 CLSK 反而转型缓慢；类比腾讯在 AI 上的动作慢，印证"船大难掉头"与"成功者很难一直成功"的规律；Meta 小扎敢试错敢止损，反而创造更多可能性。17:58 | 稳定币与另类资产配置悠悠反思早年错过比特币，现配置稳定币；Tokenized T-bills（国债上链）规模突破 1500 亿美元，Circle 在此领域已超越贝莱德；建议年轻时拿小钱参与非主流投资，建立认知优势与路径依赖。21:46 | 投资路径依赖与年轻时试错房地产与加密货币的路径依赖案例；越早以越小本金参与市场，越能在未来从容投资；人年纪越大更新认知越难，企业亦需换帅引入新鲜血液；富贵建议大学时用少量资金锻炼，为未来大钱投资做准备。25:09 | 微软被错杀与软件板块左侧机会微软技术图形漂亮，复杂组织架构系统难以被 AI Agent 替代；Bill Ackman 发文力挺；软件 ETF（IGV）处于历史低位，资金从半导体高低切迹象明显，但左侧需有 holding power，否则难熬。29:12 | 后市判断：大行情未结束，但需盘整全球包括 A 股此轮回调未必快速结束，跌幅未必深但时间需盘整换手；下周或有反弹，建议反弹减仓、逢低分批建仓；AI Agent 与 Coding 叙事未被证伪，保持乐观但做好波动准备。30:58 | 科技股估值逻辑与 Stay InvestedAI 发展已逾 80 年，通用技术初期皆昂贵低效、商业模式混乱；资本市场容忍亏损，科技股看营收而非利润；金融资本调配资源至未来产业是核心竞争力；保持信心与现金仓位平衡，"stay invested"。🔑 核心观点摘录"我又在同一条河流里面摔了两次。""黄金总归是安全的。没想到黄金跌的更多。""通胀压力就是房间里的大象。大家在交易 AI 链条很火热的时候，有选择性的看不见他。""免费的东西其实是最贵的。他们需要从别的地方挣钱，那他必然是有偏见的。""有时候你什么都没有错，错在你太老了，对新生事物不理解，但是也要去尊重。""成功者很难一直成功。当你在某一个地方非常厉害的时候，你要做自我革命就格外的难。""投资 A 股越早越好。花小钱去买了经验，买了经验教训，等到你有了大钱以后，你就可以很从容的去做投资了。""人的投资非常具有路径依赖性。如果你正好踩到风口上，这个风口又是非常长的，那你就可以挣到相当多的钱。""微软的强项是它不是简单的软件模块，它是复杂的组织架构系统。AI 没有办法替代掉系统。""大家不要被这周五的下跌吓到了，就 stay invested。一方面保持充足的信心，另一方面保有现金的仓位。""这一轮 AI 的 agent 包括 coding 的叙事还没有被证伪，大家还是可以保持乐观一点。"📚 拓展阅读CPI（消费者价格指数）：衡量一篮子消费品和服务价格变动的宏观指标，直接反映通胀水平与居民购买力变化，是美联储货币政策的核心参考。核心 CPI：剔除食品和能源后的 CPI，被认为更能反映长期通胀趋势，因食品和能源价格波动较大且受短期供需冲击影响。拥挤度：衡量特定板块或行业资金集中度的指标，通常以交易额、市值占比等数据的历史分位数表示。分位数越高代表资金扎堆越严重，一旦触发调整，踩踏风险越大。超额利润税：政府对企业在特定时期或特定行业获得的超出正常水平利润征收的额外税收，常用于调节收入分配或抑制特定行业过热，但可能削弱企业研发投入与竞争力。稳定币（Stablecoin）：与法定货币（如美元）挂钩的加密数字货币，通过储备美国国债等资产维持锚定，兼具加密支付效率与传统资产稳定性。USDC 等发行方在"国债上链"领域的规模已快速扩张。Tokenized T-bills（国债上链）：将美国国债以数字代币形式记录在区块链上，实现 7×24 小时实时结算与碎片化持有，为传统固收市场提供新的流动性与分销渠道。高低切：牛市中资金从前期涨幅较大的高位板块，流向相对低位、估值合理的板块进行轮动的市场行为，本质是不愿离场而寻找洼地。路径依赖：经济学术语，指一旦进入某一路径（无论是好是坏），就会在该方向上不断自我强化。投资中表现为在某一品类盈利后持续追加投入，形成惯性，既可能放大收益，也可能导致认知固化。IGV（iShares Expanded Tech-Software Sector ETF）：追踪美国软件与 IT 服务公司的交易所交易基金，常被用作布局软件板块"高低切"与左侧配置的工具。13F：美国 SEC 要求大型机构投资者每季度披露的持仓报告，是观察巴菲特、桥水、Druckenmiller 等头部资金调仓思路的重要公开信息源。👥 关于主播富贵：深耕 A 股市场，精准把握 AI 与新能源等科技主线的产业趋势与板块轮动节奏，对国产算力、半导体产业链的投资逻辑有深度拆解，主张聚焦产业长期发展，在机构主导的行情中把握确定性机会。悠悠：专注美股与全球宏观市场，深度跟踪全球 AI 科技巨头财报与产业发展周期，本轮精准捕捉美股半导体、AI 基础设施板块的上涨机会，擅长从产业本质与长期视角挖掘科技革命中的投资价值，坚定看好 AI 产业的长期发展。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/12 星期二🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：美股 CPI 超预期引发的史诗级回调与抄底逻辑A 股牛市延续性判断、资金面分析与机构行为解读巴菲特投资理念的再审视：如何正确学习大师而非简单复制通胀、能源危机与美联储政策预期对股债商的影响AI 产业长期渗透逻辑与硬件/软件板块高低轮动铜、白银、铂金等商品市场的强势逻辑与补涨机会投资心理学：前额叶认知资源管理与重大决策心法💡 本期概要本期聚焦美股因 CPI 超预期与能源供需错位引发的大幅回调，以及 A 股在流动性驱动下持续冲高的行情研判。两位主播复盘了全球市场走势，拆解了美股从 AI 硬件向软件板块“高低切”的资金逻辑；围绕巴菲特 1998 年演讲案例展开深度讨论，反思普通投资者应如何正确学习大师的投资理念；同时分析了 A 股机构主导行情的延续性，探讨了铜、白银等商品市场的补涨机会，并从认知心理学角度分享了“前额叶资源管理”的投资心法，最后聊了芝商所算力期货上市与 20 年期美债利率飙升的宏观信号。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 开场与全球市场行情复盘A 股本周延续强势，流动性数据买盘踊跃，技术面的五浪回调预期被高开高走突破；美股则因 CPI 超预期与能源供需错位出现史诗级回调，韩股因 AI 征税提议暴跌，日股、台股亦从高位回落。02:12 | 美股回调核心催化：CPI 与能源错位美国 4 月 CPI 加速至 3.8%（预期 3.7%），核心 CPI 2.8%（预期 2.7%）；美伊战争后能源供需错位首次在数据中显现，芯片、存储板块领跌，英特尔、美光、AMD、高通跌幅居前。03:06 | 韩股暴跌：AI 超额利润税的“釜底抽薪”韩国总统政策顾问提议对 AI 企业超额利润征税并用于全民分红，引发市场对韩国民粹主义抬头、企业研发资金被抽离及资本市场政策逆转的深度担忧；韩股存储权重极高，跌幅较美股更为汹涌。06:03 | 板块对冲失效与指数投资逻辑市场普跌时价值股（银行、消费、医疗）同步承压，试图通过板块配置对冲效果有限；纳指因软件板块平衡而跌幅可控，重申“买美股指数就是押注美国经济发展”是普通人胜率最高的策略。07:01 | 资金高低切：从硬件到软件AI 硬件板块估值推高后，资金开始轮动至前期被错杀的软件板块（微软、Salesforce 等）；巴菲特伯克希尔与标普 500 的 ratio 触及历史低位，技术面上或迎修复。08:26 | 巴菲特投资理念的再审视复盘 1998 年巴菲特演讲：当年看好可口可乐优于麦当劳，但 1999–2026 年麦当劳涨 18 倍，可口可乐仅 4 倍；强调不应简单复制巴菲特的具体持仓，而应学习其两次重大“战略升级”能力（35–40 岁打法转变、芒格影响下重仓苹果）。12:39 | 投资本质：买公司还是炒股？富贵侧重技术面与 K 线，悠悠坚持基本面深度研究；两人共识：顺应市场让市场证明对错，而非逆势证明自己。13:56 | 美股后市：正常回调还是趋势逆转？纳斯达克跌破 5 日线，若回调至 10 日线（约 28400 点）属健康回调；恐慌指数（VIX）若突破 20 需警惕；高杠杆玩家需跑得快或干脆不做。16:28 | 商品市场：铜、白银与铂金的强势逻辑秘鲁矿产产出下降推升铜价，白银涨幅超越黄金，铂金受益于催化剂与新能源需求；认为今年贵金属涨幅远落后于权益市场，后续或迎补涨行情。17:53 | 通胀、利率与美联储政策认为通胀不会失控，美联储不会加息，最多延缓降息；权益市场分子端（AI 盈利）强劲，足以对冲分母端（利率）担忧。20:37 | A 股逻辑：科技周期独立于经济复苏市场不关注消费复苏，聚焦“国产自主 + 出海”两大科技主线；机构资金坚定入场，散户尚未大规模进场，行情延续性可期。22:15 | AI 已渗透日常生活AI 成本通过全社会消费行为间接分摊，类似冷战军备竞赛难以停止；AI Agent 兴起带动 CPU 需求（英特尔、AMD、ARM）。26:14 | 投资心法：前额叶资源管理认知心理学应用：前额叶资源有限，应避免琐碎决策消耗心智带宽；将例行操作自动化，把认知能量留给“重大战略决策”与“重要战场”。31:48 | 算力期货与美债利率信号芝商所（CME）推出算力期货，算力成为新型资源品与生产力要素；20 年期美债利率触及 5%，关注 taco 指数与政策干预可能。🔑 核心观点摘录你买美股指数就是押注美国这个经济的发展，胜率非常高，不用操心动力来自何方。如果是机构的行为，它的延续性应该还有；在散户没有进来的情况之下，机构的看法总归会看得更远一点。当市场不好的时候，如果你试图通过不同的板块配置来进行对冲，其实效果并不一定好；你需要找到市场下跌的主要撬动因素。大家去看一看，笑一笑，但不要把巴菲特整个投资模式用在自己身上；他的周期、资金量、现金流跟我们很不一样。巴菲特最厉害的是每一次战略升级非常牛；学习重点应放在框架搭建，而非具体看好哪一只股票。我们都不太喜欢逆着市场来做，还是比较喜欢顺应市场，让市场来证明对错。纳斯达克现在跌破 5 日线，如果回调到 10 日线（大概 28400）都是比较正常且健康的。通胀还是不通胀，最后落脚点还是美联储会不会加息；即便通胀上去了，我也不觉得美联储会加息。A 股不玩老的了，就是 all in 科技；消费行不行，大家并不关注。AI 已经是 part of our daily life，已经是我们日常生活中的一部分。大资金进来以后不会轻易走，他肯定是看到某些确定性的东西才进来的。把前额叶资源节省在重大的战略决策和重要的战场上；不要在小事上计较太多，把脑力留给真正值得思考的大事。📚 拓展阅读CPI（消费者价格指数）：衡量一篮子消费品和服务价格变动的宏观指标，直接反映通胀水平与居民购买力变化，是美联储货币政策的核心参考。核心 CPI：剔除食品和能源后的 CPI，被认为更能反映长期通胀趋势，因食品和能源价格波动较大且受短期供需冲击影响。超额利润税：政府对企业在特定时期或特定行业获得的超出正常水平利润征收的额外税收，常用于调节收入分配或抑制特定行业过热，但可能削弱企业研发投入与竞争力。高低切：牛市中资金从前期涨幅较大的高位板块，流向相对低位、估值合理的板块进行轮动的市场行为，本质是不愿离场而寻找洼地。前额叶 / 认知资源：大脑负责执行功能（决策、计划、专注、情绪调节）的区域，其神经能量有限；过度消耗会导致决策质量下降、冲动交易增加。算力期货：以算力为标的的标准化期货合约，标志着算力从科技基础设施向大宗商品/资源品属性转变，为 AI 产业链提供价格发现与风险管理工具。恐慌指数（VIX）：衡量标普 500 期权隐含波动率的“恐惧指标”，通常低于 20 代表市场平稳，突破 20 往往预示避险情绪升温与股市承压。👥 关于主播富贵：深耕 A 股市场，精准把握 AI 与新能源等科技主线的产业趋势与板块轮动节奏，对国产算力、半导体产业链的投资逻辑有深度拆解，主张聚焦产业长期发展，在机构主导的行情中把握确定性机会。悠悠：专注美股与全球宏观市场，深度跟踪全球 AI 科技巨头财报与产业发展周期，本轮精准捕捉美股半导体、AI 基础设施板块的上涨机会，擅长从产业本质与长期视角挖掘科技革命中的投资价值，坚定看好 AI 产业的长期发展。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/04/26🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：美股 AI 与半导体板块史诗级行情拆解与驱动逻辑DeepSeek V4 大模型技术突破与国产 AI 生态发展中美 AI 产业链差异化路径与核心竞争力对比A 股国产算力、AI 板块投资机会与主线轮动AI 商业化落地验证与行业长期发展周期判断💡 本期概要本期聚焦美股 AI 与半导体板块的暴涨行情，以及国产大模型 DeepSeek V4 发布带来的行业变革。两位主播先复盘了全球市场走势，拆解了美股本轮上涨的核心催化 ——Anthropic 营收爆发、亚马逊 AWS AI 业务超预期，彻底打消市场对 AI 过度建设的担忧；随后深度解读了 DeepSeek V4 的技术亮点、成本优势与短板，对比了中美 AI 产业链 “顶尖性能生态” 与 “极致性价比普惠” 两条差异化发展路径；同时分析了 A 股 AI 与国产算力板块的投资机会，最后分享了对 AI 长周期科技革命的投资理念与理性乐观主义的核心观点。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 开场与全球市场行情复盘A 股本周延续调整，创业板小幅回调，科创板受国产大模型催化周四周五表现亮眼，生物医药板块持续低迷，商业航天板块遭获利盘打压，前期大涨板块资金拥挤度高企出现负反馈；美股、韩股、日股、台股本周均创出历史新高。01:57 | 美股 AI 与半导体板块史诗级行情拆解标普、纳指延续震荡向上格局，周内调整后快速拉涨，核心催化为存储龙头海力士财报超预期，带动闪迪、美光股价大涨；英特尔、AMD 财报发布后单周涨幅达 20%，纳指单月上涨 18%，半导体板块单月涨 40%，资金高度聚焦 AI 基础设施链条，行情启动快、斜率高。04:40 | AI 商业化落地超预期，市场情绪迎来核心转折谷歌宣布向 Anthropic 追加投资至 400 亿美元，股价表现坚挺；Anthropic 年化营收 4 个月内从 90 亿美金飙升至 300 亿美金，80% 收入来自企业端，验证了 AI 企业级付费需求与高粘性；亚马逊 AWS AI 业务 2026 年一季度年化营收超 150 亿美金，产能仍供不应求，彻底扭转市场对 AI 过度建设的担忧，市场从质疑 AI 投资转向确认 AI 需求加速兑现。08:41 | DeepSeek V4 大模型发布核心亮点与短板解读核心亮点：百万字上下文成为标配，突破长文本处理的算力成本瓶颈；极致低价策略，Flash 版百万 token 输出仅需 2 元人民币，Pro 版约 25 元，较海外顶尖模型价差最高达百倍；全面适配华为昇腾国产算力生态，助力国产 AI 产业链建设。客观短板：通用能力较 GPT 最新版本仍有约半年差距，中文语料质量与数量存在局限；多模态能力不足，核心精力聚焦于 agent 端；全面国产化适配也对其发展形成了一定限制。13:49 | 国产大模型发布的市场影响与情绪转折对比 2025 年初 DeepSeek 模型发布引发美股恐慌抛售，本次 V4 发布市场反应温和，核心原因在于本次是工程效率突破而非底层算法革命；同时市场主流共识发生根本转变，认为模型效率提升、使用成本下降，将带来 AI 使用量的爆炸式增长，反而会放大算力总需求，而非削弱。20:08 | 中美 AI 产业链差异化发展路径深度对比海外龙头聚焦顶尖性能、极致可靠性与全生态壁垒，英伟达的核心竞争力并非 GPU 硬件本身，而是完整的软件调度、开发者工具与行业生态，带来全生命周期最低的综合使用成本；国内 AI 产业走极致性价比、低成本普惠路线，通过低价策略扩大用户规模，再通过规模反推生态建设。同时拆解国产算力真实成本逻辑：国产算力实际利用率仅为英伟达生态的一半甚至更低，叠加硬件投入、机房建设、运维折旧等成本，token 定价的低价优势，在实际生产环境中的综合成本优势并不绝对。27:39 | A 股 AI 与国产算力板块投资机会分析本轮 A 股并非走常规经济复苏逻辑，而是围绕全球 AI 发展的独立科技周期，AI 产业正处于从 1 到 10 的业绩逐步释放阶段；DeepSeek 估值已达 3000 亿，其上市预期将带动国产算力全产业链的估值提升，在光模块板块拥挤度高企的背景下，国产算力生态是核心关注的轮动方向。30:11 | 中国 AI 产业的核心竞争力与长期价值中国 AI 产业的核心优势不止于低价电力，更在于电力 + 土地 + 网络 + 建设效率的全链条产业配套，可实现数据中心与算力产能的快速落地；同时叠加数据标注的人力成本优势、扎实的基础教育体系，能够复刻中国制造业的全球竞争优势，在 AI 产业中形成独特的全球竞争力。34:01 | 收尾：AI 科技周期的长期投资理念技术进步的本质是成本持续下降、规模持续扩大，本轮 AI 革命是长达 5-10 年的产业周期，当下远未到发展终点；悲观者可能一直正确，但只有乐观者才能享受未来，建议投资者既可以通过投资把握产业红利，也可以全情参与这场人类科技的全新革命。🔑 核心观点摘录这个月如果你个人账户没有涨到这个涨幅的，都需要反思。市场从怀疑之前 AI 的过度投资，转向了确认 AI 需求正在加速兑现。这个心理的转折，也是推动整个半导体板块突然加速的核心力量。DeepSeek 这一次它更像是一个工程效率的突破，而不是说一次算法革命。你的模型越便宜越高效，我的 AI 的使用量只会爆炸式的增加，而不是减少算力需求。也就是你效率的提升可能会带来更大的总需求。英伟达他并不是卖 GPU，而是在卖一整套的生态，使用英伟达的生态链，综合下来的成本就是最低的。Token 其实本质上就是一种新型电力。中国拥有世界上最大的电力系统，对于 AI 来说，这个就是我们的核心竞争力。国内的市场其实并不是走一个常规的经济复苏的逻辑，而是一个单独的科技的周期。这个科技的周期是围绕着全球的 AI 的发展。悲观的人可能会一直正确的，但只有乐观的人才能享受未来。这一轮 AI 的发展，如果到此为止就被证伪结束的话，其实太早了一点。整个产业的发展维度最起码是五年甚至十年来计算。📚 拓展阅读Token：大语言模型处理文本的最小单位，是 AI 计算与服务计费的基础单元，通常 1000 个汉字约对应 700-800 个 token，其单价直接决定了 AI 模型的使用成本与普及门槛。百万级上下文：指大语言模型能够一次性读取、理解并长期记忆的文本长度上限，上下文窗口越大，模型处理长文档、复杂逻辑任务、多轮深度对话的能力越强，是衡量大模型工程化能力的核心指标之一。AI 过度建设：市场对 AI 产业链的核心担忧之一，指科技企业在 GPU、数据中心等 AI 基础设施上投入巨额资本开支，若后续 AI 商业化落地与付费需求不及预期，将导致硬件闲置、成本无法回收，进而引发产业链业绩与估值双杀。算力利用率：指算力硬件在实际生产环境中的有效使用效率，受软件调度体系、生态完善度、工程师运维经验等多重因素影响，直接决定了算力服务的真实综合成本与商业竞争力。AI 生态壁垒：以英伟达为代表的科技企业，通过硬件架构、软件工具链、开发者社区、全行业解决方案构建的完整产业生态，形成了极高的用户迁移成本与竞争壁垒，是 AI 企业的核心护城河。👥 关于主播富贵：深耕 A 股市场，精准把握 AI 与新能源等科技主线的产业趋势与板块轮动节奏，对国产算力、半导体产业链的投资逻辑有深度拆解，主张聚焦产业长期发展，在机构主导的行情中把握确定性机会。悠悠：专注美股与全球宏观市场，深度跟踪全球 AI 科技巨头财报与产业发展周期，本轮精准捕捉美股半导体、AI 基础设施板块的上涨机会，擅长从产业本质与长期视角挖掘科技革命中的投资价值，坚定看好 AI 产业的长期发展。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/04/19🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：📈 美股史诗级反弹与1982年宏观转折对比🚀 A股创业板"七姐妹"与景气抱团逻辑📉 茅台首次负增长与全球烈酒消费断崖🔄 左侧抄底 vs 右侧交易的实战哲学⚡ 储能、固态电池与商业航天板块机会💰 段永平抄底泡泡玛特的期权策略拆解🌍 伊朗局势反复与五一持股过节策略💡 本期概要本期聚焦美股创出新高的疯狂反弹与A股创业板持续新高的结构性行情。两位主播从纳斯达克13连涨的历史对比出发，剖析当前市场从战争脱敏到风险偏好回归（Risk On）的转折逻辑；同时深度探讨消费股的长期困境——从茅台24年来首次负增长到全球Z世代烈酒消费断崖式下跌，揭示"E型复苏"下三层分化（高收入群体向上、中产承压、底层债务缠身）的必然。操作上，本期通过段永平sell put抄底泡泡玛特的真实案例，拆解左侧交易与右侧交易的本质差异与风险边界。最后针对下周市场，提出美股短期震荡整理、A股持股过节的策略建议，并梳理商业航天、券商、储能等潜在高低切板块。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 美股史诗级反弹与1982年对比标普500周涨近5%，纳斯达克13连涨创2013年以来最长记录14天RSI仅用11天从超卖飙至超买，历史第二快仅次于1982年滞胀转折两年期美债收益率跌回联邦基金利率下方，比特币突破7.8万美金04:46 | A股创业板"七姐妹"与估值空间创业板持续新高，滚动市盈率40倍处于历史30%分位，技术上可看至3900点券商、光模块、锂电储能、固态电池与创业板权重高度联动07:07 | 美股板块宽度改善与高低切资金从光通信、存储、商业航空等前期强势板块流向低位补涨加密货币（Robinhood）、核能（白宫政策催化，板块周涨30%-50%）强势反弹特斯拉等前期弱势股大幅补涨，市场风险偏好从Risk Off转向Risk On08:58 | A股景气抱团与市值下沉节奏反弹两周未明显放量，场内资金主导机构景气抱团当前主线集中于AI与新能源，建议1-2周内继续跟随后期关注市值下沉（高低切），提前布局低位板块11:24 | 消费股双杀：奈飞降级与茅台负增长奈飞财报后跌10%，创始人退位，市场将其从科技龙头重新归类为可选消费茅台上市24年来首次负增长，标志地产后周期与旧经济模式的根本转变17:50 | 全球烈酒消费断崖与"E型复苏"美国代际数据：Z世代烈酒支出31亿，较婴儿潮/千禧一代骤降一个数量级2024-2025年全球酒类销量连续下滑，30年来罕见中产阶级收缩，高端消费频次下降，预调鸡尾酒成唯一结构性赢家E型复苏的三层映射：高端烈酒/奢侈品对应顶层韧性，中端白酒/星巴克对应中产承压，底层社交消费则向短视频与低价替代品迁移25:48 | 左侧抄底 vs 右侧交易：段永平案例拆解段永平sell put泡泡玛特，因港股期权合约单位差异（200股/张），实际投入翻倍至8亿港元sell put尾部风险：股价暴跌时被动行权可能击穿购买力，利润全部回吐左侧交易需接受连续犯错与极强心理耐受；右侧交易强调"确认而非预判"31:06 | 下周展望：震荡整理与五一持股策略伊朗霍尔木兹海峡局势反复，但市场对战争脱敏，更关注油价与通胀美股连涨13天后有天然调整需求，短期震荡是买入机会OpenAI、SpaceX等巨头IPO在即，中期市场氛围受呵护AST Space Mobile卫星未入预定轨道（蓝色起源火箭问题），关注板块错杀机会A股五一持股过节，关注商业航天、券商、储能（含固态电池）、创新药等方向🔑 核心观点摘录"纳斯达克的反弹速度是仅次于1982年的，而1982年是在滞胀、20%利率、10%失业率的极端宏观底部发生的。""95%以上的A股投资者，这一轮是跑不赢创业板的。""奈飞已经不是传统的科技股了，它本质上也是可选消费的一个数字化的形式。""茅台的首次负增长，标志着中国的土地财政、债务扩张、经济发展的模式出现了根本变化。""Z时代烈酒支出断崖式的下跌，只有31亿了，直接少了一个数量级。这说明大家确实是不喝酒了。""E型复苏不是经济健康的信号，而是通胀粘性与收入失衡叠加的深层矛盾暴露——顶层向上、中产停滞、底层下沉。""散户你不要去做左侧，像白酒、像消费品类的，你不知道真正的底部在哪里，你可能会陷进去被套很久。""做期权的卖方，收益是有限的，但是它的风险可能是无限的。""右侧交易更强调的是确认而不是预判……宁愿去买的贵一点，但正确度高一些。""短期的调整就是一个好的买入的机会。""国内的话马上要五一节了……大概率应该还是持股过节。"📚 拓展阅读景气抱团：A股机构资金围绕当期高景气度行业（如AI、新能源）集中配置的行为模式，历史上曾出现于白酒、新能源、CXO等板块，通常伴随估值扩张与市值下沉的交替。市值下沉：行情后期资金从高位抱团板块流向低位未涨板块的补涨行为，又称"高低切"，是A股主线切换的重要信号。Sell Put（卖出看跌期权）：期权卖方策略，收取权利金并在股价跌破行权价时被动买入标的。因杠杆效应，尾部风险下可能击穿购买力导致超额亏损。E型复苏：2026年美国经济告别K型分化后呈现的三层结构复苏——高收入群体持续向上（科技、高端消费、金融资产），中产阶层在通胀粘性与高利率下承压停滞，底层群体则深陷债务困境。三层之间流动性断裂，并非经济健康信号，而是收入失衡与通胀粘性叠加的深层矛盾暴露。IPO护盘效应：大型科技企业上市前，市场参与主体（投行、政策层）倾向于维护市场热度与流动性，以保障发行估值与募资规模。👥 关于主播富贵：深耕A股与大宗商品，本轮精准把握创业板景气抱团与新能源主线，关注中美市场联动下的板块轮动节奏。主张右侧交易纪律，强调在机构主导的行情中"跟随而非预判"，对白酒与消费品的长期下行趋势保持警惕。悠悠：专注美股与全球宏观，深度跟踪美联储政策转向与科技股财报周期。本轮重点分析美股空头回补与宽度改善的结构性机会，提示存储芯片（HBM、企业级SSD）财报验证窗口。持有现金等待极端机会，坚定不做空美股，关注AST Space Mobile等商业航天标的的错杀机会。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/04/12🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：🌍 美伊首轮谈判破裂与霍尔木兹海峡封锁传闻💰 石油美元体系的历史起源与霸权衰落🏛️ 美元霸权的四大支柱：国债、军事、信任与SWIFT🪙 稳定币如何成为美元体系的新数字延伸⚡ 新能源革命：储能、核电与电网的战略价值🚀 NASA月球暗面任务与商业航天投资机遇🛡️ 欧洲军工自给化与EUAD ETF解析📉 长期趋势与短期操作的背离：为何不要做空美股💡 本期概要本期聚焦美伊首轮谈判破裂后的地缘政治与金融格局演变。两位主播从川普的"关税指数"定价逻辑出发，深度剖析石油美元体系（Petrodollar System）自1974年建立以来的历史脉络，以及当前面临的四大支柱松动：美国国债信用扩张、军事保护承诺失效、SWIFT系统被技术替代、以及稳定币带来的货币体系重构。针对市场关注的投资机会，本期系统梳理了美元霸权缓慢解体背景下的资产配置逻辑：从宁德时代储能电池交期延长到欧洲电网改造需求，从铀矿资源的长期紧缺到电解铝的能源属性重估；从SpaceX推动的商业航天浪潮到欧洲军工板块（EUAD）的结构性机会。最后提醒投资者区分长期叙事与短期操作，强调在美股权益资产仍具强势动能的背景下，"不做空"与"多元化"并行的防御哲学。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 美伊首轮谈判破裂：预期管理与多维博弈第一次谈判难以一蹴而就，双方处于底线试探阶段川普的" Tacco 指数"：美股（60日均线）、美债（4.5%）、民调的临界点定价机制伊朗袭击阿联酋设施导致迪拜金融中心地位"一夜归零"，阿布扎比纽大分校关闭04:04 | 中东盟友的战略困境与石油美元危机沙特等海湾国家面临安全承诺与经济损失的双重打击回顾1974年石油美元协议：石油结算+购买美债换取军事保护当前困局：既无法获得美国军事保护，又要向伊朗交"过路费"06:14 | 石油美元体系的历史起源布雷顿森林体系崩溃后（1971），美元锚定黄金的终结1974年美沙秘密谈判确立石油美元循环：原油美元结算→购买美债→投资美股1975年OPEC全体采纳，石油美元体系正式确立08:41 | 美元霸权的四大支柱解析国债体系：全球安全资产供给与流动性池信任机制：制度稳定性与偿付能力的长期预期军事部署：全球航道安全与能源通道控制金融基础设施：SWIFT系统的网络垄断与清算权12:38 | 霍尔木兹海峡控制权与"反向封锁"传闻伊朗实际控制海峡，传闻设立分级"过路费"体系川普威胁美军封锁海峡阻止伊朗民生物资运输沙特担忧：若需向伊朗交保护费，何必维持美元体系？14:28 | 美国国内经济割裂与民意压力"异形经济"（Alien Economy）：中产阶层承压，贫富分化加剧军费开支转化为债务成本，民众质疑全球警察角色年轻一代对以色列观感转变，孤立主义情绪上升21:35 | 全球去美元化与央行购金潮中国、日本持续减持美债，英国成为最大持有国全球央行资产负债表去美元化，黄金储备比例上升从石油结算延伸至商品贸易的本币结算趋势23:45 | 稳定币：美元体系的新数字延伸Circle（USDC）与合规稳定币成为美元网络的新层次稳定币发行需持有美债储备，扩大美元短期债务需求从银行网络升级至互联网网络的货币流通形态27:19 | 加密货币对SWIFT的技术替代SWIFT本质是银行间协议信任，而区块链技术更先进、更安全拉美国家已广泛使用加密货币进行日常与大额贸易结算香港批准稳定币牌照，中美在数字支付基础设施上的竞争29:38 | 美元霸权缓慢解体的投资启示美元将从全球货币收缩回西半球，形成多级平衡体系关注非美资产：欧洲、日本、中国市场的相对价值短期操作与长期叙事的背离：美股仍可能长期走牛30:21 | 中国新能源产业的战略价值重估储能、光伏、重卡、变压器出口需求激增欧洲调峰能力不足，宁德时代电池交期延长至3-5个月古巴等国加速对中国太阳能技术的依赖32:27 | 能源金属与电力基础设施投资逻辑储能：锂电储能补位电动车销量下滑，关注碳酸锂期货核电：全球铀矿长期紧缺，中美数据中心小型核反应堆需求电网：美股电网公司订单稳定、周期长，适合长期配置电解铝：高能耗属性使其成为"能源战略资产"35:25 | 新太空竞赛与商业航天投资NASA 2028年重返月球暗面（水资源探测），中国2030年登月计划国际空间法"先占先得"原则下的Location战略价值关注标的：SpaceX Pre-IPO ETF、蓝色起源供应链、商业卫星板块39:21 | 欧洲军工自给化与EUAD ETF北约军费达标国家从2014年的2个增至2025年的全部30国欧洲军事自主削弱美国安全支柱地位，但刺激区域经济EUAD：欧洲航空航天与国防ETF，持仓包括空客、劳斯莱斯、莱茵金属44:08 | 风险提示：长期叙事 vs 短期操作美元衰落是十年级别的慢变量，美股短期动能依然强劲强调：千万不要做空美股，"不做"有时比"做"更需要智慧在组合中渐进式配置非美资产，而非全面撤离🔑 核心观点摘录"第一次谈判哪有一下子就谈成的，双方肯定都是还是有一个多维度的较量。""川普它其实就是有一个定价的锚...不管哪一个资产或者说几个资产同时到了这个临界点，他就会在社交媒体上发布利好消息，先拉一波股市再说。""既然你在军事上你不能够保护我，我还需要向另一个人交保护费，那这个时候我为什么还一定要维护你这个体系呢？""虽然美元走弱也不是这一两年的事情，但我绝对是相信美国打伊朗这件事情是加速了，是一个大的trigger。""每发行一枚美元的稳定币，本质上就意味着市场上增加了一份对美国短期债务的需求——这是给美元体系续命的聪明做法。""美元体系一定会逐渐的走向一个收缩的过程，从全球逐渐收缩回西半球。在这个大逻辑下，黄金长期有价值，非美资产值得关注。""中国几年前被诟病的新能源过剩，在今天看来是非常明智的战略安排。长期逻辑领先于事实太久时，市场可能觉得它是错误的，但真正的成果会在未来体现。""太空的location非常重要，根据国际空间法不成文规定，哪一个国家先到了那个地方，那个地方就默认属于这个国家。商业航天是国家战略层级的考量。""千万不要因为我们的一些中长期叙事就去做空美股。美股真的动能非常的强，而且大部分美国人的资产都在美股里面，试图做空可能会输的很惨。"📚 拓展阅读石油美元体系（Petrodollar System）：1974年美沙协议确立的以美元结算石油贸易、石油收入购买美债的循环体系，维持美元全球储备货币地位的核心机制。布雷顿森林体系：1944年确立的美元锚定黄金、其他货币锚定美元的固定汇率体系，1971年尼克松冲击后崩溃。SWIFT系统：环球银行金融电信协会管理的跨境支付报文系统，美元霸权的关键金融基础设施，正面临区块链技术的替代挑战。Circle（USDC）：美国合规稳定币发行商，2024年上市，强调支付结算属性而非加密货币投机，其储备资产主要为美债。EUAD ETF：欧洲航空航天与国防主题ETF，主要持仓包括空客集团（Airbus）、劳斯莱斯（Rolls-Royce）、莱茵金属（Rheinmetall）等欧洲军工巨头。Tacco 指数：主播自拟指标，综合美股（标普500 60日均线）、美债（十年期收益率4.5%临界点）、川普民调支持率，衡量川普政策转向的市场压力阈值。👥 关于主播富贵：深耕A股与大宗商品，本轮精准把握美伊局势对能源市场的结构化影响，持有储能、核电及有色金属相关多头头寸。关注美元体系变迁中的实物资产重估机会，主张"计划交易"纪律，强调在极端波动中"活下来"比"赚快钱"更重要。悠悠：专注美股与全球宏观，深度跟踪美元霸权体系演变与商业航天赛道。本轮重点分析稳定币对美债体系的绑定机制，以及欧洲军工（EUAD）的结构性机会。提醒投资者区分长期叙事与短期市场动能，持有大量现金等待极端机会，同时坚定不做空美股的防御立场。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/04/05🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：📉 对冲基金13年来最快速度抛售与筹码出清🌍 伊朗停战传闻与霍尔木兹海峡"过路费"定价体系⛽ 美国能源转型：从原油进口国到天然气内需+石油出口💵 巴菲特巨额现金储备与T-Bill策略解析📊 长期资本管理公司（LTCM）教训与做空波动率陷阱🧠 计划你的交易 vs 盘中应激反应的心理博弈⚠️ 地缘战争迷雾中的仓位管理与"活下来"哲学💡 本期概要本期聚焦四月首周市场的剧烈风格切换：美股打破"周一涨周四跌"的玄学规律，对冲基金以13年来最快速度完成筹码出清，VIX从高位回落带来技术性反弹。两位主播深度解析伊朗局势的微妙变化——从总统表态停战到霍尔木兹海峡"分级过路费"传闻（对中国0.5美元/桶，对美国以色列禁行），并预判美国能源战略转型带来的做空机会。投资哲学层面，本期通过长期资本管理公司（LTCM）爆仓案例，警示高杠杆做空波动率的尾部风险；借巴菲特CNBC访谈，探讨"一生只有十次重大机会"的耐心等待艺术。面对川普言论导致的量化交易失效，两人一致强调：盘中应激反应是散户最大敌人，计划你的交易、交易你的计划，在极端波动中"不做"往往比"做"更需要智慧。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 对冲基金13年最速抛售与筹码出清 三月对冲基金抛售股票速度创13年来新高，超越疫情期间与2022年熊年 美股打破"开战玄学"：周一即大跌，周二因伊朗总统停战表态暴涨 JP Morgan collar put spread成为短期交易关键参考位06:00 | 伊朗停战传闻与原油波动率交易 周二12:38伊朗总统表态愿在有安全保障前提下停战，与白宫退出表态共振 季末调仓（3月31日）叠加地缘缓和，大科技带领大盘收长新高 原油远期定价低于现货，市场定价霍尔木兹海峡二季度内恢复通航12:00 | 黄金联动策略与资产脱敏 黄金与VIX、美债利率形成新联动：当VIX与美债利率同跌，黄金通常滞后30分钟启动 黄金开始对权益市场脱敏，避险功能重新获得认可 波动率做空策略风险：LTCM案例揭示1.3万倍杠杆做空波动率的毁灭性尾部风险20:00 | 霍尔木兹海峡"过路费"分级体系传闻 伊朗与阿曼被传联合设立收费机制，按"友好程度"分级定价：核心盟友（中俄）：0.5-0.7美元/桶中立国家（非洲、东南亚）：1美元/桶高危国家（日韩、欧盟）：1.2-1.5美元/桶禁行国家（美国、以色列、阿联酋）：全面封锁 阿曼作为中立穆斯林国家（非什叶派非逊尼派），成为关键调解枢纽28:00 | 长期资本管理公司（LTCM）教训：做空波动率的末日 回顾1998年LTCM爆仓：诺贝尔奖得主团队押注俄罗斯国债利差套利，遭遇违约与冻结账户 核心教训：所谓"套利"本质是做空波动率，安全收益背后隐藏高杠杆尾部风险 类比当前宏观策略：低波动率环境下积累的"稳定收益"，可能在极端波动中一次性归零38:00 | 巴菲特策略解析：现金为王与T-Bill配置 伯克希尔持有3700亿美元现金等价物，本周单次拍卖买入170亿美元短期国债（T-Bill） 巴菲特透露一生只有约十次重大投资机会，建议90%时间等待、10%时间出击 4%无风险收益（T-Bill） vs 昂贵股票估值：当前防守即是进攻44:00 | 交易心理学：计划 vs 应激 舞者Nicholas故事：跨国巡演时盘后看报交易赚50万，身处华尔街办公室反而日内频繁亏损 盘中信息过载导致前额叶过度使用，应急决策错误率激增 纪律："计划你的交易，交易你的计划"——提前设定支撑/阻力挂单，避免追涨杀跌50:00 | 能源转型做空机会：天然气与原油远期 美国战略转型：境内消费天然气（受制于LNG液化产能），出口原油（增产伴生天然气只能内销） 4-6月天然气传统淡季，美国境内天然气价格地板价运行 建议关注：做空远端原油波动率、做空美国天然气价格、做空远端原油定价🔑 核心观点摘录"对冲基金抛售速度创13年新高，意味着能逃的人已经全逃了，市场进入'跌无可跌'的筹码出清状态。""黄金与VIX、美债利率形成新联动规律：当VIX和美债利率同向下跌，黄金往往滞后30分钟启动上涨。""霍尔木兹海峡的分级收费体系（如果属实）将地缘政治货币化，每桶增加0.5-1.5美元成本，对全球经济并非致命打击，远好于全面封锁。""LTCM的教训在于：当你试图抹平波动获取'安全收益'时，你会不自觉地加杠杆，最终死于一次从未发生过的尾部风险。""巴菲特买170亿T-Bill不是看好美债，而是股票太贵。4%的无风险收益对他而言是增厚，对普通人而言是耐心等待的底气。""投资像打猎：不停走动会惊扰小动物，也会让你错过远处的大型猎物。90%的时间应该像树一样静止。""川普言论导致量化基金'电压不稳'，当市场放弃跟踪其言论，反而促成VIX大跌——消息脱敏本身就是一种信号。""不要相信在成功时的纪律，要在失败时建立体系。达里奥的风险平价告诉我们：波动率上升时，必须削减头寸。"📚 拓展阅读《我如何在股市挣到200万美金》（Nicholas Darvas）：舞蹈家通过盘后电报交易将1万美金滚至200万美金，证明远离市场噪音比身处华尔街更重要 《投资中最重要的事》（霍华德·马克斯）：波动不是风险来源，而是收益的门票；试图抹平波动往往导致致命杠杆 《随机漫步的傻瓜》（纳西姆·塔勒布）：长期资本管理公司案例分析，揭示历史数据无法预测的"黑天鹅"尾部风险 MOVE指数：美林期权波动率估计指数，衡量美债市场波动率，被称为"美债的VIX" 霍尔木兹海峡：全球20%石油运输通道，伊朗革命卫队近期被传接受稳定币作为通航付款方式 JP Morgan Collar：摩根大通定期公布的大盘期权保护策略，6475点成为短期关键支撑位👥 关于主播富贵：深耕A股与大宗商品，关注伊朗局势对能源市场的结构化影响，本周精准把握黄金与VIX联动交易策略。主张"计划交易"纪律，强调盘中应激反应是散户最大陷阱，持有农产品多头头寸但坦言近期浮亏，信奉"仓位管理重于精准抄底"的防御哲学。悠悠：专注美股与全球宏观，本周关注对冲基金筹码出清与巴菲特T-Bill配置策略。深度分析LTCM历史教训，警示当前做空波动率策略的尾部风险。从政治经济学角度解读川普言论对市场的影响，认为当前美股估值仍处高位，持有大量现金等待极端机会。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/03/29🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：📉 黄金历史级暴跌与央行抛售真相🌍 伊朗战争局势对全球市场的复杂冲击💵 美债拍卖危机与加息预期悖论🇨🇳 A股恐慌性下跌中的精准抄底实录🧸 泡泡玛特估值崩塌：从成长股到消费股的叙事重构🖥️ 英伟达GTC与AI产业从硬件到操作系统的跃迁🎓 张雪峰离世留下的信息差遗产与风险管理思维🧠 在战争迷雾中为什么"活下来"比"精准抄底"更重要💡 本期概要本期整合三月末两周的市场剧烈波动：A股周一恐慌性下跌后富贵严格执行5份抄底计划吃进2份，随后两根阳线反包；美股却延续"开战玄学"（周一涨、周四跌、周五新低），VIX冲破40进入历史级恐慌区间。黄金在暴跌至4100美元后开始对权益市场脱敏，土耳其央行抛售四五十吨成为流动性冲击元凶；与此同时美债拍卖数据创历史最差，市场开始定价年底加息，但两位主播从政治经济学角度质疑这一判断。个股层面，泡泡玛特从300元高点估值崩塌，拉布布IP单一依赖与海外扩张叙事遭遇戴维斯双杀，富贵从技术面判断其将跌破100元。本期还特别缅怀张雪峰，探讨教育咨询作为"风险管理服务"的本质，以及信息差在择业与投资中的核心价值。面对极度混沌的"战争迷雾"，两人一致强调：当前不是比谁更聪明，而是比谁更能"活下来"，仓位管理比精准抄底更重要。⏱️ 时间轴与要点00:00 | A股周一恐慌性下跌与精准抄底实录 周一早盘出现恐慌性杀跌，富贵执行5份抄底计划中的2份，午后在最低点完成第二次加仓 周二周三两根阳线反包周一阴线，但3937点缺口仍未回补 周四回调洗盘，周五借利空低开后强势拉升，几乎最高点收盘，显示筹码锁定良好 技术面判断：周线级别仍有上涨空间，可能是今年最后一波"胜负手"06:00 | 美股"战争玄学"规律与科技股极端杀估值 美股延续"开战以来玄学"：每周一反弹，周四跌，周五创新低 标普下探6300点，纳斯达克从高点调整近5个月；表面指数仅跌10%，但科技股平均回撤31% 微软跌35%至850天均线（十年一遇），Meta从760跌至500+，特斯拉回到350区间 特朗普延后打击伊朗能源设施至4月6日，风险未被消除只是推迟12:00 | 黄金暴跌真相：土耳其央行抛售与避险逻辑重构 黄金创历史级跌幅（约11%），从5400急跌至4100-4300区间，击穿4400"铁底" 暴跌元凶揭秘：土耳其央行抛售四五十吨黄金造成一次性流动性冲击 黄金开始对权益市场脱敏，与美债同向波动，避险功能重新获得市场认可 技术面：进入技术性熊市（跌幅超20%），上方5000-5200美元形成强阻力，短期或做平台整理20:00 | 美债拍卖危机与加息预期悖论 MOVE指数（美债恐慌指数）显示市场情绪极度紧张 两年期国债拍卖数据历史最差：高收益率达3.9%，市场化买家仅认购3/4，做市商被动接盘 暗示外国政府（可能因石油结算或美元霸权质疑）缺乏购买意愿 市场定价年底加息15个基点，但主播反驳：鲍威尔5月卸任无动力制造衰退；通胀为输入型而非需求过热，加息将恶化就业28:00 | 泡泡玛特叙事崩塌：从IP狂欢到估值回归 股价从300元暴跌，管理层将增长预期从100%下调至20%，拉布布单一IP依赖风险暴露 类比Crocs：从潮流爆发期进入成熟期，市场将其从成长股重新定价为普通消费股 富贵判断：必将跌破850天均线（100元），但凡有反弹绝对是逃命机会，大资金慌不择路撤出 海外扩张（北美7倍增长）利好已被priced in，缺乏新叙事支撑，套牢盘沉重38:00 | 英伟达GTC与AI产业跃迁：从卖铲子到操作系统 Rubin GPU原型亮相：能效提升40%，搭载HBM4内存，2026年Q4小规模出货（进度超预期） 战略转型：从单纯卖算力转向提供"预制AI代理"（医疗、金融、网络安全等行业解决方案） 人形机器人展示零样本学习能力，与Apple Vision Pro联动远程操控 与ServiceNow、SAP合作，构建AI基础设施闭环44:00 | 腾讯财报AI焦虑与小龙虾（Manus）Token经济 腾讯财报后大跌6%，市场对其AI领域"被落下"的担忧加剧 护城河反思：社交与游戏优势源于微信/QQ生态，但AI时代数字分身、新社交平台可能颠覆现有格局 AI从个人工具转向企业基础设施：Token成为新型办公资源（如水电网络），大厂开会"带龙虾"已成常态 Skill概念兴起：相比替代感强的Agent，员工更易接受作为辅助工具的Skill48:00 | 张雪峰离世：信息差作为风险管理的核心价值 张雪峰心源性猝死引发"跑步有害"误读，实为长期过劳（每天直播4-5小时+马拉松+熬夜） 投资视角解读：张本质是风险管理者，主张"不要用理想对抗概率"，帮助家庭规避高回撤专业选择（如文科、金融） 信息差的价值：教育咨询消除高校、专业、就业市场的信息不对称，类似投行选购幼儿园的中介逻辑 对比中外教育：国外高校重就业导向（如开设"如何使用AI"专业），国内亟需此类咨询服务抹平差距56:00 | 生存法则：在极端波动中"活下来"比"抄底"更重要 VIX冲破40进入历史级恐慌，此时建立多仓胜率极高，但需防"抄底过程中的磨损" 国家队已在1月高位减仓80%（偿还央行借款），手握万亿资金等待"带血筹码" 核心纪律：不要赌市场会领先于消息面，极端事件损害是摧毁性的 检视单笔风险暴露，降低行业/个股集中度；交易型投资者需眼疾手快，忌把交易变投资🔑 核心观点摘录"美股跌到现在才刚刚跌破10%，考虑到调整时间已有半年，筹码交换充分，下方空间可能有限——除非真的进入熊市。""黄金开始对股票权益市场脱敏，避险功能重新得到市场认可。央行抛售只要非群体性，对价格的影响就是一次性冲击。""美债短期之内是完全不能碰的资产，高债务+高利率+财政压力形成死亡螺旋。两年期国债拍卖数据几乎是历史上第一次这么差。""美联储没有动力在任期结束前（鲍威尔5月卸任）制造衰退背上骂名，市场定价加息是过度的。输入型通胀下加息反而可能触发更激进的降息。""泡泡玛特铁定会跌破850天均线（100元），但凡有反弹绝对是逃命机会。资金慌不择路，预期扭转需要太久，可能十年大顶。""张雪峰本质上是管理风险的人，他说'不要用理想对抗概率'，这与投资中先想能亏多少钱的逻辑完全一致。信息差在择业与投资中同样值钱。""踏空的痛苦远高于套牢，导致散户早早止盈却迟迟不愿止损。当前不是比谁更聪明，而是比谁更能耐得住打击。""不要赌市场会领先于消息面，如果极端事件发生，损害是摧毁性的。管住手，活下来，给自己留有余地。"📚 拓展阅读《华氏451度》：Ray Bradbury著，1950年代科幻小说，完美预测了无线入耳式耳机与短视频时代的认知影响（3月21日推荐）《思考，快与慢》：丹尼尔·卡尼曼著，解释损失厌恶心理——为何散户早早止盈却迟迟不愿止损，以及踏空痛苦远高于套牢的心理机制（3月31日推荐）《乌合之众》：古斯塔夫·勒庞著，分析大众叙事的非理性特征，解释为何市场会过度解读张雪峰去世或战争消息（3月31日推荐）英伟达Rubin架构：下一代GPU采用台积电3nm工艺，配备HBM4内存，带宽翻倍，2026年Q4出货MOVE指数：美林期权波动率估计指数，衡量美债市场波动率，被称为"美债的VIX"，本周显示极端紧张VIX指数：芝加哥期权交易所波动率指数，超过30建立多仓胜率高，超过40为极端恐慌区域（本周达40）霍尔木兹海峡：全球石油运输关键通道，伊朗释放信号可能允许特定国家船只通行以换取人民币结算Manus/小龙虾：AI Agent平台，支持通过自然语言指令自动执行复杂任务，Token成为新型办公资源👥 关于主播富贵：深耕A股市场，关注资金流动与地缘政治对交叉市场的冲击，主张在不确定性中严格控制仓位，擅长通过技术面（均线、缺口、筹码分布）捕捉左侧抄底机会与右侧逃顶信号，本周精准把握A股周一抄底与周四洗盘节奏。悠悠：专注美股与全球宏观，偏好科技股与叙事驱动型机会，本周深度参与黄金交易并遭受"磨损"，强调通过VIX、MOVE等情绪指标识别市场极端状态，信奉"活下来才有明天"的防御性投资哲学，对美债危机与加息预期有独特政治经济学视角。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/03/21🎧 收听建议本期适合对以下话题感兴趣的听众：📉 黄金历史级暴跌与十年牛市是否终结🌍 伊朗战争局势对全球市场的复杂冲击🖥️ 英伟达GTC与AI产业从硬件到操作系统的跃迁🇨🇳 A股调整期的仓位管理与抄底策略🧠 在信息混沌中如何保持投资纪律与独立判断💡 本期概要本周黄金市场遭遇"历史级"暴跌（单周跌幅超11%），连续击穿4900-4500美元所有关键支撑位，引发长达十年牛市是否终结的激烈讨论。富贵从技术面深度剖析，认为这波下跌已超越短期流动性冲击，可能是叙事根本转折。与此同时，英伟达GTC大会亮出Rubin GPU原型，展示从"卖铲子"向"AI操作系统"转型的野心；腾讯财报暴露AI焦虑；A股完成对战争风险的大部分计价。两人在极度混乱的"战争迷雾"中，探讨为何当下"管住手、活下来"比"精准抄底"更重要。⏱️ 时间轴与要点00:00-05:00 | 黄金：十年大趋势可能终结本周黄金创历史跌幅（约11%），连续击穿4900、4800、4700、4600、4500美元关键支撑技术面解读：从长线叙事看，5-10年黄金牛市可能已结束"第二波才是真正的杀人行情"：3月2日起连续下跌无反弹，多头在支撑位不断抄底导致严重磨损反思：投资者往往在支撑位不断"抄底加仓"，最终浮盈全损05:00-12:00 | 美股：箱体震荡与战争迷雾纳斯达克期货从2025年10月高点已调整近5个月，接近年线位置"七巨头"已回调至2024年12月点位，微软跌至850天均线（十年一遇）市场混沌根源：伊朗战争信息均为"三手、四手消息"，无人掌握完整拼图机构投资者与散户信息差消失，long-only基金单周净抛售96亿美元（近五年最大）12:00-18:00 | 战争局势：抽象的逻辑与真实的博弈战争主导权或在以色列而非美伊：以色列目标明确（摧毁核设施、政权更替），美伊均有停战需求美国政策矛盾：允许伊朗石油流出（相当于输送军费）与威胁摧毁气田并存投资建议：摒弃所有消息面噪音，以自己的知识储备和逻辑判断下注，屏蔽主观政治倾向18:00-25:00 | 英伟达GTC：从卖铲子到AI操作系统Rubin GPU原型亮相：能效提升40%，搭载HBM4内存，2026年Q4小规模出货（进度超预期）战略转型：从单纯卖算力转向提供"预制AI代理"（医疗、金融、网络安全等行业解决方案）人形机器人展示：零样本学习能力，与Apple Vision Pro联动远程操控生态野心：与ServiceNow、SAP合作，构建AI基础设施闭环25:00-32:00 | AI应用层：小龙虾（Manus）与Token经济AI从个人工具转向企业基础设施：Token成为新型办公资源（如水电网络），大厂开会"带龙虾"已成常态Skill概念兴起：相比替代感强的Agent，员工更易接受作为辅助工具的SkillToken全面涨价：国内AI厂商取消无限套餐，转向限量包月模式，上游算力需求未见顶32:00-38:00 | 腾讯财报：AI焦虑与护城河隐忧财报后大跌6%，市场对其AI领域"被落下"的担忧加剧护城河反思：社交与游戏优势源于微信/QQ生态，但AI时代数字分身、新社交平台可能颠覆现有格局字节跳动（汽水音乐）等新势力对腾讯形成围堵，Z世代对周杰伦等IP忠诚度下降38:00-51:33 | A股与投资策略：苟住，等右侧A股大部分跌幅已完成，下周或有反弹，但需观察恐慌盘是否出现（目前尚未出现"笋盘"带血筹码）国家队已在1月高位减仓80%（偿还央行借款），手握万亿自有资金等待捡便宜核心纪律：不要赌市场会领先于消息面，极端事件损害是摧毁性的巴菲特策略：当前买伯克希尔（高现金仓位）是既能满足"抄底心"又保持防御姿态的折中选择🔑 核心观点摘录"我从技术面的角度去解读，不排除黄金的整个大趋势有可能已经结束。""市场并没有比我们个人知道的更多，它体现出这种震荡、偏弱的状态，是因为所有人都在混沌中。""信息面已经没有什么用了，这时候如果你要下注，应该摒弃所有消息来源，以自己的逻辑判断战争走向。""不要赌市场会领先于消息面，如果极端事件发生，损害是摧毁性的。""国家队已经把借央行的钱还了80%以上，他们在等带血的筹码，而市场上目前还有牛市信仰，没有恐慌盘。"📚 拓展阅读《华氏451度》：Ray Bradbury著，1950年代科幻小说，完美预测了无线入耳式耳机与短视频时代的认知影响英伟达Rubin架构：下一代GPU采用台积电3nm工艺，配备HBM4内存，带宽翻倍霍尔木兹海峡：全球石油运输关键通道，伊朗近期释放信号可能允许特定国家船只通行Manus/小龙虾：AI Agent平台，支持通过自然语言指令自动执行复杂任务👥 关于主播富贵：深耕A股市场，关注资金流动与地缘政治对交叉市场的冲击，主张在不确定性中严格控制仓位，擅长在熊市环境下通过纪律性操作保护本金。悠悠：专注美股与全球宏观，偏好科技股与叙事驱动型机会，本周深度参与黄金交易并遭受"磨损"，但仍持续跟踪AI产业链基础设施变革。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间: 2026/03/14收听建议本期内容适合对以下话题感兴趣的听众: 地缘政治冲突（伊朗局势）对全球市场的冲击 AI智能体（OpenClaw/龙虾）的真实使用体验与投资机遇 黄金、原油、比特币等资产的避险逻辑再审视 在极端不确定性下的仓位管理与情绪控制内容概览伊朗战争局势持续发酵，特朗普社交媒体"赢麻了"与伊朗官方说法严重背离，市场陷入"互相放狠话"的高波动阶段。本期节目中，富贵和悠悠从地缘风险聊到国内爆火的AI智能体"龙虾"——富贵分享了一周多的"养虾"血泪史，从QQ群消息转发到收盘数据整理，揭示从"电子宠物"到生产力工具的巨大鸿沟。两人还探讨了中美AI生态差异、Token经济背后的投资逻辑，以及黄金、比特币、稳定币在流动性危机中的不同表现。时间轴与要点00:00-开场:伊朗局势与市场"乱纪元" 特朗普社交媒体"云赢麻"vs伊朗官方完全相反的说法 市场进入"互相放狠话"阶段，真假信息混杂 原油剧烈波动，传美国考虑官方介入调控价格05:00-被忽略的风险与叙事转变 市场从"美国4-8周速胜论"转向担忧派兵2500人 胡塞武装周末声明准备行动，红海航运风险升级 富贵：权益资产已对冲，黄金周五晚跳水导致解仓损失12:00-美股技术形态与规律 空头头寸拥挤，若出利好反弹或惊人 形成"周一低开高走-周二反弹-周三下跌-周五避险"的固定规律 不确定性的两个来源：特朗普的个人行为、伊朗神权集团的非世俗逻辑20:00-话题切换：AI智能体"龙虾"深度体验 富贵实测OpneClaw三大场景：QQ群消息转发、收盘数据整理、研报提取 痛点：宕机频繁、QQ对接断线、数据源API昂贵（万德年费数万）、会"养死"自己 本质矛盾：AI本位全自动 vs 能力跟不上，用户需同时是领域专家+IT专家+流程专家28:00-中美AI生态差异与产品推荐 中国：一键安装傻瓜包，全球50%使用量，大厂全部入场 北美：仅限极客自托管，普通人渗透率低 普通用户→MiniMax云端版；进阶用户→Mac Mini（统一内存架构效率是Win 3-4倍）35:00-腾讯布局与APP的未来 微信整合智能体"Workbuddy"与"QClaw"，独有微信接口护城河 讨论"所有APP可能消亡"的终极场景，微信或因AI时代到来而被颠覆 中国互联网用户实用主义（先用再说）vs 北美用户隐私优先（先问安全）42:00-Token经济与投资标的 龙虾试错过程消耗token远超预期，大厂免费托管实为卖token商业模式 算电协同、存储（被错杀）、电力长期叙事 Token价格需降至目前1/10才能普及，电力成本是核心瓶颈50:00-资产展望：黄金、比特币与稳定币 黄金本周大跌但长期逻辑（财政失控、债务高企）未变，或现"黄金坑" 比特币因流动性小+已"招安"成美元资产背书而相对坚挺 Circle稳定币上期推荐后表现优异，迪拜被炸凸显数字黄金避险属性54:00-下周策略与收尾 观察情绪而非价格，避免极端悲观时割肉 关注VIX指数30-40高位后的脱敏，战争影响终将淡化 不定义世界大战等极端情形，专注可控之事核心观点摘录"要么你就不要做任何操作，你不动就静静的躺过去...或者你就把所有的资产全都撤出来...我虽然道理都懂，但现在想了一想，应该还是撤出来是最好的。""使用龙虾是有技术门槛的，而且这个技术门槛其实相当高。他要求你对专业的...有一定的专业度，其次我又要对IT有一定的专业度，我才能够调教好这个龙虾。""自动化工作流的前提是我们本人必须已经是个流程专家。然后AI他只是替代了那个环节上的具体干活的那个人。""大家都很希望自己成为一个超能个体。我不光是个人，我是人和AI的组合，我一个人可以顶一个团队。在这种生存焦虑的驱动之下，龙虾就能引起这么大的社会的反响。""黄金和白银...容纳了太多的资金，所以沙特王爷那边要抛售，肯定是优先抛售美债、黄金白银这一类流动性好的资产。这一轮走的就是一个流动性挤兑。""稳定币基本上已经全都被美国政府去合法化的收编了...它已经是一个美元资产的一个背书了。""不要去担心那些改变不了的事情，我们就要看一些能改变的事情。"相关链接与拓展阅读 MiniMax: 国内AI智能体云端服务平台，适合普通用户一键体验 腾讯QClaw 微信生态AI助手，独有微信接口连接能力 Circle: 美股上市稳定币公司（上期推荐标的），USDC发行方 付鹏演讲: 2026年3月活动，关于黄金配置价值与地缘风险消停的观点 VIX指数: 芝加哥期权交易所波动率指数，衡量市场恐慌程度关于主播富贵: 深耕A股市场，关注资金流动与行业轮动，本周"养龙虾"一周多的"受害者"，日均投入2-3小时调教，主张“逃离火场”的投资智慧。悠悠: 专注美股投资，偏好科技股与叙事驱动型机会，重视VIX等情绪指标，强调"先活下来"，本周保持半仓观望状态，主张"睡得着觉"的仓位管理。在小宇宙查看该单集文稿

本期节目接上一期：https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/69b059532a2882aae762a73e录制时间：2026年03月08日收听建议本期内容适合对以下话题感兴趣的听众： 地缘政治冲突（中东局势）对全球市场的冲击分析 黄金、原油等大宗商品在极端行情下的投资策略 尾部风险（Tail Risk）市场的交易逻辑与仓位管理 期权工具在风险管理中的实战应用 美股与A股在不确定性环境下的操作前瞻 AI应用（OpenClaw）的最新观察与部署实践内容概览本期节目中，富贵和悠悠复盘了上周全球市场在"中东局势升级"背景下的剧烈震荡。两人分析了流动性危机如何导致"所有资产同向波动"，深入推演伊朗-以色列-美国战争的多种可能走向及其对油价、通胀的深远影响。节目核心聚焦于"极端不确定环境下的生存策略"：从识别尾部风险市场特征，到运用期权工具对抗人性弱点，再到"君子不立危墙之下"的不做智慧。此外，两位主播还分享了对AI应用OpenClaw（"养龙虾"）的最新观察。时间轴与要点00:00 - 开场与核心议题 富贵与悠悠自我介绍，明确本期核心：怎么看原油/天然气价格能在高位持续多久，以及会冲到多高 富贵分享去年原油交易经验，提及个人预判一季度下旬至二季度上旬可能反弹，但战争黑天鹅导致错过本轮涨幅02:30 - 白宫的非常态发声与科威特减产 贝森特（财政部长）周末罕见接受福克斯采访，预告美军大规模空袭，并宣布200亿美元航运保险计划保障霍尔木兹海峡油运 分析为何财政部部长通报军事行动：体现川普政府内部对伊朗战争态势的协调动员已开始 科威特宣布减产：并非产能枯竭，而是储油罐已满；对比当年负油价事件，解释油田不能停产只能减产的逻辑06:00 - 高波动陷阱：为什么错过了原油大涨 富贵分享个人经历：基于模型预判反弹窗口，但因战争黑天鹅未能及时建仓 高波环境生存难题：即使方向正确（假设油价从80涨至120美元），若成本过高且未及时平仓，局势缓和消息（如伊朗和谈）可能导致油价瞬间暴跌、利润回吐甚至亏损 "辅音加仓"风险：高波环境下频繁交易，即使单次盈利，长期看可能因"辅音加仓"导致"一把亏光"09:30 - 期权策略：用工具对抗人性 只做买方不做卖方：在高波动环境下通过期权买方参与，最大亏损有限（权利金），潜在收益无限 Delta自动减仓机制：详细解释希腊字母Delta（标的价格变化1单位时期权价格变化幅度）的人性对抗功能 自然减仓优势：当市场向反方向走时，Delta从0.5→0.35→0.2→0.05自动减小，实现"越跌仓位越轻"，被动克服"补仓拉低成本"的人性弱点，避免风险敞口无限扩大13:30 - 投资哲学：战争环境下的"不做"智慧 海外投资人观点：经历战争等极端黑天鹅环境时，最好的投资方法是"不做任何事情"，静静等待波动率下降 君子不立危墙之下：引用A股投资人"铁轨列车"比喻，面对高速驶来的风险，第一反应应是跳离轨道，而非计算被撞概率或抄底被埋 与自己和解：引用Druckenmiller（德肯米勒）经历，即使传奇交易员也会在成功逃顶后买在山顶，学会原谅自己的错误是长期生存关键；"做对了就成功，做错了就成长"18:00 - 仓位管理的分散艺术 富贵分享风控纪律：单一个股持仓不超过2%，单一行业方向不超过20%，A股持仓标的通常不低于50只 被动风控优势：持仓极度分散后，对单只股票失去"情感联结"，被迫成为"无情机器"，有助于严格执行止损，避免"回本心态"干扰 胜率 vs 赔率：两人投资理念强调胜率优先（先想最多亏多少，而非能赚多少），而非追求单票暴利；"一年挣3倍可能容易，但是3年挣1倍真的很难"22:00 - 下周市场前瞻 A股：若后续有反弹，应视为减仓机会而非抄底时机；本周破位下跌表明大资金已离场，春季躁动或已结束 贵金属（黄金）：技术面判断已接近底部，历史经验表明无论后续是通胀、滞胀还是衰退，黄金大牛市逻辑未变，可寻找增持机会 美股：建议逢高减仓，控制仓位至"心理舒适"水平；关注下周CPI数据；标普500在6,700点关键支撑，若跌破可能迅速下探6,500点26:00 - AI观察："养龙虾"与OpenClaw OpenClaw近期风靡，身边朋友无论国内还是北美都在"养龙虾"（指私有化部署并持续调教OpenClaw的过程） 当前阶段类比：类似PDA/Windows手机时代（需用户手动配置、耐心调教），尚未到达iPhone式的"傻瓜式"普及阶段 腾讯云动作：腾讯大厦楼下"装龙虾"公益活动排队"人山人海"，预示AI应用爆发前夜 未来展望：等待"长大了的龙虾"（成熟AI助手）成为行业标准，届时AI将真正成为私人助理核心观点摘录"投资到最后其实就是对自己贪婪和恐惧这两种极端情绪的克服。""当大家都挣钱的时候，空头消失对多头是最危险的。""君子不立危墙之下。当铁轨上有一辆高速列车向你撞来的时候，我们先跳下铁轨。""做对了就成功，做错了就成长。""先上车再研究，逻辑硬的资产，缺点只是价格高，不是逻辑有问题。""仓位管理到最后体现的还是贪婪这一点...能决定我们能不能活下来的，其实就是仓位，而不是观点。""人到中年，总有一款属于你的定制杀猪盘。"相关链接与拓展阅读 霍尔木兹海峡：全球约20%石油运输通道，伊朗控制的关键运输枢纽，文中讨论其关闭风险对油价的影响。 贝森特（Scott Bessent）：美国财政部长，周末罕见地就军事行动和油价发表声明，提及200亿美元航运保险及美军护航。 Circle（USDC）：唯一上市的美元稳定币公司，2月交易量创纪录达1.8万亿美元，占稳定币市场70%份额。 OpenClaw：近期迅速风靡的AI工具/平台，支持用户私有化部署和个性化配置。 "养龙虾"：文中指私有化部署并持续调教OpenClaw的过程，因当前AI应用尚处"幼虾"阶段需耐心配置，也特指腾讯云等推出的本地化部署服务。 Drunken Miller：传奇交易员，从业30多年极少亏损，节目中引用其"原谅自己错误"的投资心态。关于主播富贵：深耕A股市场，关注资金流动与地缘政治对风险资产的影响。本期分享了在极端波动中的操作反思，强调"不做"的智慧与仓位分散原则（单一个股不超过2%，单一方向不超过20%）。悠悠：专注美股与大宗商品投资，偏好趋势交易与叙事驱动型机会。本期详细解析了尾部风险市场的交易策略转变（从Buy the Dip到Sell the Bounce），并分享了使用期权买方工具进行风险管理的实战经验。在小宇宙查看该单集文稿

特别说明：本期节目我们一不小心聊多了，单集时间过长，于是决定分成上、下两集；对市场关注度比较高的听众朋友可以先看完整版show note；感谢阁下的认可与鼓励！录制时间：2026年03月08日收听建议本期内容适合对以下话题感兴趣的听众： 地缘政治冲突（中东局势）对全球市场的冲击分析 黄金、原油等大宗商品在极端行情下的投资策略 尾部风险（Tail Risk）市场的交易逻辑与仓位管理 期权工具在风险管理中的实战应用 美股与A股在不确定性环境下的操作前瞻 AI应用（OpenClaw）的最新观察与部署实践内容概览本期节目中，富贵和悠悠复盘了上周全球市场在"中东局势升级"背景下的剧烈震荡。两人分析了流动性危机如何导致"所有资产同向波动"，深入推演伊朗-以色列-美国战争的多种可能走向及其对油价、通胀的深远影响。节目核心聚焦于"极端不确定环境下的生存策略"：从识别尾部风险市场特征，到运用期权工具对抗人性弱点，再到"君子不立危墙之下"的不做智慧。此外，两位主播还分享了对AI应用OpenClaw（"养龙虾"）的最新观察。时间轴与要点01:25 - 上周市场复盘：流动性危机的连锁反应 所有资产同步下跌：除原油外，股票、债券、黄金等传统避险资产齐跌，跌幅迅猛。 根本原因：中东局势（伊朗-以色列冲突）升级导致油价暴涨，市场重新担忧通胀抬头，引发流动性挤兑。 流动性冲击机制：沙特等资金方出现流动性挤兑，被迫抛售美债和黄金等流动性好的资产以换取现金，导致"避险资产不避险"。 美股韧性：标普500仅从历史高点下跌约3%，显示投资者认为经济基本面（2026年衰退概率不高）仍稳固，但这也意味着风险未完全释放。06:31 - 个人操作反思：当技术分析失效 富贵分享自己因持有贵金属和能源金属仓位，在回调中承受较大净值波动。 关键教训：极端事件发生时，不应依赖K线技术面操作；要么第一时间不计成本抢货（做多原油/油运），要么就不要参与。10:36 - Tail Risk市场特征：从动量到尾部风险 市场模式转变：当前不再是动量市场（Momentum Market），而是典型的尾部风险市场（Tail Risk Market），交易的是极端事件发生的概率（如战争升级、霍尔木兹海峡关闭）。 策略调整：在动量市场应用"Buy the Dip"（逢低买入），在尾部风险市场应使用"Sell the Bounce"（反弹减仓）。 黄金被错杀：此次黄金下跌是流动性危机导致的被迫抛售，而非基本面恶化，后续若局势缓和，反弹可能又快又猛。17:41 - 战争局势深度推演 美国战略困境：特朗普声称战争持续4周，但国防部长暗示可能8周。若无法快速取胜或控制伊朗油田，美国难以宣布"赢麻了"，可能被迫加大赌注（如地面部队进驻）。 伊朗处境：伊朗政权内部（总统温和派 vs 革命卫队强硬派）存在分歧；封锁霍尔木兹海峡对伊朗是"杀敌一千自损八百"的举动，因其经济命脉依赖石油出口至亚洲。 以色列的角色：作为矛盾核心，以色列希望扶持温和派上台并永久消除伊朗核能力，这增加了战争长期化的可能性。36:13 - 仓位管理：以不变应万变 唯一可控因素：在高度不确定的山腰阶段，仓位管理是唯一可以控制的动作。 生存原则：满仓扛单可能导致心理防线崩塌并在底部割肉；应保留一半现金，确保局势突变时有回旋余地。48:27 - 原油分析：高位能持续多久？ 上涨逻辑：油价上涨并非因为油变贵，而是因为"买不到"（物流阻断预期）。 潜在转折：科威特因储油灌满而减产，若更多产油国因储存限制被迫减产，可能导致供应端变化。 高波动陷阱：即使方向看涨，高位追入后若遇局势缓和（如伊朗和谈），油价可能瞬间暴跌，导致高位套牢。57:49 - 期权策略：对抗人性的工具 期权买方优势：富贵分享使用期权（只做买方）参与原油交易，最大亏损有限（权利金），且Delta自动减仓特性可对抗人性弱点——当市场朝反方向走时，仓位会自动变小，实现"自然减仓"。 卖方风险：做卖方在极端行情下可能面临无限风险。01:02:54 - 投资哲学：跳离铁轨的智慧 "不做"的艺术：引用海外投资人观点，在战争等极端环境中，最好的投资方法是"不做任何事情"，等待波动率下降。 君子不立危墙之下：当高速列车（风险）驶来时，第一反应应是跳开轨道，而非计算被撞的概率。 与自己和解：参考交易员Drunken Miller的经历，原谅自己的错误是长期生存的关键；投资到最后是克服贪婪与恐惧。01:19:29 - 下周市场前瞻 A股：若反弹，是较低仓位的减仓机会；大资金撤离后不会快速回流，春季躁动或已结束。 贵金属：黄金在经历流动性危机后可能已接近底部，长期逻辑（对法币不信任）未变。 美股：建议逢高减仓，关注CPI数据；若标普6700点关键支撑位跌破，可能迅速下探6500点。01:25:02 - AI应用观察："养龙虾"与OpenClaw OpenClaw风靡：近期OpenClaw（AI工具/平台）迅速风靡，身边朋友无论在国内还是北美都在"养龙虾"（部署配置OpenClaw）。 "养龙虾"的含义：指在本地私有化部署并持续调教OpenClaw的过程。当前AI应用尚处"幼虾"阶段，需用户手动配置、耐心调教才能使用，如同养育生物。 腾讯云动作：腾讯近期推出"装龙虾"公益活动，帮用户在电脑上配置部署OpenClaw，排队者人山人海。 AI发展阶段：类比早期PDA与iPhone的区别，目前AI仍处于需要"组装调试"的早期阶段（养龙虾），尚未到"即拿即用"的iPhone时刻，但预示着AI应用爆发的前夜。核心观点摘录"投资到最后其实就是对自己贪婪和恐惧这两种极端情绪的克服。""当大家都挣钱的时候，空头消失对多头是最危险的。""君子不立危墙之下。当铁轨上有一辆高速列车向你撞来的时候，我们先跳下铁轨。""做对了就成功，做错了就成长。""先上车再研究，逻辑硬的资产，缺点只是价格高，不是逻辑有问题。""仓位管理到最后体现的还是贪婪这一点...能决定我们能不能活下来的，其实就是仓位，而不是观点。""人到中年，总有一款属于你的定制杀猪盘。"相关链接与拓展阅读 霍尔木兹海峡：全球约20%石油运输通道，伊朗控制的关键运输枢纽，文中讨论其关闭风险对油价的影响。 贝森特（Scott Bessent）：美国财政部长，周末罕见地就军事行动和油价发表声明，提及200亿美元航运保险及美军护航。 Circle（USDC）：唯一上市的美元稳定币公司，2月交易量创纪录达1.8万亿美元，占稳定币市场70%份额。 OpenClaw：近期迅速风靡的AI工具/平台，支持用户私有化部署和个性化配置。 "养龙虾"：文中指私有化部署并持续调教OpenClaw的过程，因当前AI应用尚处"幼虾"阶段需耐心配置，也特指腾讯云等推出的本地化部署服务。 Drunken Miller：传奇交易员，从业30多年极少亏损，节目中引用其"原谅自己错误"的投资心态。关于主播富贵：深耕A股市场，关注资金流动与地缘政治对风险资产的影响。本期分享了在极端波动中的操作反思，强调"不做"的智慧与仓位分散原则（单一个股不超过2%，单一方向不超过20%）。悠悠：专注美股与大宗商品投资，偏好趋势交易与叙事驱动型机会。本期详细解析了尾部风险市场的交易策略转变（从Buy the Dip到Sell the Bounce），并分享了使用期权买方工具进行风险管理的实战经验。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/03/01收听建议本期内容适合对以下话题感兴趣的听众： 地缘政治冲突（美伊局势）对全球资本市场的实时影响 AI军事化伦理争议与国防科技投资机会 从"轻资产"向"重资产"切换的资产配置策略（HALO交易） 黄金、原油、铜等大宗商品的具体交易战术 Token经济、电力成本与中美AI竞争的新范式 美债、中债及全球宏观对冲工具的应用内容概览本期录制于美伊冲突爆发当晚，两位职业投资人从交易员视角拆解了这场"周末战争"对黄金、原油、权益市场的冲击。节目不仅分析了霍尔木兹海峡封锁风险与AI精准斩首行动的技术细节，更深入探讨了在AI技术颠覆与地缘不确定性叠加的时代，全球资本正如何从拥挤的科技股向"重资产、低替代性"的资源股、公用事业和基础设施迁移——这是一场关于战争、科技与投资逻辑的硬核对话。时间轴与要点00:15 - 开场：战争突发与市场的信息不对称 周五晚间黄金、原油暴涨，国内交易员找不到信息源，英文媒体已透露美伊谈崩 黄金暗盘一度标记至5500美元，布伦特原油暗盘涨10% 伊朗局势两种走向：更强硬派掌权或亲美派上台，资本市场将面临截然不同的结局02:44 - 伊朗局势深度推演：神权国家的脆弱性 神权集权国家（利比亚、伊拉克、叙利亚）的共同特征：社会结构分裂、经济分配不均、外部干预深 最乐观情景（埃及模式）：神职统治被废除，回归正常政体，但可能性极低 核心风险：霍尔木兹海峡承担全球20%油运与30%精炼铜运输，若伊朗采取"意识封锁"（击沉商船制造恐慌），将对亚洲制造业造成实质冲击05:39 - AI军事化的伦理分水岭：Anthropic vs OpenAI 人类历史上首次AI辅助的"kill chain"斩首行动：使用Anduril（安杜里尔）、Palantir（帕兰提尔）及大语言模型构建全球监控打击网络 Anthropic（人类学/Claude的母公司）：坚持"AI可辅助决策但不可扣动扳机"（不能授权AI控制无人机/机器人开火），因价值观冲突被国防部剔除供应商名单 OpenAI：填补国防部空白并签约，附加"以美国利益为准"条款，允许AI深度参与军事决策 AI对就业的冲击：Block公司裁员4000人股价涨16%，CS专业报考比例下降，22-28岁应届生失业率因AI替代而攀升14:41 - 投资范式的转移：从轻资产到重资产（HALO交易） 高盛提出"HALO"（High Asset, Low Substitutability）策略：重资产、低替代性企业成为主线 逻辑支撑：供应链区域化、国家安全考量推升资本成本，能源、电网、基础设施成为战略性稀缺资产 亚洲优势资产：台积电（重资产+不可替代）、日本材料隐形冠军（TOTO陶瓷、东丽过滤布）、韩国存储半导体 告别"可扩展性"（Get Big Fast）崇拜，回归实物资本与现金流25:00 - 大宗商品战术：黄金、原油与铜 黄金：买盘谨慎，不确定性支撑价格，回调视为买入机会，不建议追多 原油：若因地缘政治暴涨是长线做空机会（特朗普不希望高油价影响中期选举，OPEC考虑增产） 铜：与纳斯达克走势绑定加深（AI数据中心+电网需求），若出现大幅回调（如跌至当前1/3）是极佳买点 白银：交易所库存极低，实体白银短缺，跟随黄金但波动更大35:37 - Token战争：电力成本重塑AI竞争格局 中国Token（MiniMax、智谱、Kimi）凭借廉价电力成本出海，价格为美国1/20 Token成为"看不见的出口商品"：无物理拦截风险、利润率远高于传统制造业 美国可能通过行政命令限制大企业使用中国Token，但中小企业出于成本考虑难以抵制 本质：中国电网建设、输配电能力、储能技术全球领先，转化为AI时代的成本优势45:52 - 固定收益策略：美债作为黑天鹅对冲 十年期美债收益率跌破4%显示避险需求，适合作为"股八债二"组合中的压舱石 配置美债不是为了赚取高收益，而是为了在黑天鹅事件中提供流动性与心理缓冲 中国超长债（30年期）：当前位置（24年8月水平）具备配置价值，可对冲A股仓位风险55:00 - 市场结构变化与具体标的 美股：边际定价权从长期投资者转向散户与量化资金，社交媒体大V影响资产定价 特斯拉：年底900美元行权价的大量Call涌入，SpaceX上市及星盾（Starshield）军事应用构成催化，当前位置性价比不错 核聚变与太空太阳能：马斯克不看好的核聚变 vs 太空光伏板方案，建议"两边都押" 农产品：大豆、玉米、橡胶、棉花在地缘分裂与供应链区域化背景下具备战略配置价值核心观点摘录"没有一个好的资产，核心都是价格。如果它已经涨了很多天，任何风吹草动都会让它下跌；如果它已经跌了很多天，风吹草动就变成了机会。""成年人什么都要，两边都压住。即便有一个方向完全错误泯灭了，另一个方向变成100块，你还是有50倍涨幅。""我们人类总是在和死亡调情（Flirt with Death），内心总有蠢蠢欲动的欲望去做危险的事情，在一次次危险的尝试之后让自己活下来，从而获得巨大的满足感。""把自己当成一个傻子，跟随市场就好了。我不想证明自己聪明，只想比别人跑得快一点。""生产效率提高的终局应该是好的，但这个过程中的阵痛会持续多久、在哪个领域产生，我们没有办法后退，只能走一步看一步。""当人类的肉体和大脑都不需要在某一个具体的位置去工作时，市中心的优良地段还有多大的价值？"相关链接与拓展阅读 Anthropic（人类学）：Claude大模型母公司，坚持AI安全伦理，拒绝让AI自主决定使用武器，节目中提及被国防部剔除供应商名单 Anduril（安杜里尔）：美国国防科技公司，参与此次军事行动的AI武器系统提供商 Palantir（PLTR）：大数据分析公司，参与美军此次行动的软件定义武器系统 HALO交易：高盛提出的"重资产、低替代性"（Heavy Assets， Low Obsolescence）配置策略 Token出海：中国AI模型凭借电力成本优势通过平台服务海外用户的商业模式关于主播 富贵：深耕A股与大宗商品市场，关注资金流动与地缘风险，主张"先上车再研究"的顺势策略，在本期节目中分享了通过微信群聊"脱水研报"快速筛选标的的实战技巧。悠悠：专注美股与全球宏观投资，偏好趋势交易与叙事驱动型机会，本期详细拆解了AI军事化背后的伦理争议与投资机会，并提出了"胆小不会让你离开市场，傲慢会让你粉身碎骨"的风险管理哲学。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/02/08收听建议本期内容适合对以下话题感兴趣的听众： 美股与A股市场的联动与分化 AI产业链投资的机遇与风险 个人投资者如何在波动中调整策略 对"价值投资"与"趋势投资"的再思考内容概览上周市场剧震：黄金、加密货币暴跌，美股科技巨头单日跌幅10%-20%。这期节目里，富贵和悠悠从这场"见证历史"的暴跌聊起，探讨了美股与A股正在发生的"双向奔赴"——美股越来越像A股（资金驱动、波动加剧），A股反而越来越像美股（机构化、工具丰富）。两人还分享了关于AI叙事、杠杆清算、以及"模糊的正确"等投资思考。时间轴与要点00:00 - 开场：上周市场"见证历史" 黄金、白银、加密货币创惊人跌幅 美股巨头（亚马逊、AMD等）单日跌10%-20% 软件股被恐慌性抛售05:00 - 暴跌的深层逻辑：去杠杆连锁反应 AnswerPig引发SaaS行业"0或1"生存危机 加密货币、黄金、股票被打包进同一杠杆组合 期权波动率上升如何加速价格螺旋下跌12:00 - 市场演变：美股A股化，A股美股化 美股边际定价权从长期投资者转向散户与量化资金 A股本轮牛市由富人通过私募、ETF驱动，散户尚未大规模入场 量化资金如何推高两市波动率20:00 - AI叙事的脆弱与机遇 谷歌年Capex=年利润，巨头"拼命留在牌桌上" AI投入与收益回报间的巨大缺口 为什么"不能错过AI"又"害怕成为裸泳者"28:00 - 投资策略：模糊的正确 vs 精确的错误 "买后再研究"：先上车，再排雷 泡泡玛特10倍股案例：情绪价值的普世真理 行业专家的"灯下黑"：太懂行反而错过行情35:00 - 中登投资指南 资金量决定投资方式，别盲目复制巴菲特 个人投资者的优势：船小好掉头 富贵的"暴论"：为什么中登必须配置加密货币42:00 - 未来展望与风险提示 美股潜在回调触发点：美联储降息结束、中期选举、AI内部问题 A股的结构性困境：好公司不够多，概念轮动太快核心观点摘录"美股现在越来越可以用技术图形分析，因为背后是一群人在相同心理下的自我强化行为。""A股每隔两三年投资范式就要变一次，用一个固定方法会在某段时间承受巨大压力。""追求模糊的正确，而非精确的正确。泡泡玛特的朋友投资的是'人类情绪价值无价'这个普世真理。""只有痛苦的人才有才情，失恋的人文笔最好。"（悠悠自嘲本周美股损失惨重）"把自己当成一个傻子，跟随市场就好了。我不想证明自己聪明，只想比别人跑得快一点。"相关链接与拓展阅读 OpenClad AI Agent：节目中提到的可主动处理模糊指令的AI开发平台 AnswerPig：引发软件股暴跌的AI应用（节目中的代称） 木头姐（Cathie Wood）：上一轮美股牛市散户资金集中的代表人物关于主播富贵：深耕A股市场，关注资金流动与行业轮动，主张"买后再研究"的顺势策略。悠悠：专注美股投资，偏好科技股与叙事驱动型机会，本周"受伤惨重"但仍坚定看好AI长期趋势。在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/01/31收听建议本期内容适合对以下话题感兴趣的听众： 黄金与大宗商品投资的机遇与风险 交易心态与"错过，恐惧症"的克服 期权工具在风险管理中的应用 美股与A股市场结构的演变 如何建立适合自己的投资交易系统内容概览本期节目中，富贵和悠悠复盘了2025年以来最热门的投资标的——黄金。两人分享了各自在黄金投资中的成功与遗憾，探讨了"错过"与"过错"的心理博弈，以及当身边人都在谈论黄金时，市场可能正在发出的危险信号。从交易技术到心态修炼，从期权工具到市场结构变化，这是一场关于投资，更是关于人性的坦诚对话。时间轴与要点00:00 - 开场：投资中的"失败学" 富贵提出：失败的经验比成功经验更有用 悠悠共鸣：投资是唯一让"标准人生赢家"不断感受失败的领域 每天都在自省：今天哪里没做好？这个操作是否有问题？02:00 - 悠悠的遗憾：2025年初错过黄金 年初已判断黄金逻辑很硬，但因24年已涨30%而纠结不上车 经典错误：用"黄金不产生现金流"自我安慰，给自己找借口 代价计算：哪怕只给5%试错仓位，全年也可贡献1.5%收益 根本原因：EGO（自尊心）作祟——24年已错过，25年不愿认错06:00 - 富贵的自评：中等偏上的黄金操作 6-8月：重仓持有但横盘太久，波动大，被迫减仓 8-10月主升浪：只吃到1/3，2/3因"均值回归思维"错过 关键教训：亚洲交易员思维——涨10%就想回调，技术指标超买时选择减仓 10月顶点：尝试做空，小赚但不断"摸空"也亏了一点12:00 - 市场观察：拥挤度与危险信号 身边经济学：太太逛商场听到周围人都在聊黄金 牌友信号：从不投资的上班族牌友兴奋地分享"买黄金挣了好多钱" 核心判断：当几乎所有人都在讨论、且几乎所有人都赚钱时，空头消失对多头是最危险的18:00 - 暴跌当晚：历史性跌幅的亲历 周四凌晨12点本已关电脑，看到陈大鹏分析黄金风险较大，认可其逻辑后清仓 周五继续大涨时的"悔恨" → 但坚持风险意识，买入PUT（深度虚值，需跌7%才触发） 历史性跌幅：黄金40年来最大单日跌幅，白银历史最大单日跌幅 直播时刚说完"一天就能跌到"，10分钟后黄金开始瀑布，半小时后跌到目标位25:00 - 对后市的看法与期权思考 第一波：杠杆爆仓者出局，筹码未充分换手，会有反弹（因很多人在抄底） 第二波：真正的"杀人"行情，抄底抄在半山腰的人会亏大钱 见底信号：当大家不再讨论黄金（半个月到一个月），可能真正见底 长期看好：对法币不信任的核心逻辑未变，但需等待时机和入场点位 期权学习：今年恶补期权知识，觉得挺好用，可以做多/做空波动率32:00 - 市场结构变化：美股A股化，散户与量化的崛起 美股边际定价权从长期投资者转向散户与量化资金 社交媒体大V对资产定价有话语权（Reddit、Twitter/X） 量化基金捕捉交易信号，推波助澜 2024年"解放日"后：机构谨慎撤退，散户勇猛"抄底"，散户收益远高于机构 10月后：机构发现不对，开始回补仓位38:00 - 关于"财经大V"的监管与价值 国内监管趋严：严查关联交易、无资质带股票等行为 富贵观点：割韭菜（提前埋伏、诱导接盘）应严管；正常股票分析应鼓励 信息获取的现实：富贵70%信息来自认可的大V，30%来自机构 机构内容偏保守、滞后，不够贴近市场 美国对大V较包容，机构也开始与大V沟通45:00 - 投资风格与自我认知：两种赚钱模式 关键共识：先上车再研究，特别看好的资产先用10%-30%仓位冲进去 追涨不可怕：好的资产应该第一时间追，设好止损 性格决定风格：交易周期一旦确定，不要频繁改变52:00 - 实用技巧：如何高效找投资标的 富贵方法：确定行业（如"商业航天"）在微信搜索框搜行业关键词，筛选"聊天记录"浏览各群聊中的脱水版研报拉出个股列表，过一遍技术指标 结论：机构已经帮你筛过了，直接拿来用效率最高58:00 - 与自己和解：投资是终身事业 做对了就成功，做错了就成长 投资是终身事业，要吃得香睡得好，成为生活的补充而非负担 每个人有定制的"杀猪盘"——性格弱点终会在某个投资决策中体现核心观点摘录"投资是一个唯一能让我们这种可能从小是好学生，然后又找到一份好工作，看似很标准的人生拥有者，不断地感受到失败的领域。""当大家都挣钱的时候，谁在亏钱？""胆小不会让你离开这个市场，傲慢会让你粉身碎骨。""做对了就成功，做错了就成长。""人到中年，总有一款属于你的定制杀猪盘。""老天其实是公平的，每个人的优势和劣势都是打包出现的。""先上车再研究，逻辑硬的资产，缺点只是价格高，不是逻辑有问题。""把自己当成一个傻子，跟随市场就好了。我不想证明自己聪明，只想比别人跑得快一点。"相关链接与拓展阅读 陈大鹏：节目中提到的分析黄金风险的业内人士 老铺黄金、均配：中国大妈连夜排队抢购的黄金品牌 ASTS：美国卫星通讯热门股票，大V深度跟踪案例 泡泡玛特：情绪价值投资的典型案例（上期提及）关于主播富贵：深耕A股市场，关注资金流动与行业轮动，主张"买后再研究"的顺势策略，2025年初因EGO作祟错过黄金行情。悠悠：专注美股与大宗商品投资，偏好趋势交易与叙事驱动型机会，技术面功底扎实，本周黄金操作"受伤惨重"但仍坚定看好长期趋势。在小宇宙查看该单集文稿