EP15.商业航天迎来"大航海时代"；A股筹码结构才是硬道理

录制时间：2026/05/23 星期六🎧 收听建议🏦 持有港美股账户、面临存量清退与税务申报的投资者🇺🇸 关注美股标普八连涨后走势与AI板块拥挤风险的交易者🇨🇳 在A股缩圈行情中寻找操作节奏的短线及波段投资者🚀 跟踪SpaceX IPO与商业航天产业链太空叙事的长期布局者💰 对跨市场仓位管理、止损纪律与现金价值有困惑的理财者📚 对行为经济学与《思考快与慢》在投资中应用感兴趣的听众💡 本期概要本期富贵与悠悠双主播对谈，前半段聚焦国内对富途、长桥、老虎证券的存量清退与境外投资所得税务申报，提示监管数据颗粒度与合规必要性；中段复盘美股标普八周连涨背后的割裂行情——AI基建半导体恒强与宏观利率高压并存，以及A股缩圈抱团、筹码结构主导走势的特征；后半段深入投资心态与纪律，以满仓铀矿ETF转黄金的案例剖析风险暴露与止损难题，推荐《思考快与慢》中的损失厌恶与展望理论；最后详解SpaceX IPO三大业务TAM估值逻辑、星舰V3发射进展，并延伸至A股商业航天板块的投资策略与ETF优势，以对A股、港股、美股及金属板块的下周展望收尾。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 境外券商清退：监管逻辑与税务申报国内开始对富途、长桥、老虎证券进行存量清退，部分投资者已收到税务局境外投资所得申报通知监管对三家罚款额度不同，侧面印证其掌握详细的用户量与资金存量数据建议收到通知者如实申报，不要心存侥幸；交税是公民义务，也是财富回馈社会的流动机制清退影响偏负面：不少投资者持有港股（中概互联），两年内出清可能带来市场抛压05:36 | 美股复盘：八周连涨下的极致割裂标普500录得2023年以来最长八周连涨，但过程惊险，每日波动剧烈宏观背景恶劣：美伊悬而未决、通胀压力仍在、十年期美债突破4.6%、30年期突破5%（2027年以来新高）企业盈利面极强：AI板块成长率超27%，NVIDIA、Zoom、Ross、沃尔玛财报亮眼资金避险性追逐成长：软件板块资金缓慢流入，但资金高度集中于AI基建半导体沃尔玛因必选消费属性业绩好反而被抛售，反映市场对经济疲弱的担忧10:13 | A股视角：缩圈、筹码结构与高开低走A股与美股类似，资金极致缩圈至国产链十几二十只龙头，是行情末端标志本周一至三反弹，周四借霍尔木兹海峡利好超级大高开，但十点半后一路下杀A股核心驱动力是筹码结构，而非基本面或宏观；主力常借利好拉高出货一旦A股决定调整，除非类似"924"级别消息，否则天大的利好也难改短期走势14:07 | 跨市场纪律：美股不投机、A股做波段美股奖励基本面，想跑赢指数很难，不要太投机于小票；A股资金市特征明显，波段超额多案例：朋友满仓铀矿ETF（URNM）后转黄金，本质仍在资源类风险暴露中，未切换资产类型高波动性板块（铀矿、有色）不宜梭哈；看错后应全部止损，持有现金拥有选择权现金很有价值，保留现金降低调仓执行风险；杠杆不排斥，但核心风险在于看错后不止损18:29 | 行为经济学：损失厌恶与活得久推荐《思考快与慢》：人总是高估已拥有的东西，导致止损格外困难丹尼尔·卡尼曼与阿莫斯·特沃斯基的展望理论，直接驳倒经济学"完全理性人"假设投资中弱点被揭开虽难受，但唯有发现弱点才能修剪改进，形成适合自己的系统复利的前提是活得久；卡尼曼因搭档早逝而独获诺奖，说明积累需时间兑现27:05 | 心态案例：涨跌都难受与满仓概念黄金投资者案例：涨了仓位不够难受，跌了有仓位也难受，交易准则完全跟着市场走对带杠杆者而言，80%仓位即满仓；对极度激进者，200%杠杆仍可能觉得不够若情绪波动极大，可考虑将难题交给基金经理，转移负面情绪30:22 | SpaceX IPO：万亿叙事与估值水分SpaceX正式申报IPO，目标估值1.75万亿美元，市销率约100倍三大业务TAM：AI（26.5万亿）、Connectivity（1.6万亿）、Space Launch（3700亿）Starlink宽带与移动业务TAM隐含"卫星替代所有地面基础设施"的极端假设，水分巨大纳斯达克100为SpaceX开特例：上市15天后可纳入指数，短期或有被动资金买入星舰V3发射基本成功：完成一级推送、二级分离、释放20余颗模拟载荷，高温载入未解体34:58 | 商业航天：A股映射与ETF策略A股商业航天分海外链（SpaceX相关）与国产链，当前更应关注SpaceX链条技术路径遵循"引进—配套成熟—自有品牌崛起"的特斯拉模式太空是除芯片外大国竞争不容有失的领域，政府必然砸钱，长期板块必有表现ETF优势：分散个体公司技术/政策/执行风险；自动去弱存强，克服人性损失厌恶A股行业主升需足够市值容量容纳机构抱团；散户买不了的高价股反而易延续行情40:27 | 下周展望：A股回调、美股风险与金属波动A股：大牛市未结束（化债与科技国产替代未完成），但政府控节奏求慢牛；指数回调30%左右可逢低吸入，先回调先企稳美股：美伊协议不确定性仍在、下周无大公司财报护体、VIX低位压抑、高收益债利率上升；企业融资成本抬高是中期风险点鲍威尔就职讲话：强调AI通缩效果与缩表3000-5000亿信号，但FOMC割裂，政策落实且走且看债券波动率指数MOVE可替代VIX作为风险观测；美伊传闻已令市场麻木，建议不见兔子不撒鹰🔑 核心观点摘录"只要收到了税务局的通知，你就老老实实的去税务局如实的申报，不要做任何的隐瞒。""交的税越多说明你挣的就越多……财富通过某种方式回馈给社会，然后在社会中流动起来，可能在某些阶段可以benefit更多需要这笔钱的人。""美股说到底还是一个奖励公司基本面的市场……疫情期间有很多票被炒上天，然后被按在地上好多年都起不来。""A股最重要的是筹码结构……一旦A股决定了要开始做一个调整，所有的基本面逻辑，哪怕你有天大的利好消息，也很难去改变整个A股短期的走势。""从一个苹果换到一个橘子，都是在吃水果……你的风险暴露仍然是类似的，这个动作并没有减少你亏钱的来源。""你手上没有现金，你就拥有一个对更好资产的选择权……现金是很有价值的。""人类对于短期总是过于乐观，而对于长期总是不够乐观。""如果你是因为短期去买这个股票，那你短期的因素变了你就要走。如果你是长期去买股票，那你的做法就要去符合你长期的逻辑。""SpaceX对TAM的预估它一定是有水分的……它天然就一定会去扩大它的预估。""散户买不了的东西才是好东西……连续翻三倍以上的股票，普遍一手8到30万，大多数散户买不起，反而越涨越高。""所有的在股市里面不愿意休息，本质上还是贪念太重了。""活得久一点才有可能有复利……前期的很多积累可能在最后才能被市场认可。""被揭开弱点是很难过的，但正因为弱点被发现，你才有机会去修剪它，去改进它。""行情不好了你就休息，行情好的时候你再开始做。"📚 拓展阅读TAM（Total Addressable Market）：总可触达市场，IPO文件中描述业务理论市场天花板的指标；SpaceX将其Connectivity业务TAM定义为全球固网+移动数据总盘子星舰V3（Starship V3）：SpaceX新一代完全可重复使用超重型运载火箭，本次发射成功释放模拟卫星载荷，为后续星舰HLS登月版本验证关键能力高收益债券指数（High Yield/Junk Bond）：反映基本面质量较弱企业信用债价格走势；价格下降意味着利率水平上升，融资成本抬高MOVE指数（Merrill Lynch Option Volatility Estimate）：美银美林债券波动率指数，常被视为债市版本的VIX，用于观测利率波动对市场的潜在冲击《思考快与慢》（Thinking, Fast and Slow）：丹尼尔·卡尼曼与阿莫斯·特沃斯基合著的行为经济学经典，提出系统1/系统2思维、损失厌恶、展望理论等概念展望理论（Prospect Theory）：心理学对经济学"完全理性人假设"的直接驳倒，揭示人在面对收益与损失时的非对称风险偏好👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿