EP22.当所有人都觉得牛市不存在了——海力士创外资最大ADR纪录，华尔街要与韩国分蛋糕

录制时间： 2026/07/11 星期六 🎧 收听建议 🎧 被A股本周四连杀、周五闷杀折磨的国内投资者 🇰🇷 持有韩股/海力士，担忧外资砸盘与波动率的亚洲市场参与者 🤖 关注Meta capex叙事反转、算力需求是否被证伪的AI产业链投资者 📉 在"慢就是快"与"波动率敌人"之间纠结的仓位管理者 💰 关注Circle稳定币牌照、比特币金针探底、加密货币新周期的数字资产交易者 🇺🇸 相信"美股只要企业盈利就能涨"的长期配置者 💡 本期概要 本期富贵与悠悠复盘A股极致杀跌周：周一二三连跌、周四V型反转、周五高开闷杀，指出牛市需要把获利盘洗下车的筹码结构逻辑，并提示长鑫存储下周上市带来的巨大不确定性。两人深度拆解海力士ADR在美上市（226亿美元创外资公司最大IPO纪录）背后的华尔街压价阴谋论，以及韩国占全球AI半导体利润20-30%引发的"分蛋糕"地缘政治博弈。Meta小扎本周密集释放2500亿美元capex、coding模型等消息，配合投行造势完成估值修复。此外探讨Circle拿下联邦信托银行牌照对稳定币监管格局的影响，比特币连续六根金针探底是否意味新周期开启，以及台积电7月16日财报作为下一轮上涨核心trigger的前瞻。 ⏱️ 时间轴与要点 00:00 | A股极致杀跌周：主力如何利用利好出货 周一二三中证1000日均跌2%，周四V型反转，周五高开低走几乎吞没周四涨幅 江波龙业绩预增600-700%，周末情绪被点燃，但周一主力借利好出货闷杀散户 富贵以特斯拉财报后高开低走类比，预判A股会复制"骗散户进来、机构逃离"剧本 牛市需要把获利盘洗下车：涨一波→横盘/下跌→洗掉不信的人→再拉，周而复始 长鑫存储下周正式上市，振幅会非常大，建议跌了可抄底，涨了千万别追 06:29 | 美股与基本面错位：好消息与坏价格的时差 周一纳指道指大涨，半导体集体反弹，但周二再度暴跌，基本面与情绪不同步 国通向SEC披露与苹果合作延长至2031年，周一无人反应，周三周四突然成为"旧闻新炒" 美股投资者群体多元化，长钱（保险、主权基金）天然平滑波动；A股随机波动剧烈，持有感受极差 09:49 | 海力士ADR上市：华尔街压价与橘枳之辨 海力士ADR发行量226亿美元，超阿里巴巴12年前253亿美元纪录，为外资公司在美最大IPO 阴谋论：华尔街为压低ADR定价，两周疯狂抛售韩股，海力士股价从300多万韩元砸至200万出头 认购极度火爆：三家基石投资者承诺70亿只拿到50亿，散户配售比例低于5%（SpaceX约25%） 发行价149美元仍高于韩股收盘价，周五美股开盘即涨至170，盘中最高175，比发行价涨15% 橘生于淮南则为橘，生于淮北则为枳：同一只股票在不同市场因资金属性差异，定价与波动截然不同 15:51 | Meta：小扎的"热搜霸榜"与680魔咒 Meta宣布加拿大130亿加元（约90亿美元）数据中心，2027年前搞定14GW算力，对应2500亿美元capex 发布coding模型与Muse SPA，投行配合造势：Semi Analysis称小扎是"未来御三家"（小谷歌），美银测算其每GW成本仅220亿（行业均值350亿） Meta本周涨超15%，创2024年初以来最佳单周 680魔咒：过去四次财报前后均涨至680左右后跌回580-600区间，本次周五已触及680，短期或震荡至财报 20:15 | 韩国股市与地缘政治：分蛋糕的游戏 外资4月开始从韩股流出，6月底基本卖完，7月疯狂砸盘，韩国散户与杠杆资金被收割 韩国占全球AI半导体利润约20-30%，美国从资本与政治角度不允许韩国独占过多利润 海力士美国上市是利益再分配：华尔街以更低价格获取长期AI利润分成 分蛋糕问题解决后，AI需求未被证伪，市场悲观叙事可能见底 韩国融资余额已回落至2025年3-4月水平，杠杆风险大幅下降，后续或横盘震荡消化筹码 26:34 | 慢就是快：波动率、路径与交通工具 半导体在美股总市场exposure从年初6.8%→6月初14%→现在10.3%，去杠杆效果明显 慢就是快：看对地图但选错交通工具/路径，仓位过重或杠杆太高，剧烈波动中极易被震下车 涨20%再跌20%最终是亏钱，波动是对净值的无意义损耗 富贵周二开始小仓位抄底，周三周四连续大跌后心态从信心满满到"不太敢加"，说明连续杀跌对所有人心态都是考验 31:15 | Circle牌照与稳定币：联邦监管的大棋 Circle获得美国联邦信托银行牌照，从州级监管升级为联邦监管（OCC），信用大幅提升 可自主管理USDC储备，承担数字资产托管职能，进一步向受联邦监管的金融基础设施转型 美国逻辑：将稳定币纳入传统金融体系，扩大美元全球触角，底层资产变为美国国债，变相扩大美债需求 34:45 | 比特币、美元与原油：周期与噪音 比特币从7月2日起连续六根金针探底，收在趋势均线之上，若突破71000-72000可能开启下一轮周期 美元高位震荡，美债利率箱体运行，美联储加息很难：100美元油价时都没加，80美元时凭什么加？ 原油短期空头拥挤或有反弹，但长期需求疲弱（中国需求弱、全球产油国开足马力），明年可能突破想象低位 41:07 | 美股的终极信仰：企业盈利与强制储蓄 美股几百年历史，绝对驱动因子是企业盈利，只要企业能挣钱、有分红，股票就能涨 美国强制储蓄（401k）+ Trump账户（600万家庭注册，出生即有股票）= 股市天然上涨倾向 2022年杀估值的是小票，英伟达等基本面过硬的票跌50%后不到一年创新高 美股10-15年以上维度，梭哈收益高于定投 45:35 | 结语：下周积极一点，关注台积电 下周美股可积极一点，7月16日台积电财报可能是新一轮上涨trigger，若市场波动或是买入机会 A股关注海外链，国产链因长鑫上市波动大，小仓位参与历史，不要谈恋爱 🔑 核心观点摘录 "要的就是这种感觉，就是等到大家都觉得牛市不存在了，等到大家都放弃了，都非常恐慌的时候，那市场才会真正建立" "涨一波，把不信涨的人...搞到相信，再跌下来...周而复始" "橘，生于淮南则为橘，生于淮北则为枳" "当分蛋糕的问题解决以后，我觉得市场就应该没有太多的分歧了" "慢就是快...很多时候我们看对了，我们这个地图是有了。但是很多时候是因为路径和交通工具没有选好，然后导致自己没有走到终点" "涨20%跟跌20%，你先涨20%，然后你再跌20%，你最后一定是亏钱的" "美国其实还是为了卖美国的国债...只要你使用或者持有这个稳定币，你就相当于是持有的美国国债" "美股你把所有的因子全都给裂开来，美股上涨的绝对的驱动因子，它就是企业的盈利" "美股10年到15年以上...直接梭哈的收益会比定投的话会收益更高" "小仓位参与一下，参与一下历史，但是不要沉浸在里面" 📚 拓展阅读 江波龙：国内存储模组龙头，本周发布业绩预增公告（600%-700%），但市场借利好出货，反映A股"利好出尽是利空"的典型博弈特征 长鑫存储（CXMT）：国产DRAM龙头，下周正式在A股上市，超大IPO可能对市场流动性产生虹吸效应，也可能成为国家队托市风向标 海力士（SK Hynix）ADR：韩国存储芯片巨头，本周以226亿美元规模在美国发行ADR，创外资公司美国IPO纪录，HBM技术领先，估值低于美光 Meta Compute：Meta计划成立的算力出租部门，上周引发市场恐慌；本周Meta反转为扩张叙事，宣布2500亿美元capex计划与coding模型 Circle / USDC：全球第二大美元稳定币发行商，本周获得美国联邦信托银行牌照（OCC监管），标志着稳定币正式纳入联邦金融监管体系 特朗普账户（Trump Account）：美国政府为2025-2028年出生儿童设立的储蓄账户，已有600万家庭注册，头部企业（戴尔、美光、SpaceX等）捐赠股票，强化美股长期资金流入 金针探底：K线形态术语，指价格大幅下跌后收出带长下影线的K线，表明下方买盘支撑强劲，连续出现往往暗示阶段性底部 暴露度（Exposure）：投资组合中某一板块占总市值的比例，半导体exposure从14%降至10.3%反映资金阶段性撤离AI硬件 V型反转：价格在短时间内急跌后迅速反弹，形成V字形走势，常见于恐慌性抛盘后主力快速拉回 分蛋糕/利益再分配：地缘政治视角下，美国通过资本市场手段（ADR发行、定价权）让渡韩国半导体利润，以平衡盟友间的产业利益分配 👥 找到我们 富贵： 公众号：Plutus004 微博：Plutus007 微信/知识星球：PlutusMercury 悠悠： 知识星球：悠悠的见闻（4677155） 在小宇宙查看该单集文稿