Mazhar Zorlu Holdingi Tüketen Grup Alacakları #MZHLD 2026-06 Faaliyet Raporu Analizi

Mazhar Zorlu Holding A.Ş. 2026 yılı Yarıyıl (01.01.2026 – 30.06.2026) Faaliyet Raporu ve beraberindeki Sınırlı Denetim Raporu doğrultusunda şirketin kurumsal yapısı, operasyonel performansı, finansal gücü ve karşı karşıya olduğu kritik risklerin detaylı özeti aşağıda sunulmuştur:1. Genel Kurumsal Yapı ve Faaliyet AlanıHolding Profili: Mazhar Zorlu Holding, hizmet sektörü içinde yer almakta olup ana faaliyet konusu idare merkezi faaliyetleridir.Lokomotif İştirak (Egeplast): Grubun en önemli üretim ve kâr motoru Egeplast A.Ş.'dir. Yıllık ortalama 85 bin ton kapasitesi ve yaklaşık 5 bin ürün çeşidi olan Egeplast, İzmir AOSB’deki 80.000 m² açık ve 50.000 m² kapalı alanda faaliyetlerini sürdürmektedir.Pazarlama ve Dağıtım (Ege Yıldız): Yurtiçi satış ve pazarlama faaliyetleri; 5 Bölge Müdürlüğü, 1 mağaza ve yaklaşık 2000 bayiden oluşan yaygın ağıyla Ege Yıldız A.Ş. üzerinden yürütülmektedir.Ciro (Net Satışlar): Geçen yılın aynı dönemine göre artarak 1.281.897.153 TL olarak gerçekleşmiştir (30.06.2025: 1.174.318.282 TL). Yurtiçi satışlar 1,05 milyar TL seviyesindeyken, yurtdışı satışlar 250.699.908 TL ile ihracat tarafında güçlü bir büyüme sergilemiştir.Brüt Kâr Marjı: Maliyet yönetiminin etkisiyle geçen yılki %16,6 seviyesinden %24,4'e yükselmiştir.FAVÖK (EBITDA): 88.765.008 TL seviyesine ulaşarak geçen yılın (%60.739.054 TL) üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da %5,2'den %6,9'a yükselmiştir.Net Kâr / Zarar Durumu: Operasyonel toparlanmaya rağmen holding, dönemi -7.215.573 TL net zarar ile kapatmıştır. Ancak bu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki -114.545.459 TL'lik net zarara kıyasla zarar boyutunun önemli ölçüde daraldığına işaret etmektedir.Likidite ve Borçluluk: Cari oran 0,637 (2025: 0,603) ve Asit-Test oranı 0,300 (2025: 0,329) seviyelerindedir. Şirketin döviz bazlı banka borcu bulunmadığı için kur dalgalanmalarının bilanço üzerinde doğrudan olumsuz etkisi sınırlıdır.Kapasite ve Tesis Yatırımları: Dönem içerisinde bina, demirbaş, makine, tesis ve cihaz alımları kapsamında 23.177.601,94 TL tutarında yatırım harcaması yapılmıştır.Ar-Ge Çalışmaları: İnovasyon odaklı projeler yürüten Ar-Ge grubu; sessiz boru çap aralıklarının artırılması, kompozit ürünlerin geliştirilmesi ve fittings üretimi üzerine odaklanmıştır. Şirket, Türkiye'deki ilk kurşun katkısız plastik boru üretimini gerçekleştirerek laboratuvar testlerini tamamlamıştır.Güçbirliği Holding Alacağı (202.036.196 TL): Güçbirliği Holding A.Ş.'den olan bu uzun vadeli alacak için icra takibi yürütülmemektedir. Alacağın tasfiyesi, TMSF ile ortak yürütülen Ege Dünya Ticaret Merkezi projesinin hukuki/idari süreçlerine ve tamamlanmasına bağlıdır. Bu bakiye için dönem içinde 38.582.114 TL faiz geliri tahakkuk ettirilmiştir.Ege Sökteks Tekstil Alacağı (44.235.651 TL): Kısa vadeli bu alacak için de hukuki takip yapılmamakta olup, anapara için 8.661.682 TL faiz geliri yazılmıştır.Merpa Import Export SRL Alacağı (61.619.802 TL): Romanya'daki bir taşınmazın satışına bağlı olan bu uzun vadeli alacağın tahsil edilebilirliği konusunda bağımsız denetçiler tarafından net bir görüş oluşturulamamıştır. Alacağa 1.606.592 TL faiz geliri tahakkuk ettirilmiştir.Değer Düşüklüğü Karşılıkları Belirsizliği: Gayri faal durumdaki bazı iştirak ve bağlı menkul kıymetlerin net defter değeri 435.971.279 TL'dir. Bu varlıklar için değer düşüklüğü karşılığı ayrılıp ayrılmaması gerektiğine dair yeterli değerlendirme yapılamamıştır.Güçbirliği Tekstil Alacağı (Dikkat Çekilen Husus - 124.701.253 TL): Güçbirliği Tekstil'den olan bu uzun vadeli alacak için finansal tablolarda herhangi bir karşılık ayrılmamıştır. Tahsilat, borçlu şirketin aktifindeki taşınmazın satışına bağlıdır. Bu kaleme de 23.954.370 TL faiz geliri tahakkuk ettirilmiştir.SPK Bedelli Sermaye Reddi: İştirak Egeplast A.Ş.'nin nakit toplamak ve borç mahsuplaşması yapmak üzere başvurduğu bedelli sermaye artırımı talebi, SPK'nın 05.08.2026 tarihli kararıyla