MNC交出中国区最差成绩单（一）

2026年上半年，GLP-1双姝在价格战中率先分化，跨国药企在集采、专利悬崖与本土新药竞争中集体失速。截至目前，全球营收排名前十的跨国药企已悉数交出2026年上半年成绩单。其中，阿斯利康、诺华、罗氏、礼来、赛诺菲和默沙东进一步披露了中国区业绩，一张跨国药企在华竞争的新图景也随之浮出水面。但这张成绩单，远没有想象中乐观。最受关注的GLP-1“双姝”，率先走向分化。2025年末，礼来主动将中国市场拉入价格战，以大幅降价换取患者扩容和销量增长。进入2026年上半年，这场豪赌开始反映在业绩上：礼来中国区收入16.35亿美元，同比增长78%；诺和诺德中国区收入约14.9亿美元，按固定汇率计算同比持平。相似的明星产品、相近的降价动作，却没有换来相同的增长命运。GLP-1之外，更多跨国药企则集体踩下刹车。阿斯利康依然稳居中国市场首位，诺华、罗氏、赛诺菲紧随其后，排位相较2025年并未发生根本性变化。但排名稳定的背后，增长基础正在松动：除诺华外，其余几家中国区收入均出现不同程度下滑；仍保持增长的诺华，增速也已低于2025年同期。默沙东的处境更为艰难。继2025年上半年因HPV疫苗暂停发货、中国区收入暴跌约70%后，2026年仍未彻底止跌，上半年收入再次下降33%，在跨国药企中跌幅最大，甚至营收垫底。跨国药企在中国区竞争排位相较于去年并未发生多大转变。但水面之下，增长引擎已经普遍降速。从已披露中国区业绩的阿斯利康、诺华、罗氏、赛诺菲、默沙东五家企业的情况来看，仅诺华实现了正向增长，其他几家都呈现不同幅度的下滑，尤其是默沙东，下滑幅度高达33%。而他们的集体失速，主要来源于两大因素：集采常态化与中国本土新药的同靶点竞争。先说集采，阿斯利康和默沙东受影响首当其冲。阿斯利康中国区上半年收入为35.10亿美元，按固定汇率下降5%，尤其是在二季度，收入15.87亿美元，按固定汇率下降13%。拖累来自多个核心产品的同时承压。十一批集采中，达格列净、奥拉帕利、罗沙司他集体遭遇重创。除此之外，阿斯利康的EGFR“药王”奥希替尼虽然尚未面临专利到期风险，但国产三代EGFR已经接近10款，连四代EGFR都已经跃跃欲试。默沙东则是另一种失速。2025年，默沙东中国区业绩的断崖式下滑，主要来自HPV疫苗需求降温和暂停向中国市场发货。当年上半年，其中国区收入一度同比下降约70%。进入2026年，HPV疫苗仍未恢复正常供应，但默沙东上半年收入仍然下降33%。新的压力，开始从疫苗转向成熟产品。其中，糖尿病药物西格列汀正同时承受集采降价和仿制药替代。在第十批国家集采中，100毫克磷酸西格列汀片的最高中选价格仅约0.22元/片，而默沙东原研产品在部分省份的挂网价格达到5.29元/片，二者价差超过20倍。如此悬殊的价格差距之下，原研产品的医院市场和处方份额不可避免地受到挤压。不过，默沙东最剧烈的失速阶段，或许正在过去。2026年第二季度，其中国区收入降幅已收窄至9%，明显好于2025年同期的47%。想了解跨国药企在集采、专利悬崖与本土新药竞争中为何集体失速？请您明天接着收听。