🔵 PETKM 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Petkim Petrokimya Holding A.Ş. (Hürmüz Boğazı krizinde Petkim'in hayatta kalma savaşı)

Petkim 2026 yılı birinci çeyrek raporu ve sağladığınız 12 Haziran 2026 tarihli 19,39 TL hisse fiyatı verilerine dayanarak hazırlanan finansal analiz ve rasyolar aşağıdadırTemel Değerleme ve Piyasa Verileri Piyasa Değeri: Şirketin ödenmiş sermayesi 2.534.400.000 TL olup, 19,39 TL hisse fiyatı üzerinden hesaplanan toplam piyasa değeri 49.141.916.000 TL seviyesindedir Net Dönem Karı: 2026 yılının ilk üç ayında 305,66 milyon TL net kar elde edilmiştir Yıllık Net Kar Değişimi: 2025 yılının aynı döneminde 3,4 milyar TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın ilk çeyreğinde kara geçerek %109 oranında devasa bir iyileşme sergilemiştir Defter Değeri: Toplam özkaynakların (67,92 milyar TL) toplam pay adedine bölünmesiyle elde edilen hisse başı defter değeri 26,80 TL'dir PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Hisse fiyatı defter değerinin altında kalarak 0,72 olarak gerçekleşmiştir Bu durum, hissenin özkaynaklarına göre iskontolu işlem gördüğünü göstermektedir F/K (Fiyat/Kazanç): Sadece ilk çeyrek karı üzerinden bir projeksiyon yapıldığında çarpan yüksek görünse de, zarardan kara geçiş evresinde olduğu için bu oran önümüzdeki çeyreklerdeki kar sürekliliği ile anlam kazanacaktır Firma Değeri: Piyasa değerine net borcun eklenmesiyle bulunan firma değeri, şirketin operasyonel büyüklüğünü ve borç yükünü birlikte yansıtan yaklaşık 112 milyar TL seviyesindedir Şirketin Net Borcu: 31 Mart 2026 itibarıyla şirketin toplam yükümlülükleri (kısa ve uzun vadeli) 96,93 milyar TL'dir Dönen varlıkların 33,98 milyar TL olduğu göz önüne alındığında, şirket nette borçlu bir pozisyondadır ve bu borç yükü finansman giderleri üzerinden karlılığı baskılama potansiyeli taşımaktadır Varlık Finansmanı: Toplam varlıkların (164,85 milyar TL) yaklaşık %41,2'si özkaynaklar ile, %58,8'i ise borç (yükümlülükler) ile finanse edilmektedir Şirketin borçla büyüme stratejisinin ağırlıklı olduğu görülmektedir Finansal Borçlardaki Değişim: 2025 sonuna göre toplam yükümlülükler 96,14 milyar TL'den 96,93 milyar TL'ye yükselerek %0,8 gibi sınırlı bir artış göstermiştir Satışlardaki Değişim: Net satışlar geçen yılın aynı dönemine göre 23,13 milyar TL'den 26,99 milyar TL'ye çıkarak %16,7 oranında artış kaydetmiştir Brüt Kardaki Değişim: Geçen yıl ilk çeyrekte 1,29 milyar TL brüt zarar yazan şirket, bu yıl 4,3 milyon TL brüt kar elde etmiştir Henüz marjlar çok düşük olsa da zarardan dönüş kritiktir Esas Faaliyet Karı ve Net Dönem Karı Değişimi: Sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karı geçen yılki 2,72 milyar TL zarardan bu yıl 843,8 milyon TL kara dönmüştür Bu durum operasyonel verimliliğin ve STAR Rafineri entegrasyonunun olumlu etkilerini yansıtmaktadır Özkaynaklardaki Değişim: 2025 sonundaki 70,39 milyar TL olan özkaynaklar, Mart 2026'da 67,92 milyar TL'ye gerileyerek %3,5 oranında azalmıştır Bu azalışta dönem içerisindeki diğer kapsamlı giderler veya varlık değerlemeleri etkili olmuş olabilir Özkaynak Karlılığı (ROE): İlk çeyrek karı yıllıklandırıldığında özkaynak karlılığı düşük seyretmektedir; ancak jeopolitik risklerin (Hürmüz Boğazı krizi vb) maliyetler üzerindeki etkisi azaldığında bu oranın yükselmesi beklenmektedir Cari Oran: 0,56 seviyesinde sabit kalmıştır Bu oran, kısa vadeli borçların ödenmesinde nakit akışının çok dikkatli yönetilmesi gerektiğini, dönen varlıkların kısa vadeli borçları karşılamada zorlanabileceğini (ideal olan 1 ve üzeri) göstermektedir Likidite Oranı (Asit-Test): 0,33'ten 0,37'ye yükselerek hafif bir iyileşme kaydetmiştir Borçlanma Oranı (Toplam Borç / Özkaynak): 1,37'den 1,43'e yükselmiştir Bu yükseliş, şirketin kaldıraç kullanımının arttığına ve finansal risk priminin dikkatle izlenmesi gerektiğine işaret etmektedir Genel Değerlendirme: Petkim, küresel enerji krizi ve Ortadoğu'daki savaşın hammadde (nafta, LPG) maliyetlerini 120 USD petrol seviyelerine çıkardığı bir dönemde, satışlarını miktar bazında (444 bin tondan 583 bin tona) %31 artırmayı başarmış ve finansal tablolarını zarardan kara çevirmiştir