Por qué nunca obtenés el retorno promedio del S&P 500

En este episodio de Macro sin Filtro exploramos una verdad incómoda sobre los mercados financieros: el retorno promedio del S&P 500 no existe en la práctica. Aunque las estadísticas digan que el índice rinde entre un 6% y 7% anual en el largo plazo, la realidad es que muy pocos inversores llegan a capturar esa media.La razón está en los ciclos de crédito: cuando el crédito abunda y la economía se expande, el dinero fluye con facilidad, los múltiplos se inflan y los precios de los activos crecen muy por encima de la productividad real. Pero cuando el crédito se contrae y las tasas suben, la liquidez desaparece, los precios caen y los retornos se hunden.Invertir en el S&P 500 significa aceptar esa montaña rusa. Si querés hacerlo, necesitás estar preparado mentalmente para nunca recibir la media en un año. Los verdaderos retornos llegan solo a muy largo plazo, y en el camino te vas a encontrar con swings violentos —años de euforia y años de pérdidas profundas— que ponen a prueba tanto tu paciencia como tu convicción.En este episodio analizamos cómo los ciclos de crédito moldean los retornos del mercado, por qué la liquidez importa más que el crecimiento económico, y cómo entender esta dinámica te puede ayudar a pensar como un inversor macro: con perspectiva, disciplina y sin dejarte arrastrar por la volatilidad del corto plazo.**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.Seguime en X: @valeteruSeguime en Substack: ⁠https://substack.com/@valentinteruggi