Saat ve Saat'in Net Kâr İllüzyonu #SSAAT 2026-06 Faaliyet Raporu Analizi

Saat ve Saat Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin 1 Ocak - 30 Haziran 2026 dönemini kapsayan sınırlı denetimden geçmiş ara dönem faaliyet raporunun özeti şu şekildedir:1. Finansal Performans ve KârlılıkHasılat: Şirketin hasılatı, önceki yılın aynı dönemine göre %6,7 artarak 7.308,4 milyon TL seviyesine ulaşmıştır.Brüt Kâr: Yıllık %7,6 artışla 4.284,6 milyon TL olarak gerçekleşirken, brüt kâr marjı 0,5 puanlık artışla %58,6’ya yükselmiştir.FAVÖK: Yıllık %6,7 artışla 2.173,1 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiş; FAVÖK marjı ise geçen yılın ilk yarısıyla aynı kalarak %29,7 olmuştur.Faaliyet Kârı: %4,4 artışla 1.753,5 milyon TL olmuş, ancak faaliyet kâr marjı hafif bir düşüşle %24,0’a gerilemiştir. Tek başına 2. çeyrekte ise faaliyet kârı geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,3 düşüşle 936,1 milyon TL seviyesindedir.Net Dönem Kârı: Faaliyet kârındaki artışa karşın, finansman ve faaliyet giderlerinin baskısıyla yıllık yalnızca %1,5 artarak 656,4 milyon TL olmuştur.2. Nakit Akışı ve Bilanço Sağlığıİşletme Nakit Akışı: İşletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışı yıllık %51,4 artışla 1.501,5 milyon TL'ye ulaşarak son derece güçlü bir nakit üretimi sergilemiştir.Etkin İşletme Sermayesi: Nakit akışındaki bu olumlu seyir, işletme sermayesinin doğru yönetilmesiyle desteklenmiştir. Yıl sonuna göre stoklar %11,9 azalarak 3.344,8 milyon TL'ye, ticari alacaklar ise %36,2 azalarak 1.571,2 milyon TL'ye indirilmiştir.Borç ve Likidite: 30 Haziran 2026 itibarıyla kiralama yükümlülükleri (TFRS 16) hariç net finansal borç 1.149,9 milyon TL'ye gerilemiştir. Şirketin nakit ve nakit benzerleri ise yıl sonuna göre %37,3 artarak 2.496,7 milyon TL'ye ulaşmıştır.3. Mağazacılık ve Operasyonel YapıSatış Ağı: Şirket, Türkiye genelinde 46 ile yayılan çok kanallı bir satış ağı yönetmektedir. 30 Haziran 2026 itibarıyla mağaza sayısı 182'ye (172'si kendi işlettiği, 10'u franchise) ulaşırken, 10 shop-in-shop ile birlikte toplam fiziksel perakende noktası 192 olmuştur. Ayrıca 477 toptan satış noktası bulunmaktadır.Çalışan Sayısı: Grup bünyesindeki çalışan sayısı yıl sonuna göre 20 kişi (%1,75) artarak 1.158'e yükselmiştir. Bu personelin 835'i mağazacılık alanında çalışmaktadır.4. Dönem Sonrası Önemli GelişmelerBorsa İstanbul'a Giriş (Halka Arz): Şirket payları, 6-8 Temmuz 2026 tarihlerinde 56,00 TL fiyattan halka arz edilmiş ve 16 Temmuz 2026'da Yıldız Pazar'da işlem görmeye başlamıştır.Halka arzdan elde edilen brüt 2.249,4 milyon TL kaynağın %80'inin işletme sermayesi finansmanında, %20'sinin ise finansal borç ödemelerinde kullanılması planlanmaktadır.Yurt Dışı Distribütörlük: Jacques Philippe markasının Hindistan distribütörlüğü için Just In Time Trading Pvt. Ltd. ile 5 yıllık münhasır distribütörlük sözleşmesi imzalanmıştır. Bu anlaşmanın şirkete kümülatif yaklaşık 6,7 milyon CHF ciro katkısı sağlaması beklenmektedir.