「勝ちパターン」消滅、イージーゲームの終わりにVCはどう向き合うか

リカーリングレベニュー、シートライセンスの拡張性、ネットドルリテンションのカーブ。これらの指標が右肩上がりであれば、VCは「見たことがあるスケールするパターンだ」と確信できた。SaaSというビジネスモデルが、その確信を支えていました。 今回は、Forbesに掲載されたアレクサンダー・プーティオの論考をベースに、AIがSaaSの前提そのものを無効化しつつある中で、VCの投資判断はどう変わるのか——あるいは変われないのか、という話をしています。創業者は投資家が聞きたいストーリーを語り、LPは自分の判断を疑いたくなく、VCは今の基準を否定するインセンティブがない。このループの中で、誰が最初に「パターンが変わった」と言い出せるのか。朝倉は「SaaS時代のVC投資はイージーゲームだった」と振り返りつつ、「オワコンと言われた時が一番美味しい」とも。 ▼ 今回のトピック VCのパターンマッチング：過去の成功事例との類似性で投資判断する手法の限界 ベン・ホロウィッツの警鐘：「多くのVCはパターンマッチングに頼りすぎている」 エコシステム全体のステータスクオ・バイアス：創業者・LP・VCの全員が現状維持で得をする構造 AIがSaaS指標を無効化する：シートライセンスモデルの前提が崩れ始めている ソフトウェアの作り方と使い方、両方が変わった：非エンジニアでも構築可能、エージェントが組織の壁を超える 2人と手紙だけで800万ドル調達：AI時代の「勝つ企業」の姿 参入障壁の移動：製品の技術的優位性からブランドと信頼の獲得へ SaaS時代のVC投資は「イージーゲーム」だった：メトリクスが信じられる限りにおいて Tiger Globalに代表される非伝統的投資家の参入と退場、PSR20倍の時代の教訓 ピーター・ティールの問いとVCの現実：「自分だけが信じている真実」は大抵間違っている 新規VCを今から始めることの困難さと、「みんながダメと言っている時こそチャンス」の逆説 ▼ 参考情報 OMSB「大衆」 https://open.spotify.com/track/33aS7sSaFqxb9RN8uTNUzC?si=XMUiBOEDQTKfUGsoIVRH3g スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ AIがSaaSモデルを破壊する中、VCは過去のパターン認識に固執している https://forbesjapan.com/articles/detail/95257 オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8